#日本央行 #加息
Thực sự ảnh hưởng đến xu hướng của Bitcoin không phải là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Thị trường hiện tại đang tập trung vào tốc độ giảm lãi suất của Fed và dữ liệu lạm phát, nhưng điều thực sự có thể thúc đẩy dòng chảy vốn toàn cầu lại là Nhật Bản, quốc gia thường bị bỏ qua.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sắp bắt đầu tăng lãi suất. Dù mức tăng có thể chỉ là 0.25 điểm phần trăm, đây không phải là một điều chỉnh lãi suất bình thường, mà là sự chuyển hướng căn bản trong chính sách tiền tệ nới lỏng kéo dài hàng thập kỷ của họ.
Điều cốt lõi không nằm ở mức tăng lãi suất, mà ở “ai” là người tăng lãi suất.
Việc Fed tăng lãi suất đã trở thành trạng thái bình thường của thị trường từ lâu, nhưng Nhật Bản lại hoàn toàn khác — môi trường lãi suất gần như bằng 0 trong thời gian dài khiến đồng yên trở thành đồng tiền vay vốn có chi phí thấp nhất toàn cầu.
Trong suốt hàng thập kỷ qua, vốn toàn cầu thường vay đồng yên có lãi suất thấp, đổi ra các loại tiền khác rồi đổ vào thị trường chứng khoán, bất động sản, cũng như các tài sản rủi ro sinh lợi cao như Bitcoin, chính là hoạt động arbitrage yên Nhật.
Mô hình này đã âm thầm gia tăng đòn bẩy vô hình cho các tài sản rủi ro toàn cầu, nhưng ít ai xem đó là yếu tố ảnh hưởng cốt lõi. Nhưng lần này, tình hình hoàn toàn khác.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, trực tiếp làm lung lay nền tảng của hoạt động arbitrage: yên sẽ tăng giá, chi phí vay mượn tăng lên, hoạt động đòn bẩy trở nên không có lợi, lượng vốn lớn buộc phải đóng vị thế và rút lui một cách thụ động. Hành động đóng vị thế này không liên quan đến tâm lý thị trường hay phân tích cơ bản, mà chỉ là thao tác máy móc sau khi quy tắc thay đổi.
Tại sao thị trường tiền mã hóa luôn là người đi đầu?
Bởi vì các tài sản như Bitcoin có tính thanh khoản cao, giao dịch 24 giờ mỗi ngày, cực kỳ nhạy cảm với dòng vốn. Khi rủi ro giảm bớt, phản ứng của thị trường chứng khoán và thị trường tín dụng thường chậm hơn, còn tài sản mã hóa trở thành “lối thoát” dễ dàng nhất để chuyển đổi thành tiền mặt.
Logic đằng sau rất rõ ràng: Dù mức tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nhỏ bé, nhưng vẫn chạm vào trung tâm của dòng vốn chi phí thấp toàn cầu.
Trong ngắn hạn, giá các tài sản rủi ro có thể biến động mất cân đối do rút vốn, nhưng đó chỉ là điều chỉnh về mặt thanh khoản, chứ không phải là giá trị của tài sản bị sụp đổ.