Cải cách lạm phát Polkadot: Cân bằng giữa cơn đau ngắn hạn và phát triển dài hạn
Hệ sinh thái Polkadot đang đối mặt với một bước ngoặt quan trọng. Hiện tại, tổng cung DOT đã gần 1.6 tỷ đồng, trong khi lượng tiêu hủy tích lũy lịch sử chỉ có 20 triệu đồng, tỷ lệ tiêu hủy cực kỳ thấp. Mặc dù vào tháng 10 năm 2024, cộng đồng đã thông qua đề xuất giảm tỷ lệ lạm phát từ 10% xuống 8%, và đã cố định lượng phát hành hàng năm là 120 triệu đồng, nhưng hiệu quả thực tế vẫn chưa được như mong đợi. Theo tốc độ hiện tại, để giảm tỷ lệ lạm phát hàng năm của DOT xuống khoảng 4.3%, ít nhất còn cần khoảng 10 năm nữa.
Các vấn đề chính mà mô hình kinh tế Polkadot phải đối mặt trong dài hạn bao gồm:
Áp lực lạm phát lớn, phần thưởng staking gốc quá cao: Việc phát hành liên tục tạo ra áp lực bán lên giá thị trường, khiến DOT khó có thể tạo ra sự khan hiếm lâu dài và định giá ổn định. APY staking cao đã thu hút một lượng lớn DOT vào staking gốc hoặc các Nomination Pools, nhưng những khoản tiền này không tham gia vào DeFi, thiếu khả năng tái sử dụng.
Thiếu các trường hợp ứng dụng: Hiện tại, tất cả DOT mới được thêm vào đều đến từ lạm phát của giao thức (còn được gọi là phần thưởng đặt cược), việc tiêu hủy DOT chỉ có một lượng nhỏ từ phí giao dịch, thu nhập từ Coretime và các trường hợp khác. TVL của hệ sinh thái Polkadot khoảng 400 triệu USD, thấp hơn nhiều so với các chuỗi công cộng khác, thiếu các ứng dụng sát thủ để thúc đẩy việc áp dụng quy mô lớn, điều này càng hạn chế tính hiệu quả của việc tái sử dụng và tiêu hủy DOT ngoài quản trị và đặt cược. Điều này khiến cho hệ sinh thái khó tạo ra vòng lặp tích cực, giá trị của token chủ yếu phụ thuộc vào phần thưởng lạm phát chứ không phải nhu cầu thực.
Tỷ lệ ký quỹ cao và tỷ lệ sử dụng vốn thấp
Trong hệ sinh thái PoS hiện tại, ngoài Ethereum, các hệ sinh thái chuỗi công cộng khác đều đang đối mặt với vấn đề "tỷ lệ staking cao nhưng tỷ lệ thâm nhập LST thấp."
Dựa trên dữ liệu, tỷ lệ staking của các blockchain PoS khác đều trên 50%, trong khi tỷ lệ staking của Ethereum chỉ khoảng 29,67%. Ví dụ, tổng tỷ lệ staking của một mạng cao tới 73,51%, tỷ lệ staking của một mạng khác là 67,26%, tỷ lệ staking tổng của mạng Polkadot là 49,2%, và còn một mạng khác có tỷ lệ staking cao tới 96,46%.
Tuy nhiên, tỷ lệ thâm nhập của thị trường staking và staking lại của Ethereum khoảng 36%, trong đó các giao thức LST lớn nhất chiếm 24% thị trường staking. Tỷ lệ thâm nhập của LST của một chuỗi công cộng nào đó khoảng 8.7%, và LST lớn nhất chiếm khoảng 4% thị trường staking tổng thể.
Tình hình của Polkadot thì nghiêm trọng hơn, hiện tại số lượng DOT đã được staking đạt 789 triệu đồng, nhưng tổng số lượng DOT staking trên giao thức LST lớn nhất của Polkadot chỉ có 19 triệu, tỷ lệ thâm nhập của token staking linh hoạt (LST) chỉ khoảng 3%.
Hầu hết người nắm giữ DOT đều là những người staking gốc hoặc trong các bể đề cử, không chọn staking linh hoạt, không tham gia vay mượn, LP hoặc khai thác tính thanh khoản liên chuỗi, tỷ lệ sử dụng vốn trong hệ sinh thái rất thấp.
