Lợi ích của việc hạ lãi suất đã biến mất rồi sao? Phân tích về việc Cục Dự trữ Liên bang "hạ lãi suất theo chiều hướng hawkish" và việc mở rộng bảng cân đối để mua trái phiếu không phải là QE

Ngân hàng Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất đúng như dự kiến thêm 25 điểm cơ bản, nhưng đã xuất hiện sự chia rẽ lớn nhất trong quyết định trong vòng sáu năm, ám chỉ rằng năm sau sẽ chậm lại trong các bước hành động, có thể không hành động gần đây. Bài viết này dựa trên bài viết của Wall Street Journal, do Techflow tổng hợp, biên dịch và viết bài.
(Trước đó: Ngân hàng Dự trữ Liên bang giảm 1 lần phù hợp dự đoán! Biểu đồ điểm cho thấy năm 2026 có thể chỉ giảm 1 lần, Bitcoin, Ethereum dao động, thị trường chứng khoán Mỹ trong phiên tăng)
(Bổ sung nền tảng: In tiền lại bắt đầu hoạt động! Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ kích hoạt “Chương trình mua sắm dự trữ”, từ ngày 12/12 trong 30 ngày phải mua 400 tỷ USD trái phiếu ngắn hạn)

Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm thêm 25 điểm cơ bản đúng như dự kiến, vẫn dự tính giảm lãi suất một lần vào năm tới, bắt đầu mua 400 tỷ USD trái phiếu ngắn hạn qua RMP. Tuy nhiên, đã lộ ra sự chia rẽ lớn nhất trong quyết định bỏ phiếu trong vòng sáu năm, ám chỉ rằng năm sau sẽ chậm lại trong các bước hành động, có thể không hành động gần đây. Ngân hàng Dự trữ Liên bang cũng như dự đoán của các nhà phân tích Wall Street đã kích hoạt quản lý dự trữ, quyết định mua trái phiếu chính phủ ngắn hạn cuối năm để đối phó áp lực trên thị trường tiền tệ.

Vào thứ Tư, ngày 10 tháng 12 theo giờ Đông, sau cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), Ngân hàng Dự trữ Liên bang đã công bố mục tiêu lãi suất quỹ liên bang từ 3.75% đến 4.00% đã giảm xuống còn 3.50% đến 3.75%. Đây là lần thứ ba giảm 25 điểm cơ bản trong năm. Đáng chú ý, quyết định lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Liên bang lần đầu tiên kể từ 2019 có sự phản đối của ba phiếu.

Biểu đồ điểm công bố sau cuộc họp cho thấy, dự báo về lộ trình lãi suất của Ban quyết định của Ngân hàng Dự trữ Liên bang vẫn giữ nguyên so với ba tháng trước, vẫn dự đoán sẽ có một lần giảm 25 điểm cơ bản vào năm tới. Điều này có nghĩa là, các hành động giảm lãi suất năm sau sẽ rõ ràng chậm lại so với năm nay.

Đến ngày thứ Ba đóng cửa, chỉ số CME (CME) cho thấy thị trường kỳ vọng khả năng giảm 25 điểm cơ bản trong tuần này gần 88%, trong khi khả năng giảm ít nhất 25 điểm cơ bản sau đó đến tháng 6 năm sau chỉ đạt 71%, khả năng giảm trong các cuộc họp tháng 1, 3, 4 năm sau đều chưa vượt quá 50%.

Dự đoán thể hiện qua công cụ CME có thể tóm gọn bằng từ khóa “giảm lãi suất diều hâu” đang được thảo luận sôi nổi. Nó đề cập đến việc, Ngân hàng Dự trữ Liên bang lần này sẽ giảm lãi suất, nhưng đồng thời ám chỉ rằng có thể tạm dừng các hành động sau này, gần đây sẽ không giảm nữa.

Nhà báo Nick Timiraos, được gọi là “Thông tấn xã Liên bang mới”, đã đăng bài sau cuộc họp của Ngân hàng Dự trữ Liên bang thẳng thắn nói rằng, “Ngân hàng Dự trữ Liên bang ám chỉ có thể tạm thời không giảm lãi suất nữa”, do có “hiếm gặp” sự chia rẽ nội bộ về việc lo lắng hơn về lạm phát hay thị trường lao động.

Timiraos chỉ ra, có ba quan chức phản đối việc giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp này, do lạm phát không giảm và thị trường lao động hạ nhiệt, khiến cuộc họp này trở thành cuộc chia rẽ lớn nhất trong những năm gần đây.

