Kalshi đã hợp tác với Solana để chuyển thị trường dự đoán của mình lên on-chain và hiện thực hóa việc tiền hóa “nhóm thanh khoản” toàn cầu không cần phép. Dữ liệu cho thấy tháng 11 là tháng có khối lượng giao dịch lớn nhất từ trước đến nay của Kalshi và Polymarket, trong đó khối lượng giao dịch giao ngay của Kalshi tăng lên 5,8 tỷ đô la, còn khối lượng giao dịch giao ngay của Polymarket vượt qua 3,7 tỷ đô la.
thị trường dự đoán đôi bên tranh đấu: Kalshi 58 tỷ vs Polymarket 37 tỷ
（Nguồn: The Block）
Theo dữ liệu từ The Block, tháng 11 là tháng có khối lượng giao dịch lớn nhất từ trước đến nay của Kalshi và Polymarket, khối lượng giao dịch giao ngay của Kalshi đã tăng lên 5,8 tỷ USD, trong khi khối lượng giao dịch giao ngay của Polymarket vượt quá 3,7 tỷ USD. Sự tăng trưởng bùng nổ này chủ yếu nhờ vào sự thúc đẩy của cuộc bầu cử tại Mỹ, thị trường dự đoán đã thu hút được nhiều sự chú ý và vốn trong thời gian bầu cử.
Sau khi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đảo ngược chính sách, thị trường độc quyền đôi mới nổi đã bước vào giai đoạn tăng trưởng nhanh chóng. Trước đó, ủy ban này đã có lập trường thận trọng đối với lĩnh vực hàng hóa phái sinh chủ yếu dựa trên nghiên cứu học thuật. Tuần trước, CFTC đã chính thức dọn đường cho Polymarket quay trở lại thị trường Hoa Kỳ - trước đó nền tảng chưa đăng ký này đã bị cấm - điều này khiến cho bối cảnh cạnh tranh giữa Polymarket và đối thủ chính Kalshi trở nên phức tạp hơn.
Kalshi đã từng thống trị thị trường Mỹ, trong khi nền tảng gốc blockchain Polymarket tập trung vào phát triển toàn cầu. Tuy nhiên, với việc Polymarket được phép trở lại Mỹ, hai bên sẽ đối đầu trực tiếp trên cùng một thị trường. Tình hình cạnh tranh này đã thúc đẩy Kalshi tăng tốc chiến lược blockchain của mình, thông qua việc token hóa Solana để có được lợi thế về công nghệ.
Dường như bất kể một thị trường dự đoán nào hành động ra sao, một thị trường khác sẽ theo sát. Ví dụ, trong vài tuần qua, Kalshi và Polymarket đều đã ký hợp đồng phân phối với các tổ chức như Google Tài chính và Giải đấu Khúc côn cầu Quốc gia Mỹ, trong khi Galaxy Digital đang khám phá khả năng hợp tác cung cấp thanh khoản với các nền tảng đối thủ. Cuộc cạnh tranh đồng bộ này cho thấy cả hai công ty đều đang tranh giành vị thế trên thị trường.
Kalshi vs Polymarket so sánh chính
Khối lượng giao dịch tháng 11：Kalshi 5.8 tỷ USD vs Polymarket 3.7 tỷ USD
Lựa chọn blockchain: Kalshi chọn Solana so với Polymarket dựa trên Polygon
Định giá: Kalshi 11 tỷ USD so với Polymarket hơn 12 tỷ USD
Thị trường: Kalshi tuân thủ quy định của Mỹ vs Polymarket trở lại Mỹ sau khi toàn cầu hóa
Tháng trước, Kalshi cho biết công ty đã huy động được 1 tỷ USD với mức định giá sau đầu tư là 11 tỷ USD. Trước đó có tin tức cho rằng Polymarket một lần nữa tham gia thị trường để huy động vốn, với mức định giá vượt quá 12 tỷ USD. Định giá của cả hai công ty đều đã đạt mức 10 tỷ USD, chứng minh rằng tiềm năng khổng lồ của lĩnh vực thị trường dự đoán đã được các nhà đầu tư hàng đầu công nhận.
