Đây không phải là một cuộc tranh luận nhị phân đơn giản giữa "bong bóng vs không bong bóng", câu trả lời có thể phức tạp và tinh vi hơn bạn nghĩ. Tôi không có quả cầu pha lê để tiên đoán tương lai. Nhưng tôi đã cố gắng phân tích cấu trúc tài chính cơ bản của bữa tiệc này và xây dựng một khung phân tích.
Bài viết khá dài và nhiều chi tiết, trước tiên nói về kết luận:
Về phương diện này, tôi không nghĩ đây là một bong bóng lớn. Nhưng có một số khía cạnh có rủi ro cao.
Cụ thể hơn, cơ sở hạ tầng AI hiện tại giống như một cuộc "đoàn kết + mua thời gian" trong cuộc trường chinh. Các công ty lớn như (Microsoft, Google, Meta, Nvidia… sử dụng kỹ thuật tài chính để khuấy động đòn bẩy khổng lồ, nhưng lại chuyển giao rủi ro tín dụng chính cho các công ty dự án (SPV) và thị trường vốn, ràng buộc lợi ích của tất cả các bên tham gia một cách chặt chẽ.
Cái gọi là "mua thời gian" là chỉ việc họ đang cược vào dòng tiền của mình và sự kiên nhẫn của các nguồn lực bên ngoài, liệu có thể kéo dài đến khi "AI thực sự nâng cao năng suất".

Tiêu đề gốc: "Một cuộc "cướp" Giáng sinh 2000 đô la: Trump và lợi ích thuế quan của ông"
Nguồn gốc văn bản: Kinh Thánh trên chuỗi
Mỗi năm vào Giáng Sinh, trẻ em đều nhận được một món quà từ ông già bí ẩn, và chúng không bao giờ thắc mắc về chi phí của món quà. Hiện nay, Donald Trump đang cố gắng đóng vai ông già Noel trong thế giới người lớn, hứa hẹn sẽ phát tặng một khoản "thưởng thuế" 2000 đô la từ trên trời rơi xuống, và tuyên bố rằng món quà này được thanh toán bởi những "nhà máy nước ngoài" xa xôi. Thị trường tiền điện tử đã hào hứng như một nhóm trẻ em không thể chờ đợi để mở quà. Nhưng buổi biểu diễn ma thuật hoành tráng này có một chi tiết bị bỏ qua: trước khi vỗ tay cho chú thỏ xuất hiện từ hư không, không ai thắc mắc nó đã được đổi lấy bữa tối của ai. Và tối nay ai sẽ phải đói bụng?
Một. Khi tổng thống tuyên bố phát tiền toàn quốc: một buổi tiệc tùng dành cho thị trường.

![](https://image.blockbe

Tác giả gốc: Cathy, ngôn ngữ Blockchain

Cuối tháng 10 năm 2025, thế giới tiền điện tử đã chứng kiến một khoảnh khắc lịch sử. Solana (SOL) đã vượt qua rào cản quản lý cuối cùng, trở thành tài sản tiền điện tử thứ ba được phê duyệt sản phẩm giao dịch trên sàn giao dịch (ETP) tại Mỹ, sau Bitcoin và Ethereum.
Đây không chỉ là một tin tức nhàm chán về "một ETF khác được phê duyệt". Quá trình phê duyệt của nó đầy kịch tính, thiết kế sản phẩm của nó ẩn chứa điều thú vị, và phản ứng thị trường mà nó gây ra đã khiến vô số nhà giao dịch phải ngạc nhiên. Đối với chúng ta trong ngành công nghiệp tiền điện tử, việc Solana ETF ra mắt không phải là sự kết thúc của một câu chuyện, mà là một khởi đầu đầy "tin tức nội bộ" và cơ hội mới.
01 Cuộc "Nội chiến" Phố Wall
Sự "ra đời" của Solana ETF là rất bất thường. Nó không phải được sinh ra từ cuộc bỏ phiếu công khai của SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ) và những thông cáo báo chí đầy nhiệt huyết.