Powell tại cuộc họp báo sau đó nhấn mạnh, không coi “việc tăng lãi suất lần tới” là giả định cơ bản của bất kỳ ai. Hiện tại, mức lãi suất này cho phép Ngân hàng Dự trữ Liên bang kiên nhẫn chờ đợi, quan sát kinh tế sẽ phát triển như thế nào tiếp theo. Ông cũng nói, dữ liệu hiện có cho thấy triển vọng kinh tế chưa thay đổi, quy mô mua trái phiếu chính phủ trong vài tháng tới có thể duy trì ở mức cao hơn.

Trước đó, nhiều người dự đoán, biểu đồ điểm phản ánh biến động lãi suất tương lai sẽ cho thấy các quan chức của Ngân hàng Dự trữ Liên bang thiên về diều hâu hơn. Tuy nhiên, biểu đồ điểm lần này không có xu hướng đó, ngược lại còn thiên về diều hồng so với lần trước.

Trong số 19 quan chức dự báo, lần này có bảy người dự đoán lãi suất năm tới trong khoảng 3.5% đến 4.0%, lần trước có tám người dự đoán như vậy. Điều này có nghĩa là, số người dự đoán không giảm lãi suất năm tới ít hơn một người so với lần trước.

Dự báo kinh tế công bố sau cuộc họp cho thấy, các quan chức của Ngân hàng Dự trữ Liên bang lần này đã nâng dự báo tăng trưởng GDP của năm nay và ba năm tới, giảm nhẹ dự báo tỷ lệ thất nghiệp năm 2027, tức năm sau, giảm 0.1 điểm phần trăm, các năm còn lại giữ nguyên dự báo tỷ lệ thất nghiệp. Sự điều chỉnh này cho thấy Ngân hàng Dự trữ Liên bang đánh giá thị trường lao động vẫn có tính đàn hồi cao hơn.

Cùng lúc đó, các quan chức đã giảm nhẹ dự báo lạm phát PCE năm nay và năm tới, mỗi bên 0.1 điểm phần trăm. Điều này thể hiện, Ngân hàng Dự trữ Liên bang có chút tự tin hơn vào việc giảm lạm phát trong tương lai gần.

Powell: Hiện tại, có thể kiên nhẫn chờ đợi

Với việc giảm lãi suất hôm nay, trong ba cuộc họp gần nhất, Ngân hàng Dự trữ Liên bang đã tổng cộng giảm 75 điểm cơ bản. Powell cho biết, điều này sẽ giúp thúc đẩy lạm phát trở lại mức 2% sau khi thu hẹp tác động của thuế quan.

Ông nói, các điều chỉnh về chính sách kể từ tháng 9 đã giúp lãi suất chính sách đi vào phạm vi ước tính “lãi suất trung tính” nhiều loại, dự báo trung vị của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang cho thấy, cuối năm 2026, lãi suất quỹ liên bang phù hợp là 3.4%, cuối năm 2027 là 3.1%, dự báo này giữ nguyên so với tháng 9.

Powell nói, hiện tại, rủi ro lạm phát có xu hướng tăng lên, trong khi rủi ro về thị trường lao động có xu hướng giảm xuống, đây là một tình hình đầy thử thách.

Một nhận định hợp lý là, tác động của thuế quan đối với lạm phát sẽ là tạm thời, về bản chất là một sự nâng giá cả một lần. Nhiệm vụ của chúng ta là đảm bảo rằng sự tăng giá này không biến thành vấn đề lạm phát kéo dài. Nhưng đồng thời, rủi ro giảm của thị trường lao động đã tăng lên trong vài tháng gần đây, cân bằng rủi ro chung đã thay đổi. Khung chính sách của chúng ta yêu cầu duy trì sự cân bằng giữa hai nhiệm vụ kép. Do đó, chúng ta cho rằng việc điều chỉnh giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp này là phù hợp.

Vì tiến trình giảm lạm phát đang bị đình trệ, các quan chức của Ngân hàng Dự trữ Liên bang đã ám chỉ trước quyết định của tuần này rằng, cần thấy bằng chứng về sự suy yếu của thị trường lao động để có thể giảm lãi suất thêm nữa. Powell tại cuộc họp báo nói:

“Chúng tôi đang ở vị trí cho phép kiên nhẫn chờ đợi, quan sát sự phát triển của kinh tế.”

