Synthetix đề xuất chấm dứt lạm phát: SNX định hình lại vốn chủ sở hữu hoặc thành một dự án blue-chip giảm phát

Tác giả gốc: Jiang Haibo, PANews

Vào ngày 9 tháng 12, Đề xuất cải tiến năm 2043 của Synthetix, SIP-2043: Chấm dứt lạm phát, để chấm dứt lạm phát SNX SNX, đã bắt đầu bỏ phiếu về Ảnh chụp nhanh. Nếu đề xuất được thông qua, nó sẽ có nghĩa là sự kết thúc của kỷ nguyên khai thác và lạm phát Synthetix, và SNX cũng sẽ là một mã thông báo blue-chip mà không có lạm phát (có khả năng giảm phát).

Theo khung quản trị của Synthetix, cơ quan quản trị của nó bao gồm một số ủy ban và hội đồng được bầu bởi SNX người đặt cược, được tổ chức 4 tháng một lần. Hội đồng Spartan (SC) là cơ quan quản lý cốt lõi trong hệ thống, chịu trách nhiệm cải thiện việc bỏ phiếu cho các đề xuất và thay đổi tham số.

Tính đến sáng ngày 11 tháng 12, SIP-2014 đã được 6 trong số 8 thành viên Hội đồng Spartan bỏ phiếu, với 100% ủng hộ, điều đó cũng có nghĩa là đề xuất rất có khả năng được thông qua và cuộc bỏ phiếu cuối cùng sẽ kết thúc vào ngày 18 tháng 12.

Thay đổi lợi ích của người đặt cọc và người nắm giữ tiền xu thông thường

Theo các quy tắc của giao thức, SNX người đặt cọc trong Synthetix đóng vai trò là đối tác của tài sản tổng hợp và giao dịch hợp đồng vĩnh viễn. Trên hết, những người đặt cọc SNX có thể kiếm được phần thưởng phí giao dịch và SNX phần thưởng lạm phát.

Sau đó, trước đó, người đặt cược SNX bao gồm: lãi và lỗ với tư cách là đối tác của nhà giao dịch + phần thưởng lạm phát + nợ sUSD bị đốt cháy thông qua phí. Xem xét rằng phiên bản Andromeda của Synthetix đã được triển khai đến Cơ sở thông qua bỏ phiếu, nếu đề xuất hiện tại để chấm dứt lạm phát được thông qua, người đặt cọc SNX sẽ bao gồm: lãi và lỗ với tư cách là đối tác của nhà giao dịch + nợ sUSD bị đốt cháy thông qua phí giao dịch + thu nhập phí giao dịch trên Cơ sở.

So với các dự án hợp đồng không kỳ hạn khác, thu nhập của SNX người đặt cọc với tư cách là nhà cung cấp thanh khoản cũng ổn định hơn. Như bạn có thể thấy trong biểu đồ bên dưới, P &L của SNX người đặt cọc (bao gồm phí giao dịch và P &L với tư cách là đối tác của nhà giao dịch) hầu như luôn có xu hướng tăng.

Như thể hiện trong hình dưới đây, trong Kỷ nguyên vừa qua (30/11-6/12), APR do lạm phát tạo ra là trên 10% và APR được tạo ra bằng cách đốt sUSD thông qua phí giao dịch là trên 5% và giá trị cụ thể có thể thay đổi tùy thuộc vào tỷ lệ tài sản thế chấp.

Đề xuất này dựa trên thực tế là lạm phát hiện thấp hơn đáng kể so với trước đây. Ngoài ra, Synthetix v3 sẽ sớm được triển khai trên Base, điều này cũng sẽ tạo ra doanh thu mới. Đồng thời, đề xuất SIP-345, đang được bỏ phiếu, muốn sử dụng 50% phí được tạo ra trên Cơ sở để mua lại và đốt SNX, và 50% còn lại cho các nhà cung cấp thanh khoản. Nhưng đề xuất này bị chia rẽ và cuộc bỏ phiếu sẽ kết thúc vào ngày 13/12.

Ngay cả khi không có thu nhập lạm phát mới, lợi suất đặt cọc ổn định nêu trên và thu nhập mới trên Cơ sở có thể đủ để thu hút đủ người đặt cọc để tiếp tục đặt cược.

Đối với những người nắm giữ đồng tiền thông thường của SNX, đề xuất này sẽ tăng cổ phần của họ và áp lực giảm giá do các ưu đãi lạm phát sẽ biến mất. Nếu đề xuất SIP-345 được thông qua, SNX cũng sẽ bước vào kỷ nguyên giảm phát.