Nguyên nhân chính của tỷ lệ staking cao và tỷ lệ thâm nhập LST thấp hiện nay là do APY staking gốc quá cao sẽ hạn chế sự phát triển của các giao thức DeFi, nhu cầu về DOT tập trung vào việc staking mà không phải là công dụng, trong khi đó các trường hợp sử dụng khác trong hệ sinh thái lại rất mỏng manh, cơ hội sinh lời và tỷ suất sinh lợi cũng rất hạn chế, điều này dẫn đến việc người dùng dù nắm giữ tài sản LST cũng gần như không có thêm nhiều trường hợp sử dụng, vì vậy người dùng ít có động lực tham gia staking thanh khoản và các hoạt động DeFi, tạo thành vòng luẩn quẩn.
Ảnh hưởng của đề xuất giảm lạm phát đối với Polkadot
Cộng đồng đã đưa ra ba phương án cải cách lạm phát, mục tiêu là giảm tỷ lệ lạm phát xuống mức phổ biến của các chuỗi PoS vào năm 2026 (3%~6%). Những phương án này bao gồm mô hình áp lực mạnh, mô hình áp lực trung bình và mô hình áp lực nhẹ, mỗi phương án đều có những ưu điểm và nhược điểm riêng.
Polkadot áp dụng cơ chế đồng thuận NPoS, tỷ lệ staking cao có nghĩa là độ an toàn của mạng lưới cao hơn. Nếu tỷ lệ lạm phát giảm dẫn đến APY staking gốc giảm, từ góc độ ngắn hạn, điều này có thể khiến người dùng staking, đặc biệt là những người nắm giữ lớn, chịu tổn thất nhất định về lợi nhuận trực tiếp. Tuy nhiên, từ góc độ dài hạn, lạm phát thấp có nghĩa là hỗ trợ giá mạnh hơn, giúp thu hút những người nắm giữ lâu dài, tăng cường tính an toàn kinh tế.
Bài học từ Polkadot là, để có lạm phát thấp, cần có các động lực DeFi phù hợp và các tình huống ứng dụng DOT, nếu không, hoạt động của vốn sẽ khó được giải phóng. Khi lợi suất staking gốc giảm, người dùng sẽ chủ động hơn trong việc chuyển sang LST để tìm kiếm các tình huống có thể cung cấp thêm lợi suất, điều này sẽ giúp tăng tỷ lệ thâm nhập của LST, thúc đẩy việc phân bổ vốn hiệu quả hơn, và cũng hy vọng sẽ thúc đẩy sự đa dạng và phong phú hơn cho toàn bộ DeFi của Polkadot.
Giảm lạm phát không phải là điểm kết thúc
Polkadot cần thiết lập các ưu đãi DeFi như một cơ chế đệm để thực hiện "di chuyển mềm" vốn trong khi giảm phát, đồng thời duy trì an ninh mạng và giải phóng tính thanh khoản. Điều này không chỉ bù đắp tác động ngắn hạn do giảm lợi tức staking mà còn nâng cao tổng thể sự hoạt động của hệ sinh thái, các con đường khả thi bao gồm:
Đưa DOT LST vào nhiều kịch bản hơn như cho vay, LP, giao dịch đòn bẩy và khai thác cross-chain, nâng cao tính khả kết hợp của vốn và cấu trúc lợi nhuận đa tầng. Hiện tại, một giao thức LST nào đó đã chiếm hơn 70% thị phần DOT LST, với TVL vượt quá 90 triệu USD. Điều này có thể tạo ra sự bù đắp lợi nhuận ngắn hạn, làm giảm đau đớn khi APY staking giảm, đồng thời tăng cường động lực nắm giữ của người dùng.
Sử dụng cầu nối chuỗi chéo, thúc đẩy việc tương tác chuỗi chéo từ các mạng chính khác đến Polkadot và các chuỗi song song của nó, thông qua việc khuyến khích quỹ ngân khố, thu hút người dùng và vốn bên ngoài vào Polkadot, phá vỡ các hòn đảo thanh khoản.
Tiếp tục bơm vốn vào các dự án khuyến khích thanh khoản để thu hút tài sản bên ngoài vào mạng lưới Polkadot. Ví dụ, một hoạt động sử dụng 2 triệu DOT làm động lực, kéo dài trong 6 tháng, đã thành công trong việc thu hút nhiều tài sản chính, đáng kể nâng cao TVL của hệ sinh thái và mức độ tham gia của người dùng.