Trong phần hỏi đáp, về câu hỏi “Chính sách lãi suất hiện gần như trung tính, bước điều chỉnh tiếp theo có nhất thiết phải giảm hay không, hay rủi ro chính sách đã chuyển thành thực sự theo hai chiều,” Powell trả lời rằng, hiện không ai giả định tăng lãi suất, ông cũng chưa từng nghe ý kiến như vậy. Hiện trong nội bộ ủy ban có các quan điểm khác nhau: một số thành viên cho rằng chính sách hiện tại là phù hợp, muốn giữ nguyên và tiếp tục theo dõi; còn một số khác cho rằng có thể cần giảm thêm lãi suất trong năm nay hoặc năm tới, thậm chí nhiều lần.

Khi các thành viên ghi nhận dự báo về lộ trình chính sách và mức lãi suất phù hợp, dự kiến chủ yếu rơi vào các kịch bản: giữ nguyên như hiện tại, hoặc giảm nhẹ, hoặc giảm lớn hơn một chút. Powell nhấn mạnh rằng, trong dự đoán chính thức hiện nay, không có khả năng tăng lãi suất.

Powell nói, như một quyết định độc lập, Ngân hàng Dự trữ Liên bang cũng đã quyết định bắt đầu mua trái phiếu Mỹ ngắn hạn, mục đích duy nhất là duy trì đủ dự trữ lâu dài, để đảm bảo Ngân hàng Dự trữ Liên bang có thể kiểm soát hiệu quả lãi suất chính sách. Ông nhấn mạnh, những vấn đề này hoàn toàn tách biệt với lập trường chính sách tiền tệ, không biểu thị sự thay đổi chính sách.

Ông nói, quy mô mua trái phiếu ngắn hạn trong vài tháng tới có thể duy trì ở mức cao, Ngân hàng Dự trữ Liên bang không quá lo lắng về căng thẳng trên thị trường tiền tệ, chỉ là tình hình này còn nhanh hơn dự kiến.

Powell cũng nói, theo chỉ thị của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, quy mô mua tài sản ban đầu sẽ đạt 400 tỷ USD trong tháng đầu tiên, và có thể duy trì mức cao trong vài tháng tiếp theo để giảm áp lực ngắn hạn dự kiến trên thị trường tiền tệ. Sau đó, quy mô mua dự kiến sẽ giảm, tốc độ cụ thể sẽ phụ thuộc vào tình hình thị trường.

Về thị trường lao động, Powell cho biết, mặc dù dữ liệu tuyển dụng chính thức tháng 10 và 11 chưa công bố, nhưng bằng chứng hiện tại cho thấy, sa thải và tuyển dụng vẫn duy trì ở mức thấp. Đồng thời, quan điểm của các hộ gia đình về cơ hội việc làm và cảm nhận của doanh nghiệp về khó khăn tuyển dụng đều đang giảm. Tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục tăng nhẹ, đạt 4.4%, trong khi tốc độ tăng trưởng việc làm đã chậm rõ rệt so với đầu năm nay. Đồng thời, Ngân hàng Dự trữ Liên bang cũng không còn dùng cụm từ “tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp” trong tuyên bố nữa.

Trong phần hỏi đáp sau đó, Powell nói rằng, sau khi điều chỉnh để phản ánh đánh giá quá cao về dữ liệu tuyển dụng, từ tháng 4 trở đi, tốc độ tăng trưởng việc làm có thể đã chuyển sang âm nhẹ.

!Trang chủ công nghệ - Banner tg | Tin tức blockchain có ảnh hưởng nhất

📍Báo cáo liên quan📍

Arthur Hayes: Bitcoin sắp chạm đáy nhưng đừng vội chơi tất! Trước đợt “in tiền” hãy đợi thị trường chứng khoán Mỹ sập lần nữa

Không chỉ giảm lãi suất? Chuyên gia Ngân hàng Dự trữ Liên bang cựu của New York: Powell có thể sẽ công bố kế hoạch mua trái phiếu trị giá 450 tỷ USD

Cảnh báo từ những tiếng nói trong Ngân hàng Dự trữ Liên bang: Fed đã chia thành ba phe, giảm lãi suất tháng 12 còn là dấu hỏi lớn

Tags: Quỹ dự trữ quản lý chính sách tiền tệ giảm lãi suất diều hâu