30 năm cựu chiến binh Phố Wall: Đua ngựa, Poker và Huyền thoại đầu tư đã dạy tôi những tiết lộ về Bitcoin

Được viết bởi Jordi Visser

Tổng hợp bởi: Luffy, Foresight News

Khi tôi năm tuổi, cha tôi đưa tôi đến trường đua ngựa Monticello ở ngoại ô New York lần đầu tiên.

Anh ấy đưa cho tôi một hướng dẫn đua ngựa và bắt đầu dạy tôi cách giải thích thông tin: kỷ lục trong quá khứ, hồ sơ đua ngựa, điều kiện đường đua. Những con số và biểu tượng đó giống như một ngôn ngữ bí ẩn đối với tôi.

Trong nhiều năm sau đó, chúng tôi đến đó thường xuyên. Trường đua ngựa trở thành “lớp học” của anh ấy. Anh ấy không bao giờ yêu cầu tôi “tìm người chiến thắng”, mà luôn hướng dẫn tôi đến một điều khác: Có giá trị cá cược nào trong trò chơi này không?

Bất cứ khi nào tôi dự đoán xong tỷ lệ cược cho một sự kiện, anh ấy sẽ hỏi tôi về cơ sở đánh giá của tôi. Sau đó, anh ấy sử dụng kinh nghiệm của chính mình để chỉ ra thông tin tôi đã bỏ lỡ hoặc các chiều mà tôi nên đào sâu hơn. Ông đã dạy tôi:

Xác định các mẫu từ hồ sơ đua ngựa

Cân trọng lượng của các yếu tố ảnh hưởng khác nhau

Đưa ra tỷ lệ cược thực tế và không dựa trên phỏng đoán

Quan trọng nhất, tỷ lệ cược liên tục được đánh giá lại dựa trên thông tin mới

Anh ấy vô tình huấn luyện tôi sử dụng các phương pháp Bayes để dự đoán xác suất của các kết quả trong tương lai. Kỹ năng này đã được sử dụng trong mọi quyết định của tôi trong cuộc đời mình, đặc biệt là trong hơn 30 năm làm việc chăm chỉ ở Phố Wall.

Ngày nay, khuôn khổ phân tích này đã cho phép tôi đặt cược sai giá nhất trong sự nghiệp của mình: Bitcoin.

Khi tôi phân tích Bitcoin bằng phương pháp tỷ lệ cược đua ngựa mà cha tôi đã dạy tôi, tôi thấy một tài sản có tỷ lệ cược 3: 1, nhưng nhiều người thông minh hàng đầu mà tôi biết đã đưa ra tỷ lệ cược 100: 1 và thậm chí nghĩ rằng nó vô giá trị.

Sự phân kỳ định giá này không chỉ là một sự chênh lệch lớn mà còn là một cơ hội tuyệt vời hiếm khi gặp trong sự nghiệp.

Học cách đặt cược vào tương lai

Phương pháp này do cha tôi dạy tôi rất nghiêm ngặt chứ không phải ngẫu nhiên. Tôi đã phải nỗ lực rất nhiều trước khi có thể đặt tỷ lệ cược cho bất kỳ con ngựa nào. Tôi nghiên cứu hướng dẫn đua ngựa như một bài học thành công:

Thành tích trong quá khứ của ngựa trong các điều kiện đường đua khác nhau

Nài ngựa chuyên về các tình huống cụ thể

Thay đổi mức độ tham gia của ngựa, thiết bị và dự đoán nhịp điệu của sự kiện

Phả hệ và quy tắc đào tạo

Anh ấy thậm chí còn dạy tôi hoài nghi và không dễ dàng tin tưởng vào yếu tố con người. Không phải con ngựa nào cũng sẽ cống hiến hết mình, một số con ngựa đang “sạc” cho các cuộc đua tiếp theo và một số huấn luyện viên có thói quen chiến thuật cố định. Những yếu tố này phải được tính đến.

và sau đó đến liên kết cá cược thực tế.

Tôi đã học cách theo dõi việc nhập tiền thông minh và biến động tỷ lệ cược trong những phút cuối cùng trước trận đấu. Nhưng chỉ có một quy tắc cốt lõi: bạn phải viết ra tỷ lệ cược dự đoán của mình trước khi có thể nhìn vào màn hình cá cược.