Kết luận
Vấn đề cốt lõi mà Polkadot hiện đang phải đối mặt là mâu thuẫn giữa lạm phát cao và tỷ lệ staking cao, dẫn đến tình trạng tĩnh vốn và mức độ hoạt động của hệ sinh thái không đủ. Trong bối cảnh thiếu đủ các trường hợp ứng dụng và động lực DeFi, việc nắm bắt giá trị của DOT chủ yếu phụ thuộc vào phần thưởng lạm phát, chứ không phải nhu cầu sử dụng thực tế, điều này hạn chế sự tăng trưởng bền vững của hệ sinh thái.
Đối với cộng đồng Polkadot, bất kể lựa chọn cuối cùng là gì, cần tìm cách tăng cường các tình huống ứng dụng và cơ chế thu giá trị của DOT, tích cực xây dựng một hệ sinh thái DeFi hoàn thiện.
Trong ngắn hạn, một kế hoạch điều chỉnh lạm phát hợp lý kết hợp với các khuyến khích DeFi theo từng giai đoạn sẽ là chìa khóa cho quá trình chuyển tiếp; về lâu dài, chỉ có thể liên tục kích hoạt dòng tiền (DeFi, stablecoin, thanh toán, staking thanh khoản, v.v.), ươm mầm các ứng dụng sinh thái thu hút nhiều người dùng hơn, thì Polkadot mới thực sự đạt được sự tăng trưởng và vòng lặp giá trị ổn định bên trong và bên ngoài hệ sinh thái.
Polkadot đang đứng trước một điểm lịch sử quan trọng, việc đạt được sự cân bằng giữa cơn đau ngắn hạn và sự tăng trưởng bền vững lâu dài sẽ thử thách trí tuệ và sự đồng thuận của toàn bộ cộng đồng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
CounterIndicator
· 08-15 14:47
À này, dot còn mười năm lạm phát đó.
Xem bản gốcTrả lời0
HallucinationGrower
· 08-15 14:47
Thật sự không có cách nào với dot, ngày nào cũng được chơi cho Suckers.
Xem bản gốcTrả lời0
MissedAirdropBro
· 08-15 14:36
Token cung cấp không giới hạn còn chơi gì nữa
Xem bản gốcTrả lời0
MelonField
· 08-15 14:26
dot này thật sự không còn cách cứu chữa
Xem bản gốcTrả lời0
FalseProfitProphet
· 08-15 14:24
Lạm phát cứ thay đổi, còn không bằng trực tiếp Rug Pull.
Phân tích kế hoạch cải cách lạm phát Polkadot: Từ cơn đau ngắn hạn đến giá trị lâu dài tăng lên
Cải cách lạm phát Polkadot: Cân bằng giữa cơn đau ngắn hạn và phát triển dài hạn
Hệ sinh thái Polkadot đang đối mặt với một bước ngoặt quan trọng. Hiện tại, tổng cung DOT đã gần 1.6 tỷ đồng, trong khi lượng tiêu hủy tích lũy lịch sử chỉ có 20 triệu đồng, tỷ lệ tiêu hủy cực kỳ thấp. Mặc dù vào tháng 10 năm 2024, cộng đồng đã thông qua đề xuất giảm tỷ lệ lạm phát từ 10% xuống 8%, và đã cố định lượng phát hành hàng năm là 120 triệu đồng, nhưng hiệu quả thực tế vẫn chưa được như mong đợi. Theo tốc độ hiện tại, để giảm tỷ lệ lạm phát hàng năm của DOT xuống khoảng 4.3%, ít nhất còn cần khoảng 10 năm nữa.
Các vấn đề chính mà mô hình kinh tế Polkadot phải đối mặt trong dài hạn bao gồm:
Áp lực lạm phát lớn, phần thưởng staking gốc quá cao: Việc phát hành liên tục tạo ra áp lực bán lên giá thị trường, khiến DOT khó có thể tạo ra sự khan hiếm lâu dài và định giá ổn định. APY staking cao đã thu hút một lượng lớn DOT vào staking gốc hoặc các Nomination Pools, nhưng những khoản tiền này không tham gia vào DeFi, thiếu khả năng tái sử dụng.
