Gã khổng lồ thị trường dự đoán Kalshi hoàn thành vòng gọi vốn 1 tỷ USD, định giá tăng vọt lên 11 tỷ USD

Vào tháng 11 năm 2025, nền tảng thị trường dự đoán Kalshi đã hoàn thành huy động vốn khổng lồ 1 tỷ USD, giá trị công ty tăng vọt lên 11 tỷ USD, đợt huy động này do các cổ đông cũ Sequoia Capital và CapitalG đồng dẫn dắt. Chỉ chưa đầy hai tháng kể từ vòng huy động vốn 300 triệu USD trước đó, giá trị của công ty khởi nghiệp này đã tăng gấp đôi trong thời gian ngắn.

Trong khi đó, đối thủ chính của nó là Polymarket cũng đang tìm kiếm một vòng gọi vốn mới với định giá từ 12 đến 15 tỷ USD, báo hiệu rằng thị trường dự đoán đang bước vào giai đoạn tăng lên bùng nổ. Dữ liệu ngành cho thấy, Khối lượng giao dịch hàng năm của Kalshi đã đạt 50 tỷ USD, tăng hơn một ngàn lần so với 300 triệu USD cùng kỳ năm ngoái, cho thấy tiềm năng khổng lồ của thị trường dự đoán phi tập trung.

Tiệc Tư Bản: Thị Trường Dự Đoán Đón Nhận Cuộc Tăng Lên Lịch Sử

Thị trường dự đoán đang trải qua một cơn sốt vốn chưa từng có. Vào tháng 11 năm 2025, Kalshi, chỉ mới thành lập được bảy năm, đã hoàn thành vòng gọi vốn 1 tỷ USD, với mức định giá lên tới 11 tỷ USD, con số này chưa đầy hai tháng trước chỉ dừng lại ở 5 tỷ USD. Việc định giá tăng gấp đôi trong thời gian ngắn như vậy không chỉ phản ánh sự công nhận cao của các nhà đầu tư đối với lĩnh vực thị trường dự đoán, mà còn tiết lộ xu hướng ngành rằng các ứng dụng tài chính phi tập trung đang từ bên lề tiến vào dòng chính.

Đội ngũ dẫn đầu vòng gọi vốn này được xem là sang trọng, Sequoia Capital và CapitalG với tư cách là nhà đầu tư hiện có đã chọn tiếp tục đầu tư, cho thấy sự tự tin vững chắc vào con đường phát triển của dự án. Đồng thời, các quỹ đầu tư mạo hiểm nổi tiếng khác tham gia vòng này bao gồm Andreessen Horowitz, Paradigm, Anthos Capital và Neo, những tổ chức đầu tư có kinh nghiệm phong phú và nhiều trường hợp thành công trong lĩnh vực tiền điện tử đã cùng nhau đầu tư, cung cấp sự ủng hộ mạnh mẽ cho mô hình kinh doanh của thị trường dự đoán. Từ góc độ chiến lược đầu tư, loại hình đầu tư liên tục nhiều vòng do các quỹ đầu tư hàng đầu dẫn dắt này thường báo hiệu rằng họ đã nhìn thấy tiềm năng của nền tảng trở thành ứng dụng cấp hạ tầng.

Sự hoạt động đồng bộ của các đối thủ cạnh tranh càng xác nhận độ nóng của thị trường. Theo báo cáo của Bloomberg, đối thủ chính của Kalshi là Polymarket đang thương thảo vòng tài trợ mới, với mức định giá dự kiến sẽ đạt từ 12 tỷ đến 15 tỷ USD. Đáng chú ý, Polymarket vừa hoàn thành vòng tài trợ 1 tỷ USD với mức định giá 8 tỷ USD chỉ vài tuần trước, tốc độ và mức tăng định giá này thậm chí còn hiếm thấy ngay cả trong ngành công nghiệp tiền điện tử đang phát triển nhanh chóng. Cuộc cạnh tranh tài trợ giữa hai công ty hàng đầu đánh dấu rằng thị trường dự đoán đang trở thành một lĩnh vực đầu tư tập trung vốn tiếp theo sau DeFi và NFT.