Tác giả: on-chain Khải huyền

Giới thiệu: Một trò chơi quyền lực về xác suất
Hãy tưởng tượng một nơi, nơi bạn có thể đặt cược cho bất kỳ điều gì: Ai sẽ là tổng thống Mỹ tiếp theo? Liệu Cục Dự trữ Liên bang có giảm lãi suất vào tháng tới không? Thậm chí, liệu diễn viên yêu thích của bạn có thể giành được giải Oscar năm nay không?
Vào năm 2025, thị trường dự đoán đã trải qua một "sự bùng nổ thực sự", chỉ trong tuần thứ ba của tháng 10 vừa qua, khối lượng giao dịch hàng tuần đã lần đầu tiên vượt qua mốc 2 tỷ đô la, thiết lập kỷ lục cao nhất trong lịch sử của nền tảng. Toàn bộ thị trường đang nóng rực. Đây không phải là một sự tiến hóa chậm chạp, mà là một cơn sốt vàng bất ngờ.
Đằng sau cuộc bùng nổ này là ba sức mạnh mạnh mẽ không thể bị bỏ qua; khi các lãnh đạo chính trị, Phố Wall và vòng lõi tiền điện tử cùng lúc hướng ánh mắt và tiền bạc về cùng một nơi, chúng ta phải đặt ra một câu hỏi: Họ thực sự đã nhìn thấy điều gì?
Câu trả lời đã chia thành hai mảnh hoàn toàn khác nhau, nhưng lại cũng hấp dẫn như nhau.

Sự đồng thuận đã đến: Crypto thuộc về «AI Agent»

Gần đây, Google đã ra mắt Giao thức Thanh toán Đại lý (AP2), với sự tham gia của các ông lớn trong lĩnh vực tiền điện tử như Ethereum Foundation, Mysten Labs, MetaMask.
Một sự đồng thuận rõ ràng đang hình thành: tiền điện tử sẽ trở thành "ngôn ngữ kinh tế" của AI Agent.
Tại điểm giao thoa của làn sóng này, một dự án có tên là Surge đang trở thành điểm bùng nổ tiềm năng nhất trong hệ sinh thái Sui.
Google DeepMind trong bài báo "Kinh tế Tác nhân Ảo" đã chỉ ra rằng sự phổ biến của AI Agent đang thúc đẩy một "giao dịch tự chủ và hợp tác giữa các tác nhân."

Năm nay, toàn thế giới đã bắt đầu lên chuỗi.
Khi chúng tôi phát hành báo cáo hiện trạng tiền điện tử đầu tiên, ngành này vẫn đang ở giai đoạn "thanh xuân". Khi đó, tổng giá trị thị trường tiền điện tử khoảng bằng một nửa so với hôm nay, tốc độ của blockchain chậm hơn, chi phí cao hơn và độ tin cậy cũng thấp hơn.
Trong ba năm qua, những người xây dựng tiền điện tử đã trải qua sự suy thoái thị trường nghiêm trọng và sự không chắc chắn về chính trị - nhưng vẫn tiếp tục thực hiện những cải tiến cơ sở hạ tầng quan trọng và những đột phá công nghệ khác. Những nỗ lực này đã đưa chúng ta đến ngày hôm nay, một khoảnh khắc mà tiền điện tử đang trở thành một phần quan trọng của nền kinh tế hiện đại.
Câu chuyện về tiền điện tử vào năm 2025 là một câu chuyện về sự trưởng thành của ngành. Nói ngắn gọn, tiền điện tử đã trưởng thành:
Các ông lớn tài chính truyền thống như Visa, BlackRock(, Fidelity) và JPMorgan Chase( - cũng như các thách thức từ công nghệ gốc như Pa

Gần đây, hệ sinh thái Meme của Solana lại nóng lên. Meme tiếng Trung "索拉拉" do cộng đồng khởi xướng và được Solana chính thức công nhận đã vượt mốc 1,500 triệu USD về vốn hóa thị trường trong thời gian ngắn, nền tảng phát hành của nó Trends.fun cũng vì thế trở thành tâm điểm mới. Trong khi đó, nền tảng phát hành Meme hàng đầu trong hệ sinh thái Solana là Pump.fun.