Chiến lược token hóa Solana: Builder Codes mở ra khả năng thanh khoản không cần xin phép
Kalshi dường như đã sẵn sàng để đối đầu với Polymarket trong lĩnh vực kinh tế on-chain. Theo báo cáo, công ty đang hợp tác với các giao thức DFlow và Jupiter dựa trên Solana để giúp kết nối sổ đặt hàng ngoại tuyến của mình với thanh khoản của Solana, và phát triển các “Kalshi Builder Codes” mới, cho phép người dùng “thực hiện việc kiếm tiền ứng dụng trên nhóm thanh khoản toàn cầu của họ mà không cần giấy phép.”
Kalshi Builder Codes là đổi mới cốt lõi của chiến lược token hóa lần này. Nó cho phép các nhà phát triển bên thứ ba xây dựng ứng dụng dựa trên thị trường dự đoán của Kalshi và nhận được phần chia từ khối lượng giao dịch. “Cổng giao dịch, trang web thời tiết, đại lý trí tuệ nhân tạo… bất cứ điều gì bạn muốn xây dựng bây giờ đều có thể kiếm phí và phần thưởng tỷ lệ với khối lượng giao dịch.” Kalshi đã nói trên X.
Chiến lược mở rộng hệ sinh thái không cần giấy phép này mang đậm đặc trưng của Web3. Nó không chỉ mở ra thị trường dự đoán của Kalshi cho một cộng đồng nhà phát triển rộng lớn hơn mà còn tạo ra một cơ chế khuyến khích kinh tế, khuyến khích các bên thứ ba mang lại người dùng và khối lượng cho Kalshi. Ví dụ, một nhà phát triển terminal giao dịch có thể tích hợp thị trường dự đoán của Kalshi, khi người dùng thực hiện giao dịch qua terminal đó, nhà phát triển sẽ nhận được phần trăm. Mô hình này tương tự như tiếp thị liên kết, nhưng việc thanh toán minh bạch dựa trên blockchain đảm bảo sự phân phối công bằng.
DFlow và Jupiter đóng vai trò là nhà cung cấp hạ tầng công nghệ. DFlow tập trung vào tối ưu hóa luồng đơn hàng, có khả năng kết nối liền mạch sổ lệnh ngoại tuyến của Kalshi với thanh khoản on-chain của Solana. Jupiter, với tư cách là nhà tập hợp DEX lớn nhất của Solana, đã xử lý hơn 80% khối lượng giao dịch on-chain, việc tích hợp của nó sẽ cung cấp thanh khoản sâu cho thị trường token hóa của Kalshi.
Việc lựa chọn Solana thay vì các blockchain khác đã được cân nhắc kỹ lưỡng. Khả năng xử lý cao của Solana (lý thuyết là 65.000 giao dịch mỗi giây) và phí giao dịch thấp (thường dưới 0,001 đô la) hoàn toàn phù hợp với nhu cầu giao dịch tần suất cao của thị trường dự đoán. So với đó, Polygon mà Polymarket lựa chọn mặc dù cũng là giải pháp Layer-2, nhưng không đạt được hiệu suất và sự phát triển của hệ sinh thái như Solana. Điều này có thể trở thành lợi thế cạnh tranh của Kalshi.
Robinhood đóng góp 57% khối lượng giao dịch: Hợp tác phân phối là chìa khóa thành công
Mặc dù việc token hóa thị trường cá cược của Kalshi có vẻ như là một canh bạc. Theo Bernstein, đối tác phân phối của Kalshi là Robinhood đã đóng góp khoảng 57% khối lượng giao dịch của họ trong tháng 10. Con số này tiết lộ cốt lõi của mô hình kinh doanh của Kalshi: sự tích hợp sâu sắc với các nền tảng tài chính truyền thống.
Robinhood là một trong những nhà môi giới bán lẻ lớn nhất tại Mỹ, có hàng chục triệu người dùng hoạt động. Khi Robinhood tích hợp thị trường dự đoán của Kalshi trên nền tảng của mình, những người dùng này có thể tham gia cá cược một cách liền mạch mà không cần rời khỏi giao diện quen thuộc. 57% khối lượng giao dịch đóng góp cho thấy sự tích hợp này cực kỳ thành công và cũng chứng minh rằng nhu cầu của người dùng tài chính truyền thống đối với thị trường dự đoán là rất lớn.
Chiến lược phân phối này cũng là yếu tố then chốt giúp Kalshi khác biệt với Polymarket. Polymarket, với tư cách là một nền tảng gốc crypto, chủ yếu thu hút những người dùng đã quen thuộc với ví crypto và DeFi. Ngược lại, Kalshi tiếp cận được nhiều người dùng tài chính truyền thống hơn thông qua việc hợp tác với các nền tảng chính thống như Robinhood, Google Tài chính. Cả hai chiến lược này đều có ưu và nhược điểm riêng: người dùng của Polymarket có thể có trình độ hiểu biết về crypto và khẩu vị rủi ro cao hơn, trong khi số lượng người dùng của Kalshi lớn hơn nhưng có thể cần nhiều sự giáo dục hơn.
