Cựu nghiên cứu viên chính của quỹ Ethereum: Những gì cần phi tập trung hơn là Phố Wall, chứ không phải cộng đồng mã hóa.

Điều khiến tôi ngạc nhiên nhất là: Phố Wall thực sự có nhu cầu mạnh mẽ về Phi tập trung.

Điều này nghe có vẻ ngược lại với trực giác. Chúng tôi, những người yêu thích mã hóa và người bản địa trong thế giới tiền điện tử, quan tâm đến Phi tập trung, nhưng công chúng dường như quan tâm nhiều hơn đến việc giao dịch stablecoin trên Binance hoặc giao dịch các đồng tiền meme trên chuỗi. Dường như không ai quan tâm đến điều này? Nhưng Phố Wall thì quan tâm.

Danny Ryan là đồng sáng lập Etherealize, cựu nghiên cứu viên chính của Quỹ Ethereum. Anh đã chia sẻ những hiểu biết sâu sắc của mình về việc chuyển từ phát triển giao thức sang ứng dụng tổ chức tại Devconnect ARG 2025.

Giới thiệu: Từ nghiên cứu giao thức đến việc nhìn thế giới qua “góc nhìn ngân hàng”

Lâu rồi không gặp. Lần trước tôi không tham dự Devcon, đó là điều duy nhất tôi có thể nói về Ethereum lúc đó.

Tôi đã làm việc trong lĩnh vực hệ thống phi tập trung gần mười năm, tập trung vào việc xây dựng Ethereum, nghiên cứu thiết kế cơ chế, phi tập trung, an ninh và tính linh hoạt. Và bây giờ, tôi giao dịch với các ngân hàng mỗi ngày. Điều này có vẻ kỳ lạ, nhưng thực sự rất thú vị. Tôi đã học được rất nhiều điều và họ cũng đã học được rất nhiều từ chúng tôi. Chẳng hạn, tôi ngạc nhiên khi thấy mọi người vẫn thường xuyên sử dụng danh thiếp, mọi người đều đang dùng LinkedIn, mặc dù tôi vẫn chưa đăng ký LinkedIn (tôi khá chắc chắn là đồng nghiệp của tôi không hài lòng về điều này), nhưng Phố Wall vẫn phụ thuộc vào những công cụ này.

Nói đến Phố Wall, thực ra “Phố Wall” đã không còn ở Phố Wall nữa. Ngoài Sở Giao dịch Chứng khoán New York vẫn còn ở đó, các tổ chức khác phần lớn đã chuyển đến Midtown Manhattan.

Tình trạng: Thị trường tài chính truyền thống cực kỳ kém hiệu quả

Chúng ta thường cho rằng thị trường tổ chức rất hiệu quả, bạn có thể nghĩ rằng giao dịch trực tuyến ngay lập tức rất dễ dàng, nhưng thực tế, giao dịch cổ phiếu cần một ngày để thanh toán (T+1), và đó đã là thị trường hiệu quả nhất. Nếu bạn quan sát sâu hơn, bạn sẽ thấy thị trường tổ chức đầy rẫy sự kém hiệu quả và nhiều bước thủ công.

Mặt kỹ thuật cực kỳ phân mảnh. Một nhà quản lý tài sản có thể sử dụng một phần mềm để quản lý vị thế, sử dụng phần mềm khác để thanh toán, và cần một phần mềm thứ ba để xử lý tuân thủ, và các phần mềm này còn cần tích hợp phức tạp với nhau. Đây thực sự giống như một đống phần mềm thảm họa được ghép lại như “Frankenstein”. Một số tổ chức thậm chí còn gửi fax cho nhau. Việc thanh toán và các hoạt động quan trọng khác mất quá nhiều thời gian. Thanh toán trái phiếu mất hai ngày, đây vẫn là “chiến thắng lớn” từ việc nâng cấp từ T+3 lên T+2 cách đây mười năm.

Và trong thế giới Ethereum, giao dịch và thanh toán diễn ra đồng thời, đây là lợi thế bẩm sinh của chúng tôi.

Hệ thống truyền thống đầy rẫy những người trung gian và rủi ro đối tác hệ thống. Kiến trúc này đã kéo dài hơn một trăm năm, chỉ là pháp luật được chồng lên giấy tờ, rồi lại chồng lên những người trung gian. Từ góc độ nhân học, việc họ có thể xây dựng được một hệ thống như vậy thật là một kỳ tích. Nhưng giờ đây chúng ta đã có công nghệ tốt hơn, đã đến lúc để sửa chữa nó.

Nhận thức cốt lõi: Các tổ chức thực sự “khát khao” Phi tập trung

Phát hiện khiến tôi ngạc nhiên nhất là: Phố Wall (chỉ các tổ chức) thực sự có nhu cầu mạnh mẽ về Phi tập trung.

