Solana ETF：監管進展、市場預期與關鍵挑戰

美國的監管改革降低了Solana ETF的壁壘，標志着在傳統金融市場上對山寨幣與比特幣和以太坊的接受度日益增加。

VanEck 的 JitoSOL ETF 提案可能會開創基於質押的 ETF，將收益生成與投資組合相結合，並有可能重新定義 DeFi 如何與受監管的投資產品融合。

投資者的樂觀情緒高漲，但來自監管延遲、網路波動和宏觀經濟不確定性的風險仍然存在，這可能會抑制Solana的ETF驅動的增長軌跡。

Solana ETF逐漸接近批準，因爲SEC放寬了上市標準。從基於質押的產品到全球ETN，Solana正準備實現主流金融整合。

介紹

Solana (SOL) 已迅速從一個新興的智能合約平台成長爲數字經濟中最突出的資產之一

憑藉高吞吐量、低交易費用以及蓬勃發展的去中心化金融(DeFi)、NFT和遊戲生態系統，Solana已將自己定位爲以太坊及其他領先區塊鏈的嚴肅競爭者。在這個背景下，交易所交易產品(ETPs)的開發，尤其是Solana交易所交易基金(ETFs)，已成爲機構投資者和監管機構關注的焦點。

在最近幾個月，圍繞Solana ETF的辯論加劇。隨着美國的監管框架不斷演變，資產管理者提出了諸如基於質押的ETF等創新產品，Solana現在處於傳統金融與區塊鏈創新之間的關鍵討論中心。

什麼是 SOLANA ETF？

ETF是一種跟蹤基礎資產表現的證券，允許投資者通過傳統經紀帳戶獲得投資敞口。Solana ETF將使機構和散戶投資者能夠參與SOL的價格波動，而無需直接管理錢包或應對保管風險。

不同類型的Solana ETF是可能的。有些將是實物支持的，這意味着基金直接持有SOL。其他可能依賴期貨或衍生品來復制敞口。最近，出現了包括流動質押代幣如JitoSOL的提案，它們將直接敞口與質押獎勵相結合。每種方法對費用、風險和監管批準都有不同的影響。

現有產品和提案

全球市場上已經存在多個與Solana相關的產品：

VanEck Solana ETN：在歐洲的一種實物支持的票據，完全抵押投資者對SOL的風險敞口。

Grayscale Solana Trust (GSOL)：一款美國信托產品，而非ETF，收取更高的費用，並且通常以溢價或折價交易於淨資產價值。

ProShares Ultra Solana (SLON)：一只旨在通過衍生品實現Solana日常業績雙倍回報的槓杆基金。

Hashdex Solana ETF (HSOL.BH)：一款在百慕大上市的產品，跟蹤納斯達克Solana參考指數，同時直接持有SOL。

在2025年8月，VanEck提交了JitoSOL ETF的申請，這是一個與Solana的流動質押生態系統相關的突破性產品。如果獲得批準，該基金不僅會跟蹤SOL，還會將質押獎勵分配給股東，創造了DeFi收益生成與傳統金融結構之間的獨特橋梁。

美國的監管動態

美國證券交易委員會(SEC)歷史上對加密ETF持謹慎態度，僅在經過多年辯論後批準比特幣和以太坊產品。然而，在2025年9月，SEC爲基於商品的ETP引入了通用上市標準，包括數字資產。這一變化顯著降低了新現貨ETF的門檻，使得納斯達克和紐約證券交易所等交易所能夠在滿足關鍵條件後更高效地上市加密產品。

對於Solana而言，這些變化具有重要意義。隨着監管期貨市場的活躍和流動性不斷改善，SOL現在滿足了多個ETF考慮的標準。分析師認爲，SEC的舉動標志着Solana以及其他山寨幣如XRP，可能很快會跟隨以太坊進入現貨ETF市場。

盡管如此，美國證券交易委員會（SEC）尚未立即批準。包括富蘭克林·坦普頓（Franklin Templeton）的提案在內的多個申請已被延長截止日期。富蘭克林的申請已被推遲至11月14日，突顯了監管機構在更有利環境下的謹慎態度。

市場反應與投資者預期

市場以謹慎樂觀的態度作出反應。分析師認爲，Solana ETF 可能通過使投資者能夠通過退休帳戶和經紀平台獲得 SOL 的敞口，從而吸引大量機構資金流入。這將增強流動性，拓寬投資者的進入渠道。

一些預測表明，如果大量資金流入ETF結構，Solana的價格可能會超過300美元。基於質押的ETF的潛力增加了另一個維度，將價格升值與收益機會結合在一起。這種組合可能使Solana ETF特別吸引長期投資者。

與此同時，Solana期貨和衍生品的交易活動增加，表明專業投資者正在爲潛在的ETF批準做好布局。對監管進展的預期已經成爲2025年底Solana估值的一個關鍵敘事驅動因素。

風險與挑戰

盡管樂觀，但風險依然存在。監管不確定性是最緊迫的問題。雖然SEC已爲ETF放寬了通道，但關於質押是否構成證券的問題仍未解決。如果基於質押的產品面臨法律障礙，某些提案可能會被延遲或拒絕。

成本結構差異也很大。像Grayscale這樣的信托產品收取高額費用，而整合質押獎勵的ETF提案可能提供更好的價值。投資者在考慮投資時必須仔細權衡費用、流動性和保管安排。

波動性是另一個關注點。雖然Solana在技術可靠性方面有所改善，但其歷史上的宕機仍然縈繞在投資者的記憶中。任何網路不穩定都可能使監管機構和機構的投資案例復雜化。

最後，宏觀經濟條件可能發揮決定性作用。利率上升或更廣泛的金融壓力可能會抑制風險偏好，從而限制任何ETF批準的價格影響。

未來展望

Solana ETF 的時間表將取決於 SEC 在 2025 年底的決定。如果甚至一個現貨產品獲得批準，Solana 將與比特幣和以太坊一起成爲美國主流 ETF 所代表的加密資產。這不僅對 Solana 而言是一個裏程碑，對更廣泛的山寨幣領域也是如此。

批準VanEck的JitoSOL ETF將具有特別重要的意義。這將爲將DeFi質押機制納入受監管產品設定一個先例，爲在權益證明區塊鏈上進行類似創新鋪平道路。

在全球範圍內，Solana ETN 和 ETF 已在歐洲和百慕大上市。擴展到美國將標志着在更大範圍內將 Solana 納入傳統金融的重要一步。

結論

Solana ETF的發展反映了數字資產與全球金融市場之間日益加深的融合。從早期的信托結構和離岸ETN到將質押獎勵與ETF便利性相結合的開創性提案，這一領域已經顯著成熟。

美國的監管改革表明了一個更加有利的環境，但批準尚未得到保證。投資者應在機會與謹慎之間取得平衡：雖然ETF可能會解鎖新的資本流動並加強Solana作爲領先區塊鏈的角色，但監管和市場風險仍然存在。

最終，Solana已成爲繼比特幣和以太坊之後，進入ETF聚光燈的首選候選者。未來幾個月將決定它是否能鞏固作爲連接傳統金融和去中心化經濟的核心資產的地位。

〈Solana ETF: 監管進展、市場預期與主要挑戰〉這篇文章最早發布於《CoinRank》。