Hiện tại Kalshi chọn cách token hóa thị trường trên Solana, thực tế là đang kết hợp hai ưu điểm: thu hút người dùng chính thống thông qua các kênh truyền thống như Robinhood, đồng thời thu hút người dùng gốc crypto thông qua token hóa trên Solana. Nếu chiến lược song song này được thực hiện thành công, Kalshi có thể chiếm ưu thế trong cuộc cạnh tranh với Polymarket.
Đây không phải là lần đầu tiên Kalshi tìm đến Solana. Vào tháng 9 năm nay, công ty khởi nghiệp này đã khởi động một kế hoạch tài trợ nhằm “hỗ trợ các nhà xây dựng, nhà giao dịch và nhà sáng tạo thúc đẩy sự phát triển của thị trường dự đoán trên Layer 2 Base được ươm tạo tại Solana và Coinbase”. Kalshi cũng sử dụng ZeroHash để thực hiện việc gửi và rút tiền điện tử trên Aptos, Avalanche, Sui và nhiều mạng Layer 2 của Ethereum. Polymarket đã mở chức năng nạp SOL vào đầu năm nay.
Cuộc chiến định giá và lợi ích quản lý: 11 tỷ vs 12 tỷ
Tháng trước, Kalshi cho biết công ty đã huy động được 1 tỷ USD với mức định giá sau đầu tư là 11 tỷ USD. Trước đó có thông tin cho biết Polymarket một lần nữa trở lại thị trường để huy động vốn, với mức định giá vượt quá 12 tỷ USD. Định giá của hai công ty đều đạt mức hàng tỷ USD và không chênh lệch nhiều, cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư đối với cả hai đều ngang nhau.
Tuy nhiên, Kalshi có lợi thế về quy định mà Polymarket không có. Kalshi là thị trường dự đoán tuân thủ đã đăng ký với CFTC của Hoa Kỳ, có thể phục vụ hợp pháp cho người dùng Hoa Kỳ. Ngược lại, Polymarket đã bị cấm phục vụ người dùng Hoa Kỳ do không đăng ký, mặc dù đã được phép trở lại vào tuần trước, nhưng vẫn cần xây dựng khung quy định. Sự chắc chắn về quy định này mang lại cho Kalshi lợi thế hơn khi hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống.
Từ quy mô tài chính, việc huy động 1 tỷ USD trong một vòng tài trợ là rất hiếm, cho thấy các nhà đầu tư rất lạc quan về triển vọng dài hạn của Kalshi. Khoản tiền này sẽ được dùng cho phát triển công nghệ, mở rộng thị trường, và tích hợp với nhiều đối tác phân phối hơn. Việc token hóa trên Solana có thể là một trong những chiến lược quan trọng mà khoản vốn này hỗ trợ.
Định giá 12 tỷ đô la của Polymarket có phần cao hơn Kalshi, có thể phản ánh giá trị của sự hiện diện toàn cầu và cộng đồng gốc crypto của nó. Polymarket có thể có độ nhận diện thương hiệu cao hơn Kalshi trên toàn cầu, đặc biệt là trong cộng đồng tiền điện tử. Tuy nhiên, khi cả hai đều xâm nhập vào lĩnh vực thế mạnh của nhau (Kalshi tiến vào on-chain, Polymarket trở lại Mỹ), khoảng cách định giá có thể thu hẹp thêm.
Cấu trúc của thị trường dự đoán trong tương lai có thể là sự tồn tại song song của hai đầu đàn: Kalshi chiếm ưu thế trên thị trường Hoa Kỳ tuân thủ quy định và người dùng tài chính truyền thống, Polymarket chiếm ưu thế trên thị trường toàn cầu và người dùng gốc tiền điện tử. Cả hai đều đang phát triển nhanh chóng, đều đang mở rộng ảnh hưởng thông qua việc token hóa và tích hợp hệ sinh thái. Đối với nhà đầu tư và người dùng, sự cạnh tranh này cuối cùng sẽ mang lại những sản phẩm tốt hơn, chi phí thấp hơn và nhiều lựa chọn thị trường phong phú hơn.
