這背後有幾個原因：盡管比特幣ETF的通過讓機構資金更容易進入市場，但SEC對山寨幣的監管態度依然不明朗，許多資金不敢輕易押注。

這一輪牛市更注重“價值敘事”，而非純粹的概念炒作。像AI、DePIN、RWA等有實際應用場景的項目更受資金青睞，而純 meme 幣或缺乏基本面的山寨幣則被冷落。

大資金更願意配置比特幣和少數頭部山寨幣，而中小市值的項目則面臨流動性不足的問題，導致漲乏力。