Tăng lên bùng nổ: Logic đằng sau sự gia tăng gấp ngàn lần của khối lượng giao dịch

Dữ liệu tăng lên của nền tảng Kalshi đã cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho định giá cao của nó. Theo báo New York Times, vào giữa tháng 10 năm 2025, khối lượng giao dịch hàng năm của nền tảng này đã đạt 50 tỷ USD, con số này đã tăng hơn một ngàn lần so với khoảng 300 triệu USD cùng kỳ năm ngoái. Đường đi tăng trưởng theo cấp số nhân như vậy, ngay cả trong số các công ty khởi nghiệp công nghệ nổi tiếng với sự tăng trưởng cao, cũng rất hiếm thấy, điều này chứng minh sự phù hợp của sản phẩm thị trường dự đoán với nhu cầu của thị trường.

Phân tích động lực tăng lên đã tiết lộ nhiều yếu tố thúc đẩy. Trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, hai nền tảng thị trường dự đoán lớn đều mở cửa cho việc đặt cược vào kết quả bầu cử, hành động này đã thu hút sự quan tâm của nhiều nhà quan sát chính trị truyền thống và công chúng bình thường. Sau đó, dự đoán chính xác trong cuộc bầu cử thị trưởng New York đã củng cố thêm danh tiếng của nền tảng như một “máy tập hợp trí tuệ tập thể”. Đặc biệt đáng chú ý là, Kalshi đã sáng tạo mua quảng cáo trên các toa tàu điện ngầm ở New York trong thời gian tranh cử của Mamdani và Cuomo, hiển thị trực tiếp xác suất chiến thắng của từng ứng cử viên, chiến lược tiếp thị này đã nâng cao đáng kể độ nhận diện thương hiệu trong nhóm đối tượng quan trọng.

Tính bao trùm và đa dạng trong thiết kế sản phẩm cũng là yếu tố then chốt để tăng lên. Kalshi hiện đang mở cửa cho người dùng từ hơn 140 quốc gia, với các chủ đề đặt cược trải dài từ việc bình chọn nhân vật của năm 2025 của tạp chí Time, điểm số Rotten Tomatoes của bộ phim “Nữ phù thủy xấu xa”, đến kết quả của cuộc bầu cử tổng thống Mỹ tiếp theo. Sự bao phủ toàn diện này từ văn hóa giải trí đến chính trị nghiêm túc không chỉ đáp ứng nhu cầu giải trí của người dùng mà còn cung cấp chức năng phát hiện thông tin hữu ích, tạo ra giá trị độc đáo.

So sánh dữ liệu hoạt động chính giữa Kalshi và Polymarket

• Định giá Kalshi: 110 tỷ USD (sau vòng gọi vốn gần nhất)
• Định giá Polymarket: 8 tỷ USD (vòng gọi vốn trước), 12-15 tỷ USD (định giá mục tiêu)
• Khối lượng giao dịch hàng năm của Kalshi: 500 tỷ USD
• Sự bao phủ người dùng: Hơn 140 quốc gia
• Nhịp độ tài trợ: Kalshi đã hoàn thành hai vòng tài trợ tổng cộng 1,3 tỷ đô la trong vòng hai tháng.

Từ góc độ mô hình kinh doanh, doanh thu của nền tảng thị trường dự đoán chủ yếu đến từ phí giao dịch, thường là 1-2% số tiền đặt cược. Tính theo khối lượng giao dịch hàng năm 500 tỷ USD, doanh thu tiềm năng hàng năm của Kalshi có thể đạt 500-1.000 triệu USD, mức doanh thu này cung cấp một số hỗ trợ cơ bản cho định giá cao của nó. Quan trọng hơn, tài sản dữ liệu mà nền tảng thị trường dự đoán tích lũy có giá trị độc đáo, những dự đoán xác suất được tạo ra từ trí tuệ tập thể này có triển vọng ứng dụng rộng rãi trong các lĩnh vực như bảo hiểm, tài chính và đánh giá rủi ro chính trị.

