比特幣波動率創低點！山寨幣期貨未平倉合約飆至 470 億美元歷史新高

加密市場正出現結構性轉變——比特幣（BTC）雖反彈至 12 萬美元區間，但波動率依舊低迷；與此同時，山寨幣期貨未平倉合約（OI）飆升至 470 億美元，創下歷史新高，顯示槓桿需求與資金流向正在加速轉移。

山寨幣槓桿需求爆發，OI 創歷史新高

鏈上分析公司 Glassnode 最新報告指出，受價格快速上漲推動，山寨幣期貨 OI 已達到 470 億美元，刷新紀錄。

這一數據反映出投資者在山寨幣市場中加大槓桿部位，形成更具反射性與脆弱性的市場環境。

以太坊（ETH）領漲山寨幣板塊，週二突破 4,500 美元，成為資金外流 BTC 後的主要承接標的。

BTC 主導率下滑，資金加速轉向山寨幣

過去兩個月，比特幣市值佔比從 65% 下滑至 59%，顯示資本正明顯流向山寨幣市場。

目前 BTC 報價約 120,000 美元，較上週低點 112,000 美元反彈，距歷史高點 123,091 美元僅一步之遙。

Glassnode 指出，95% 的持幣者仍處於盈利狀態，市場情緒偏多，但槓桿與資金流向的變化可能帶來潛在風險。

比特幣波動率低迷，或成反向指標

選擇權市場數據顯示，比特幣平價隱含波動率（ATM IV）持續下降，交易員尚未將高波動環境納入定價。

歷史經驗表明，低波動率往往先於市場劇烈波動，這意味著當觸發因素出現時，價格可能會出現快速且無序的重定價。

Glassnode 警告，這種情況可能在短時間內引發市場的「驟雨式」波動。

關鍵阻力位：BTC 127,000 美元、ETH 4,700 美元

BTC：短期持有者成本基準顯示，127,000 美元是首個主要阻力位，突破後有望衝擊 144,000 美元。

ETH：有效實現價格的 +1 標準差水平顯示，4,700 美元是近期關鍵阻力區。

结语

比特幣的低波動與山寨幣 OI 創新高形成鮮明對比，顯示市場正處於槓桿與資金流向變化的關鍵節點。雖然當前情緒偏多，但歷史數據提醒我們，低波動環境往往孕育著劇烈行情的前奏。投資者應密切關注 BTC 127,000 美元與 ETH 4,700 美元的突破情況，因為這可能決定下一輪市場主旋律。