Mùa alt của tài sản tiền điện tử còn không?

Tác giả: Phyrex Nguồn: X, @Phyrex_Ni

Có, tôi tin rằng các đồng tiền giả là điều tất yếu sẽ xảy ra. Nhưng thời điểm chúng xuất hiện sẽ có mối quan hệ trực tiếp với tính thanh khoản.

Tuy nhiên, sự xuất hiện của mùa altcoin thường đi kèm với sự gia tăng thanh khoản. Từ hình ảnh có thể thấy nếu ETH là đồng altcoin lớn nhất, thì độ khớp với thanh khoản của Mỹ là rất cao. Nhưng khi thanh khoản tăng lên, nó sẽ trước tiên lan tỏa đến các tài sản lớn, chẳng hạn như S&P 500, sau đó sẽ lan tỏa đến các tài sản quy mô trung bình, chẳng hạn như $Bitcoin, và cuối cùng mới lan tỏa đến các tài sản altcoin, chẳng hạn như $ETH.

Do đó, cũng có thể thấy rằng khi thiếu thanh khoản, các tài sản quy mô lớn ít bị ảnh hưởng nhất, trong khi các tài sản vừa và nhỏ sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn, tức là ETH là tiền điện tử lớn thứ hai sau BTC, vì vậy dữ liệu cho thấy nó có thể gần gũi hơn và nếu nó được thay thế bằng các altcoin khác, những thay đổi bị ảnh hưởng bởi thanh khoản sẽ dữ dội hơn.

Điều này có nghĩa là khi đạt đỉnh thanh khoản, giá sẽ tăng mạnh hơn, trong khi khi thanh khoản ở mức thấp, giá sẽ giảm rất mạnh. Vì vậy, trong thời điểm hiện tại khi thanh khoản chưa tăng đáng kể, khả năng xuất hiện mùa altcoin thực sự có thể thấp hơn. Thực tế, altcoin giống như Russell 2000 trong thị trường chứng khoán Mỹ.

Trong hình có thể thấy rằng Russell 2000 chịu ảnh hưởng rất nghiêm trọng từ tính thanh khoản, ngay cả khi trong thời gian ngắn có sự bứt phá lên xu hướng tăng thanh khoản, nhưng cũng rất dễ dàng bị giảm mạnh. Thực ra, điều này có sự khác biệt lớn với những tài sản chủ lực có “ngoại lực”, chẳng hạn như ngành Ai trong thị trường chứng khoán Mỹ, vì đang ở trong giai đoạn thuận lợi, nên có rất nhiều vốn đổ vào, trong khi bản thân lại đang trong thời điểm thanh khoản kém, tự nhiên sẽ “rút máu” từ cổ phiếu vốn hóa nhỏ.

Tiền điện tử cũng có lý do tương tự, chỉ khác là BTC đã được kích thích mua vào từ cả bên trong và bên ngoài do sự xuất hiện của ETF giao ngay, nhưng vì tính thanh khoản tổng thể không được cải thiện, nên thực chất cũng giống như việc rút tiền từ các tài sản khác.

Từ hình so sánh, có thể thấy rằng xu hướng ở hai bên là rất giống nhau, đều bị ảnh hưởng bởi tính thanh khoản của Mỹ, đặc biệt là khi thiếu tính thanh khoản, tăng giá có thể còn chấp nhận được, nhưng một khi có sự giảm giá, các tài sản không chất lượng sẽ bị loại bỏ đầu tiên, và cũng chính là những tài sản cuối cùng được mua vào, do đó đại diện cho S&P 500 và BTC thường là những thứ giảm ít nhất và tăng nhanh nhất trong biến động thị trường.

Quay trở lại nhìn, quả thực sẽ có mùa sao chép xuất hiện, nhưng đi kèm với mùa sao chép là sự hồi phục của tính thanh khoản, và sự hồi phục của tính thanh khoản nhìn từ hiện tại một mặt là chính sách tiền tệ cần tiếp tục hướng tới sự nới lỏng, nâng cao khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư, mặt khác là cần có sự kích thích thanh khoản trực tiếp, tăng cường nguồn vốn trong thị trường, ví dụ như dừng việc thu hẹp bảng cân đối, hủy bỏ SLR hoặc là QE.

Vì vậy, nếu không có sự bơm thanh khoản, thì tình hình của các đồng coin mã hóa chỉ có thể là sự tăng giảm mạnh trong một thời gian ngắn, và rất khó để duy trì trong thời gian dài, hình thành một mùa coin mã hóa.