VanEck Nói Đáy Bitcoin Đã Được Xác Định: Đầu Hàng Của Người K khai thác Báo Hiệu Sự Tăng Giá Có Thể Xảy Ra Trong Tương Lai

Nhà quản lý tài sản hàng đầu VanEck đã tuyên bố rằng sự yếu kém giá hiện tại của Bitcoin có thể đánh dấu đáy thị trường, chỉ ra một dấu hiệu cổ điển của việc thợ đào capitulation như một chỉ báo tăng giá trái ngược.

Trong báo cáo “Kiểm tra Chuỗi Bitcoin giữa tháng 12 năm 2025” được phát hành vào ngày 19 tháng 12, VanEck đã nhấn mạnh sự giảm 4% trong hashrate mạng—mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 4 năm 2024—như một bằng chứng cho thấy những thợ đào kém hiệu quả đang ngừng hoạt động. Lịch sử cho thấy, những giai đoạn nén hashrate như vậy thường đi trước những lợi nhuận mạnh mẽ trong 90 ngày tới cho BTC, với hiệu suất tích cực 65% thời gian kể từ năm 2014.

Bitcoin đang giao dịch quanh mức $87,300 vào cuối tháng 12 năm 2025, đang gặp khó khăn để lấy lại mức $90,000 sau một năm cuối năm đầy biến động.

(Nguồn: X)

Sự đầu hàng của thợ đào: Một tín hiệu trái ngược tăng giá đã được chứng minh

Các nhà phân tích của VanEck nhấn mạnh rằng tỷ lệ hashrate giảm thường phản ánh áp lực tài chính lên các thợ đào, buộc các nhà điều hành kém hiệu quả phải ngừng hoạt động. Giai đoạn “capitulation” này loại bỏ những tay chơi yếu, tạo điều kiện cho sự phục hồi giá khi các thợ đào còn lại hưởng lợi từ sự cạnh tranh giảm.

• Sự giảm hashrate 4% mới nhất liên quan đến ~1,3 GW công suất bị tắt, chủ yếu ở Trung Quốc.
• VanEck ước tính ~400.000 máy đào ( ví dụ: các mẫu cũ hơn ) đã bị tắt.
• Các khoảng thời gian nén hashrate lâu hơn trong lịch sử thường mang lại lợi suất tương lai mạnh mẽ hơn.

Mô hình này đã giữ vững qua nhiều chu kỳ, khiến nó trở thành một chỉ báo trái ngược đáng tin cậy khi tâm lý lo sợ.

Kinh tế khai thác xấu đi: Chi phí hòa vốn giảm 35%

Tính khả thi cho các máy khai thác tầm trung đã suy giảm mạnh:

• Giá điện hòa vốn cho các máy như Antminer S19 XP đã giảm từ ~$0.12/kWh vào cuối năm 2024 xuống còn $0.077/kWh vào giữa tháng 12 năm 2025—một sự giảm khoảng 35%.
• Chỉ những thợ mỏ có quyền truy cập vào nguồn điện siêu rẻ ( ví dụ, < $0.05/kWh) mới có thể duy trì lợi nhuận thoải mái.

VanEck lưu ý rằng một số công suất bị đóng cửa có thể được chuyển hướng đến các trung tâm dữ liệu AI, có khả năng loại bỏ tới 10% tổng hashrate trong dài hạn—một sự chuyển dịch cấu trúc có lợi cho giá BTC cao hơn thông qua áp lực bán giảm.

Cảnh quan khai thác toàn cầu: 13 quốc gia được chính phủ hỗ trợ

Mặc dù có sự đóng cửa ở các khu vực, VanEck xác định 13 quốc gia đang tích cực ủng hộ việc khai thác Bitcoin thông qua chính sách hoặc cơ sở hạ tầng—nhấn mạnh sự đa dạng địa lý và khả năng phục hồi của ngành.

Ý nghĩa của điều này đối với giá Bitcoin vào đầu năm 2026

Quan điểm của VanEck phù hợp với các tiền lệ lịch sử: nỗi đau của thợ đào thường đánh dấu đáy chu kỳ, tiếp theo là sự tích lũy trở lại và các đợt tăng giá. Với Bitcoin giảm từ mức cao vào tháng 10 gần $126,000, sự đầu hàng này có thể báo hiệu giai đoạn “rũ bỏ” trước khi động lực tăng trở lại - đặc biệt nếu điều kiện vĩ mô ( chẳng hạn như việc Fed nới lỏng ) cải thiện.

Mặc dù không được đảm bảo, sự kết hợp của việc giảm hashrate, sự nén điểm hòa vốn và tỷ lệ lợi nhuận dương 65% trong lịch sử tạo ra một lý do hấp dẫn cho sự lạc quan thận trọng.

Tóm lại, phân tích của VanEck vào giữa tháng 12 năm 2025 định hình sự giảm 4% hashrate Bitcoin gần đây và giảm 35% trong chi phí hòa vốn của thợ mỏ như là dấu hiệu của sự đầu hàng — và một đáy giá tiềm năng. Với ~400.000 máy móc ngừng hoạt động và các mẫu lịch sử ủng hộ các cuộc biểu tình sau khi bị rung chuyển, báo cáo đưa ra một cái nhìn trái ngược tăng giá giữa sự yếu kém vào cuối năm. Theo dõi sự phục hồi hashrate và xu hướng chi phí điện để xác nhận trong những tháng tới.