Tether 殺入美國！USAT 挑戰 USDC 地位，監管與隱私平衡成決勝關鍵

9 月 12 日，全球最大穩定幣發行商 Tether 正式發布專為美國市場打造的合規美元掛鉤代幣 USAT，由 Anchorage Digital Bank 發行、Cantor Fitzgerald 托管儲備資產。這一舉措被視為 Tether 的「對沖與擴張」戰略核心，既是對競爭對手 Circle 的直接挑戰，也將考驗加密世界在監管合規與用戶隱私之間的微妙平衡。

Tether 的「雙軌」戰略

Tether 執行長 Paolo Ardoino 在紐約活動上宣布 USAT 上線，並強調該產品將完全符合美國法規，面向銀行、金融科技公司與企業客戶。

USDT：維持離岸、無需許可的全球零售市場地位

USAT：進入受監管的美國市場，交易透明可追蹤

Mega Matrix 全球市場主管 Colin Butler 形容這是 Tether 的「對沖與擴張」：既保留 USDT 的全球覆蓋，又開闢合規新通道。

對 Circle 的直接衝擊

（來源：The Block）

目前，Tether 的 USDT 總供應量達 1,700 億美元，遠超 USDC 的 730 億美元。

Circle 長期將 USDC 定位為「受監管的 USDT 替代品」，並與 Coinbase 關係密切。然而，USAT 的推出意味著 Tether 也能在合規領域正面競爭。

瑞穗證券高級分析師 Dan Dolev 指出：

「這證明 USDC 的商品化程度比想像中更高，對 Circle 是不利信號。」

監管與隱私的拉鋸戰

USAT 將在受監管的軌道上運行，意味著：

訪問權限不再完全開放

交易全程透明、可追蹤

符合《GENIUS 法案》聯邦指導方針

這對傳統金融而言是加分項，但對加密早期追求的匿名、無國界交易理念而言，則是一種讓步。

Holonym 專案負責人 Daniel Brunsdon 警告：「如果監管過度，穩定幣將淪為舊金融體系的工具；若處理得當，則能成為全球信賴的數位美元。」

產業格局或迎「三極化」

Butler 預測，穩定幣市場將形成三極格局：

USDT：全球零售錨點

USDC / USAT：美國合規主力

USDe、Sky、USDH：收益型創新前沿

這意味著未來的競爭將不僅限於發行量，而是延伸至 分銷渠道、上下游整合、財務工作流程與流動性深度。

為何是現在？

Tether 在經歷多年監管審查與聲譽爭議後，選擇此時進軍美國市場，背後有三大原因：

政策窗口：川普政府對加密貨幣態度相對友好

基礎設施成熟：Anchorage Digital + Cantor Fitzgerald 提供合規與儲備保障

市場機會：Circle 增長放緩，Hyperliquid 等新玩家分流 USDC 交易量

结語

Tether 推出 USAT，不僅是對 Circle 的正面挑戰，更是對整個穩定幣市場監管與隱私平衡的壓力測試。未來數月，USAT 能否在合規框架下快速獲取市場份額，將決定 Tether 在美國的立足點，也將影響全球穩定幣的發展方向。