Thuế quan và cổ tức của Trump kích hoạt thị trường tiền điện tử: Thanh khoản 4000 tỷ USD thúc đẩy Bitcoin vượt mốc 106,000 USD

Vào ngày 9 tháng 11 năm 2025, Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố kế hoạch “Cổ tức Thuế quan” trị giá 400 tỷ USD, cam kết phát tiền mặt 2000 USD cho người trưởng thành tại Mỹ, thúc đẩy giá Bitcoin vượt mốc 106,000 USD, Ethereum, Solana và XRP tăng hơn 6%. Chính sách này được tài trợ từ khoản thu thuế quan hàng chục nghìn tỷ USD do chính phủ Trump thu về, dự kiến bao phủ 85% người trưởng thành Mỹ, tương đương bơm vào hệ thống kinh tế một vòng kích thích có định hướng mới.

Nhà phân tích Anthony Pompliano chỉ ra rằng lo ngại về lạm phát do thuế quan gây ra của thị trường là quá mức, dữ liệu lịch sử cho thấy các đợt bơm tiền tương tự thường thúc đẩy làn sóng phân bổ tài sản rủi ro, tiền mã hóa như một tài sản có beta cao có thể trở thành người hưởng lợi lớn nhất.

Cơ chế chính sách và đường truyền thị trường

Thiết kế cổ tức thuế quan thể hiện đặc trưng kích thích tài chính chính xác. Khác với séc cứu trợ toàn dân năm 2020, lần này việc thanh toán loại trừ nhóm thu nhập cao, tập trung vào các hộ trung thấp, nhóm này có xu hướng tiêu dùng biên thường đạt 0.6-0.8. Phân tích của Kobeissi Letter cho thấy, 400 tỷ USD bơm vào có thể tạo ra tăng trưởng tiêu dùng ngắn hạn từ 240 tỷ đến 320 tỷ USD, trong đó khoảng 3-5% có thể chảy vào thị trường tiền mã hóa, tương đương 120-160 tỷ USD dòng vốn mới chảy vào.

Hệ thống thanh toán hiệu quả hơn giúp tốc độ luân chuyển vốn nhanh hơn. Bộ Tài chính dự kiến phát cổ tức qua chuyển khoản trực tiếp và ví tiền kỹ thuật số USD, dự kiến 80% số tiền sẽ đến tài khoản trong vòng 10 ngày làm việc sau thông báo. Hiệu quả này cao hơn nhiều so với tốc độ phát séc kích thích năm 2021, giúp ảnh hưởng thanh khoản lan tỏa nhanh hơn. Các nền tảng thanh toán như PayPal và Cash App đã cập nhật hệ thống hỗ trợ mua tiền mã hóa trực tiếp, rút ngắn hơn nữa đường chuyển đổi từ tài khoản tài chính sang tài sản kỹ thuật số.

Mô hình lịch sử ủng hộ phản ứng tích cực của thị trường tiền mã hóa. Trong giai đoạn phát hành séc kích thích năm 2020-2021, Bitcoin trung bình tăng 23% trong 30 ngày sau khi nhận séc, đà tăng duy trì 2-3 tháng. Cấu trúc thị trường hiện tại khác biệt so với thời điểm đó chủ yếu về mức độ tham gia của tổ chức — khi đó tổ chức chiếm 28% khối lượng giao dịch Bitcoin, nay đã tăng lên 63%, sự thay đổi này có thể làm tăng quy mô và độ bền của tác động chính sách.

Làn sóng thanh khoản và định giá tài sản

Tiền mã hóa trở thành trung tâm truyền dẫn thanh khoản mới. Trong mô hình truyền thống, kích thích tài chính thường ưu tiên đẩy thị trường chứng khoán, nhưng dữ liệu on-chain cho thấy các nhà đầu tư tổ chức gần đây đang xây dựng chiến lược giao dịch “cặp cổ phiếu - tiền mã hóa”, khi thanh khoản dồi dào sẽ phân bổ quá mức cho tiền mã hóa. Sự thay đổi này làm độ nhạy cảm của tiền mã hóa với chính sách tài chính tăng từ 0.3 lên 0.7, nghĩa là mỗi 100 tỷ USD kích thích có thể đẩy Bitcoin tăng 7%.

Hệ thống stablecoin nhân rộng hệ số nhân. Hiện Ethereum có khoảng 1670 tỷ USD lượng stablecoin lưu thông, tăng 380% so với năm 2021, hạ tầng hoàn thiện giúp dòng vốn mới nhanh chóng vào các loại tài sản mã hóa qua cổng stablecoin. Đặc biệt, PYUSD của PayPal sau khi công bố chính sách đã có lượng chuyển khoản on-chain trong ngày tăng 42%, cho thấy sự liên kết rõ nét hơn giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái mã hóa.

Dự báo lạm phát thay đổi logic lựa chọn tài sản. Pompliano nhấn mạnh rằng điểm khác biệt chính giữa thuế quan và thâm hụt ngân sách là thuế quan không làm tăng cung tiền, mà phân phối lại nguồn lực hiện có. Tính chất này làm giảm lo ngại lạm phát của thị trường, lợi suất kỳ hạn 10 năm điều chỉnh lạm phát chỉ tăng nhẹ 2 điểm cơ bản sau khi công bố chính sách. Môi trường này khiến nhà đầu tư chuộng các tài sản chống lạm phát như Bitcoin hơn là các loại phòng thủ truyền thống.

