Powell nói, “Chúng tôi sẽ không đợi cho đến khi lạm phát đạt 2% rồi mới cắt giảm lãi suất. Như vậy sẽ là quá muộn.”
** Viết bởi Nick Timiraos **
Biên soạn bởi: Mary Liu, BitpushNews
Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang ngày 12 và 13 tháng 12 công bố sáng sớm nay theo giờ Bắc Kinh cho thấy Cục Dự trữ Liên bang đã hoàn tất đợt tăng lãi suất này, nhưng không tiết lộ cuộc tranh luận có ý nghĩa về thời điểm bắt đầu cắt giảm lãi suất.
Biên bản cho thấy mặc dù hầu hết các quan chức đều kỳ vọng lãi suất chính sách cuối cùng sẽ được hạ xuống trước cuối năm nay, nhưng sự không chắc chắn về cách ứng phó với chu kỳ chính sách tiền tệ tiếp theo đang gia tăng.
Một số nhà hoạch định chính sách không thoải mái với việc giữ lãi suất quá cao trong thời gian dài. Họ nhấn mạnh “những rủi ro tiêu cực mà lập trường hạn chế quá mức có thể mang lại cho nền kinh tế”, biên bản cho biết. Họ lưu ý rằng sự suy thoái của thị trường lao động có thể “chuyển nhanh chóng từ nới lỏng dần dần sang giảm đột ngột hơn”.
Đồng thời, biên bản cuộc họp cho thấy các nhà hoạch định chính sách khác tin rằng “các tình huống có thể yêu cầu duy trì tỷ lệ mục tiêu ở giá trị hiện tại lâu hơn họ dự đoán hiện tại”. Chủ tịch Fed Richmond Tom Barkin cho biết trong bài phát biểu hôm thứ Tư rằng điều này có thể cần thiết nếu lạm phát vượt xa mục tiêu 2% của Fed.
Từ tháng 3 năm 2022 đến tháng 7 năm 2023, Cục Dự trữ Liên bang đã tổ chức 12 cuộc họp chính sách, trong đó có 11 lần tăng lãi suất. Kể từ đó, khi lạm phát hạ nhiệt, ủy ban đã giữ lãi suất quỹ liên bang chuẩn ở mức từ 5,25% đến 5,5%, mức cao nhất trong 22 năm.
Bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell ngày 13/12 đã gây ra một số nhầm lẫn. Nhận xét của Powell, cùng với các dự báo kinh tế được đưa ra sau cuộc họp, cho thấy động thái tiếp theo của Fed có nhiều khả năng là cắt giảm lãi suất, mặc dù Fed vẫn duy trì hướng dẫn bằng văn bản cho biết các quan chức tập trung hơn vào các rủi ro kinh tế đòi hỏi lãi suất cao hơn.
Do đó, thị trường đã tăng cường đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất trong năm nay, gây ra sự phục hồi mạnh mẽ trên thị trường chứng khoán và trái phiếu vào cuối năm 2023.
Các nhà đầu tư kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách lần thứ hai vào tháng 3 năm nay, cuộc họp tiếp theo của Fed dự kiến diễn ra vào ngày 30-31 tháng 1.
Biên bản cuộc họp cho thấy việc tăng lãi suất của Fed đang phát huy tác dụng, khiến tâm lý nhà đầu tư yên tâm hơn. Những phút gần đây nhất không đề cập đến lạm phát “cao đến mức không thể chấp nhận được” như đã đề cập ở các phiên bản trước.
Tuy nhiên, biên bản cho thấy các quan chức có thể cảnh giác trở lại nếu thị trường phục hồi quá nhiều từ việc nới lỏng các điều kiện tài chính, khiến việc duy trì tình trạng suy thoái kinh tế và lạm phát giảm liên tục trở nên khó khăn hơn.
Triển vọng kinh tế Mỹ dường như đang trở nên tốt hơn trong những tháng gần đây khi lạm phát và tăng trưởng tiền lương đang chậm lại. Nếu nền kinh tế suy yếu hơn các quan chức mong đợi, điều đó sẽ giúp Fed có thêm dư địa để cắt giảm lãi suất nhanh chóng và có thể mở ra cơ hội cắt giảm lãi suất ngay cả khi đà tăng trưởng không dừng lại.
Một năm trước, nhiều nhà kinh tế dự đoán rằng các quan chức Fed sẽ phải tăng lãi suất lên mức có thể tạo ra đủ sự trì trệ, chẳng hạn như công nhân thất nghiệp và các nhà máy ngừng hoạt động, để làm giảm đáng kể lạm phát. Nhưng việc sửa chữa chuỗi cung ứng và dòng công nhân đổ vào thị trường lao động đang kiểm soát mức tăng lương và giá cả mà không gây ra tình trạng suy yếu kinh tế trên diện rộng.
