Dự luật Cấu trúc Thị trường Tiền điện tử có thể bị hoãn đến năm 2027, TD Cowen cảnh báo

• TD Cowen dự đoán Quốc hội sẽ hoãn luật cấu trúc thị trường tiền điện tử đến năm 2027, với các quy định có thể có hiệu lực vào năm 2029.

• Các giới hạn về xung đột lợi ích liên quan đến các dự án tiền điện tử của gia đình Trump là trở ngại chính, đẩy các cuộc đàm phán hướng tới việc thực thi muộn hơn.

• Toán học của Thượng viện ủng hộ việc hoãn lại, khi Đảng Cộng hòa cần các phiếu của Đảng Dân chủ, tạo điều kiện cho Đảng Dân chủ điều chỉnh thời điểm và cách thực hiện.

Ngân hàng TD Cowen cho biết các nhà lập pháp Mỹ có thể hoãn luật cấu trúc thị trường tiền điện tử đến năm 2027, với việc thực thi vào năm 2029. Đánh giá này phản ánh các cuộc tranh luận của Quốc hội, thời điểm bầu cử và tranh chấp về xung đột lợi ích liên quan đến Tổng thống Donald Trump.

Các mốc thời gian chính trị và con đường lập pháp

Theo Nhóm Nghiên cứu Washington của TD Cowen, Quốc hội vẫn còn một con đường hẹp để hành động trong năm nay. Tuy nhiên, đáng chú ý, các động lực chính trị làm giảm tính cấp bách. Giám đốc điều hành Jaret Seiberg giải thích rằng Đảng Dân chủ có thể chờ đợi, đặc biệt nếu họ kỳ vọng sẽ giành được lợi thế trong cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026. Các nhân viên đã chuẩn bị ngôn ngữ kỹ thuật trong nhiều tháng, điều này giữ cho các cuộc đàm phán vẫn đang diễn ra.

Tuy nhiên, Seiberg lưu ý rằng thời gian ủng hộ việc hoãn lại. Ông nói rằng các thách thức sẽ giảm đi nếu các nhà lập pháp thông qua dự luật vào năm 2027 và kích hoạt các quy tắc vào năm 2029. Cấu trúc này cho phép các chính quyền tương lai định hình việc thực thi. Do đó, Đảng Dân chủ có lợi thế, trong khi Đảng Cộng hòa phải đối mặt với áp lực để thỏa hiệp về thời điểm.

Quy tắc xung đột lợi ích tạo ra tranh chấp cốt lõi

Trở ngại chính liên quan đến các quy định về xung đột lợi ích. Đảng Dân chủ muốn giới hạn quyền sở hữu hoặc vận hành các doanh nghiệp tiền điện tử của các quan chức cấp cao và thành viên gia đình. Seiberg nói rằng ngôn ngữ như vậy sẽ gặp phải sự phản đối quyết liệt từ Tổng thống Donald Trump nếu áp dụng ngay lập tức. Do đó, các cuộc thảo luận tập trung vào việc trì hoãn thực thi.

Bloomberg trước đó ước tính Trump kiếm được khoảng $620 triệu đô la từ các dự án tiền điện tử liên kết gia đình. Trong số này có World Liberty Financial, một dự án DeFi và stablecoin liệt kê Trump và ba con trai của ông là đồng sáng lập. Gia đình cũng nắm giữ cổ phần trong nhà khai thác bitcoin American Bitcoin. Các nhà lập pháp cũng đã đặt câu hỏi về các memecoin TRUMP và MELANIA được ra mắt trước khi Trump nhậm chức.

Toán học Thượng viện và áp lực thực thi

Sau khi Hạ viện thông qua phiên bản của mình vào năm ngoái, đà tiến triển chậm lại ở Thượng viện. Các ủy ban dự kiến sẽ xem xét dự luật trong cuối năm nay. Đặc biệt, để vượt qua một cuộc tranh luận kéo dài (filibuster) cần ít nhất 60 phiếu. Seiberg nói rằng Đảng Cộng hòa sẽ cần ít nhất bảy phiếu của Đảng Dân chủ, có thể nhiều hơn.

Toán học này tạo điều kiện cho Đảng Dân chủ trì hoãn. TD Cowen cho biết Đảng Dân chủ có thể chỉ chấp nhận các quy tắc xung đột muộn nếu toàn bộ dự luật cũng bị hoãn lại một cách đồng bộ. Seiberg bổ sung rằng các luật phức tạp thường mất nhiều năm để thực thi, lấy ví dụ như việc triển khai của Đạo luật GENIUS trong vòng ba năm.