Điều này không phải để khiến tôi đoán, mà là để xây dựng một logic có thể bảo vệ được cho phán đoán của tôi. Ví dụ, tại sao con ngựa lại có 20% cơ hội chiến thắng (tương ứng với tỷ lệ cược 5: 1) thay vì 10% (10: 1) hoặc 5% (20: 1). Chỉ sau khi hoàn thành những bài tập về nhà này và có thể giải thích rõ lý do của mình, anh ấy mới cho phép tôi, một người mới, xem tình hình cá cược công khai.

Chính vào thời điểm này, một cơ hội tuyệt vời đã xuất hiện. Đôi khi tôi dự đoán một con ngựa có tỷ lệ cược 5: 1, nhưng tỷ lệ cược thực tế trên màn hình cá cược là 20: 1.

Lợi thế này không xuất phát từ việc thông minh hơn những người khác, mà bởi vì hầu hết những người đặt ra tỷ lệ cược đều không nỗ lực học tập nhiều, và cơ hội lớn nhất ẩn giấu trong sự thiếu sót của họ.

Anh ấy cũng nhiều lần thấm nhuần trong tôi một nguyên tắc quan trọng khác: nếu tỷ lệ cược của một trận đấu phản ánh đầy đủ giá trị của nó, chỉ cần bỏ cược. “Sẽ luôn có trận đấu tiếp theo.”

Lựa chọn đứng yên khi không có lợi thế là một trong những nguyên tắc khó nắm vững nhất trên thị trường, đồng thời cũng là bài học mà nhiều nhà đầu tư chưa bao giờ học được.

Tư duy cá cược

Phải mất nhiều năm tôi mới nhận ra rằng phương pháp luận mà cha tôi dạy tôi thực sự là một phương pháp luận chuyên nghiệp mà những người chơi poker chuyên nghiệp và các nhà lý thuyết quyết định đã nghiên cứu trong nhiều thập kỷ.

“Cờ bạc: Làm thế nào để đưa ra quyết định thông minh khi thông tin khan hiếm” của Anne Duke cung cấp một khuôn khổ lý thuyết cho những gì tôi học được trên đường đua. Những hiểu biết cốt lõi của cô ấy đơn giản nhưng sâu sắc: tất cả các quyết định đều đặt cược vào một tương lai không chắc chắn; Chất lượng của việc ra quyết định phải được đánh giá riêng biệt với chính kết quả.

Bạn có thể đã đưa ra những quyết định cực kỳ khôn ngoan nhưng cuối cùng lại thua cuộc. Ngay cả khi định giá hợp lý, con ngựa có tỷ lệ cược 5: 1 có 80% khả năng thua.

Điều thực sự quan trọng là:

Quá trình ra quyết định có nghiêm ngặt hay không

Tỷ lệ cược có được đặt hay không là hợp lý

Liệu bạn có lợi thế khi đặt cược hay không

Vài năm trước, tôi đã nói chuyện trực tiếp với Anne và nói với cô ấy rằng cuốn sách của cô ấy trùng khớp với những ý tưởng mà cha tôi đã dạy tôi ở trường đua. Tôi luôn biết rằng logic này giúp ích cho các khoản đầu tư của tôi và thậm chí nó đã định hình cách tôi nghĩ về sức khỏe và hạnh phúc.

Chúng tôi nói nhiều về nền tảng tâm lý học của cô ấy hơn là về poker hoặc bản thân cuốn sách, bởi vì tất cả về cơ bản đều được kết nối với nhau. Khuôn khổ này không chỉ áp dụng cho poker hoặc đầu tư, mà còn cho tất cả các lĩnh vực ra quyết định khi thông tin không đầy đủ.

Nhưng tiết lộ cốt lõi là như nhau: chúng ta đang sống trong một thế giới với thông tin không đầy đủ và học cách đưa ra quyết định với tư duy xác suất và tách quá trình ra quyết định khỏi kết quả là chìa khóa để đạt được tiến bộ lâu dài.

Munger: Thị trường giống như một trường đua

Charlie Munger đã từng đưa ra một quan điểm kết nối tất cả logic với nhau: thị trường chứng khoán về cơ bản là một hệ thống cá cược đua ngựa.

