Ethereum liên doanh: nền tảng on-chain sẽ loại bỏ quỹ đầu tư Paradigm, dự đoán gia tăng tranh cãi trên thị trường

Nhà đồng sáng lập Ethereum Joseph Lubin đã có những phát biểu quan trọng trên nền tảng X, cho rằng các công ty đầu tư mạo hiểm chỉ là công cụ cần thiết trong giai đoạn chuyển tiếp của hệ sinh thái Ethereum, và trong tương lai, nền tảng đầu tư on-chain sẽ cho phép bất kỳ ai đầu tư trực tiếp vào các dự án Blockchain, hoàn toàn bỏ qua trung gian đầu tư mạo hiểm. Những lời này được đưa ra trong bối cảnh cộng đồng Ethereum đang rơi vào cuộc tranh luận gay gắt do ảnh hưởng ngày càng tăng của Paradigm.

Đầu tư mạo hiểm là quá trình chuyển tiếp chứ không phải đích đến: Sự thỏa hiệp chiến lược của Ethereum

Joseph Lubin luôn nói về những lo ngại của một số người về việc đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực tiền điện tử. Ông đặc biệt đề cập đến Paradigm, một trong những công ty đầu tư lớn nhất và có ảnh hưởng nhất. Trong một cuộc trò chuyện trên X, Lubin cho biết: “Mục đích của các nhà đầu tư mạo hiểm tham gia luôn là để kiếm lợi nhuận, nhưng họ vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc hướng dẫn các nhà đầu tư chính thống vào lĩnh vực đổi mới phi tập trung.”

Theo Lubin, nhiều nhà đầu tư truyền thống hoàn toàn không hiểu công nghệ Blockchain, hoặc ít nhất là chưa hiểu rõ. Ông cho biết, các công ty đầu tư mạo hiểm đã lấp đầy khoảng trống này, họ sử dụng các hệ thống mà họ quen thuộc và hiểu để đánh giá các dự án mới, quản lý rủi ro, và mang lại nguồn vốn lớn thực sự cần thiết cho hệ sinh thái Ethereum. Lubin viết: “Chúng ta hiện cần đầu tư mạo hiểm, vì chúng là cây cầu thoải mái cho dòng vốn toàn cầu chảy vào hệ sinh thái của chúng ta.”

Cuộc thảo luận này tiết lộ những khó khăn thực tế mà hệ sinh thái Ethereum đang phải đối mặt. Mặc dù triết lý phi tập trung là giá trị cốt lõi của Blockchain, nhưng trong thực tế, hầu hết các nhóm phát triển vẫn cần một lượng lớn vốn để duy trì hoạt động, trả lương cho kỹ sư và thúc đẩy đổi mới công nghệ. Mô hình phát hành token truyền thống (ICO) đã bị quản lý chặt chẽ sau cơn sốt năm 2017-2018, nhiều dự án đã chuyển sang tìm kiếm nguồn vốn đầu tư mạo hiểm. Đầu tư mạo hiểm không chỉ mang lại vốn mà còn cung cấp mạng lưới ngành, hướng dẫn chiến lược và sự bảo chứng thương hiệu.

Lubin thừa nhận rằng có một số người lo ngại rằng sự can thiệp của các quỹ đầu tư mạo hiểm cuối cùng có thể phá hủy toàn bộ hệ thống phi tập trung - nhưng ông tin rằng đây chỉ là một giai đoạn chuyển tiếp. Ông muốn nói rằng Ethereum không nên sợ hãi khi hợp tác với tài chính truyền thống, ngay cả khi cuối cùng nó sẽ xây dựng những công cụ riêng của mình để thay thế tài chính truyền thống. Quan điểm thực dụng này trong cộng đồng Ethereum không phải là không có tranh cãi, những người theo chủ nghĩa thuần túy cho rằng sự thỏa hiệp với tài chính truyền thống sẽ làm giảm thiểu ý tưởng phi tập trung.

Vai trò ba chiều của đầu tư mạo hiểm trong hệ sinh thái Ethereum:

Cầu nối vốn: Đưa hàng tỷ đô la của tài chính chính thống vào lĩnh vực tiền điện tử, cung cấp nguồn vốn cần thiết cho sự phát triển của dự án

Lọc rủi ro: Sử dụng các phương pháp thẩm định truyền thống để sàng lọc các dự án, giảm thiểu tình trạng thông tin không đồng nhất cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Xây dựng sinh thái: Thúc đẩy sự phát triển của lớp ứng dụng Ethereum thông qua hiệu ứng cộng hưởng giữa các công ty trong danh mục đầu tư.