Biên bản đưa ra rất ít dấu hiệu cho thấy các quan chức nhìn nhận triển vọng cắt giảm lãi suất như thế nào. Các quan chức tin rằng nguy cơ lạm phát cao hơn dự kiến vào cuối năm ngoái đã giảm bớt, nhưng biên bản đã nêu bật một cuộc tranh luận về mức độ cải thiện kỳ vọng.
Tháng trước, một số quan chức lập luận rằng phần dễ dàng trong việc chống lạm phát đã hoàn tất khi chuỗi cung ứng và thị trường lao động phục hồi hoàn toàn sau những gián đoạn liên quan đến đại dịch. Điều đó có thể yêu cầu Fed phải giữ lãi suất cao hơn mức cần thiết để hạn chế hoạt động kinh tế.
Phát biểu tại Raleigh, Bắc Carolina, Barkin cho biết: “Sau nhiều thập kỷ không có quyền định giá, các công ty - đặc biệt là những công ty phải đối mặt với áp lực lợi nhuận - sẽ không sẵn sàng từ bỏ việc tăng giá trừ khi khách hàng hoặc đối thủ cạnh tranh buộc họ phải làm như vậy. Hãy hành động. Nếu đó là điều cần thiết Trong trường hợp này, tôi lo ngại sẽ phải làm nhiều việc hơn nữa để giảm nhu cầu và thuyết phục những người định giá rằng kỷ nguyên lạm phát đã kết thúc.”
Tuy nhiên, những người khác nhìn thấy tiềm năng tiếp tục cải thiện phía cung, điều này có thể kéo dài sự suy giảm lạm phát tương đối ít tốn kém và đặt ra câu hỏi về thời điểm nên cắt giảm lãi suất.
Các quan chức Fed ngày càng gặp khó khăn trong việc vượt qua kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất sớm hơn và sâu hơn, phần lớn là do lạm phát đang hạ nhiệt nhanh hơn những gì các nhà hoạch định chính sách của ngân hàng trung ương mong đợi.
Tháng trước, các quan chức Fed dự kiến lạm phát cơ bản, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng biến động, sẽ kết thúc năm ở mức 3,2%, giảm 0,5 điểm phần trăm so với dự báo của họ ba tháng trước. Dữ liệu nhận được trong cuộc họp tháng trước của Fed cho thấy lạm phát cơ bản tiếp tục giảm. Theo Bộ Thương mại Hoa Kỳ, nó đã giảm xuống 1,9% trên cơ sở sáu tháng hàng năm vào tháng 11. Mục tiêu lạm phát của Fed là 2%.
Powell đã khơi dậy sự nhiệt tình của thị trường khi ông tình nguyện cho biết một số quan chức tại cuộc họp chính sách của Fed đã mô tả triển vọng cắt giảm lãi suất của chính họ. Trong những ngày sau cuộc họp, một số quan chức đã sử dụng các bài phát biểu trước công chúng để đẩy lùi kỳ vọng về việc sắp chuyển sang cắt giảm lãi suất. John Williams, phó chủ tịch cấp cao của Powell, chủ tịch Fed New York và phó chủ tịch ủy ban ấn định lãi suất của Fed, sau đó đã làm rõ rằng việc cắt giảm lãi suất không phải là trọng tâm chính của cuộc họp chính sách.
Các nhà phân tích coi bình luận của Powell vào tháng trước là đáng chú ý vì ông lo ngại hơn trước về nguy cơ lãi suất quá cao có thể gây ra thiệt hại không đáng có cho nền kinh tế khi lạm phát giảm. Ông nói: “Chúng tôi nhận thấy những rủi ro khi nắm giữ quá lâu. “Chúng tôi rất cẩn thận để không mắc phải những sai lầm như thế này”.
Powell cũng nhắc lại quan điểm của mình rằng lãi suất có thể được hạ xuống trong năm tới khi lạm phát tiến gần đến mục tiêu 2%. Giữ lãi suất ổn định khi lạm phát giảm sẽ khiến lãi suất được điều chỉnh theo lạm phát hoặc lãi suất “thực” tăng lên, điều mà Fed không mong muốn. Các nhà hoạch định chính sách có thể hạ lãi suất danh nghĩa chỉ để ngăn lãi suất thực trở nên quá thắt chặt.
Powell nói: “Chúng tôi sẽ không đợi cho đến khi lạm phát đạt 2% rồi mới cắt giảm lãi suất, điều đó sẽ là quá muộn”.
