XRP 是否被嚴重高估？市值是 TVL 的 2,200 倍，看跌背離恐引發 25% 回調

瑞波幣（XRP）自去年 11 月以來暴漲逾 600%，市值飆升至 1,900 億美元，接近以太坊市值的 40%。然而，鏈上數據顯示，XRP 的市值與其總鎖定價值（TVL）之間的比例高達 2,200 倍，遠超主流公鏈水準。技術面上，看跌 RSI 背離信號正在加劇，暗示價格或將回落至 2.32 美元。

鏈上數據揭示估值泡沫風險

（來源：DefiLlama）

根據 DefiLlama 數據，XRP Ledger（XRPL）的 TVL 僅 8,774 萬美元，而去中心化交易所（DEX）24 小時交易量僅 49,621 美元，應用手續費收入更是只有 1,467 美元。

市值/TVL 比例：2,200 倍（以太坊僅 5.6 倍）

市值/年化費用比：約 363,000 倍（以太坊僅 135 倍）

這種極端差距讓部分分析師直言，XRP 當前價格可能已經嚴重脫離基本面。

多頭論點：押注 XRPL 未來增長

儘管當前鏈上活動有限，多頭認為 XRP 的估值反映了對 XRPL 未來成長的信心，包括：

結算量與穩定幣發行的增長

企業資金配置與 ETF 流入

RWA（現實世界資產）代幣化規模擴張

根據 RWA XYZ 數據，XRPL 代幣化資產總額達 1.759 億美元，一個月內增長 52.25%，其中美國國債佔 1.206 億美元，位居 RWA 增長榜前列。

與以太坊的對比

截至 8 月 12 日：

以太坊市值：5,160 億美元

以太坊 TVL：920.6 億美元

每日手續費收入：1,048 萬美元

市值/TVL 比例：5.6

市值/年化費用比：135

相比之下，XRP 的鏈上活動與收入規模遠不及以太坊，但市值卻接近其 40%，這進一步加劇了「估值過高」的爭議。

技術面：看跌背離或引發 25% 回調

（來源：Glassnode）

近期 XRP 價格走高，但 RSI 指標卻持續走低，形成看跌背離，顯示買盤動能減弱。

潛在支撐位：2.32 美元（20-2W EMA 附近）

跌幅預估：較當前價格下跌逾 25%

歷史參考：2017–2018 年週期出現類似背離後，XRP 曾出現顯著回調。

此外，2.32 美元接近 XRP 過去六個月的實現價格，意味著該價位可能成為多空博弈的核心區域。

後市展望：分歧加劇

看空派：估值過高、鏈上活動不足、技術面背離 → 預期短期回調

看多派：RWA 增長、ETF 潛力、企業採用 → 預期中長期仍有上行空間，甚至挑戰 10 美元

结语

XRP 當前的市值與鏈上基本面之間存在巨大落差，技術面信號也顯示短期回調風險正在累積。對投資者而言，關鍵在於判斷 XRPL 的實際應用能否在未來幾個季度內快速追趕估值，否則當前價格可能難以持續。