Tuy nhiên, quan điểm cốt lõi của Lubin là: những chức năng này cuối cùng có thể được thay thế bằng các công cụ on-chain phi tập trung. Đầu tư mạo hiểm là một nhu cầu tạm thời, chứ không phải là một thiết bị cố định vĩnh viễn. Đầu tư mạo hiểm đang giúp biến đổi các đổi mới trong lĩnh vực tiền điện tử thành những thứ mà thị trường truyền thống có thể hiểu, nhưng Ethereum cuối cùng cam kết tạo ra một thế giới mà mọi người có thể đầu tư vào các dự án blockchain mà không cần phải thông qua đầu tư mạo hiểm.

nền tảng đầu tư on-chain: hình thức đầu tư phi tập trung tối thượng

Nhìn về tương lai, Lubin tin rằng, cuối cùng mọi người sẽ có thể sử dụng “nền tảng đầu tư on-chain công bằng hơn” để đầu tư trực tiếp vào các dự án blockchain mà không cần sự hỗ trợ của các quỹ đầu tư mạo hiểm. Những nền tảng này sẽ cho phép bất kỳ ai trên thế giới tham gia và sẽ sử dụng token và hợp đồng thông minh để vượt qua nhu cầu đối với các công ty lớn và trung gian. “Sớm thôi, chúng ta sẽ có những nền tảng đầu tư on-chain tốt hơn và dễ tiếp cận hơn, với một nền kinh tế token lành mạnh,” Lubin nói, “các công ty đầu tư mạo hiểm phải thích ứng với điều này.”

Tầm nhìn này không phải là một lâu đài trên mây, đã có một số hình thức sớm của nền tảng đầu tư on-chain đang hoạt động. DAO (tổ chức tự trị phi tập trung) là ví dụ điển hình nhất, các thành viên trong cộng đồng có thể đưa ra đề xuất, bỏ phiếu quyết định phân bổ quỹ, và thông qua hợp đồng thông minh tự động thực hiện quyết định đầu tư. The LAO, MetaCartel Ventures và các DAO khác đã hoàn thành hàng triệu đô la đầu tư, chứng minh tính khả thi của mô hình này.

Tuy nhiên, mô hình đầu tư DAO hiện tại vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức. Tình trạng pháp lý không rõ ràng khiến nhiều DAO khó ký kết thỏa thuận đầu tư với các công ty truyền thống, hiệu quả ra quyết định đầu tư thấp (bỏ phiếu quy mô lớn thường dẫn đến quyết định chậm), và thiếu năng lực thẩm định chuyên nghiệp. “Kinh tế học token lành mạnh” mà Lubin tưởng tượng cần giải quyết những vấn đề này, có thể liên quan đến các cơ chế quản trị phức tạp hơn, hệ thống danh tiếng và các công cụ đánh giá rủi ro tự động.

Ông cho rằng sức mạnh của Ethereum nằm ở tính độc lập, minh bạch và sự mở cửa của nó - điều này cho phép bất kỳ ai cũng có thể đóng góp và đầu tư tại đây mà không cần thông qua các người gác cổng cũ. Sự hiện thực hóa cuối cùng của tính mở cửa này sẽ là các nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể tham gia đầu tư vào các dự án sớm với ngưỡng thấp, tận hưởng cơ hội lợi nhuận mà trước đây chỉ dành cho các nhà đầu tư mạo hiểm và tổ chức. Việc mã hóa cho phép cổ phần được chia thành các đơn vị cực nhỏ, hợp đồng thông minh đảm bảo việc thực thi tự động và minh bạch các điều khoản đầu tư.

Paradigm tranh cãi bùng nổ lo ngại về tập trung

Lubin phát biểu trong bối cảnh cộng đồng Ethereum đang tranh luận sôi nổi về ảnh hưởng ngày càng tăng của Paradigm. Cuộc tranh luận này đạt đến đỉnh điểm vì hai nhà nghiên cứu hàng đầu của Ethereum gần đây đã gia nhập Tempo, một dự án Blockchain được Paradigm hỗ trợ, tập trung vào thanh toán và stablecoin. Một trong những người rời bỏ và gia nhập Tempo là Dankrad Feist, một nhân vật có tiếng trong quỹ Ethereum, trong khi Mallesh Pai từng làm việc tại ConsenSys, hiện là cố vấn của Paradigm, và sẽ gia nhập Tempo toàn thời gian vào tháng 9.

Những biến động nhân sự này đã gây ra phản ứng mạnh mẽ trong cộng đồng Ethereum. Dankrad Feist là một trong những nhà thiết kế cốt lõi của Danksharding (kỹ thuật lấy mẫu khả năng sử dụng dữ liệu) của Ethereum, sự ra đi của ông có nghĩa là Quỹ Ethereum đã mất đi nhân tài công nghệ quan trọng. Mallesh Pai đã làm việc tại ConsenSys (công ty do Lubin thành lập) trong nhiều năm, có hiểu biết sâu sắc về hệ sinh thái Ethereum. Cả hai người đều chuyển sang các dự án được Paradigm hỗ trợ, khiến một số thành viên trong cộng đồng lo ngại rằng Paradigm đang “săn lùng” nhân tài cốt lõi của Ethereum.