Trong hệ thống cá cược pot, giá không được xác định bởi một số giá trị nội tại khách quan, mà được định hình bởi hành vi đặt cược tập thể của tất cả những người tham gia. Tỷ lệ cược trên màn hình cá cược không cho bạn biết một con ngựa trị giá bao nhiêu, chỉ cho bạn biết tỷ lệ phần trăm của tổng số tiền đặt cược cho mỗi con ngựa.

Điều này cũng đúng với logic hoạt động của thị trường.

Giá cổ phiếu, lợi suất trái phiếu và định giá Bitcoin không được xác định bởi các nhà bình luận truyền hình hoặc các câu chuyện trên mạng xã hội, mà bởi dòng vốn thực tế.

Khi tôi nhìn vào Bitcoin qua lăng kính này, tỷ lệ cược thực sự không bao giờ là tuyên bố của một vài người giàu có trên CNBC, mà là quy mô tương đối của các nhóm tài sản khác nhau:

Bitcoin so với tiền tệ fiat

Bitcoin so với vàng

Bitcoin so với tổng tài sản của các hộ gia đình trên toàn thế giới

Các tỷ lệ này và xu hướng hiệu suất tương đối phản ánh quan điểm thực sự của những người đặt cược tập thể và không liên quan gì đến các tuyên bố công khai.

Điều thú vị hơn nữa là nếu ai đó nói Bitcoin vô giá trị, họ không hoàn toàn sai từ góc độ cá cược pot.

Bất chấp hiệu suất ấn tượng của Bitcoin, sự tăng trưởng liên tục về quy mô người dùng và một vòng thử nghiệm tiền tệ và sự mất giá của tiền tệ fiat trên khắp thế giới trong thập kỷ qua, Bitcoin vẫn còn nhỏ. So với các kho lưu trữ giá trị truyền thống, lượng vốn được phân bổ cho Bitcoin là tối thiểu.

Về cá cược pot, quần chúng đã thể hiện thái độ của họ bằng hành động: họ hầu như không đặt cược vào Bitcoin.

Và đây là điểm khởi đầu của dự đoán tỷ lệ cược của tôi.

Jones, Druckenmiller và sức mạnh của vị trí

Nguyên tắc cốt lõi trong sự nghiệp của hai trong số các nhà giao dịch vĩ mô giỏi nhất trong lịch sử, Paul Tudor Jones và Stanley Druckenmiller, là một nguyên tắc mà hầu hết các nhà đầu tư bỏ qua: phân bổ vị thế thường quan trọng hơn các nguyên tắc cơ bản.

Jones từng nói, “Công chúng luôn chậm hơn một bước.” Quan điểm của Druckenmiller thậm chí còn sắc bén hơn: “Định giá không thể cho bạn biết khi nào nên tham gia, nhưng vị trí có thể cho bạn biết tất cả các rủi ro.”

Một khi mọi người đều ở cùng một phía của giao dịch, những người mua cận biên sẽ biến mất. Chuyển động của thị trường không bao giờ phụ thuộc vào ý kiến, mà phụ thuộc vào hành vi mua và bán thụ động.

Điều này trùng khớp với thông tin chi tiết về cá cược pot của Munger. Không chỉ kích thước của hồ bơi thực sự quan trọng mà còn là kích thước:

Ai đang đặt cược

Ai đang xem

Khi tôi phân tích Bitcoin qua lăng kính này, một hiện tượng đáng chú ý xuất hiện: các nhóm giàu nhất trong hệ thống tiền tệ fiat, tức là những người nắm giữ nhiều vốn nhất, hầu hết không lạc quan về Bitcoin.

Nhân khẩu học cho thấy rõ ràng:

Bạn càng lớn tuổi, xác suất nắm giữ Bitcoin càng thấp

Bạn càng có nhiều kiến thức về tài chính truyền thống, bạn càng dễ dàng coi Bitcoin là một trò lừa đảo

Càng giàu có, khả năng mất mát khi đặt cược vào Bitcoin càng lớn

Vì điều này, tôi không bao giờ nói về Bitcoin trong các bữa tối ở Phố Wall, nó nhạy cảm như các chủ đề chính trị hoặc tôn giáo.

Nhưng kinh nghiệm của Jones và Druckenmiller cho chúng ta biết rằng bạn không cần phải chắc chắn về tương lai của Bitcoin.

