Bitmine nắm giữ lớn ETH staking, Strategy gặp phải khoản lỗ lớn chưa thực hiện: Hai chiến lược kho bạc mã hóa này khác nhau ở điểm nào?

Gần đây, hai tổ chức có những lựa chọn hoàn toàn khác nhau trong việc phân bổ tài sản tiền điện tử đã gây ra nhiều tranh luận trên thị trường. Một bên là Bitmine Immersion Technologies liên tục mở rộng mua vào và staking Ethereum, trong khi bên kia là Strategy, nổi tiếng với Bitcoin, tiết lộ khoản lỗ chưa thực hiện lên tới 17 tỷ USD, sự khác biệt giữa hai bên đang ngày càng mở rộng.

Mới đây, Bitmine tiết lộ rằng lượng Ethereum nắm giữ đã đạt 4,14 triệu ETH, trị giá khoảng 13,2 tỷ USD, chiếm 3,43% tổng cung Ethereum. Trong đó, khoảng 780.000 ETH đã tham gia staking và bắt đầu tạo ra lợi nhuận ổn định. Ban lãnh đạo công ty rõ ràng đặt mục tiêu hướng tới việc nắm giữ 5% tổng cung Ethereum trong tương lai và xem chiến lược này là phần cốt lõi trong danh mục tài sản dài hạn. Cùng với việc chính sách của Mỹ đối với ngành công nghiệp tiền điện tử trở nên thân thiện hơn, quá trình token hóa stablecoin và tài sản thực diễn ra nhanh chóng, Bitmine tỏ ra rất lạc quan về triển vọng tăng trưởng của hệ sinh thái Ethereum đến năm 2026.

Xét về mô hình hoạt động, trọng tâm của Bitmine không chỉ đơn thuần đặt cược vào việc giá ETH tăng mà còn xây dựng “bảng cân đối tài sản tiền điện tử sinh lợi” thông qua cơ chế staking. Công ty dự định ra mắt mạng validator riêng, dự kiến sau khi hoàn thiện, lợi nhuận staking hàng năm có thể đạt hàng trăm triệu USD, cung cấp dòng tiền liên tục cho doanh nghiệp để trang trải chi phí vận hành, áp lực nợ và nhu cầu chia cổ tức tiềm năng. Mô hình lợi nhuận từ staking Ethereum này được xem là con đường bền vững hơn cho các tổ chức tham gia thị trường tiền điện tử.

Ngược lại, Strategy thể hiện rõ ràng chiến lược “dựa trên Bitcoin”. Trong khi đó, công ty này đang phải gánh chịu áp lực lớn từ khoản lỗ chưa thực hiện hơn 17 tỷ USD do sự điều chỉnh giá. Quý IV năm 2025, Strategy ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện vượt quá 17 tỷ USD, cổ phiếu giảm mạnh so với đỉnh cao, và mức định giá thị trường của họ đã thu hẹp rõ rệt. Mặc dù sở hữu lượng Bitcoin lớn, nhưng do Bitcoin không tạo ra dòng tiền, công ty chỉ có thể dựa vào huy động vốn và dự trữ để đáp ứng nghĩa vụ thanh toán.

Tổng thể, Bitmine đại diện cho mô hình quản lý tài sản tiền điện tử dựa trên staking Ethereum và lợi nhuận, trong khi Strategy tiếp tục theo đuổi mô hình nắm giữ Bitcoin chủ yếu dựa trên kỳ vọng giá tăng. Trong bối cảnh các tổ chức đẩy nhanh việc phân bổ tài sản tiền điện tử, chú trọng hơn vào dòng tiền bền vững và quản lý rủi ro, câu hỏi về mô hình nào sẽ có khả năng cạnh tranh lâu dài hơn đang trở thành chủ đề trung tâm của thị trường.