穩定幣未通過"三項關鍵測試"，國際清算銀行認爲其不是真正的貨幣

國際清算銀行(BIS)近日發布了一份報告，對穩定幣的貨幣屬性提出了質疑。這份報告指出，與法定貨幣掛鉤的數字資產未能通過成爲貨幣體系支柱所需的"三項關鍵測試"：單一性、彈性以及完整性。

BIS在其年度報告中評估了新一代金融技術時表示："穩定幣等創新在未來貨幣體系中的角色仍不明確。但在衡量健全貨幣安排應具備的三個理想特徵時，它們的表現不盡如人意，因此難以成爲未來貨幣體系的核心支柱。"

報告作者承認，穩定幣確實具有一些優勢，如可編程性、僞匿名性以及用戶友好的接入方式。此外，其技術特性也可能帶來更低的成本和更快的交易速度，特別是在跨境支付領域。

然而，與中央銀行發行的貨幣及商業銀行和其他私營機構發行的工具相比，穩定幣可能會通過削弱政府的貨幣主權（有時通過"隱蔽美元化"）並助長非法活動而給全球金融體系帶來風險。

盡管穩定幣在加密生態系統中扮演着重要角色，並在一些高通脹、存在資本管制或難以獲得美元帳戶的國家中日益普及，但BIS認爲這些資產不應被視爲等同於現金。

三項關鍵測試詳解

就彈性測試而言，穩定幣由於其結構設計而未能通過。以USDT爲例，這種穩定幣由"名義上等值的資產"支持，任何"額外的發行都需要持有者全額預付款"，這施加了"預先付現約束"。

在單一性方面，穩定幣也未能滿足要求。與中央銀行儲備不同，穩定幣通常由中心化實體發行，這些實體可能設定不同的標準，也不一定總是提供相同的結算保證。報告指出："穩定幣的持有者會標注發行方的名字，就像19世紀美國自由銀行時代流通的私人銀行券一樣。因此，穩定幣經常以不同的匯率進行交易，破壞了貨幣的單一性。"

在促進貨幣體系完整性方面，穩定幣同樣存在"重大缺陷"。這是因爲並非所有發行方都遵循標準化的KYC和AML準則，也無法有效防範金融犯罪。

通證化的潛力

盡管BIS對穩定幣表達了擔憂，但該組織仍看好通證化的潛力，認爲這是從跨境支付到證券市場等領域的"革命性創新"。

報告作者表示："以中央銀行儲備金、商業銀行貨幣和政府債券爲核心的通證化平台，可以爲下一代貨幣和金融體系奠定基礎。"

這份報告的發布引發了市場的反應。一些與穩定幣相關的公司股價出現了波動，反映了投資者對這一新興領域前景的擔憂和期待。

總的來說，盡管BIS對穩定幣持謹慎態度，但其報告也肯定了區塊鏈和通證化技術在金融創新中的潛力。這表明，未來的貨幣和金融體系可能會融合傳統金融和新興技術的優勢，以創造更高效、更包容的全球金融生態系統。