Tác giả: Jerry, người khởi xướng EcoFi m&W
Thế giới tiền mã hóa lại một lần nữa chìm trong máu. Đây không phải là lần đầu tiên, và cũng sẽ không phải là lần cuối cùng - nếu như mô hình sinh thái crypto không thể hoàn thành việc lặp lại, những điều như vậy sẽ còn tiếp tục xảy ra.
Việc quy kết nguyên nhân cho hành vi thị trường gây ra bởi thuế quan của Trump là không chính xác, vì phản ứng của thị trường tài chính truyền thống và sự sụt giảm mạnh của thị trường tiền điện tử dẫn đến việc thanh lý 19,3 tỷ USD là khác nhau về quy mô - thị trường tiền điện tử đã gây ra một vụ thanh lý lớn nhất trong lịch sử.
Nguyên nhân là do bản chất của trò chơi không đồng bộ trong đầu cơ tiền tệ - việc thao túng oracle dựa trên sức mạnh tính toán chỉ cần chọn đúng thời điểm. Giống như con người trong suốt lịch sử dài đã không thể rút ra bài học từ lịch sử, tiền tệ cũng không học hỏi được gì từ những trải nghiệm đau thương đã xảy ra trong quá khứ.
Đây là điều đáng cảnh báo - Chúng ta hy vọng vào blockchain/web3 giúp mạng lưới sức mạnh AI thiết lập trật tự.

Gần đây, thị trường tiền điện tử đã trải qua biến động mạnh, số tiền bị thanh lý trong 24 giờ lên tới 19.133.000.000 USD, ảnh hưởng đến hơn 1,6 triệu người. Một cá voi trong lĩnh vực mã hóa đã thực hiện giao dịch short Bitcoin và Ethereum sau khi giá tăng lên, thu lợi hơn 200.000.000 USD trong thời gian ngắn. Hành động của cá voi này đã thu hút sự theo dõi của thị trường, có thể liên quan đến Trend Research.

Tiêu đề gốc: "Tháng Mười định hình tương lai: alts ETF sẽ đón nhận phán quyết cuối cùng từ SEC"
Tác giả nguyên bản: 1912212.eth, Tin tức Foresight

Vào tháng 10 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) sắp đưa ra phán quyết cuối cùng về ít nhất 16 quỹ giao dịch trong quỹ (ETF) tiền điện tử giao ngay, các đơn đăng ký này liên quan đến nhiều token ngoài Bitcoin và Ethereum, như SOL, XRP, LTC, DOGE, ADA và HBAR. Theo diễn biến mới nhất, SEC đã rút lại nhiều thông báo hoãn và thông qua các quy tắc niêm yết chung mới để tăng tốc quy trình phê duyệt, rút ngắn thời gian xem xét xuống dưới 75 ngày.
Theo thông tin từ nhà báo tiền điện tử Eleanor Terrett, SEC Mỹ đã yêu cầu ETF cho LTC, XRP, SOL, ADA và DOGE.

Tại Hội nghị Thượng đỉnh Tài sản On-chain Toàn cầu diễn ra ở Singapore, người sáng lập Ethereum Vitalik Buterin đã thảo luận với CEO của HashKey Group, Tiêu Phong về ứng dụng của Ethereum và sự phát triển tương lai của Blockchain. Buterin đã phân tích xu hướng DeFi rủi ro thấp và các ứng dụng sáng tạo, đồng thời nhấn mạnh tầm quan trọng của sự kết hợp giữa tài chính và phi tài chính. Ông đề cập rằng các ứng dụng như ZKID có tiềm năng trong lĩnh vực danh tính và bảo vệ quyền riêng tư, cung cấp cách thức mới cho sự đổi mới tài chính trong tương lai.

