在比特幣 2025 大會上，發行全球首個穩定幣USDT的Tether公司 CEO Paolo Ardoino發表了演講。我們可以從他的演講中獲得他關於穩定幣的理解與探索，當然也可能引發我們更深入的思考。Tether 從 2014 年推出了全球第一個穩定幣 USDT。自那以後，穩定幣逐漸在加密世界中成爲一座連接傳統金融與數字金融的橋梁。我們從Paolo Ardoino的講話中，可以看到USDT爲什麼成功？因爲它早已經不僅是一種交易媒介，更是一種能夠滿足多種需求的金融工具，在不同場景中發揮着重要作用，尤其在“去中介化”生活中成爲核心工具，助力個體擺脫傳統金融與科技中介的束縛，其本身更是特殊時代背景下的成功金融科技產品。## 一、高效普惠交易與支付基礎設施在加密貨幣市場中，價格波動往往較爲劇烈，這給交易帶來了一定的風險和不便。而USDT出現以後，以其與美元掛鉤的穩定性，**成爲了加密貨幣交易中重要的媒介**。具體而言，在USDT出現之前，投資者若想在不同的加密貨幣之間進行轉換，通常需要先將一種加密貨幣兌換成法幣，再用兌換得到的法幣購買另一種加密貨幣。這一過程不僅繁瑣，還可能因法幣兌換的限制和手續費等問題增加交易成本。而USDT的出現改變了這一狀況，投資者可以將USDT作爲中間媒介，在不同的加密貨幣之間進行便捷的交易。例如，投資者想要將比特幣兌換成以太坊，只需先將比特幣兌換成USDT，再用USDT購買以太坊即可，大大簡化了交易流程。從數據來看，USDT在加密貨幣交易中佔據着重要地位。Paolo Ardoin提供的數據表明，USDT在去中心化交易量中佔比達62%，這一數據充分說明了其作爲交易媒介的廣泛應用。正是由於USDT的穩定性和便捷性，使得它成爲了衆多加密貨幣交易者的首選媒介，助力了加密貨幣市場的繁榮發展。**除了用於加密支付，USDT在傳統支付中也發揮作用。**在一些地區由於金融基礎設施不完善，傳統支付方式存在諸多不便，而USDT的數字化特性使得它可以在網路上進行便捷的支付，滿足人們的日常消費需求——這本質上繞開了傳統銀行等金融中介的限制，讓個體直接掌控資金流轉。## 二、全球“數字美元”儲蓄與價值錨點Paolo Ardoino認爲，疫情的發生成爲了USDT應用場景拓展的一個重要轉折點。在疫情之前，USDT主要被用作加密貨幣交易的媒介，而疫情發生後，**它迅速轉變爲全球數億人使用的“數字美元”，融入了人們的日常生活。** USDT作爲“數字美元”，不僅爲人們提供了一種儲蓄方式，還在日常生活的支付等方面發揮着作用。在一些新興市場和發展中國家，本幣貶值速度驚人，人們的財富面臨着嚴重的縮水風險。以土耳其、阿根廷、越南等國家爲例，這些國家的貨幣在一段時間內貶值嚴重，居民爲了保護自己的財富，需要尋找一種相對穩定的儲蓄方式。雖然美元作爲國際上廣泛認可的貨幣，具有相對的穩定性，但由於各種原因，人們直接持有美元現金或在銀行開設美元帳戶存在一定的困難。此時，USDT作爲一種與美元掛鉤的穩定幣，成爲了他們最現實的選擇。大約35%的USDT用戶將它當作儲蓄帳戶使用，通過持有USDT來抵御本幣貶值帶來的風險，保障自己的財富價值。對於普通投資者來說，USDT也可以作爲資產配置的一部分。在投資組合中加入一定比例的USDT，可以在市場波動較大時，起到穩定投資組合價值的作用，同時也爲投資者提供了一定的流動性，便於在合適的時機進行其他投資。## 三、“去中介化”生活的工具Tether基於USDT進一步開發多項功能，試圖使其成爲“”“去中介化”生活的工具。本質上是基於USDT的基礎功能形成相應生態。**重塑金融教育與創業生態。**Tether通過教育計劃與全球大學合作，普及比特幣與穩定幣教育，其核心目標是打破傳統金融知識傳播的中介壁壘——過去，金融教育被院校、培訓機構壟斷，而Tether通過開源課程、實戰案例，讓更多人自主掌握數字資產邏輯。