SNX Tầm quan trọng của việc đặt cọc

Đối với Synthetix, việc duy trì tỷ lệ đặt cọc đủ cao quan trọng hơn các dự án khác. Cho dù đó là tài sản tổng hợp ban đầu hay hợp đồng vĩnh viễn hiện tại, cần phải có đủ khối lượng tài sản tổng hợp.

sUSD là một “stablecoin được thế chấp nội sinh” dựa trên SNX trong cùng một hệ thống với tài sản thế chấp và hầu hết tất cả các stablecoin cùng loại đều thất bại. Để duy trì sự ổn định, Synthetix đã đặt tỷ lệ tài sản thế chấp để đúc sUSD là 500%. Ngay cả khi SNX giảm mạnh, nó thường không phải đối mặt với thanh lý.

Điều này có nghĩa là bạn càng đặt cược nhiều SNX, bạn càng có thể đúc nhiều tài sản tổng hợp. Trong giao dịch hợp đồng vĩnh viễn hiện tại tại Synthetix, chỉ có thể sử dụng sUSD làm ký quỹ. Khối lượng phát hành sUSD cũng có thể hạn chế khối lượng giao dịch của hợp đồng không kỳ hạn và nếu không có đủ thanh khoản trên thị trường thứ cấp cho sUSD và có thể có phí bảo hiểm từ 1% hoặc thậm chí cao hơn để mua sUSD khi biến động lớn và bạn cần tăng ký quỹ, điều này cũng sẽ ảnh hưởng đến trải nghiệm giao dịch. Đây cũng là lý do tại sao lạm phát cao trước đây được dựa vào để thu hút đặt cược.

Nhưng các quy tắc sUSD chi phối sự phát triển của dự án có thể biến mất và phiên bản Andromeda mà Synthetix sẽ sớm triển khai cho Base sẽ sử dụng USDC làm ký quỹ. Từ quan điểm này, sUSD sẽ ít quan trọng hơn và Synthetix sẽ ít phụ thuộc hơn vào những người đặt cọc SNX.

Sau nhiều lần điều chỉnh lạm phát

Synthetix đã trải qua một số điều chỉnh lạm phát trong lịch sử của nó, và nó cũng được coi là một trong những dự án đầu tiên bắt đầu khai thác thanh khoản, và dần dần giảm lạm phát cũng là một kế hoạch được thực hiện ngay từ đầu.

Vào năm 2019, khi Synthetix đổi tên từ dự án stablecoin tiền nhiệm có tên Haaven thành tên hiện tại và kinh doanh tài sản tổng hợp, để thu hút việc đặt cọc quỹ, đúc sUSD và phân phối token nhanh chóng, Synthetix bắt đầu thời kỳ lạm phát cao, với phần thưởng đặt cược có thể gần 100% trong năm đầu tiên.

Vào tháng 3 năm 2019, Synthetix đã thiết lập một lịch trình lạm phát với tổng cộng 245 triệu SNX sẽ được phát hành, bắt đầu với 1,44 triệu SNX mỗi tuần, với phần thưởng hàng tuần giảm một nửa sau mỗi 52 tuần trong tổng số 260 tuần.

Do sự không chắc chắn gây ra bởi việc giảm một nửa các ưu đãi, SIP-23 và SIP-24, được đề xuất vào tháng 9 và tháng 10 năm 2019, đã thay đổi lạm phát thành điều chỉnh hàng tuần với mức giảm dần. Đến tháng 8/2023, lạm phát giảm xuống còn 2,5%.

Vào tháng 8/2022, ông Kain cũng đề xuất đề xuất chấm dứt lạm phát và giới hạn tổng nguồn cung SNX ở mức 300 triệu SNX, nhưng đề xuất này mới chỉ ở giai đoạn dự thảo và không được bỏ phiếu.

Tóm tắt

Đề xuất chấm dứt lạm phát này ngụ ý phân phối lại cổ phần giữa những người đặt cọc SNX và những người nắm giữ thường xuyên. Có khả năng cao là đề xuất sẽ được thông qua, và khuyến khích lạm phát của cam kết SNX sẽ biến mất, và quyền và lợi ích của những người nắm giữ tiền xu thông thường sẽ không còn bị suy yếu bởi lạm phát.

SNX các đối tác của Stakers với tư cách là thương nhân và phí giao dịch được tính tương đối ổn định và hầu như luôn tăng lên, và phần thu nhập bổ sung này so với những người nắm giữ tiền xu thông thường cũng có thể thu hút đủ cổ phần. Với việc triển khai phiên bản Andromeda sắp tới cho Base, USDC sẽ được sử dụng làm tài sản thế chấp và sẽ ít phụ thuộc vào sUSD và stakers, điều này cũng sẽ tạo ra doanh thu mới cho người đặt cược.