Công ty kho tài sản kỹ thuật số: Xu hướng mới trong đầu tư tài sản tiền điện tử trên thị trường công khai

Công ty Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số (Digital Asset Treasury companies, DATs) đang trở thành lĩnh vực mới nổi trong đầu tư Tài sản tiền điện tử trên thị trường công khai. Những công ty này áp dụng chiến lược tương tự như một công ty nổi tiếng, cung cấp đầu tư tài sản kỹ thuật số thông qua các công cụ vốn vĩnh viễn được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán công khai. Sau khi nghiên cứu sâu, ý tưởng đầu tư này cho thấy tiềm năng lớn, đáng được chú ý đặc biệt.

Là nhà đầu tư, chúng tôi luôn cố gắng thách thức những quan điểm hiện có của mình. Xem xét rằng giá cổ phiếu của một số công ty liên tục cao hơn giá trị tài sản ròng của chúng, cũng như hành vi mua vào của một số quỹ định hướng cơ bản, chúng tôi đang tìm kiếm cơ hội bất đối xứng để tận dụng xu hướng DAT. Mặc dù mức chênh lệch có thể không kéo dài mãi mãi, nhưng việc đầu tư vào các công ty kho tài sản kỹ thuật số và giải thích giá giao dịch của chúng cao hơn giá trị tài sản ròng cơ bản (NAV) là có lý do hợp lý.

Lý do cơ bản nhất để lạc quan là, theo thời gian, thông qua một số công ty DAT có thể sở hữu nhiều mỗi cổ phiếu bitcoin (BTC-per-share, "BPS") hơn so với việc mua trực tiếp và nắm giữ bitcoin. Ví dụ:

Nếu mua cổ phiếu của công ty DAT với gấp đôi giá trị tài sản ròng, thực tế là mua 0.5 bitcoin, chứ không phải 1 bitcoin hoàn chỉnh. Tuy nhiên, nếu công ty có thể huy động vốn và BPS tăng trưởng 50% mỗi năm (năm ngoái tăng 74%), thì đến cuối năm thứ hai, nhà đầu tư sẽ sở hữu giá trị tương đương với 1.1 bitcoin - nhiều hơn so với việc mua trực tiếp trên thị trường.

Để tin rằng công ty DAT có thể liên tục cải thiện BPS, cần phải tin vào ba yếu tố then chốt:

1. Cổ phiếu không phải lúc nào cũng được giao dịch ở giá trị hợp lý, thị trường có thể xuất hiện hành vi phi lý, dẫn đến định giá so với giá trị tài sản ròng quá cao.

2. Sự biến động của một số cổ phiếu DAT rất cao, điều này tạo điều kiện cho công ty phát hành trái phiếu chuyển đổi hoặc thu lợi từ sự biến động bằng cách bán quyền chọn mua của chính mình.

3. Ban lãnh đạo có đủ trí tuệ tài chính để có thể tận dụng những điều kiện thị trường này.

Một yếu tố bị đánh giá thấp cho sự thành công của DAT là cách mà chúng kết nối hành vi của nhà đầu tư truyền thống với việc đầu tư vào tài sản kỹ thuật số, về bản chất là thông qua việc chuyển đổi tài sản tiền điện tử thành cổ phiếu. Nhu cầu mạnh mẽ đối với các sản phẩm DAT khác nhau cho thấy một lượng lớn vốn trước đây đã không thể tham gia vào thị trường do sự phức tạp trong việc tiếp cận các sản phẩm tiền điện tử gốc. Hiện nay có nhiều vốn hơn vào lĩnh vực này thông qua hệ thống tài chính "truyền thống", đây là một xu hướng đáng khích lệ.

Từ góc độ cung cấp cấu trúc, DAT và ETF cũng có một so sánh thú vị: việc mua DAT có thể khóa cung cấp một cách hiệu quả, vì DAT thực sự là quỹ đóng một chiều, khả năng bán ra thấp. Ngược lại, các token mà ETF nắm giữ có thể dễ dàng giảm như một sự tích lũy. Hiện tượng này có thể tạo ra tác động tích cực hơn đối với giá của tài sản cơ sở, vì DAT có thể mua thêm nhiều token như một dự trữ mà không khuyến khích việc bán tháo.

Hiện tại, trên thị trường đã xuất hiện nhiều công ty DAT tập trung vào các Tài sản tiền điện tử khác nhau, bao gồm Bitcoin, Solana và Ethereum. Những công ty này có những đặc điểm riêng, một số đã học hỏi từ chiến lược của các công ty trưởng thành, trong khi một số khác tập trung vào những lợi thế độc đáo của Tài sản tiền điện tử cụ thể. Ví dụ, Solana là một dự án tương đối mới, có thể có tiềm năng tăng giá lớn hơn và tính biến động cao hơn, điều này mang lại cho các công ty DAT nhiều cơ hội hơn để tận dụng.

Với ngày càng nhiều công ty DAT thành công trên thị trường, lĩnh vực này đang phát triển nhanh chóng. Các nhà đầu tư và người tham gia ngành đang theo dõi chặt chẽ sự tiến triển của xu hướng này, mong đợi nó mang lại nhiều cơ hội và đổi mới cho việc đầu tư vào tài sản tiền điện tử.