初代RWA項目大揭祕：天才少年的消失與行業的覺醒

一、RWA三年翻了四倍

在全球經濟普遍承壓的三年間，有一個賽道卻逆勢而上——現實世界資產（RWA）代幣化。它的規模從2022年的50億美元，飆升至2025年的260億美元，增幅高達400%。在區塊鏈領域，這幾乎是前所未有的增長速度。

這種現象並不是偶然。2023年以來，RWA的基礎設施逐步落地，技術從鏈上清算到跨鏈互操作不斷升級，各國也相繼出臺新監管框架，商業模式隨之創新。RWA不僅爲資本市場提供了新的資產類別，也爲中小企業打開了新的融資通道。它像是一條從現實世界延伸到區塊鏈的“金融高速公路”，把冷冰冰的工廠、倉庫、債權和股權，變成了可以流動的代幣化資產。

但如果把時鍾撥回十餘年前，人們會發現，當時的“RWA”還是一個雛形的概念。最早試水的人，如今境遇如何？他們的故事，或許能給今天的企業一些新的啓示。

二、“烤貓”的登場

在早期的加密世界，有一個幾乎被神化的名字——“烤貓”。

他的真名叫蔣信予。15歲考入中科大少年班，後赴耶魯大學訪學，是頂尖的“少年天才”。2011年，比特幣的價格還不到10美元，大多數人還沉浸在用顯卡“挖礦”的狂熱之中，而他卻率先洞察到ASIC礦機將帶來的變革。

在短短幾年裏，他的團隊將ASIC礦機量產化，奪下了全球比特幣算力的相當份額。在那段時間裏，區塊鏈世界的礦工們幾乎都離不開“烤貓”的產品。只是，研發ASIC礦機的成本極其高昂，不是個人資金可以支撐的。和如今許多尋求融資的企業一樣，他需要找到一種方式來募集資金。

這便是他開啓“第一代RWA”的契機。

三、第一代RWA的雛形

烤貓的思路很直接：將公司比特泉（Bitfountain）未來能產生的收益，通過代幣化的方式拆分，賣給更多投資者。

比特泉的底層資產十分優質：一條完整的礦機生產線，一個能持續產出的礦場，以及未來穩定的現金流。那是一個比特幣產出遠高於成本的年代，這樣的資產足以吸引市場。

他發行了“AsicMiner”股票，總股本40萬股，其中41%公開發行，價格是0.1 BTC/股。要知道，當時比特幣的價格還不到100美元，買一股只要10美金左右。對於許多早期比特幣玩家來說，這是一張進入“區塊鏈股市”的船票。

這些股票在一個叫GLBSE的虛擬股票交易所掛牌。GLBSE的特別之處在於，它繞開了所有傳統中介，完全依托比特幣網路進行交易。在這裏，投資者可以像交易比特幣一樣，24小時隨時買賣股權。

烤貓設計的RWA方案，有兩大突破性亮點：

自動分紅：公司承諾，每週把礦機和挖礦的收益，自動按比例分配到股東的比特幣錢包中。整個流程無需人工幹預，透明且不可篡改，體現了“代碼即法律”的精神。

全球流動性：AsicMiner的股票可以24小時自由掛單、即時結算，非上市公司股權第一次被裝進了一個真正的“全球二級市場”。

在那個年代，這樣的想法是顛覆性的。許多參與者第一次感受到區塊鏈可以重構資本市場。

四、輝煌與隱憂

然而，命運並沒有給烤貓更多的時間。

GLBSE作爲單一中心化平台，確實降低了技術成本，但它本質上還是一個內部數據庫，一旦關停，股東手裏的“股權”就可能瞬間化爲烏有。而現實也的確如此，2012年底，GLBSE被迫關閉，AsicMiner的股票記錄也隨之消失。

更致命的，是合規問題。烤貓的項目沒有任何KYC驗證，沒有監管審批，所有的資金募集和分紅都在灰色地帶運行。對於個人投資者而言，這是一次無保護的賭博；對於機構而言，這樣的模式根本沒有可能進入主流市場。

於是，這個曾經閃耀的項目，最終被市場的洪流吞沒。烤貓本人也逐漸淡出江湖。

五、後來者的幸運

對比今天的環境，企業們要幸運得多。

現在的RWA發行，通常會選擇以太坊、Solana等成熟公鏈作爲底層，使用ERC-20、ERC-1400等標準協議來發行資產憑證。智能合約、跨鏈橋、預言機的加入，使得資產的流通和分紅過程更加透明、自動化。不同應用之間也能實現互操作性，流動性更強。

在合規層面，情況也發生了根本性變化。監管框架已逐漸清晰：歐洲有MiCA，美國有SEC規則，香港有SFC指引。過去烤貓只能遊走在灰色地帶，如今的企業則可以直接對接專業RWA加速器，獲得標準化的合規方案——從SPV的設立、資產托管，到持牌機構的發行、KYC與AML審查，都已形成可復制的流程。曾經需要個人天才去摸索的合規道路，如今已被鋪設成一條安全且高效的高速公路。

六、未盡之夢與新起點

烤貓的嘗試，幾乎包含了RWA的所有基本要素：

現實資產：礦機、礦場、未來現金流；

鏈上憑證：GLBSE上的股權記錄；

資產與憑證的連接：只是依賴個人信譽，而非制度化設計。

他的失敗，不是因爲模型錯誤，而是因爲出現在了一個過早的時代：基礎設施缺失、監管真空、技術尚未成熟。

而今天，企業無需再具備他那樣的戰略眼光與孤勇，就能在專業機構的幫助下完成RWA項目的發行。烤貓未竟的遺憾，已成爲後來者的財富。

如今，RWA市場正奔向16萬億美元的未來藍海。故事的開頭或許屬於烤貓，但下一個篇章，屬於所有懂得把握時代機遇的企業。