Mê cung quản lý: Thách thức pháp lý và đột phá tuân thủ

Sự phát triển của thị trường dự đoán luôn đi kèm với những thách thức và bất định về mặt pháp lý. Ngành này truyền thống nằm trong vùng xám giữa công cụ tài chính và cờ bạc truyền thống, do đó thường phải đối mặt với sự kiểm tra và hạn chế từ các cơ quan quản lý. Kalshi hiện đang dính vào các tranh chấp pháp lý với nhiều cơ quan quản lý của các bang, những cơ quan này tuyên bố rằng hoạt động của họ thuộc về lĩnh vực cờ bạc bất hợp pháp. Áp lực quản lý này trong giai đoạn phát triển đầu tiên của ngành gần như là không thể tránh khỏi, làm thế nào để cân bằng đổi mới và tuân thủ trở thành một vấn đề quan trọng mà nền tảng phải đối mặt.

Tuy nhiên, Kalshi đã đạt được những bước tiến quan trọng trong việc tuân thủ quy định. Vào năm 2024, công ty này đã thành công trong việc kiện Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) để có được quyền hoạt động tại Hoa Kỳ, vụ kiện này đã đặt nền tảng cho vị thế pháp lý của thị trường dự đoán. Các chuyên gia pháp lý phân tích rằng phán quyết của tòa án thực sự công nhận giá trị của thị trường dự đoán như một cơ chế tập hợp thông tin, chứ không chỉ đơn thuần là công cụ cờ bạc, sự công nhận pháp lý này đã tạo ra ảnh hưởng sâu sắc đến hướng phát triển của toàn ngành.

Lịch sử quản lý của đối thủ Polymarket cũng rất đáng chú ý. Công ty này đã bị cấm cung cấp dịch vụ cho cư dân Hoa Kỳ từ năm 2022, nhưng vào tháng 7 năm 2025, thông qua việc mua lại một sàn giao dịch và trung tâm thanh toán phái sinh, đã thành công trong việc lấy lại quyền vào thị trường Hoa Kỳ. Người sáng lập và CEO của Polymarket, Shayne Coplan, đã công khai tuyên bố vào tháng 9: “CFTC đã bật đèn xanh cho Polymarket ra mắt tại Hoa Kỳ.” Sự phát triển này cho thấy các cơ quan quản lý đang dần hình thành một khuôn khổ quản lý cụ thể cho thị trường dự đoán, thay vì chỉ đơn giản là cấm đoán.

Từ xu hướng quy định toàn cầu, thái độ của các khu vực pháp lý khác nhau đối với thị trường dự đoán có sự khác biệt đáng kể. Một số quốc gia trong Liên minh Châu Âu đã đưa nó vào khuôn khổ quản lý tài chính hiện có, trong khi một số quốc gia châu Á lại có thái độ thận trọng hơn. Môi trường quy định phân mảnh này vừa mang lại sự phức tạp trong hoạt động, vừa tạo cơ hội cho nền tảng thực hiện các hành vi chênh lệch quy định. Về lâu dài, việc thiết lập một khuôn khổ quy định vừa bảo vệ người tiêu dùng vừa thúc đẩy đổi mới sáng tạo là rất quan trọng cho sự phát triển bền vững của ngành.

Gen sáng lập: Đội ngũ tinh hoa công nghệ với nền tảng MIT

Thành công của Kalshi đứng sau một đội ngũ sáng lập có nền tảng học thuật và chuyên môn sâu sắc. Đồng sáng lập viên Tarek Mansour và Luana Lopes Lara đều từng là các nhà giao dịch quỹ đầu cơ, nền tảng tài chính này mang lại cho họ lợi thế độc đáo trong việc hiểu biết về cơ chế thị trường và quản lý rủi ro. Hai người đã quen nhau trong thời gian học tập tại MIT, nơi họ theo học ngành khoa học máy tính và toán học, sự kết hợp giữa công nghệ và phi tài chính này đã tạo nền tảng vững chắc cho việc xây dựng một động cơ thị trường dự đoán phức tạp.