Bạn chỉ cần nhận ra rằng việc phân bổ vị thế cực kỳ thấp của những người nắm giữ vốn toàn cầu đang tạo ra một cơ hội bất đối xứng mà họ đã và đang khai thác trong suốt sự nghiệp của mình.

Dự đoán Bitcoin như một cuộc đua ngựa

Vì vậy, làm cách nào để dự đoán tỷ lệ cược Bitcoin?

Tôi bắt đầu với bước đầu tiên mà cha tôi đã dạy tôi: làm bài tập về nhà và sau đó nhìn vào tỷ lệ cược thị trường.

Bitcoin ra đời trong kỷ nguyên phát triển công nghệ theo cấp số nhân, nảy mầm từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và bắt nguồn từ sự mất lòng tin của người dân đối với chính phủ và kiểm soát tập trung.

Kể từ khi thành lập:

Nợ chính phủ bùng nổ

Các giải pháp sửa chữa hệ thống truyền thống đã cạn kiệt

Con đường phát triển trong tương lai sẽ phụ thuộc nhiều vào những đổi mới công nghệ như trí tuệ nhân tạo

Tôi tin rằng trí tuệ nhân tạo là một lực lượng đẩy nhanh giảm phát, nhưng nghịch lý thay, nó sẽ buộc các chính phủ phải mở rộng chi tiêu và đẩy nhanh quá trình phá giá tiền tệ, đặc biệt là trong bối cảnh cuộc đua AI toàn cầu với Trung Quốc.

Chúng ta đang hướng tới một kỷ nguyên của sự dồi dào về vật chất, nhưng con đường này sẽ phá vỡ hầu hết các tổ chức lớn.

Các công ty được xây dựng dựa trên mã và nắm giữ quyền lực và sự giàu có của thời điểm hiện nay buộc phải hành động như các chính phủ:

“In tiền” dưới hình thức chi phí vốn trung tâm dữ liệu quy mô lớn

Nợ nhiều hơn

Chi phí thấu chi trước để nắm bắt sự thống trị trong tương lai

Những con gấu tập trung vào bong bóng, và tôi tập trung vào sự tuyệt vọng của những người giàu có.

Cuối cùng, AI cũng sẽ làm cho chi tiêu như vậy giảm phát, siết chặt lợi nhuận của công ty và kích hoạt phân phối lại tài sản quy mô lớn.

Trong một thế giới như vậy, các khuôn khổ pháp lý tài chính cần các loại tiền kỹ thuật số có thể theo kịp tốc độ của các tác nhân AI và đây là lúc các hiệu ứng mạng xuất hiện.

Nhưng Bitcoin từ lâu đã không chỉ là một sự đổi mới, nó đã phát triển thành một hệ thống niềm tin.

Đổi mới có thể bị lật đổ bởi sự đổi mới tốt hơn, nhưng logic của hệ thống niềm tin rất khác. Một khi nó đạt đến một quy mô quan trọng, nó hành xử giống như một tôn giáo hoặc phong trào xã hội hơn là một hàng hóa thông thường.

Khi tôi chỉ định xác suất cho các con đường tương lai khác nhau của Bitcoin, tỷ lệ rủi ro-phần thưởng là khoảng từ 3:1 đến 5:1, có tính đến các yếu tố rủi ro như các mối đe dọa điện toán lượng tử, sự thay đổi trong hỗ trợ của chính phủ và sự xuất hiện của các đối thủ cạnh tranh mới trong không gian tiền điện tử.

Sau đó, tôi sẽ vào “màn hình cá cược”.

Tôi không nhìn vào giá của Bitcoin, mà là phân bổ vị trí của nhóm mà tôi biết rõ nhất, đó là những người phân bổ tài sản có nhiều tài sản, được giáo dục tốt và đã gộp vốn thành công trong nhiều thập kỷ.

Hầu hết trong số họ vẫn đặt tỷ lệ cược 100:1 hoặc thậm chí thấp hơn cho Bitcoin, và nhiều người thẳng thắn nói rằng nó vô giá trị. Và danh mục đầu tư của họ xác nhận quan điểm này: hoặc không có phân bổ Bitcoin hoặc phân bổ rất thấp.

Khoảng cách giữa tôi và họ về khả năng đánh giá tỷ lệ cược là rất lớn.

Theo khuôn khổ của Druckenmiller, đây là sự kết hợp của “mục tiêu chất lượng cao + phân bổ vị thế rất thấp”, và đây chính xác là thời điểm đáng chú ý nhất.

