$ETH option skews đã nhanh chóng xoay chuyển trong tuần qua.
• Ngày 22 tháng 8: thiên hướng tăng giá (calls phong phú hơn, 1w -7%).
• 25 tháng 8: chuyển dịch phòng thủ (puts giàu có, 1w +4%).
• Ngày 28 tháng 8: trung lập (~0% trên tất cả các kỳ hạn ).
Các nhà giao dịch đã nhanh chóng định giá lại #ETH# rủi ro từ tăng lên giảm và quay trở lại cân bằng.

Nghiên cứu khối lượng chuyển USDT hàng ngày tổng cộng trên Ethereum, cho thấy một mô hình rõ ràng kể từ đáy chu kỳ: mỗi đợt tăng giá BTC lớn đều kích hoạt một đợt surge >250% trong hoạt động USDT, theo sau là một giai đoạn làm mát khi BTC giảm vào giai đoạn hợp nhất.
Biểu đồ ở đây:

Mặc dù $SOL gần đây đã thấy sự gia tăng trong tăng trưởng vốn thực hiện - một dấu hiệu của dòng tiền mới - và #Ethereum# đã ổn định, $ETH vẫn tiếp tục dẫn đầu. Trong tháng qua, vốn thực hiện của #ETH# đã tăng +9.4% so với +4.9% của $SOL và +2.6% của $BTC.

Các dải độ lệch chuẩn MVRV giúp định hình kỳ vọng cho $SOL. Kể từ đỉnh tháng 3 năm 2024, dải +0.5σ đã đóng vai trò là sự kháng cự, nơi mà việc chốt lời vượt qua nhu cầu. Giá hiện tại nằm gần giá trung bình ($210). Nếu được bảo vệ, dải +0.5σ ở mức ~$275 sẽ trở thành bài test tiếp theo.

Định hướng thị trường giao ngay đã được thiết lập lại. CVD của #Bitcoin# trên các sàn giao dịch lớn đã trở về mức trung lập, trái ngược với sự thống trị mạnh mẽ của người mua trong tháng Tư. Điều này cho thấy sự thiếu chắc chắn của các bên tham gia giao ngay gần mức $111k.

Lỗ không thực hiện tương đối của các nhà đầu tư $BTC chỉ ở mức 0,5% - xa so với mức trên 30% thường thấy trong những cực của thị trường gấu. Điều này củng cố rằng hầu hết các holder vẫn có lãi, mặc dù áp lực thời gian ngắn ngày càng tăng.

#Bitcoin# giao dịch dưới mức chi phí $113.6k và $115.6k của các nhóm 1M và 3M. Với những holder thời gian ngắn đang thua lỗ, các đợt tăng giá có thể gặp sự kháng cự khi những nhà đầu tư này tìm cách thoát ra hòa vốn.

Bitcoin đang giữ trên một cụm cung dày đặc giữa $93k và $110k. Vùng tích lũy này đã trưởng thành ổn định kể từ tháng 12 năm 2024 và có thể hình thành một mặt sàn - trừ khi áp lực bán liên tục dẫn đến một sự kiện capitulation:

Hoạt động mạng chậm lại
Giá trị trung bình hàng tháng của khối lượng chuyển nhượng đã điều chỉnh theo thay đổi đã giảm từ $26.7B xuống $23.2B (~13%), theo dõi sự giảm giá. Một sự phá vỡ dưới mức trung bình hàng năm là $21.6B sẽ xác nhận hoạt động đầu cơ đang suy yếu và báo hiệu sự thu hẹp rộng hơn trong nhu cầu trên chuỗi.
Biểu đồ ở đây:

$BTC holder dài hạn đã nhận ra nhiều lợi nhuận hơn trong chu kỳ này so với tất cả nhưng một chu kỳ trước đó (2016–17), làm nổi bật áp lực bán cao. Kết hợp với các tín hiệu khác, điều này gợi ý rằng thị trường đã bước vào giai đoạn muộn của chu kỳ.

#Bitcoin# đã trải qua 273 ngày với một siêu đa số nguồn cung được giữ trong lợi nhuận ( trên dải +1σ ) - đây là khoảng thời gian dài thứ hai trong lịch sử, chỉ sau chu kỳ 2015–2018 với 335 ngày. Đây là một tín hiệu cho thấy chu kỳ hiện tại đã kéo dài như thế nào so với lịch sử.

Tuần trước, các nhà đầu tư tổ chức đã chấm dứt chuỗi nhiều tuần liên tiếp có dòng vốn vào các quỹ ETF giao ngay #Ethereum# của Mỹ với -105K $ETH trong dòng vốn ròng. Tuy nhiên, tuần này đã bắt đầu với tín hiệu tích cực, với +16.9K #ETH# được thêm vào các vị thế hôm qua.

Hỗ trợ quan trọng
Bitcoin hiện đang giao dịch cao hơn $110.8k, mức chi phí trung bình của các nhà đầu tư cũ từ 1m-3m đã tích lũy trong đợt tăng giá từ tháng 5 đến tháng 7 lên đỉnh ATH mới. Lịch sử cho thấy, việc không giữ được trên mức này thường dẫn đến sự yếu kém của thị trường trong nhiều tháng và có khả năng điều chỉnh sâu hơn.
Biểu đồ ở đây:

Hôm qua chứng kiến một trong những sự kiện thanh lý Long lớn nhất #Bitcoin# kể từ tháng 12 năm 2024, với hơn 150 triệu đô la trong các vị thế Long bị xóa sổ khi giá giảm xuống.

Chủ sở hữu ETH có lợi nhuận
Với Ethereum đạt mức ATH mới, tỷ lệ MVRV đã tăng lên 2.15. Điều này có nghĩa là, trung bình, các nhà đầu tư nắm giữ hơn ~2.15x lợi nhuận chưa thực hiện. Mức độ này phản ánh các cấu trúc thị trường trước đó được thấy vào tháng 3 năm 2024 và tháng 12 năm 2020, cả hai đều dẫn đến các giai đoạn biến động cao và chốt lời.
Biểu đồ ở đây:

So với các chu kỳ trước, mức cao nhất mọi thời đại của #Bitcoin# vào năm 2017 và 2021 đã đạt được chỉ 2–3 tháng trước điểm hiện tại trong chu kỳ. Mặc dù lịch sử là một hướng dẫn hạn chế, nhưng đây là một bối cảnh đáng chú ý khi xem xét việc chốt lời gần đây và hoạt động đầu cơ tăng cao.

Tất cả các nhóm $Bitcoin hiện đã chuyển hẳn sang giai đoạn phân phối, do nhóm 10–100 $BTC dẫn đầu. Sự đồng nhất giữa các nhóm cho thấy áp lực bán rộng rãi đang nổi lên trong thị trường.

#Altcoin# hợp đồng tương lai OI đã bùng nổ với +9,2 tỷ USD trong một ngày vào thứ Sáu, đẩy tổng hợp lại lên ATH mới là 61,7 tỷ USD. Những dòng tiền nhanh chóng như vậy nhấn mạnh cách mà altcoin đang ngày càng thúc đẩy đòn bẩy, sự biến động và sự mong manh trên các thị trường tài sản kỹ thuật số.