Bối cảnh của đội ngũ sáng lập đã để lại dấu ấn rõ ràng trong thiết kế nền tảng. Truyền thống học thuật của MIT nhấn mạnh tư duy hệ thống và mô hình toán học, điều này được thể hiện trong các tính toán xác suất chính xác và hệ thống quản lý rủi ro của Kalshi. Kinh nghiệm làm việc trong quỹ đầu cơ đã giúp đội ngũ có hiểu biết sâu sắc về cấu trúc vi mô của thị trường và quản lý thanh khoản, những kiến thức chuyên môn này đã được chuyển hóa trực tiếp thành lợi thế cạnh tranh cốt lõi của nền tảng. Từ góc độ hệ sinh thái khởi nghiệp, mạng lưới cựu sinh viên của MIT cũng đã cung cấp hỗ trợ về nhân tài và công nghệ cho sự phát triển sớm của công ty.

So với bối cảnh người sáng lập của đối thủ cạnh tranh Polymarket, có thể nhận thấy một số khác biệt thú vị. Người sáng lập Polymarket, Shayne Coplan, cũng có nền tảng kỹ thuật nhưng đã tham gia vào ngành công nghiệp tiền điện tử sớm hơn, con đường khác nhau này phần nào giải thích những khác biệt tinh tế trong thiết kế sản phẩm và chiến lược thị trường của hai nền tảng. Kalshi nhấn mạnh nhiều hơn vào sự kết nối và tuân thủ với tài chính truyền thống, trong khi Polymarket có xu hướng ủng hộ người dùng bản địa của tiền điện tử và quản trị cộng đồng.

Triển vọng thị trường: Từ công cụ dự đoán đến cơ sở hạ tầng thông tin

Giá trị lâu dài của thị trường dự đoán có thể vượt xa vị trí hiện tại của các nền tảng đặt cược. Khi khối lượng giao dịch của nền tảng tăng lên và dữ liệu được tích lũy, những dự đoán xác suất do trí tuệ tập thể tạo ra đang dần trở thành nguồn thông tin đáng tin cậy. Những dự đoán chính xác trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 và cuộc bầu cử thị trưởng New York năm 2025 đã chứng minh hiệu quả của thị trường dự đoán như một công cụ tập hợp thông tin, khả năng này trở nên đặc biệt quý giá trong bối cảnh các cuộc khảo sát truyền thống ngày càng mất chính xác.

Việc mở rộng các kịch bản ứng dụng tiềm năng đã vẽ ra một không gian tưởng tượng rộng lớn hơn cho ngành. Trong lĩnh vực bảo hiểm, thị trường dự đoán có thể được sử dụng để định giá chính xác hơn các rủi ro khí hậu hoặc sự kiện thảm họa; trong quản lý doanh nghiệp, thị trường dự đoán nội bộ đã trở thành một công cụ hỗ trợ quyết định hiệu quả; trong lĩnh vực tài chính, các sản phẩm phái sinh dựa trên thị trường dự đoán có thể cung cấp các giải pháp thay thế ngoài các công cụ phòng ngừa rủi ro truyền thống. Việc hiện thực hóa những kịch bản ứng dụng này sẽ thúc đẩy thị trường dự đoán từ một nền tảng đặt cược đơn thuần trở thành một cơ sở hạ tầng thông tin quan trọng.

