Ngân hàng trung ương sẽ không nắm giữ Bitcoin số lượng lớn? Dalio chỉ ra hai vấn đề cấu trúc lớn: không đáp ứng nhu cầu dự trữ

Ray Dalio chỉ ra rằng, Bitcoin mặc dù có tiềm năng lưu trữ giá trị, nhưng do tính minh bạch, rủi ro công nghệ và hệ thống, khó có thể trở thành tài sản dự trữ cốt lõi của ngân hàng trung ương, vị trí của nó vẫn thiên về công cụ đầu tư cá nhân để đảm bảo rủi ro.

Tính minh bạch và khả năng kiểm soát trở thành chìa khóa, Ngân hàng trung ương khó có thể đưa Bitcoin vào dự trữ cốt lõi

Người sáng lập quỹ Bridgewater, Ray Dalio, gần đây đã thẳng thắn nói trong chương trình Podcast rằng, mặc dù Bitcoin có nguồn cung cố định và dần được coi là công cụ lưu trữ giá trị, nhưng khả năng bị Ngân hàng trung ương nắm giữ quy mô lớn vẫn rất thấp.

Ông chỉ ra rằng, vấn đề không phải là Bitcoin có giá trị hay không, mà là các đặc tính cấu trúc của nó không đáp ứng các yêu cầu cốt lõi của Ngân hàng trung ương đối với tài sản dự trữ.

Khác với vàng, tất cả các giao dịch của Bitcoin đều được ghi lại trên blockchain công khai, có khả năng theo dõi cao. Chính phủ không chỉ có thể giám sát hướng đi của giao dịch mà còn có thể can thiệp trong những tình huống cụ thể.

Đối với các ngân hàng trung ương rất coi trọng quyền sở hữu tài sản và tính không thể can thiệp, tính minh bạch này lại trở thành rủi ro, chứ không phải là lợi thế. Dalio mô tả rằng, lý do vàng có thể trở thành tài sản dự trữ lâu dài là vì nó “khó bị kiểm soát hoặc thao túng”, điều này không áp dụng cho Bitcoin.

Rủi ro kỹ thuật và chế độ đồng tồn tại, Bitcoin không phù hợp với nhu cầu dự trữ cấp quốc gia.

Ngoài độ minh bạch trong giao dịch, Dalio cũng đề cập đến rủi ro công nghệ tiềm ẩn của Bitcoin. Ông thừa nhận rằng bất kỳ hệ thống nào dựa trên công nghệ đều không thể hoàn toàn loại trừ khả năng “bị xâm nhập, bị kiểm soát hoặc bị thay thế”, ngay cả khi xác suất không cao, vẫn không thể xem nhẹ đối với việc phân bổ tài sản cấp quốc gia.

Ông lấy kim cương tổng hợp làm ví dụ để giải thích rằng, mặc dù kim cương tự nhiên hiếm, thị trường vẫn có thể xuất hiện các sản phẩm thay thế cấu trúc, làm loãng câu chuyện giá trị của chúng. Sự không chắc chắn này là một rủi ro không thể chấp nhận đối với ngân hàng trung ương, những người phải duy trì chức năng thanh toán và quyết toán trong bối cảnh chiến tranh, trừng phạt hoặc xung đột địa chính trị.

Dalio nhấn mạnh rằng, khi các ngân hàng trung ương lựa chọn tài sản dự trữ, họ không chỉ xem xét tỷ suất sinh lợi hoặc khả năng chống lạm phát, mà còn là khả năng duy trì sự ổn định và không bị can thiệp trong các tình huống cực đoan, điều này chính là điều mà Bitcoin hiện tại khó có thể đáp ứng.

Đọc thêm
Bitcoin có thể trở thành dự trữ của Đài Loan không? Ngân hàng trung ương chỉ ra 4 rủi ro: không thích hợp! 90% ngân hàng trung ương trên thế giới cũng không có ý định dự trữ.

Nhìn chung là tiêu cực đối với tiền pháp định nhưng không hoàn toàn phủ nhận, vị trí của Bitcoin vẫn nghiêng về tài sản cá nhân.

Điều đáng chú ý là thái độ giữ lại của Dalio đối với Bitcoin không dựa trên sự tin tưởng vào tiền tệ pháp định. Ông đã nhiều lần nhấn mạnh rằng bản thân “có xu hướng giảm giá đối với tiền pháp định”, cho rằng các nền kinh tế lớn như Mỹ, Anh, Pháp và Trung Quốc đã dài hạn xói mòn giá trị của tiền tệ thông qua việc vay nợ và mở rộng tiền tệ.

Vì lý do đó, ông vẫn coi vàng và Bitcoin là tài sản thay thế, và khuyến nghị các nhà đầu tư cá nhân có thể phân bổ khoảng 5% đến 15% vào danh mục đầu tư của mình như một công cụ đảm bảo rủi ro. Ông cũng công khai cho biết mình “nắm giữ một lượng nhỏ Bitcoin”, nhưng so với điều đó thì ông ưu tiên vàng hơn.

Theo ông, đầu tư phân tán cá nhân và tài sản dự trữ quốc gia là hai cấp độ hoàn toàn khác nhau, cái trước tìm kiếm chống lạm phát và bảo vệ tài sản, cái sau phải đáp ứng các điều kiện về chủ quyền, an ninh và ổn định thể chế. Sự khác biệt trong vai trò này cũng giải thích tại sao Bitcoin dần dần có chỗ đứng trong thị trường đầu tư dân gian, nhưng vẫn khó trở thành tài sản cốt lõi được ngân hàng trung ương phân bổ một cách quy mô lớn.