Một số người trong cộng đồng lo ngại rằng ảnh hưởng của Paradigm có thể dẫn đến sự tập trung và khiến những người có ảnh hưởng bên ngoài cộng đồng định hướng sự phát triển của Ethereum. Những người chỉ trích chỉ ra rằng Paradigm, với tư cách là một gã khổng lồ đầu tư nắm giữ một lượng lớn ETH và đầu tư vào nhiều dự án Ethereum, có thể không hoàn toàn nhất quán với lợi ích lâu dài của cộng đồng Ethereum. Nếu các nhà phát triển cốt lõi bị Paradigm hấp thụ, điều này có thể dẫn đến lộ trình kỹ thuật bị ảnh hưởng bởi lợi ích thương mại.

Những người khác cho rằng, nguồn vốn của Paradigm thực sự sẽ tăng lên sự đổi mới, vì nó sẽ cung cấp cho những người này nhiều tài nguyên hơn để khám phá các mô hình blockchain mới. Những người ủng hộ chỉ ra rằng Tempo tập trung vào thanh toán và stablecoin, đây chính là những lĩnh vực mà Ethereum cần cải thiện. Công việc của Dankrad Feist và Mallesh Pai tại Tempo có thể mang lại những bước đột phá công nghệ mới cho hệ sinh thái Ethereum, ngay cả khi những đổi mới này ban đầu được phát triển trong các dự án độc lập.

Vấn đề cốt lõi của tranh cãi về ảnh hưởng của Paradigm:

Thất thoát nhân tài: Các nhà phát triển cốt lõi rời khỏi quỹ Ethereum, làm suy yếu khả năng kỹ thuật của cộng đồng mã nguồn mở.

Xung đột lợi ích: Các dự án được Paradigm hỗ trợ có thể tạo ra mối quan hệ cạnh tranh với chuỗi chính Ethereum

Rủi ro tập trung: Sự kiểm soát của một quỹ đầu tư duy nhất đối với nhiều dự án quan trọng, trái ngược với nguyên tắc phi tập trung.

Lubin cho biết ông không thấy có gì phải lo lắng - ông cho rằng các hoạt động của Paradigm cho thấy hệ sinh thái Ethereum đang trưởng thành, chứ không phải là dấu hiệu bị chiếm đoạt. Theo quan điểm của ông, việc tài năng di chuyển giữa cộng đồng mã nguồn mở, quỹ và các công ty thương mại là điều lành mạnh, quá trình này thúc đẩy sự truyền bá kiến thức và lan tỏa công nghệ. Chỉ cần phát triển giao thức lõi của Ethereum giữ nguyên tính mở và minh bạch, ảnh hưởng của từng quỹ đầu tư mạo hiểm sẽ không tạo ra rủi ro hệ thống.

Nỗi Dilemma của Ethereum: Cân Bằng Giữa Lý Tưởng và Thực Tế

Cuộc tranh luận về vai trò của vốn đầu tư mạo hiểm thực sự phản ánh những vấn đề sâu sắc hơn mà hệ sinh thái Ethereum đang phải đối mặt: làm thế nào để thu hút đủ vốn và nhân tài để cạnh tranh với những đối thủ trung gian, đồng thời vẫn giữ được lý tưởng phi tập trung. Solana nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ FTX và Jump Crypto (mặc dù FTX đã sụp đổ), Avalanche và BNB Chain lần lượt nhận được sự hỗ trợ từ vốn đầu tư mạo hiểm và sàn giao dịch Binance. Nếu Ethereum hoàn toàn từ chối vốn đầu tư mạo hiểm, có thể nó sẽ bị tụt lại trong tốc độ mở rộng của hệ sinh thái.

Quan điểm của Lubin đại diện cho một con đường trung dung thực dụng: thừa nhận sự cần thiết của đầu tư mạo hiểm trong giai đoạn hiện tại, nhưng chỉ rõ rằng đây không phải là điểm kết thúc. Cuộc luận bàn này cung cấp cho cộng đồng Ethereum một khung kể chuyện, có thể hợp tác với tài chính truyền thống mà không từ bỏ lý tưởng phi tập trung. Điểm mấu chốt là đảm bảo rằng sự hợp tác này mang tính công cụ, tạm thời, chứ không phải cấu trúc, vĩnh viễn.

Nếu nền tảng đầu tư on-chain trong tương lai thực sự có thể hiện thực hóa tầm nhìn của Lubin, nó sẽ thay đổi hoàn toàn mô hình tài trợ khởi nghiệp, không chỉ trong lĩnh vực tiền mã hóa mà cuối cùng có thể mở rộng sang lĩnh vực khởi nghiệp truyền thống. Khi đó, vai trò của các quỹ đầu tư mạo hiểm có thể chuyển từ nhà cung cấp vốn thành nhà cung cấp dịch vụ chuyên nghiệp, giá trị của họ đến từ kiến thức chuyên môn và tài nguyên mạng lưới, chứ không phải từ sự độc quyền về vốn.