Cơ hội đầu tư chuỗi cung ứng chip AI: Những cổ phiếu liên quan đến GPU đáng chú ý

CÁC DOANH NGHIỆP Chuỗi cung ứng vươn mình vượt sóng

Bước vào nửa cuối năm 2024, giá cổ phiếu NVIDIA (輝達) biến động rõ rệt. Giá trị thị trường của công ty đạt đỉnh 3.34 nghìn tỷ USD vào giữa tháng 6, từng vượt qua Apple và Microsoft để trở thành công ty có giá trị thị trường lớn nhất toàn cầu. Sau đó, cổ phiếu điều chỉnh giảm, cuối tháng 6 giảm hơn 20%, trong nửa tháng đã mất gần 8 nghìn tỷ USD vốn hóa. Nhưng kể từ đáy vào đầu tháng 8, cổ phiếu NVIDIA phục hồi đà tăng, đến giữa tháng 10 tăng 25% trong tháng, giá cổ phiếu trở lại trên 134 USD.

Cùng với sự nóng lên của khái niệm NVIDIA là hiệu suất tập thể của các doanh nghiệp trong chuỗi cung ứng upstream và downstream. Tập đoàn sản xuất chip hàng đầu thế giới TSMC (2330.TW) tháng 9 đạt doanh thu hợp nhất kỷ lục, đạt 2518 tỷ 730 triệu TWD, tăng 39.6% so với cùng kỳ năm ngoái. Công ty đóng gói và thử nghiệm bán dẫn ASE Technology Holding (3711.TW) cùng tháng cũng đạt doanh thu cao nhất trong 11 tháng, đạt 55.579 tỷ TWD. Các doanh nghiệp này đều công bố kế hoạch mở rộng năng lực sản xuất, xác nhận kỳ vọng của thị trường về nhu cầu chip AI.

Khái niệm cổ phiếu GPU là gì?

NVIDIA là công ty thiết kế không sở hữu nhà máy, chịu trách nhiệm thiết kế GPU và các sản phẩm liên quan, việc sản xuất thực tế được giao cho bên thứ ba. Các doanh nghiệp Đài Loan có nền tảng kỹ thuật sâu rộng trong lĩnh vực điện tử, do đó có nhiều doanh nghiệp nằm trong chuỗi cung ứng upstream của NVIDIA trên thị trường chứng khoán Đài Loan. Các doanh nghiệp này liên kết với NVIDIA, được thị trường xem là cổ phiếu khái niệm GPU hoặc cổ phiếu khái niệm NVIDIA.

Đầu tư vào các loại cổ phiếu này mang ý nghĩa chiến lược. Thứ nhất, NVIDIA chiếm vị trí dẫn đầu trong các lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, học sâu, điện toán đám mây và tự lái, đà tăng trưởng của họ thúc đẩy các cổ phiếu liên quan cùng tăng giá. Thứ hai, khi công nghệ AI được ứng dụng rộng rãi, các nhà sản xuất phần cứng, nhà phát triển phần mềm và nhà cung cấp dịch vụ trong chuỗi cung ứng đều có cơ hội hưởng lợi từ đổi mới của NVIDIA. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, với sự mở rộng của thị trường, các đối thủ mới sẽ tham gia cạnh tranh, không phải công ty nào cũng không thể thay thế NVIDIA.

Tổng quan các cổ phiếu khái niệm GPU chính

Doanh nghiệp tiêu biểu tại thị trường Đài Loan

Các đối tượng chính trên thị trường Mỹ

Phân tích triển vọng các doanh nghiệp chủ chốt

TSMC：Đầu tàu gia công chip tính toán AI

TSMC là nhà gia công chip chính của NVIDIA. Theo công bố mới nhất, tỷ lệ doanh thu từ kinh doanh tính toán hiệu năng cao đã tăng lên 52%, vượt qua mảng điện thoại thông minh (33%) để đứng đầu. Khi các công ty công nghệ lớn liên tục đầu tư xây dựng hạ tầng AI, dự báo lĩnh vực này sẽ tăng trưởng mạnh.

Xét về định giá, P/E 2024 khoảng 28 lần, năm 2025 có thể giảm xuống còn 22 lần, tương đối hợp lý. Trong 20 quý liên tiếp, TSMC vượt kỳ vọng thị trường, thể hiện hiệu quả vận hành xuất sắc. Về kỹ thuật, giá cổ phiếu hiện đang trong xu hướng tăng, đường trung bình 20 ngày đã cắt lên trên đường trung bình 60 ngày. Trong ngắn hạn, thị trường chú ý đến hội thảo giải trình sắp tới, dự kiến doanh thu quý 4 sẽ tăng trưởng hai chữ số, cổ phiếu có đà tăng. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần chú ý chỉ số RSI có thể gần 70 trở nên quá mua.

ASE Technology Holding：Lợi ích từ công nghệ đóng gói thử nghiệm tiên tiến

ASE là nhà cung cấp dịch vụ đóng gói thử nghiệm chính cho các sản phẩm GPU. Trong 6 tháng đầu năm 2024, biên lợi nhuận gộp của công ty tăng lên 16.1%, vẫn thấp hơn biên lợi nhuận của dịch vụ đóng gói thử nghiệm tiên tiến của NVIDIA (20%-30%), do đó các đơn hàng từ NVIDIA tăng liên tục sẽ giúp tăng lợi nhuận. Công ty đã công bố hoàn thành xây dựng nhà máy mới K28 tại Cao Hùng, mở rộng năng lực sản xuất.

