加密資產正在重塑企業財務報表

近期財報季揭示了一個新興趨勢:加密資產正逐步成爲企業財務報表中的關鍵變量。多家上市公司將比特幣和以太坊納入資產負債表,不僅影響估值模型,更成爲市值彈性的敏感因素。

六家典型公司的二季度財報展現了這一趨勢:

DJT通過持有比特幣現貨和期權,實現了淨利潤的幾何級增長。其EPS從去年同期的-0.86美元躍升至5.72美元,淨利潤突破8億美元,主要源自比特幣未實現估值收益。

Strategy(原MicroStrategy)繼續扮演比特幣財報化的先行者角色。截至二季度,其持有628,791枚比特幣,總投入460.7億美元。季度營收140.3億美元中,140億來自比特幣未實現浮盈。公司宣布再融資42億美元用於繼續增持比特幣。

Marathon作爲北美最大礦企之一,二季度實現比特幣產出2,121枚,同比增69%,貢獻營收1.53億美元。其比特幣庫存達17,200枚,價值超20億美元。淨利潤2.19億美元,EBITDA達4.95億美元,體現出在牛市中的高經營槓杆。

Coinbase展現了以太坊質押的財務價值。二季度staking服務收入1.91億美元,其中65%來自ETH staking。公司自營持有約137,300枚ETH,托管與代理質押的ETH總量約260萬枚。Staking收入首次被納入經常性收入(recurring revenue)欄目。

BitMine Immersion據報道已成爲ETH儲備量最多的上市公司,二季度完成625,000枚ETH建倉,90%以上進入質押狀態。預計其二季度ETH質押未實現收益在3200萬至4100萬美元之間。

SharpLink Gaming持有約480,031枚ETH,95%以上投入質押池。一季度ETH質押收益首次覆蓋核心業務成本,錄得季度正向運營利潤。

這些案例顯示,加密資產正從投機工具演變爲企業的"財務引擎"和"報表結構變量"。比特幣爲報表帶來非線性估值放大,以太坊則通過質押構建穩定現金流。盡管仍面臨合規和波動性挑戰,但這一趨勢預示Web3資產正成爲傳統企業財報的新語法。