FCA，對加密貨幣的打擊：消費者責任和保管規則

英國對加密貨幣的監管進入了一個決定性階段。

金融行爲監管局(FCA)已啓動一項諮詢，旨在設定透明度、消費者保護和數字保管的最低標準，以增強市場信心並確保交易所、錢包和加密服務提供商的安全運營。

該諮詢於2025年5月2日發布，並就數字資產的運營責任和保障要求開啓了公開討論(CoinDesk)。其目標是讓規則更加清晰，而不妨礙行業的發展。

根據我們監管監測團隊收集的數據，在發布後的頭幾周，來自專業人士和運營商的反饋主要集中在保管、事件報告和保險要求上。

行業分析師指出，許多回應需要對多籤名、資產隔離和恢復協議進行技術性澄清，以及根據運營商的規模提出擴大義務的建議。

FCA諮詢：桌面上的內容

諮詢文件明確了如何將受傳統金融啓發的規則應用於加密領域，平衡創新、市場誠信和用戶保護。

在這種情況下，目標是爲所有受FCA監管的公司引入最低標準，這是實現一個更加透明和安全的行業的必要步驟，對用戶帶來可衡量的好處。

提議的支柱

對消費者的義務：對消費者責任擴展的評估——一項要求公司提供“良好結果”的要求——適用於加密服務，用戶的結果可追蹤且可驗證。

操作韌性：引入連續性要求、事件響應計劃和定期測試，以確保平台在不利情況下的操作穩定性。

金融犯罪預防：通過更嚴格的交易監控和結構化的對手檢查加強反洗錢/反恐怖融資措施。

保管與保護：客戶資產分離的操作方法定義、私鑰的安全管理、恢復協議以及充分的保險覆蓋。

市場完整性：引入措施以防止對代幣的市場濫用、操縱和內幕交易，並設立專門的監測機制。

消費者責任在加密貨幣中的應用：諮詢的狀態

英國金融行爲監管局正在考慮是否將消費者責任完全適用於平台、經紀人、保管機構和錢包提供商。

這一要求的採用將導致明確和可驗證的結果：更透明的溝通、適合目標受衆的產品，以及在服務生命週期內的持續支持。需要注意的是，適用範圍將被仔細定義，以避免模糊不清的情況。

此外，公司需要證明他們通過評估更復雜功能（如槓杆和質押）的適用性，減少了對客戶可避免傷害的風險，並及時幹預以糾正任何傷害或不良結果。也就是說，控制措施必須與風險成比例，並有書面證據支持。

對市場和國際協調的影響

英國的這一舉措符合日益增強的監管趨同背景。隨着MiCA在歐盟全面實施，倫敦旨在建立可比標準以吸引運營者，而不影響用戶保護。

與此同時，FCA正在與美國當局進行對話，進行跨境合作的過程應有助於在代幣上市、旅行規則和事件管理等關鍵問題上交換信息(CoinDesk)。實際上，國際協調成爲減少套利和錯位的關鍵因素。

對於公司和用戶來說，具體會有什麼變化

在實踐中，諮詢預計將引入更嚴格的操作義務。舉例來說，這對日常工作有實際影響:

透明度：公司必須清楚地傳達風險、費用和潛在的利益衝突，並通過可理解性測試和簡單語言進行支持。

產品適用性：將施加市場目標控制，對高風險特性設定限制，並爲更脆弱的用戶設置“摩擦”機制。

保管：將爲鏈上/鏈下隔離定義標準，引入多重籤名密鑰使用和獨立審計的恢復程序。

事件報告：公司將被要求及時向用戶和當局溝通任何事件，並附上可驗證的整改計劃。

數據治理：需要嚴格的數據質量管理、完整的交易可追溯性和近乎實時的監控。

調整的技術細節

最低企業標準：實施運營政策、風險限制、績效指標，並定期向FCA報告，明確分配責任。

安全保管：加強訪問控制、客戶資金隔離、韌性測試以及充分的保險保障，即使在壓力場景下也適用。

市場濫用：關於數據完整性、可疑交易量監控和上市及做市衝突有效管理的規則引入。

時間線：接下來會發生什麼

諮詢：該階段目前正在進行中；該文件概述了指導原則，並邀請利益相關者提交反饋。

評論的收集和分析：金融行爲監管局將審查收到的反饋，並在必要時更新提案。

最終規則和過渡期：一旦規定確定，將宣布運營商的調整窗口。

關於日期的說明：諮詢文件沒有指定某些截止日期，也沒有確認取消一些現有的禁令，例如禁止零售銷售加密貨幣的ETN。

在之前的報告中，FCA宣布計劃從2025年10月開始解除該禁令，這一舉措得到了多家專業出版物的支持(CoinDesk)。時間表將根據FCA發布的官方日曆進行更新。

這對企業和投資者爲何重要

監管透明度：明確規則的定義減少了不確定性，促進了負責任的投資，即使在快速變化的階段。

與歐盟的融合：可比的標準促進跨境運營和協調監管。

合規成本：雖然預計審計和監控程序的成本會增加，但該諮詢並未提供相關的官方估算。

引用和背景

根據金融行爲監管局（FCA）支付和數字金融執行董事David Geale的說法，新規則並沒有消除加密貨幣的內在風險，而是創建了一個旨在確保負責任商業實踐和更好客戶結果的監管框架(FCA – 演講和聲明)。該諮詢專注於創新和用戶保護，採用以結果爲導向的方法。

快速比較：英國與歐盟 (MiCA)

EU/MiCA: 單一制度對加密發行者和服務提供商施加了特定要求，規定了儲備、治理和透明度標準。

英國/FCA：英國的監管方法是“基於結果”的，特別強調消費者責任、運營韌性和市場誠信。

聯繫點：創新元素涉及保管、資產隔離，以及向客戶提供清晰信息的需求。

消費者快速常見問題

使用英國監管的交易所的人會有什麼變化？ 用戶將從更大的透明度中受益，包括風險和成本的透明度，以及更嚴格的反濫用控制和可驗證的基金保管最低標準。換句話說，更清晰和更強的保障。

消費者責任是否意味着保證賠償？ 不。消費者責任旨在通過糾正幹預確保客戶獲得更好的結果，同時不完全消除風險。

加密貨幣從定義上來說會“安全”嗎？ 不，監管旨在減少可避免的風險和不當行爲，但數字資產的波動性和內在風險仍然存在。

分析：風險何在

英國採取以結果爲導向的方法和保管，可能會建立新的國際標準。

如果校準正確，新監管框架將減少監管套利的激勵，並獎勵最強的運營商。

然而，過高的合規負擔可能會對小型參與者造成懲罰，從而對競爭和創新產生潛在影響。然而，更明確的規則往往有利於中期內更可靠的市場。

結論

FCA的諮詢代表了向將加密市場納入傳統監管框架的具體步驟，而不抑制創新。

消費者責任在加密領域的潛在應用範圍和時間，以及最終的保管規則集仍待確定，這些因素將影響英國運營商和投資者的策略，並且希望也會影響歐洲的監管討論。總之，用戶保護與可持續市場發展的平衡將至關重要。