同時，Tether投資BTC Pay Server開源項目，推動比特幣支付基礎設施，幫助商家跳過支付網關等中介，直接接受加密貨幣支付；與Fulgur聯手創建風險投資基金，投資比特幣創業公司，從底層支持“去中介化”金融項目的孵化，讓創業者無需依賴傳統風投機構，即可獲得資金與技術支持。**品牌去中介化實踐。**Tether的AI平台KUBA，倡導讓AI Agent擁有自主比特幣錢包。未來你的AI助手可能用穩定幣支付API服務費，甚至通過微交易賺取收益——不再依附於科技巨頭的封閉生態。又如，Tether與瑞士盧加諾市合作舉辦Plan B峯會、贊助當地足球俱樂部，將比特幣與USDT品牌帶入歐洲球場，這不僅是營銷行爲，更是“去中介化”理念的實體滲透——傳統品牌推廣依賴廣告公司、媒體平台等中介，而Tether通過與城市、體育IP直接合作，縮短品牌與用戶的連接路徑。## 四、成功但需要規範的金融科技產品從市場滲透率、功能性價值、商業回報等指標來看，穩定幣無疑是金融科技領域最成功的創新之一。規模爆炸式增長，Tether的USDT總市值至2024年已經達1530億美元（相當於高盛集團市值的1.5倍）；日均交易量突破700億美元（超越蘋果股票交易量3倍）；覆蓋4.2億用戶，相當於全球加密貨幣用戶的76%；盈利能力的顛覆性，2023年Tether實現130億美元淨利潤，超過摩根士丹利（107億）和瑞銀（92億）.Tether持有超過1200億美元的美國國債，同時還擁有超過10萬個比特幣以及約50噸黃金。但也有人指出USDT成爲系統性風險放大器，2023年硅谷銀行倒閉導致USDT短暫脫錨至$0.92。USDT持有超10萬枚比特幣，若BTC暴跌30%將引發抵押品價值危機。理論上所有用戶可同時贖回，但國債變現需T+2交割。USDT也客觀上成爲地緣政治工具。朝鮮黑客組織Lazarus通過混幣器清洗USDT贓款，伊朗利用USDT規避石油貿易制裁。據Chainalysis數據，2023年非法交易中穩定幣佔比升至82%。可以說，USDT是一種在傳統金融缺位處取得成功，在監管真空中獲得繁榮的矛盾體。其成功本質是來自於主權貨幣治理失敗（通脹國家法幣崩潰）和金融中介效率失敗（跨境支付剝削性定價）。正如Tether CEO所言：“我們不是印鈔機，是去中介基礎設施提供商。” 穩定幣的商業奇跡源於它精準刺中了現代金融體系的阿喀琉斯之踵——但它的脆弱性也正來自這個傷口尚未愈合的監管環境。未來穩定幣向何處去？原中國銀行副行長王永利認爲，“其考慮到與主權貨幣等值掛鉤的穩定幣（實際上是掛鉤貨幣的代幣）已經推出和運行長達10年時間，越來越完善和穩定，一個可以選擇的路徑，可能就是借用穩定幣的技術體系改造主權貨幣，使主權數字貨幣能夠盡快推出並替代穩定幣（不再需要專門的代幣）”，即他認爲必須讓主權數字貨幣能夠替代穩定幣，其中也許暗含穩定幣很可能是一個過渡工具。（《王永利 |不應將比特幣、穩定幣及央行數字貨幣相提並論》）那麼穩定幣有哪些特性是目前主權數字貨幣所不具備的呢？我們認爲，僅僅關注穩定幣在支付清算方面的優勢是不夠的。穩定幣相對於傳統金融，還有兩大突出優勢值得重視，那就是可編程性與智能合約以及提升運營機制透明度。（張烽《王永利緊盯穩定幣，但只看到其支付清算效率，還不夠》）也許只有解決這些問題，才有可能真正讓主權貨幣具有如今穩定幣的功能。在穩定幣的發展過程中，我們當然要關注其面臨的監管、安全等問題，確保其健康、穩定地發展。但我們相信，隨着技術的不斷進步和市場的不斷發展，穩定幣的“去中介化”應用場景還將不斷拓展和深化。在未來，不斷納入合規框架的穩定幣將在全球金融體系中扮演更加重要的角色，爲人們的生活和經濟活動帶來更多的便利和機遇。（圖片來自網路）