Kiểm soát quy mô cược của bạn để tránh thua tất cả các set

Ngay cả khi tỷ lệ cược thuận lợi và phân bổ vị thế cực kỳ thấp, điều đó không có nghĩa là có thể hành động liều lĩnh.

Cha tôi không bao giờ để tôi đặt cược toàn bộ số tiền đặt cược của mình vào một con ngựa với tỷ lệ cược 20: 1, và nguyên tắc này cũng áp dụng ở đây.

Druckenmiller có một quy tắc ngón tay cái đơn giản: chất lượng cơ bản + vị thế rất thấp = đặt cược, nhưng “tăng” luôn gắn liền với sức mạnh của niềm tin và khả năng chấp nhận rủi ro.

Đối với hầu hết mọi người, khả năng chi trả này được xác định bởi hai yếu tố hiếm khi được đề cập trong các cuộc thảo luận về Bitcoin:

Độ tuổi và thời gian đầu tư

Nhu cầu và trách nhiệm chi tiêu trong tương lai

Nếu bạn còn trẻ và có nhiều thập kỷ về nguồn nhân lực, khả năng xử lý biến động của bạn rất khác so với những người ở độ tuổi 70 cần rút khỏi danh mục đầu tư của họ. Gặp phải mức sụt giảm 50% ở tuổi 30 là một bài học ngày càng tăng; Sự sụt giảm tương tự ở tuổi 70 có thể biến thành một cuộc khủng hoảng.

Do đó, tôi tin rằng tỷ lệ phân bổ của Bitcoin nên tuân theo nguyên tắc gradient:

Thời gian đầu tư càng dài, thu nhập trong tương lai càng nhiều và nợ ngắn hạn càng ít→ tỷ lệ phân bổ có thể tăng lên một cách hợp lý

Thời gian đầu tư càng ngắn, thu nhập cố định và sự tồn tại của các nghĩa vụ chi tiêu ngắn hạn thực tế (học phí con cái, chi phí y tế, rút lương hưu, v.v.), → phân bổ cần thận trọng hơn

Trên thực tế, ngành công nghiệp đang dần hướng tới trạng thái bình thường mới. Các tổ chức như BlackRock và các ngân hàng lớn hiện đã công khai khuyến nghị rằng 3% đến 5% số tiền trong danh mục đầu tư đa dạng được phân bổ cho Bitcoin hoặc tài sản kỹ thuật số. Tôi không nghĩ con số này đáng để sao chép một cách mù quáng, nhưng nó là một tài liệu tham khảo hữu ích - nó cho thấy trọng tâm của cuộc thảo luận thị trường đã chuyển từ “phân bổ bằng không” sang “phân bổ bao nhiêu”.

Quan điểm của tôi rất rõ ràng: mọi người cần tự làm bài tập về nhà để đưa ra tỷ lệ cấu hình phù hợp với mình.

Tuy nhiên, tôi cũng tin rằng “phạm vi phân bổ khuyến nghị” do cơ quan đề xuất sẽ không tĩnh. Theo thời gian, sự gián đoạn theo cấp số nhân của trí tuệ nhân tạo sẽ khiến việc dự đoán dòng tiền truyền thống trong ba năm tới trở nên khó khăn hơn và các nhà phân bổ tài sản sẽ buộc phải tìm kiếm cơ hội tăng trưởng trong một thế giới mà các mô hình kinh doanh liên tục được viết lại bởi các thuật toán.

Khi đó, sức hấp dẫn của Bitcoin sẽ không chỉ giới hạn ở vàng kỹ thuật số, mà còn sẽ trở thành một sự tồn tại tương tự như một “hào của niềm tin” chứ không phải là một “hào tăng trưởng cạnh tranh” truyền thống.

Các hào tăng trưởng cạnh tranh dựa vào mã, sản phẩm và mô hình kinh doanh có thể dễ dàng bị gián đoạn bởi mã, sản phẩm tốt hơn và những người mới tham gia. Trong thời đại trí tuệ nhân tạo, thời gian tồn tại của những con hào như vậy sẽ được rút ngắn rất nhiều.