Sự tiến bộ công nghệ cũng cung cấp động lực mới cho sự phát triển của ngành. Tính minh bạch và không thể thay đổi của công nghệ blockchain, tự nhiên phù hợp với nhu cầu của thị trường dự đoán về môi trường tính toán đáng tin cậy. Sự trưởng thành của các công nghệ bảo vệ quyền riêng tư như chứng minh không biết, đã biến việc các người tham gia đóng góp trí tuệ trong khi bảo vệ quyền riêng tư trở nên khả thi. Còn việc cải thiện khả năng tương tác giữa các chuỗi, đã xóa bỏ rào cản công nghệ cho sự hình thành của các thị trường dự đoán toàn cầu. Những tiến bộ công nghệ này kết hợp với thị trường dự đoán, có thể thúc đẩy sự ra đời của thế hệ ứng dụng phi tập trung tiếp theo.

Từ góc độ đầu tư mà phân tích, logic định giá của nền tảng thị trường dự đoán đang diễn ra sự thay đổi. Mô hình định giá internet truyền thống trước đây chủ yếu dựa trên tăng lên người dùng và khối lượng giao dịch, dần chuyển sang một khung định giá tổng hợp kết hợp giá trị tài sản dữ liệu, cường độ hiệu ứng mạng và tiềm năng hệ sinh thái của nền tảng. Đặc biệt, khi nền tảng bắt đầu cung cấp dịch vụ dữ liệu và giải pháp dự đoán tùy chỉnh cho khách hàng doanh nghiệp, sự đa dạng hóa nguồn thu nhập của nó sẽ càng nâng cao tính ổn định của định giá.

Quan điểm đầu tư: Cơ hội và rủi ro đồng thời trong lĩnh vực mới nổi

Đối với các nhà đầu tư quan tâm đến thị trường dự đoán, giai đoạn hiện tại vừa tràn đầy cơ hội vừa chứa đựng rủi ro. Xét theo giai đoạn phát triển của thị trường, thị trường dự đoán vẫn đang ở giai đoạn bùng nổ sớm, sự tăng lên gấp nghìn lần khối lượng giao dịch của các nền tảng hàng đầu cho thấy sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường đã được xác nhận. Đồng thời, cấu trúc cạnh tranh trong ngành vẫn chưa được cố định hoàn toàn, các nhà đầu tư mới vẫn có cơ hội tìm ra điểm đột phá trong các lĩnh vực cụ thể hoặc thị trường khu vực.

Rủi ro quy định là yếu tố cần được đánh giá trọng tâm. Mặc dù Kalshi và Polymarket đều đang tìm cách đồng sống với các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ, nhưng sự thay đổi trong môi trường chính sách vẫn có thể ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh doanh. Đặc biệt, tính độc lập của các cơ quan quản lý cấp bang có nghĩa là nền tảng cần phải đối phó với các thách thức có thể xảy ra ở mỗi bang, môi trường quản lý phân tán này làm tăng độ phức tạp và chi phí tuân thủ. Các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ diễn biến lập pháp và phán quyết của các bang, những sự kiện pháp lý này có thể trở thành chất xúc tác quan trọng cho giá cổ phiếu.

Rủi ro kỹ thuật cũng không thể bị coi nhẹ. Nền tảng thị trường dự đoán xử lý một lượng lớn tiền và dữ liệu nhạy cảm, lỗ hổng an ninh có thể dẫn đến hậu quả thảm khốc. Đồng thời, độ tin cậy và hiệu suất của nền tảng ảnh hưởng trực tiếp đến trải nghiệm người dùng, bất kỳ sự gián đoạn dịch vụ nào cũng có thể làm tổn hại đến danh tiếng thương hiệu. Khi khối lượng giao dịch tăng lên, nền tảng cần tiếp tục đầu tư vào cơ sở hạ tầng công nghệ và bảo vệ an ninh, những khoản chi tiêu vốn này có thể ảnh hưởng đến khả năng sinh lời ngắn hạn.