Thiếu các trường hợp ứng dụng: Hiện tại, tất cả DOT mới được thêm vào đều đến từ lạm phát của giao thức (còn được gọi là phần thưởng đặt cược), việc tiêu hủy DOT chỉ có một lượng nhỏ từ phí giao dịch, thu nhập từ Coretime và các trường hợp khác. TVL của hệ sinh thái Polkadot khoảng 400 triệu USD, thấp hơn nhiều so với các chuỗi công cộng khác, thiếu các ứng dụng sát thủ để thúc đẩy việc áp dụng quy mô lớn, điều này càng hạn chế tính hiệu quả của việc tái sử dụng và tiêu hủy DOT ngoài quản trị và đặt cược. Điều này khiến cho hệ sinh thái khó tạo ra vòng lặp tích cực, giá trị của token chủ yếu phụ thuộc vào phần thưởng lạm phát chứ không phải nhu cầu thực.
Tỷ lệ ký quỹ cao và tỷ lệ sử dụng vốn thấp
Trong hệ sinh thái PoS hiện tại, ngoài Ethereum, các hệ sinh thái chuỗi công cộng khác đều đang đối mặt với vấn đề "tỷ lệ staking cao nhưng tỷ lệ thâm nhập LST thấp."
Dựa trên dữ liệu, tỷ lệ staking của các blockchain PoS khác đều trên 50%, trong khi tỷ lệ staking của Ethereum chỉ khoảng 29,67%. Ví dụ, tổng tỷ lệ staking của một mạng cao tới 73,51%, tỷ lệ staking của một mạng khác là 67,26%, tỷ lệ staking tổng của mạng Polkadot là 49,2%, và còn một mạng khác có tỷ lệ staking cao tới 96,46%.
Tuy nhiên, tỷ lệ thâm nhập của thị trường staking và staking lại của Ethereum khoảng 36%, trong đó các giao thức LST lớn nhất chiếm 24% thị trường staking. Tỷ lệ thâm nhập của LST của một chuỗi công cộng nào đó khoảng 8.7%, và LST lớn nhất chiếm khoảng 4% thị trường staking tổng thể.
Tình hình của Polkadot thì nghiêm trọng hơn, hiện tại số lượng DOT đã được staking đạt 789 triệu đồng, nhưng tổng số lượng DOT staking trên giao thức LST lớn nhất của Polkadot chỉ có 19 triệu, tỷ lệ thâm nhập của token staking linh hoạt (LST) chỉ khoảng 3%.
Hầu hết người nắm giữ DOT đều là những người staking gốc hoặc trong các bể đề cử, không chọn staking linh hoạt, không tham gia vay mượn, LP hoặc khai thác tính thanh khoản liên chuỗi, tỷ lệ sử dụng vốn trong hệ sinh thái rất thấp.
Nguyên nhân chính của tỷ lệ staking cao và tỷ lệ thâm nhập LST thấp hiện nay là do APY staking gốc quá cao sẽ hạn chế sự phát triển của các giao thức DeFi, nhu cầu về DOT tập trung vào việc staking mà không phải là công dụng, trong khi đó các trường hợp sử dụng khác trong hệ sinh thái lại rất mỏng manh, cơ hội sinh lời và tỷ suất sinh lợi cũng rất hạn chế, điều này dẫn đến việc người dùng dù nắm giữ tài sản LST cũng gần như không có thêm nhiều trường hợp sử dụng, vì vậy người dùng ít có động lực tham gia staking thanh khoản và các hoạt động DeFi, tạo thành vòng luẩn quẩn.
Ảnh hưởng của đề xuất giảm lạm phát đối với Polkadot
Cộng đồng đã đưa ra ba phương án cải cách lạm phát, mục tiêu là giảm tỷ lệ lạm phát xuống mức phổ biến của các chuỗi PoS vào năm 2026 (3%~6%). Những phương án này bao gồm mô hình áp lực mạnh, mô hình áp lực trung bình và mô hình áp lực nhẹ, mỗi phương án đều có những ưu điểm và nhược điểm riêng.
Polkadot áp dụng cơ chế đồng thuận NPoS, tỷ lệ staking cao có nghĩa là độ an toàn của mạng lưới cao hơn. Nếu tỷ lệ lạm phát giảm dẫn đến APY staking gốc giảm, từ góc độ ngắn hạn, điều này có thể khiến người dùng staking, đặc biệt là những người nắm giữ lớn, chịu tổn thất nhất định về lợi nhuận trực tiếp. Tuy nhiên, từ góc độ dài hạn, lạm phát thấp có nghĩa là hỗ trợ giá mạnh hơn, giúp thu hút những người nắm giữ lâu dài, tăng cường tính an toàn kinh tế.