Môi trường pháp lý và tính bền vững của chính sách

Thẩm phán tối cao tỏ thái độ hòa hoãn, giảm bớt bất ổn pháp lý. Trước đó, có nhiều ý kiến phản đối tính hợp pháp của thuế quan của Trump, nhưng tuyên bố mới nhất của Tòa án tối cao cho thấy xu hướng tôn trọng quyền hạn hành pháp. Lập trường này hỗ trợ tính bền vững của chính sách thuế quan, khiến việc phát cổ tức có thể chuyển từ biện pháp tạm thời sang chế độ thường xuyên, tạo ra môi trường thanh khoản dự đoán được hơn cho thị trường.

Chính sách của Fed tăng cường phối hợp. Mặc dù 400 tỷ USD có thể gây áp lực lạm phát ngắn hạn, nhưng tại cuộc họp tháng 12, Fed chú trọng hơn vào dấu hiệu yếu của thị trường lao động. Sự khác biệt về ưu tiên chính sách này tạo ra cửa sổ thuận lợi — mở rộng tài chính trong khi môi trường tiền tệ vẫn nới lỏng, tương tự như “kết hợp tài chính và tiền tệ” năm 2020, mang lại lợi ích kép cho các tài sản rủi ro.

Triển vọng bầu cử trung kỳ củng cố tính liên tục của chính sách. Chính trị hiện tại cho thấy chính sách thuế quan nhận được sự ủng hộ của cử tri liên đảng, có thể trở thành vấn đề trung tâm trong cuộc bầu cử năm 2026. Nền tảng chính trị này làm thị trường tin rằng việc phát cổ tức không phải là hiện tượng ngắn hạn, các nhà đầu tư tổ chức điều chỉnh mô hình phân bổ dài hạn, nâng cao tỷ trọng chiến lược của tiền mã hóa trong danh mục đầu tư.

Thay đổi cấu trúc thị trường và cơ hội đầu tư

Thị trường phái sinh phản ánh kỳ vọng lạc quan. Delta 25 của quyền chọn Bitcoin từ -0.8 chuyển sang dương, cho thấy nhu cầu mua quyền chọn mua tăng mạnh. Đồng thời, phí kỳ hạn hàng quý của Ethereum tăng lên mức lãi suất hàng năm 8%, cho thấy các tổ chức đang chuẩn bị cho đà tăng trung dài hạn. Thay đổi cấu trúc phái sinh này thường dẫn trước giá giao ngay 1-2 tuần, dự báo xu hướng tăng có thể kéo dài.

Cơ hội luân chuyển altcoin xuất hiện. Dữ liệu lịch sử cho thấy sau khi Bitcoin vượt các mức kháng cự quan trọng, dòng vốn thường chuyển sang altcoin trong vòng 7-14 ngày. Hiện tại, các altcoin chính như Solana, Cardano vẫn có độ biến động 30 ngày thấp hơn Bitcoin, tạo cơ hội lợi nhuận vượt trội. Đặc biệt, các dự án có hệ sinh thái thực hoạt động như Solana với lượng stablecoin lưu thông đã đạt 140 tỷ USD có thể trở thành lựa chọn ưu tiên trong đợt luân chuyển.

Khả năng khai thác giá trị của các giao thức DeFi tăng lên. Uniswap V4 sau khi chính sách công bố đã có lượng giao dịch trong ngày vượt 8.5 tỷ USD, trong đó giao dịch của tổ chức chiếm 41%. Sự thay đổi này cho thấy dòng vốn mới không chỉ phân bổ vào tài sản cơ bản mà còn tham gia vào hệ sinh thái DeFi, giúp token DeFi có thể hưởng lợi đòn bẩy cao hơn so với việc nắm giữ trực tiếp tiền mã hóa.

Rủi ro và chiến lược đề xuất

Rủi ro thực thi chính sách vẫn cần cảnh giác. Mặc dù quy mô công bố 400 tỷ USD, nhưng thực tế phân bổ vốn phải qua quy trình ngân sách Quốc hội, nếu có chậm trễ kỹ thuật có thể gây biến động thị trường. Khuyến nghị chia thành 3 giai đoạn xây dựng vị thế: 30% khi công bố chính sách, 40% sau khi xác nhận thanh toán đầu tiên, 30% sau khi thực hiện toàn diện.

Ảnh hưởng thuế và quyết định đầu tư. Cổ tức thuế quan là thu nhập chịu thuế, có thể thúc đẩy một số nhà đầu tư thực hiện lỗ thuế qua tiền mã hóa. Mô hình này thường tăng đột biến vào tháng 12, đề xuất hoàn tất các vị thế chính trước cuối tháng 11 để tránh áp lực bán tháo do thuế.

Các mức kỹ thuật quan trọng để quản lý rủi ro. Bitcoin cần giữ trên mức 98,000 USD để duy trì cấu trúc tăng, mất mức này có thể giảm về 92,000 USD. Mục tiêu tăng tiếp theo là vượt qua 105,000 USD để xác nhận xu hướng tăng mới, hướng tới vùng 112.000-118.000 USD.

Kết luận

Chính sách cổ tức thuế quan của Trump đang định hình lại cục diện thanh khoản toàn cầu, tiền mã hóa như một phương tiện lưu trữ giá trị và tăng trưởng của thời đại mới, là những người hưởng lợi đầu tiên từ cuộc thử nghiệm tài chính chưa từng có này. Việc bơm có định hướng 400 tỷ USD không chỉ thúc đẩy giao dịch ngắn hạn mà còn có thể thúc đẩy tiền mã hóa chuyển từ tài sản thay thế sang danh mục đầu tư chính thống trong lịch sử. Trong bối cảnh hệ thống tài chính truyền thống và hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số ngày càng hòa nhập, những nhà đầu tư có khả năng nắm bắt chính xác dòng chảy chính sách và cấu trúc thị trường có thể thu lợi nhuận vượt trội từ làn sóng thanh khoản này, chứng kiến bước ngoặt của cuộc cách mạng tài chính.