Điều này nghe có vẻ phản trực giác. Chúng tôi, những người yêu công nghệ mã hóa và bản địa crypto, quan tâm đến Phi tập trung, nhưng công chúng dường như quan tâm nhiều hơn đến việc giao dịch stablecoin trên Binance hoặc đua chó đất (Meme coins) trên chuỗi. Dường như không ai quan tâm đến điều này? Nhưng Phố Wall thì quan tâm. Hãy để tôi “dịch” lý do từ góc nhìn của họ cho bạn:

1. Loại bỏ rủi ro đối tác (Counterparty Risk): Một trong những quan điểm chính của các tổ chức là “Ai sẽ lừa tôi?” Từ đối tác giao dịch đến ngân hàng liên kết và cơ sở hạ tầng, mỗi lớp đều có rủi ro. Và sự Phi tập trung và tính trung lập đáng tin cậy (Credible Neutrality) ở lớp cơ sở hạ tầng có thể giảm thiểu hoặc thậm chí loại bỏ rủi ro này.
2. Thời gian hoạt động bình thường (Uptime): Điều này rất quan trọng. Họ yêu cầu tỷ lệ trực tuyến 100%. Ethereum có thể đạt được điều này là nhờ vào hàng chục loại khách hàng và hàng ngàn nút đang hoạt động. Đây không phải là ngẫu nhiên, mà là một thiết kế có chủ ý.
3. An ninh kinh tế mã hóa hiếm có (Crypto Economic Security): Trên thế giới chỉ có rất ít hệ thống phi tập trung có thể mang lại mức độ an ninh cho các loại tài sản “nghìn tỷ”. Tôi không nói về vài trăm đồng trong tay hàng triệu nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà là tổng giá trị lên tới hàng trăm đến hàng ngàn tỷ đô la tài sản toàn cầu. Bạn không thể tùy tiện khởi động một hệ thống vào ngày mai và có được mức độ an ninh như vậy. Ethereum sở hữu nguồn tài nguyên hiếm có này.
4. Ứng dụng trưởng thành: Ethereum đã hoạt động được mười năm. Nếu bạn nói chuyện với ngân hàng, chỉ cần họ hiểu một chút về blockchain, đó chính là EVM và Solidity. Họ cần các tiêu chuẩn an ninh và tiêu chuẩn ứng dụng trưởng thành, không phải phần mềm hot mới xuất hiện vào ngày mai.
5. Quyền riêng tư (Privacy): Đây là điều mà tôi rất coi trọng. Việc xây dựng quyền riêng tư cho các tổ chức là “con ngựa thành Troy” thúc đẩy câu chuyện quyền riêng tư tổng thể của blockchain. Đối với việc áp dụng của các tổ chức, quyền riêng tư là vé vào cửa (Table Stakes), chứ không phải là một tính năng hấp dẫn thêm. Nếu không giải quyết vấn đề quyền riêng tư, thì việc nâng cấp thị trường sẽ không thể bàn đến. Bởi vì khi tổ chức A và tổ chức B giao dịch, họ không thể trực tiếp tiết lộ vị thế của mình, điều này không phù hợp với quy luật vận hành của thị trường. May mắn thay, Ethereum đã đầu tư hàng tỷ đô la vào lĩnh vực ứng dụng mật mã (đặc biệt là bằng chứng không biết ZK), và khoản đầu tư của chúng tôi vào khả năng mở rộng (nén tính toán) đã mang lại lợi ích bất ngờ cho việc bảo vệ quyền riêng tư.
6. Hiệu ứng mạng và tính thanh khoản: Vốn có xu hướng chảy về nơi tập trung vốn. Với việc áp dụng rộng rãi stablecoin, Ethereum đang dẫn đầu trong lĩnh vực này.
7. Cơ sở hạ tầng mô-đun (Layer 2): Điều này rất quan trọng. Khi tôi giải thích về Layer 2 cho các tổ chức, họ rất đồng tình. Các ngân hàng muốn xây dựng các hệ thống có thể tùy chỉnh, có thể mở rộng, nhưng họ cũng muốn các hệ thống này có thể kết nối với Ethereum, internet giá trị.

Khi bạn thực sự giao tiếp sâu sắc với các tổ chức và lấp đầy khoảng trống nhận thức, bạn sẽ nhận ra: Phố Wall cần Ethereum.

Thế giới thực vs. Thế giới đầu cơ

Là một nhà phát triển, đôi khi bạn sẽ cảm thấy thất vọng. Bạn nỗ lực xây dựng một hệ thống không thể tắt, Phi tập trung, nhưng lại thấy mọi người đang đuổi theo các đồng Meme do ví đa chữ ký được “ba người trong hầm” kiểm soát phát hành. Bạn sẽ lo lắng rằng không ai quan tâm đến Phi tập trung.