Tether公司CEO：揭祕全球首個穩定幣USDT何以成功
在比特幣 2025 大會上，發行全球首個穩定幣USDT的Tether公司 CEO Paolo Ardoino發表了演講。我們可以從他的演講中獲得他關於穩定幣的理解與探索，當然也可能引發我們更深入的思考。
Tether 從 2014 年推出了全球第一個穩定幣 USDT。自那以後，穩定幣逐漸在加密世界中成爲一座連接傳統金融與數字金融的橋梁。我們從Paolo Ardoino的講話中，可以看到USDT爲什麼成功？因爲它早已經不僅是一種交易媒介，更是一種能夠滿足多種需求的金融工具，在不同場景中發揮着重要作用，尤其在“去中介化”生活中成爲核心工具，助力個體擺脫傳統金融與科技中介的束縛，其本身更是特殊時代背景下的成功金融科技產品。
一、高效普惠交易與支付基礎設施
在加密貨幣市場中，價格波動往往較爲劇烈，這給交易帶來了一定的風險和不便。而USDT出現以後，以其與美元掛鉤的穩定性，成爲了加密貨幣交易中重要的媒介。
具體而言，在USDT出現之前，投資者若想在不同的加密貨幣之間進行轉換，通常需要先將一種加密貨幣兌換成法幣，再用兌換得到的法幣購買另一種加密貨幣。這一過程不僅繁瑣，還可能因法幣兌換的限制和手續費等問題增加交易成本。而USDT的出現改變了這一狀況，投資者可以將USDT作爲中間媒介，在不同的加密貨幣之間進行便捷的交易。例如，投資者想要將比特幣兌換成以太坊，只需先將比特幣兌換成USDT，再用USDT購買以太坊即可，大大簡化了交易流程。
從數據來看，USDT在加密貨幣交易中佔據着重要地位。Paolo Ardoin提供的數據表明，USDT在去中心化交易量中佔比達62%，這一數據充分說明了其作爲交易媒介的廣泛應用。正是由於USDT的穩定性和便捷性，使得它成爲了衆多加密貨幣交易者的首選媒介，助力了加密貨幣市場的繁榮發展。
**除了用於加密支付，USDT在傳統支付中也發揮作用。**在一些地區由於金融基礎設施不完善，傳統支付方式存在諸多不便，而USDT的數字化特性使得它可以在網路上進行便捷的支付，滿足人們的日常消費需求——這本質上繞開了傳統銀行等金融中介的限制，讓個體直接掌控資金流轉。
二、全球“數字美元”儲蓄與價值錨點
Paolo Ardoino認爲，疫情的發生成爲了USDT應用場景拓展的一個重要轉折點。在疫情之前，USDT主要被用作加密貨幣交易的媒介，而疫情發生後，它迅速轉變爲全球數億人使用的“數字美元”，融入了人們的日常生活。 USDT作爲“數字美元”，不僅爲人們提供了一種儲蓄方式，還在日常生活的支付等方面發揮着作用。
在一些新興市場和發展中國家，本幣貶值速度驚人，人們的財富面臨着嚴重的縮水風險。以土耳其、阿根廷、越南等國家爲例，這些國家的貨幣在一段時間內貶值嚴重，居民爲了保護自己的財富，需要尋找一種相對穩定的儲蓄方式。雖然美元作爲國際上廣泛認可的貨幣，具有相對的穩定性，但由於各種原因，人們直接持有美元現金或在銀行開設美元帳戶存在一定的困難。此時，USDT作爲一種與美元掛鉤的穩定幣，成爲了他們最現實的選擇。大約35%的USDT用戶將它當作儲蓄帳戶使用，通過持有USDT來抵御本幣貶值帶來的風險，保障自己的財富價值。
對於普通投資者來說，USDT也可以作爲資產配置的一部分。在投資組合中加入一定比例的USDT，可以在市場波動較大時，起到穩定投資組合價值的作用，同時也爲投資者提供了一定的流動性，便於在合適的時機進行其他投資。
三、“去中介化”生活的工具
Tether基於USDT進一步開發多項功能，試圖使其成爲“”“去中介化”生活的工具。本質上是基於USDT的基礎功能形成相應生態。