Bài học từ Polkadot là, để có lạm phát thấp, cần có các động lực DeFi phù hợp và các tình huống ứng dụng DOT, nếu không, hoạt động của vốn sẽ khó được giải phóng. Khi lợi suất staking gốc giảm, người dùng sẽ chủ động hơn trong việc chuyển sang LST để tìm kiếm các tình huống có thể cung cấp thêm lợi suất, điều này sẽ giúp tăng tỷ lệ thâm nhập của LST, thúc đẩy việc phân bổ vốn hiệu quả hơn, và cũng hy vọng sẽ thúc đẩy sự đa dạng và phong phú hơn cho toàn bộ DeFi của Polkadot.
Giảm lạm phát không phải là điểm kết thúc
Polkadot cần thiết lập các ưu đãi DeFi như một cơ chế đệm để thực hiện "di chuyển mềm" vốn trong khi giảm phát, đồng thời duy trì an ninh mạng và giải phóng tính thanh khoản. Điều này không chỉ bù đắp tác động ngắn hạn do giảm lợi tức staking mà còn nâng cao tổng thể sự hoạt động của hệ sinh thái, các con đường khả thi bao gồm:
Đưa DOT LST vào nhiều kịch bản hơn như cho vay, LP, giao dịch đòn bẩy và khai thác cross-chain, nâng cao tính khả kết hợp của vốn và cấu trúc lợi nhuận đa tầng. Hiện tại, một giao thức LST nào đó đã chiếm hơn 70% thị phần DOT LST, với TVL vượt quá 90 triệu USD. Điều này có thể tạo ra sự bù đắp lợi nhuận ngắn hạn, làm giảm đau đớn khi APY staking giảm, đồng thời tăng cường động lực nắm giữ của người dùng.
Sử dụng cầu nối chuỗi chéo, thúc đẩy việc tương tác chuỗi chéo từ các mạng chính khác đến Polkadot và các chuỗi song song của nó, thông qua việc khuyến khích quỹ ngân khố, thu hút người dùng và vốn bên ngoài vào Polkadot, phá vỡ các hòn đảo thanh khoản.
Tiếp tục bơm vốn vào các dự án khuyến khích thanh khoản để thu hút tài sản bên ngoài vào mạng lưới Polkadot. Ví dụ, một hoạt động sử dụng 2 triệu DOT làm động lực, kéo dài trong 6 tháng, đã thành công trong việc thu hút nhiều tài sản chính, đáng kể nâng cao TVL của hệ sinh thái và mức độ tham gia của người dùng.
Kết luận
Vấn đề cốt lõi mà Polkadot hiện đang phải đối mặt là mâu thuẫn giữa lạm phát cao và tỷ lệ staking cao, dẫn đến tình trạng tĩnh vốn và mức độ hoạt động của hệ sinh thái không đủ. Trong bối cảnh thiếu đủ các trường hợp ứng dụng và động lực DeFi, việc nắm bắt giá trị của DOT chủ yếu phụ thuộc vào phần thưởng lạm phát, chứ không phải nhu cầu sử dụng thực tế, điều này hạn chế sự tăng trưởng bền vững của hệ sinh thái.
Đối với cộng đồng Polkadot, bất kể lựa chọn cuối cùng là gì, cần tìm cách tăng cường các tình huống ứng dụng và cơ chế thu giá trị của DOT, tích cực xây dựng một hệ sinh thái DeFi hoàn thiện.
Trong ngắn hạn, một kế hoạch điều chỉnh lạm phát hợp lý kết hợp với các khuyến khích DeFi theo từng giai đoạn sẽ là chìa khóa cho quá trình chuyển tiếp; về lâu dài, chỉ có thể liên tục kích hoạt dòng tiền (DeFi, stablecoin, thanh toán, staking thanh khoản, v.v.), ươm mầm các ứng dụng sinh thái thu hút nhiều người dùng hơn, thì Polkadot mới thực sự đạt được sự tăng trưởng và vòng lặp giá trị ổn định bên trong và bên ngoài hệ sinh thái.
Polkadot đang đứng trước một điểm lịch sử quan trọng, việc đạt được sự cân bằng giữa cơn đau ngắn hạn và sự tăng trưởng bền vững lâu dài sẽ thử thách trí tuệ và sự đồng thuận của toàn bộ cộng đồng.