Nhưng nhu cầu của các tổ chức đối với Phi tập trung thực ra là một cánh cửa dẫn đến thế giới thực. Nếu chỉ là sự đầu cơ, mọi người thực sự không quan tâm; nhưng nếu là để đưa quỹ hưu trí, hợp đồng bất động sản lên chuỗi, thế giới thực sẽ buộc yêu cầu Phi tập trung. Trong những tình huống này, phải có mức độ an toàn không kém hoặc thậm chí tốt hơn hệ thống hiện tại.

Chiến lược chuyển biến: từ “giải thích đơn thuần” đến “xây dựng sản phẩm tốt hơn”

Cộng đồng Ethereum rất giỏi trong việc xây dựng cơ sở hạ tầng và thiết kế cơ chế, nhưng chúng ta cần vượt qua tâm lý “chỉ cần làm ra, họ sẽ đến”.

Chúng ta không thể chỉ giải thích cho các tổ chức tại sao họ cần Phi tập trung. Chúng ta cần buộc các tài sản toàn cầu phải được đưa lên chuỗi. Làm thế nào? Không phải thông qua việc chỉ đơn giản là mã hóa, mà là xây dựng một hệ thống tốt hơn nhiều so với hệ thống hiện có, đến mức các tài sản toàn cầu phải chuyển sang chuỗi.

Giá trị đề xuất có thể được chia thành hai giai đoạn:

1. Đơn giản là tốt hơn (Simply Better): Nhanh hơn, rẻ hơn, không cần tin tưởng vào trung gian, giao diện thân thiện hơn.
2. Khả năng mở rộng của hệ sinh thái (Extended Ecosystem): Tài sản có thể lập trình, khả năng kết hợp DeFi, v.v.

Chúng ta thường quá chú trọng vào điểm thứ 2, nhưng chúng ta cần dành nhiều thời gian hơn cho điểm thứ 1. Mặc dù các sản phẩm tổ chức hiện tại có giao diện thanh lịch và tính năng báo cáo mạnh mẽ, nhưng nền tảng vẫn dừng lại ở thời đại đồ đá. Bằng cách tận dụng các đặc tính của blockchain (như thanh toán nguyên tử), chúng ta có thể làm cho sản phẩm trở nên tốt hơn về bản chất. Chỉ khi thực hiện tốt điểm thứ 1, chúng ta mới có thể thu hút tài sản dài hạn vào lĩnh vực đổi mới của điểm thứ 2.

Đo lường thành công: Tài sản hàng nghìn tỷ và sự tiến hóa của thị trường

Chúng ta nên đo lường thành công bằng đơn vị «nghìn tỷ (Trillions)». Hiện tại, cái gọi là RWA (tài sản thế giới thực) trên Ethereum có khoảng 18 tỷ USD. Nhân tiện, khi bạn nói chuyện với các tổ chức, họ không gọi là RWA, mà gọi là «tài sản (Assets)». Quy mô quản lý tài sản toàn cầu ước tính khoảng 120 triệu tỷ USD, nếu chúng ta muốn đưa nền kinh tế toàn cầu lên chuỗi, phải nhắm đến vốn của các tổ chức.

Một thước đo thành công khác là ảnh hưởng và sự tiến hóa của thị trường.

Điều này bao gồm hai giai đoạn:

1. Tái cấu trúc (Rewire): Sử dụng quy tắc lập trình thanh toán của Ethereum và Layer 2 để loại bỏ việc kiểm tra thủ công. Đối với thị trường tổ chức, thực tế Ethereum đã “nhanh” rồi (so với thanh toán T+1).
2. Tiến hóa (Evolve): Mở rộng quyền truy cập thị trường. Hiện tại, thị trường có rào cản cao, đôi khi là do pháp luật, đôi khi chỉ đơn giản là để chơi trò chơi trong vòng tròn nhỏ. Nhưng thông qua sản phẩm trên chuỗi và DeFi, chúng ta có thể cho nhiều người tham gia hơn, đây là trò chơi tổng dương (Positive Sum). Các tổ chức muốn quản lý nhiều tài sản hơn, trong khi công chúng muốn có được các sản phẩm tài chính.

Kết luận: Công việc quan trọng nhất

Tôi thích cống hiến để giải quyết những vấn đề quan trọng nhất. Hiện tại, tôi đang làm việc tại Etherealize để thúc đẩy sự chấp nhận của các tổ chức. Điều này bao gồm việc lấp đầy khoảng trống nhận thức, giải thích tại sao không nên sử dụng những “chuỗi riêng tư” kỳ lạ và khép kín không có DeFi, mà nên xây dựng trên Ethereum.