Hào của niềm tin, được xây dựng trên một câu chuyện tập thể được củng cố, là niềm tin tập thể của mọi người vào giá trị của một tài sản tiền tệ nhất định trong thời đại mất giá tiền tệ và tăng tốc độ lặp lại công nghệ.

Khi AI tăng tốc, việc chọn người chiến thắng phần mềm hoặc nền tảng hàng đầu tiếp theo sẽ ngày càng trở nên khó khăn hơn và tôi hy vọng nhiều nhà phân bổ tài sản sẽ chuyển một số “vị trí tài sản tăng trưởng” của họ sang những người dựa vào hiệu ứng mạng và niềm tin tập thể để xây dựng lợi thế của họ, thay vì những người dễ bị tổn thương bởi tác động của AI. Sự phát triển theo cấp số nhân của trí tuệ nhân tạo không ngừng nén thời gian của hào đổi mới. Hào niềm tin của Bitcoin mang tính phòng thủ tạm thời - AI phát triển càng nhanh, nó càng trở nên mạnh mẽ, giống như một cơn bão quét qua vùng nước ấm. Đây là mục tiêu giao dịch thuần túy nhất của kỷ nguyên AI.

Vì vậy, không có một số cấu hình nào phù hợp với tất cả mọi người, nhưng framework là chung:

Vị thế ban đầu phải đủ nhỏ để đảm bảo rằng ngay cả khi sụt giảm từ 50% đến 80% cũng không làm hỏng tương lai

Các vị trí được xác định bởi độ tuổi, thời gian đầu tư và nhu cầu thực tế

Điều quan trọng là phải nhận ra rằng khi trí tuệ nhân tạo làm cho các mục tiêu tăng trưởng truyền thống khó dự đoán hơn và niềm tin của Bitcoin tiếp tục sâu sắc, “tỷ lệ phân bổ chấp nhận được” của Bitcoin trong danh mục đầu tư tổ chức có khả năng tăng dần

Bạn không đặt cược toàn bộ giá trị tài sản ròng của mình vào tỷ lệ cược 3: 1, nhưng bạn cũng không nên coi cơ hội này như một khoản đặt cược nhỏ 5 đô la.

Vượt ra ngoài trí tuệ vượt thời gian của Bitcoin

Nghĩ lại những buổi chiều ở Monticello, tôi không thể nhớ các sự kiện cụ thể hay những con ngựa, chỉ có khuôn khổ phân tích.

Cha tôi chưa bao giờ dạy tôi cách chọn một nhà vô địch, ông đã dạy tôi một cách suy nghĩ có thể phát triển qua nhiều thập kỷ:

Làm bài tập về nhà của bạn trước, sau đó xem xét tỷ lệ cược thị trường

Thiết lập một hệ thống đánh giá xác suất độc lập thay vì mù quáng theo dõi công chúng

Chú ý đến phân bổ vị trí và dòng vốn, thay vì chỉ nhìn chằm chằm vào các câu chuyện và tiêu đề

Chọn chờ xem khi không có lợi thế

Khi kết luận nghiên cứu của bạn khác biệt đáng kể so với sự đồng thuận và phân bổ vị thế cơ bản cực kỳ thấp, hãy tăng cược của bạn một cách dứt khoát

Trường đua ngựa dạy tôi cách dự đoán tỷ lệ cược, Anne Duke dạy tôi sử dụng tư duy cá cược để đưa ra quyết định và loại bỏ quá trình và kết quả, Munger dạy tôi hệ thống cá cược market-i-pot, và Jones và Druckenmiller dạy tôi rằng phân bổ vị trí đôi khi quan trọng hơn định giá.

Nhìn vào Bitcoin hiện tại thông qua khuôn khổ này, nó giống như con ngựa mà cha tôi nói “nó thực sự nên là 3 ăn 1, nhưng nó được đánh dấu là 20 ăn 1”.

Cha tôi thường nói rằng điều quan trọng không kém là không đặt cược khi không có lợi thế và mạnh dạn đặt cược khi có lợi thế.

Hiện tại, đối với tôi, có vẻ như Bitcoin đang ở một trong những thời điểm hiếm hoi đó: kết luận nghiên cứu, dự đoán tỷ lệ cược và phân bổ vị trí đều hài hòa hoàn hảo.

Công chúng cuối cùng sẽ bước vào, và họ luôn như vậy. Vào thời điểm đó, tỷ lệ cược đã rất khác.