Trong ngắn hạn, các đường trung bình động của cổ phiếu đang phân kỳ, phản ánh thị trường còn nhiều ý kiến trái chiều về xu hướng sắp tới. Khuyến nghị nhà đầu tư tạm thời tránh xa. Nhưng về dài hạn, trong bối cảnh thị trường bán dẫn phục hồi, cơ hội tăng trưởng tiềm năng của công ty vẫn đáng để theo dõi.

Quân Quán và GIGABYTE：Nhà cung cấp chính cho máy chủ

Quân Quán (2382) là nhà cung cấp chính cho các máy chủ AI của NVIDIA. Báo cáo hoạt động tháng 9 cho thấy, doanh thu mảng máy chủ AI đã chiếm hơn 70%, trong khi doanh thu PC tiếp tục giảm. Công ty cung cấp bo mạch chủ, khung và lắp ráp cho các máy chủ NVIDIA HGX và PCIe. Khi nhu cầu máy chủ AI tăng, dự kiến doanh thu của Quân Quán sẽ ổn định và tăng trưởng.

GIGABYTE (2376) với công ty con là GIGABYTE Technology là nhà cung cấp được NVIDIA chứng nhận, doanh thu sản phẩm máy chủ từ 21% năm 2023 đã tăng lên hơn 50% trong quý 1 năm 2024, quý 2 còn vượt 60%. Ngoài các đơn hàng chip H100/H200 hiện có, các sản phẩm thế hệ tiếp theo như B200A và GB200 cũng đã bước vào giai đoạn sản xuất hàng loạt, dự kiến sẽ thúc đẩy doanh thu năm tới.

Kỳ Nguyên Điện Tử：Tăng tốc mở rộng năng lực thử nghiệm

Kỳ Nguyên Điện Tử cung cấp dịch vụ thử nghiệm cho các sản phẩm GPU, không chỉ có khả năng thử nghiệm GPU tiên tiến mà còn sở hữu hơn 50% năng lực thử nghiệm chip FPGA. Do GPU, FPGA và mạng Ethernet tốc độ cao là ba thành phần quan trọng của AI, dự kiến doanh thu của công ty sẽ bùng nổ. Năm 2024, chi tiêu vốn của công ty đã tăng lên 13.828 tỷ TWD (tăng so với đầu năm), thể hiện niềm tin vào tăng trưởng dài hạn.

Wistron：Nhà cung cấp bo mạch GPU

Wistron là nhà cung cấp chính cho các máy chủ NVIDIA DGX và HGX, đồng thời cung cấp bo mạch GPU của NVIDIA. Do CEO NVIDIA Huang Renxun xác nhận rằng siêu máy tính sắp ra mắt sẽ đặt hàng Wistron, dự kiến doanh thu của công ty sẽ tiếp tục tăng.

Dự báo triển vọng các doanh nghiệp quốc tế

ARM：Cơ hội mới cho GPU trên PC

ARM từng là mục tiêu của kế hoạch NVIDIA mua lại với giá 40 tỷ USD. Mặc dù thương vụ không thành, NVIDIA vẫn là cổ đông lớn của ARM, giá trị cổ phần mới nhất khoảng 1.47 tỷ USD, chiếm hơn 60% danh mục đầu tư. Đồn đoán trong giới rằng NVIDIA đang chuẩn bị ra mắt chip kết hợp lõi ARM thế hệ mới và kiến trúc GPU Blackwell, nhằm tiến vào thị trường Windows on Arm. Ngoài ra, còn có tin đồn ARM đang phát triển sản phẩm GPU độc lập cho PC tại Israel.

Nếu các kế hoạch này thành hiện thực, ARM có thể tăng mạnh doanh thu. Gần đây, ARM điều chỉnh chiến lược bán hàng, từ bán theo giá chip sang bán theo giá thiết bị sử dụng thiết kế của họ, có xu hướng chuyển đổi sang SaaS, dài hạn có thể duy trì tăng trưởng doanh thu ổn định. Nhưng trong ngắn hạn, cổ phiếu ARM đã tăng hơn 100% YTD, gần đây chạm đỉnh hồi phục trước đó 152 USD, khả năng vượt đỉnh vẫn cần theo dõi, khuyến nghị nhà đầu tư thận trọng.

Chiến lược đầu tư và cảnh báo rủi ro

Các yếu tố rủi ro chính

Dù nhiều cổ phiếu khái niệm GPU tăng mạnh, nhưng liệu doanh thu tương lai có đủ sức hỗ trợ giá cổ phiếu cao hay không vẫn cần theo dõi liên tục. Khi chuỗi cung ứng của NVIDIA mở rộng, chắc chắn sẽ có nhiều doanh nghiệp tham gia, các đối thủ mới sẽ mang lại cạnh tranh tiềm năng. Nhà đầu tư cần cập nhật biến động ngành, điều chỉnh chiến lược kịp thời.

Logic dài hạn

Xét từ góc độ đầu tư dài hạn, cuộc cách mạng công nghiệp do trí tuệ nhân tạo mang lại vẫn đang trong giai đoạn sơ khai. Sản phẩm GPU của NVIDIA còn chưa đạt đến mức bão hòa thị trường, sự xuất hiện của các mô hình chuyển đổi văn bản thành video như Sora sẽ thúc đẩy nhu cầu phần cứng liên quan hơn nữa. Do đó, các cổ phiếu khái niệm GPU trong thị trường Đài Loan có nền tảng tăng trưởng doanh thu vững chắc.

Nhà đầu tư nên liên tục theo dõi xu hướng ngành, dựa trên phân tích cơ bản, kỹ thuật và định giá của từng cổ phiếu để có thể thu lợi từ làn sóng ngành AI này.

Dữ liệu cập nhật đến ngày 11 tháng 10 năm 2024