代幣化市場在沒有多鏈基礎設施的情況下面臨崩潰風險 | 觀點

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可以肯定地說，推動數萬億美金的現實資產代幣化的浪潮已經開始。全球最大的資產管理公司BlackRock在其BUIDL基金超過$2 億後，進一步推動代幣化基金。納斯達克已向SEC提交申請，開始交易代幣化證券。同時，像Stripe和Robinhood這樣的公司正在構建自己的區塊鏈解決方案。

摘要

• 爭論不再是資本市場是否會鏈上移動，而是如何移動——而不完善的基礎設施可能會破壞代幣化的承諾。
• 隨着50多個L2的出現和對脆弱橋梁的依賴，流動性分散，黑客攻擊增加，用戶面臨着碎片化的市場體驗。
• 私有區塊鏈切斷流動性並重建孤島，反映出像Robinhood/GameStop事件這樣的集中化風險。
• 一個水平擴展、原生互操作的系統可以統一流動性，啓用監管監督，並提供全球市場所需的信任、效率和透明度。

問題不再是資本市場是否會上鏈，而是如何上鏈。答案將決定代幣化是會革新全球金融，還是會崩潰成一個破碎且低效的系統。這個“基礎設施辯論”不是一個技術性腳注。它是定義鏈上金融未來的核心挑戰。如果我們做錯了，代幣化的承諾可能會在自身的重壓下崩潰。

即將到來的鏈上金融分裂

盡管前景看好，構建金融基礎設施的新主流方法卻存在危險的不穩定性和缺陷。確實，以太坊的(ETH)二層和三層路線圖是創新的。但它們只是與技術進步保持同步的例子，同時，它們也留下了一個不相幹系統的拼湊。

目前已有超過50個L2，流動性正在分散到孤立的生態系統中。問題在於，黑客喜歡那些跨生態系統移動依賴於脆弱橋梁的環境：僅去年就有超過$700 百萬被橋接漏洞盜取。這使得每個L2都要負責構建自己的服務，侵蝕了平滑互操作的承諾，讓用戶體驗變得支離破碎。

另一方面，企業構建的“圍牆花園”區塊鏈引入了一個不同但同樣嚴重的問題。這些私有網路可能提供隱私，但它們將企業與更廣泛的加密經濟隔離開來。流動性和用戶被引導到其他地方，而代幣化本應拆除的孤島又重新建立。

歷史表明了集中控制的危險。GameStop事件中，Robinhood凍結交易，展示了單一實體如何切斷市場的準入。這一切都指向在封閉系統中框定的代幣化資產，這可能會破壞開放市場的整個目的。這是企業鏈可能重新出現的問題。

一個全球市場的多鏈基礎

那麼，基於橫向擴展和原生互操作性的多鏈基礎設施是更好的發展路徑嗎？

首先，這種方法並不是堆疊層或建立牆壁，而是連接平行區塊鏈，使它們能夠共享安全性和最終性，而無需脆弱的橋梁。增加更多鏈條就像是在高速公路上增加車道，基本上意味着提升容量，以便滿足機構所需的速度和規模。

最重要的是，通過原生互操作性，可以消除對集中媒介的需求，數據和資產可以在鏈之間無縫移動。這樣，流動性是共享的，而不是被束縛的，爲市場探索創造了一個模塊化環境。這意味着企業可以推出主權的高性能區塊鏈，同時仍然可以訪問更廣泛的生態系統。另一方面，對於市場而言，這提供了一個中立、可信和可擴展的基礎。

新的架構已經在實踐中證明了這一點。它們正在創建一個統一的流動性池，同時允許專業化的應用程序。

賭注：信任、流動性和監管

復雜的代幣化市場顯然無法在孤立的流動性中運作。簡單來說，將資產轉化爲代幣的核心價值在於使其更具流動性和可獲取性，但一個脫節的生態系統與這一目的相悖。

假設，一個投資者在一個L2上持有一個代幣化的證券。現在，如果他們無法與另一個L2上的買家進行“溝通”和交易，市場的效率就會顯得不足。

分散的L2生態系統和企業孤島無法承受需要深度統一流動性池的大額交易。它們無法避免滑點。

此外，信任也岌岌可危。透明且互聯的基礎層爲監管者提供了所需的信息，即清晰的審計和整個生態系統中來源的全面追蹤。

在去年的世界經濟論壇調查中，79%的參與者強調明確的法規是採用鏈上現金的首要要求。說實話，期望監管機構監控多個孤立網路並不現實。因此，多鏈基礎提供了更清晰的市場活動視圖，風險也變得更容易檢測和減少。歸根結底，連接性對信任、採用和規模至關重要。

連接，而非控制

全球金融正處於十字路口，現實世界的資產正在上鏈。數萬億美元的價值可以變得更加高效、流動和透明。

然而，這裏出現了一個“如果”。如果我們在創新的溫暖毯子下繼續建造昨天的避難所，未來會是什麼樣子？

當然，短期解決方案可能通過分裂的L2和封閉的企業鏈提供。但它們很可能會破壞市場，阻礙採用，並破壞代幣化的承諾。

代幣化如果建立在孤島上是不會成功的。全球市場的未來依賴於連接，而不是控制。