什麼是永續合約？

永續合約是加密貨幣生態中極具創新性的金融工具。這類衍生性商品，也稱為永續掉期，已徹底改變交易者參與數位資產的方式，為投機與風險管理提供進階手段，無需直接持有加密貨幣。熟悉永續合約，是希望將交易策略延伸至現貨市場以外的交易者必備的基礎。

什麼是加密貨幣衍生品？

加密貨幣衍生品是指其價值來自比特幣或以太幣等基礎數位資產的金融工具。與傳統現貨交易需直接買入並持有加密貨幣不同，衍生品讓交易者無需持有實際資產，也能參與價格波動所帶來的機會。

在加密市場上，這類合約主要有兩大功能：一是協助投資者避險，保護既有部位免於不利市況。例如，持有比特幣的交易者可透過衍生品對沖市場下跌風險；二是提供投機機會，無論市場上漲或下跌都能掌握獲利空間。

加密貨幣衍生品市場發展迅速，交易量屢屢超越現貨市場，展現其在整個加密生態的核心地位。

什麼是加密貨幣永續合約？

永續合約，常被稱為“crypto perps”或永續掉期，是加密市場獨有的一種期貨衍生品。和傳統期貨必須在預定日期交割不同，永續合約沒有固定到期日，交易者可依自身策略隨時手動平倉。

其核心機制在於，交易者可根據自身對市場的看法選擇做多或做空。多頭在標的資產價格上漲時獲利，空頭則在價格下跌時受益。例如，某交易者以當前比特幣市價建立多單，可持有任意期間——無論幾天、幾個月甚至幾年，直到達到預期目標再平倉。

無到期日的設計，大幅提升交易者的靈活性。無需被動接受到期強制平倉或展期，持有者可依市場動態完全自主調整策略。這一特性讓永續合約在波動劇烈的加密市場極具吸引力，靈活掌控交易節奏成為致勝關鍵。

永續合約的運作機制

永續合約（即永續掉期）透過多重機制維持市場穩定，並使合約價格緊貼標的資產價值。熟悉這些運作原理，是有效交易永續合約的基礎。

初始保證金為交易者開倉時須繳納的最低抵押金。例如，在主流平台上，比特幣永續合約通常要求以穩定幣支付初始保證金，也就是必須持有一定比例的部位價值作為抵押才能進場。

維持保證金則是維持持倉所需的最低資金門檻。當帳戶餘額低於該門檻時，系統將自動強制平倉，以防止過度損失，保障用戶與平台安全。

槓桿工具讓交易者能以較小資金操作更大部位，放大收益與風險。高槓桿下，細小價格波動即可造成部位價值劇烈變動。雖有機會提升報酬，但也大幅增加被強平的風險，僅適合具備風險控管能力的資深交易者。

資金費率機制則是永續掉期的關鍵創新，用來校正合約價格與現貨價格的偏差。當永續合約價與現貨價有落差時，系統會向一方收取資金費、向另一方補貼以平衡市場。例如，比特幣現貨價高於永續價時，多頭需向空頭支付資金費，促使賣壓增加；反之，現貨價低於永續價時，空頭向多頭付費，激勵買盤。

永續合約的主要優勢

永續掉期具備多項優勢，推動其在加密市場廣泛應用，已成為多元交易與風險管理的重要手段。

首要優勢是無需託管數位資產。交易者可直接參與價格波動，無須管理私鑰、硬體錢包，或擔憂交易所資安問題，特別適合機構投資人與重視資產安全的用戶。

永續合約允許雙向操作，既可做多也可做空，有別於現貨市場僅能在行情上漲時賺取收益。不論市場多空，永續合約均可提供獲利機會。

避險功能協助長期持幣者在市場下行時保護資產。例如，持有以太幣者可開空ETH永續合約，以對沖現貨帳戶波動，降低短線風險。

槓桿工具讓交易者能以有限資金取得高倍曝險，提升資金使用效率，為有經驗者創造更大獲利空間，但同時必須留意風險控管。

資金費率機制在行情不利時也可能帶來額外收益。當市況與持倉方向相反時，交易者有機會經由資金費取得補償，部分彌補虧損，待市況反彈時提升整體報酬。

永續合約的主要風險

儘管永續合約具有多項優勢，但也潛藏顯著風險，交易者必須高度重視並審慎管理，方能永續參與。

最直接的風險為強制平倉。當帳戶保證金低於維持標準時，部位會被自動以極不利價格平倉，導致本金全數損失。槓桿倍數越高，觸發強平的市場波動幅度越小。

永續合約結構複雜，對交易者市場認知與實務經驗要求極高。新手常因難以監控保證金、管理資金費率及設置停損而遭受重大虧損。槓桿、資金費率與高波動疊加，操作失誤可能迅速造成鉅額損失。

資金費率成本在行情長期不利時會不斷累積，侵蝕利潤甚至加劇損失。雖然設計初衷為平衡市場，但對持有不利部位的一方而言，壓力極大。

加密市場本身波動劇烈，槓桿的加乘下風險更高。現貨部位能承受的波動，在槓桿永續合約中可能直接觸發強平，交易者難以從短線價格異動中回穩。

結論

永續合約（或永續掉期）為加密貨幣交易帶來無需現貨託管的進階投機與風險管理工具，徹底改變市場生態。此產品同時具備消除託管風險、雙向交易機會、高效避險、彈性槓桿與資金費率收益等多元優勢。但同時也伴隨強平與複雜性帶來的高風險，投資人需具備完善知識與自律。永續合約市場的快速成長與主流幣種高成交量，充分證明其於加密生態中的核心地位。欲在永續合約市場取得成功，必須深入理解產品運作，嚴格執行風險管理，並依據自身經驗與風險承受度理性參與。擁有專業知識與紀律的投資人，可將永續合約視為多元加密貨幣策略的重要補充工具。

常見問題

美國允許永續合約交易嗎？

美國尚未明文禁止永續合約交易，但監管仍不明確，許多交易平台限制美國用戶參與。

CFD與永續掉期有何差異？

CFD交易標的是價格差，而永續掉期則是在無到期日的情況下交換未來價值。兩者皆可使用槓桿，但在結構及持有期限上有所不同。

永續合約交易實例有哪些？

例如，某比特幣永續合約多頭持有10萬美元部位，當資金費率為0.01%時，多頭需向空頭支付10美元，以確保合約價格與現貨價格一致。

永續合約交易風險大嗎？

是的，永續合約交易因槓桿與市場波動性極高，極短時間內即可能帶來重大損失。