**重塑金融教育與創業生態。**Tether通過教育計劃與全球大學合作，普及比特幣與穩定幣教育，其核心目標是打破傳統金融知識傳播的中介壁壘——過去，金融教育被院校、培訓機構壟斷，而Tether通過開源課程、實戰案例，讓更多人自主掌握數字資產邏輯。同時，Tether投資BTC Pay Server開源項目，推動比特幣支付基礎設施，幫助商家跳過支付網關等中介，直接接受加密貨幣支付；與Fulgur聯手創建風險投資基金，投資比特幣創業公司，從底層支持“去中介化”金融項目的孵化，讓創業者無需依賴傳統風投機構，即可獲得資金與技術支持。
**品牌去中介化實踐。**Tether的AI平台KUBA，倡導讓AI Agent擁有自主比特幣錢包。未來你的AI助手可能用穩定幣支付API服務費，甚至通過微交易賺取收益——不再依附於科技巨頭的封閉生態。又如，Tether與瑞士盧加諾市合作舉辦Plan B峯會、贊助當地足球俱樂部，將比特幣與USDT品牌帶入歐洲球場，這不僅是營銷行爲，更是“去中介化”理念的實體滲透——傳統品牌推廣依賴廣告公司、媒體平台等中介，而Tether通過與城市、體育IP直接合作，縮短品牌與用戶的連接路徑。
四、成功但需要規範的金融科技產品
從市場滲透率、功能性價值、商業回報等指標來看，穩定幣無疑是金融科技領域最成功的創新之一。規模爆炸式增長，Tether的USDT總市值至2024年已經達1530億美元（相當於高盛集團市值的1.5倍）；日均交易量突破700億美元（超越蘋果股票交易量3倍）；覆蓋4.2億用戶，相當於全球加密貨幣用戶的76%；盈利能力的顛覆性，2023年Tether實現130億美元淨利潤，超過摩根士丹利（107億）和瑞銀（92億）.Tether持有超過1200億美元的美國國債，同時還擁有超過10萬個比特幣以及約50噸黃金。
但也有人指出USDT成爲系統性風險放大器，2023年硅谷銀行倒閉導致USDT短暫脫錨至$0.92。USDT持有超10萬枚比特幣，若BTC暴跌30%將引發抵押品價值危機。理論上所有用戶可同時贖回，但國債變現需T+2交割。USDT也客觀上成爲地緣政治工具。朝鮮黑客組織Lazarus通過混幣器清洗USDT贓款，伊朗利用USDT規避石油貿易制裁。據Chainalysis數據，2023年非法交易中穩定幣佔比升至82%。
可以說，USDT是一種在傳統金融缺位處取得成功，在監管真空中獲得繁榮的矛盾體。其成功本質是來自於主權貨幣治理失敗（通脹國家法幣崩潰）和金融中介效率失敗（跨境支付剝削性定價）。正如Tether CEO所言：“我們不是印鈔機，是去中介基礎設施提供商。” 穩定幣的商業奇跡源於它精準刺中了現代金融體系的阿喀琉斯之踵——但它的脆弱性也正來自這個傷口尚未愈合的監管環境。
未來穩定幣向何處去？原中國銀行副行長王永利認爲，“其考慮到與主權貨幣等值掛鉤的穩定幣（實際上是掛鉤貨幣的代幣）已經推出和運行長達10年時間，越來越完善和穩定，一個可以選擇的路徑，可能就是借用穩定幣的技術體系改造主權貨幣，使主權數字貨幣能夠盡快推出並替代穩定幣（不再需要專門的代幣）”，即他認爲必須讓主權數字貨幣能夠替代穩定幣，其中也許暗含穩定幣很可能是一個過渡工具。（《王永利 |不應將比特幣、穩定幣及央行數字貨幣相提並論》）
那麼穩定幣有哪些特性是目前主權數字貨幣所不具備的呢？我們認爲，僅僅關注穩定幣在支付清算方面的優勢是不夠的。穩定幣相對於傳統金融，還有兩大突出優勢值得重視，那就是可編程性與智能合約以及提升運營機制透明度。（張烽《王永利緊盯穩定幣，但只看到其支付清算效率，還不夠》）也許只有解決這些問題，才有可能真正讓主權貨幣具有如今穩定幣的功能。
在穩定幣的發展過程中，我們當然要關注其面臨的監管、安全等問題，確保其健康、穩定地發展。但我們相信，隨着技術的不斷進步和市場的不斷發展，穩定幣的“去中介化”應用場景還將不斷拓展和深化。在未來，不斷納入合規框架的穩定幣將在全球金融體系中扮演更加重要的角色，爲人們的生活和經濟活動帶來更多的便利和機遇。（圖片來自網路）