Chúng ta cần thực sự xây dựng, thiết kế môi trường riêng, hiểu sự lưu chuyển của tài sản, sự phức tạp của pháp luật và tính tuân thủ. Nếu chúng ta không làm điều đó, sẽ để cho nền kinh tế toàn cầu rơi vào tay người khác. Nếu chúng ta muốn thay đổi thế giới, đã đến lúc để thế giới bước vào Ethereum.

Buổi hỏi đáp trực tiếp ( Q&A )

Q1：Khi nói chuyện với các tổ chức, sự hiểu lầm lớn nhất về sự phi tập trung của Ethereum là gì?

Danny： Hiện nay các tổ chức ngày càng hiểu rõ hơn, họ có một loại FOMO (nỗi sợ bỏ lỡ), lo lắng rằng Fintech sẽ cướp mất bữa trưa của họ. Hiểu lầm chính có thể nằm ở việc cho rằng “Phi tập trung” có nghĩa là “không có luật lệ” hoặc “không kiểm soát quyền truy cập”. Thực tế, môi trường trên chuỗi là rất có thể lập trình, bạn có thể thiết lập các quy tắc. Nỗi sợ này đang chuyển hóa thành mối lo ngại về việc bị tụt lại phía sau, điều này tạo cơ hội tuyệt vời cho các nhà xây dựng.

Q2: Bạn có lời khuyên gì cho các nhà phát triển muốn bước vào lĩnh vực tổ chức?

Danny: Giống như việc hiểu công nghệ Ethereum rất khó, Phố Wall cũng là một con quái vật phức tạp. Lời khuyên của tôi là: hãy tìm một đối tác. Tìm một người bạn đã giao dịch ở Phố Wall nhưng muốn học về Phi tập trung, cùng nhau hợp tác.

Q3: Với việc tỷ lệ áp dụng tăng, Ethereum có nguy cơ bị các tổ chức “Phi tập trung” không?

Danny: Tất nhiên là có. Chúng ta cần phải giới thiệu tài sản toàn cầu trong khi vẫn duy trì tính linh hoạt, phân tán và toàn cầu của lõi Ethereum. Chừng nào chúng ta còn giữ được khả năng “Forking”, thì vẫn có rủi ro. Tôi không phải là một “Ossificationist”, tôi nghĩ rằng chúng ta còn nhiều việc phải làm, nhưng trong quá trình giới thiệu tài sản, cần phải rất cẩn thận.

Q4：Làm thế nào để đảm bảo truyền đạt câu chuyện đúng đắn trước các tổ chức?

Danny： Chúng ta cần hợp lực. Việc Quỹ Ethereum thành lập Nhóm Doanh Nghiệp (Enterprise Group) là một bước đi rất tốt. Nhưng điều này liên quan đến hàng trăm công ty quan trọng và hàng triệu tài sản, không thể đơn độc. Chúng ta cần hợp tác trong việc xây dựng câu chuyện và giáo dục, đảm bảo rằng chúng ta có tiếng nói ở mọi bàn đàm phán trên toàn cầu.

Q5: Có điều gì bạn biết bây giờ nhưng hy vọng đã biết ngay từ đầu không?

Danny： Dịch ngôn ngữ. Chẳng hạn như khi tôi nói chuyện với cựu giám đốc bộ phận dầu mỏ của JPMorgan về “RWA”, anh ấy hoàn toàn không hiểu, vì với họ đó chỉ là “tài sản”. Còn “Thanh toán nguyên tử (Atomic Settlement)”, họ không có khái niệm này, vì trong tài chính truyền thống, việc giao hàng tài sản và thanh toán tiền thường là tách biệt (thậm chí có thể cố ý trì hoãn thanh toán để kiếm lãi). Chúng ta cần học ngôn ngữ của họ và cung cấp cho họ “bản dịch” chính xác.

Q6：Có điều gì khiến các tổ chức phải chú ý không?

Danny： Layer 2（L2）。 Điều này thực sự gây được tiếng vang. So với việc bơi trong một bể công cộng lớn, các tổ chức rất thích khái niệm vừa có thể sở hữu chủ quyền (xây dựng L2 cùng với đối tác), vừa có thể kết nối với hệ sinh thái Ethereum.

Q7: Bạn nhìn nhận như thế nào về sự hợp tác trong hệ sinh thái?

Danny： Trong năm qua, tôi đã quá tập trung vào việc làm việc chăm chỉ, và sự hợp tác đã giảm đi, điều này cần được xem xét lại. Khi tài sản toàn cầu được đưa lên chuỗi, không chỉ là cơ sở hạ tầng, DeFi, cho vay trên chuỗi, hình thành vốn, chồng chéo tuân thủ, mọi phần của hệ sinh thái đều cần được khai thác đầy đủ. Mọi thứ chúng tôi đã xây dựng trong những năm qua chính là để cho khoảnh khắc này.