Tác giả: Juan Galt, bản dịch gốc: AididiaoJP, Tin tức Foresight

Khi Đạo luật GENIUS củng cố vị thế của stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Mỹ, mạng lưới phi tập trung của Bitcoin khiến nó trở thành blockchain phù hợp hơn cho việc áp dụng toàn cầu, đồng thời đối phó với xu hướng giảm nhu cầu trái phiếu Mỹ trong một thế giới đa cực.
Khi thế giới chuyển từ trật tự đơn cực do Mỹ dẫn dắt sang cấu trúc đa cực do các quốc gia BRICS dẫn dắt, đồng đô la đang phải đối mặt với áp lực chưa từng có do nhu cầu trái phiếu giảm và chi phí nợ tăng lên. Đạo luật GENIUS được thông qua vào tháng 7 năm 2025 đánh dấu một chiến lược táo bạo của Mỹ nhằm đối phó với tình huống này, tức là thông qua việc lập pháp công nhận stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu Mỹ, từ đó giải phóng nhu cầu khổng lồ đối với trái phiếu Mỹ ở nước ngoài.
Chuỗi khối mang các stablecoin này sẽ định hình nền kinh tế toàn cầu trong vài thập kỷ tới. Bitcoin

Tác giả: momo, ChainCatcher

BNB đã vượt qua ngưỡng tâm lý quan trọng 1000 USD, và BNB Chain cũng đã chứng kiến sự gia tăng hoạt động trên chuỗi một lần nữa. Vào ngày 21 tháng 9, khối lượng giao dịch hàng ngày của nó đã đạt mức cao nhất trong gần 30 ngày, vượt qua 16,5 triệu giao dịch trong một ngày. Đồng thời, BNB Chain và opBNB cũng trở thành chuỗi công khai có số lượng người dùng hoạt động hàng ngày cao nhất.
Chuỗi BNB đang dần trở thành bộ khuếch đại tâm lý thị trường, từ Jobless, Aster đến Giggle, Sign, dưới sự hỗ trợ của CZ, nó đã tiến hóa từ "mật mã tài sản" thành "máy sản xuất mật mã tài sản".
Ngoài ra, BNB Chain cũng đang tận dụng cơ hội để củng cố các yếu tố cơ bản, dự kiến sẽ giảm chi phí giao dịch đơn lẻ xuống khoảng 0,005 đô la Mỹ thông qua việc nâng cấp mạng. Gã khổng lồ quản lý tài sản Phố Wall Franklin

Tác giả: Jón Helgi Egilsson
Biên dịch: Shenchao TechFlow
Người đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin, quỹ của ông cùng với Electric Capital và Paradigm đã hỗ trợ 40 triệu USD cho Etherealize - một công ty khởi nghiệp chỉ có một sứ mệnh: tái cấu trúc Phố Wall dựa trên Ethereum. (© 2024 Bloomberg Finance

RWA (tài sản thế giới thực) đang được theo dõi nhiều trong thị trường tiền điện tử, vốn hóa thị trường của nó gần 3200 tỷ USD, có hơn 400.000 holder. RWB (doanh nghiệp thế giới thực) là khái niệm mới nổi, nhằm mục đích mã hóa kỹ thuật số các doanh nghiệp thực thông qua blockchain, cung cấp các phương thức tài chính mới. Mặc dù RWB vẫn đang trong giai đoạn phát triển ban đầu, nhưng nó đã cung cấp những ý tưởng mới cho việc tài chính doanh nghiệp vừa và nhỏ, việc liệu nó có thể mở ra những con đường phát triển mới trong tương lai vẫn còn chờ xác minh.