Từ mức định giá, định giá của lĩnh vực thị trường dự đoán đã bao gồm kỳ vọng tăng lên cao, bất kỳ hiệu suất nào không đạt kỳ vọng đều có thể dẫn đến điều chỉnh định giá. Các nhà đầu tư nên phân tích kỹ lưỡng các chỉ số hoạt động chính của nền tảng, chẳng hạn như tỷ lệ giữ chân người dùng, doanh thu trên mỗi người dùng, thay đổi thị phần, v.v., những dữ liệu này phản ánh sức khỏe của nền tảng tốt hơn là chỉ đơn thuần tăng trưởng khối lượng giao dịch. Đầu tư phân tán vào nhiều dự án trong cùng một lĩnh vực có thể là một chiến lược hợp lý để giảm thiểu rủi ro của từng dự án.

Khi Kalshi và Polymarket diễn ra cuộc cạnh tranh huy động vốn trên thị trường tài chính, khi thị trường dự đoán từ một thí nghiệm bên lề phát triển thành một ngành công nghiệp hàng tỷ đô la, chúng ta không chỉ chứng kiến sự thành công của một nhóm công ty khởi nghiệp, mà còn là một thời khắc lịch sử trong việc hiện thực hóa giá trị của trí tuệ tập thể nhân loại. Từ xác suất bầu cử đang thay đổi theo thời gian trong tàu điện ngầm New York, đến việc định giá chính xác của các nhà đầu tư toàn cầu đối với các sự kiện tương lai, thị trường dự đoán đang tái định hình cách chúng ta hiểu về sự không chắc chắn. Mặc dù sương mù quản lý chưa hoàn toàn tan biến, nhưng sự lựa chọn của vốn đã chỉ ra hướng đi - trong thời đại thông tin là quyền lực này, nền tảng có khả năng tập hợp hiệu quả trí tuệ tập thể cuối cùng sẽ nhận được sự công nhận giá trị xứng đáng.

FAQ

Thị trường dự đoán và cá cược truyền thống có sự khác biệt cơ bản nào?

Chức năng cốt lõi của thị trường dự đoán là phát hiện thông tin và định giá rủi ro, những người tham gia thể hiện niềm tin của họ vào kết quả sự kiện thông qua việc đặt cược, xác suất từ trí tuệ tập thể tạo ra có giá trị tham khảo thực tế, trong khi đó, các hình thức cá cược truyền thống chủ yếu cung cấp chức năng giải trí và dựa vào lợi thế xác suất để kiếm lợi.

Kalshi phải đối mặt với những thách thức quy định chính nào ở Mỹ?

Mặc dù đã đạt được giấy phép hoạt động từ CFTC thông qua kiện tụng, nhưng vẫn phải đối mặt với thách thức từ nhiều cơ quan quản lý bang, các bang có sự khác biệt trong việc định tính pháp luật về thị trường dự đoán, một số bang khăng khăng coi nó là đánh bạc bất hợp pháp và cố gắng hạn chế cư dân truy cập.

Thị trường dự đoán làm thế nào để đảm bảo tính công bằng và độ chính xác của kết quả?

nền tảng phụ thuộc vào các nguồn dữ liệu bên thứ ba đáng tin cậy làm cơ sở để xác định kết quả, hợp đồng thông minh đảm bảo việc phân bổ vốn được thực hiện tự động, tính minh bạch của blockchain làm cho toàn bộ quá trình có thể được xác minh, nhiều cơ chế cùng nhau duy trì tính công bằng của hệ thống.

Người dùng bình thường cần chú ý những rủi ro nào khi tham gia thị trường dự đoán?

Cần nhận thức được rủi ro tiềm ẩn của việc mất vốn cược, hiểu sự khác biệt giữa định giá xác suất và đầu tư truyền thống, chú ý đến tình trạng tuân thủ quy định của nền tảng, và tránh đầu tư quá mức ảnh hưởng đến tình hình tài chính bình thường.

Giá trị thương mại của dữ liệu thị trường dự đoán thể hiện ở những khía cạnh nào?

Dự đoán xác suất do trí tuệ tập thể tạo ra có thể cung cấp tham khảo cho định giá bảo hiểm, quyết định doanh nghiệp, đánh giá chính sách, với việc tích lũy dữ liệu và tối ưu hóa thuật toán, giá trị của các tài sản dữ liệu này được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng lên.