788 triệu người dùng chú ý! Nhật Bản trừng phạt nặng nề giao dịch nội bộ tài sản tiền điện tử tương tự như thị trường chứng khoán

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Nhật Bản (SESC) sắp có quyền hợp pháp để điều tra và xử phạt giao dịch nội gián tiền điện tử, quy định mới sẽ tương tự như tiêu chuẩn thị trường chứng khoán, áp dụng mức phạt nặng dựa trên số lợi nhuận và có thể khởi kiện hình sự. Cuộc cách mạng quản lý này ảnh hưởng đến 7,88 triệu người dùng tiền điện tử tại Nhật Bản, Cơ quan Dịch vụ Tài chính dự kiến sẽ hoàn thành thảo luận về khung vào cuối năm 2025 và trình sửa đổi vào năm 2026.

Nhật Bản tiến một bước quan trọng trong việc chống lại giao dịch nội gián tài sản tiền điện tử

（Nguồn:《Nikkei Asia》）

Hệ thống quản lý tài chính Nhật Bản đang trải qua một cuộc cải cách sâu sắc. Theo báo cáo của Nikkei Asia ngày 14 tháng 10, Ủy ban Giám sát Giao dịch Chứng khoán Nhật Bản sẽ được ủy quyền điều tra các hoạt động giao dịch tiền điện tử nghi vấn và áp dụng hình phạt dựa trên số lợi nhuận mà các vi phạm thu được từ việc giao dịch nội bộ. Đối với những vụ án nghiêm trọng hơn, cơ quan giám sát chứng khoán cũng sẽ khởi tố hình sự, điều này đánh dấu rằng Nhật Bản sẽ áp dụng mức độ nghiêm khắc trong việc chống lại giao dịch nội bộ tiền điện tử tương đương với thị trường chứng khoán truyền thống.

Sự chuyển biến chính sách này không phải là điều bất ngờ. Trong vài năm qua, thị trường tài sản tiền điện tử của Nhật Bản đã trải qua sự tăng trưởng bùng nổ, số lượng người dùng tài sản tiền điện tử trong nước đã tăng gấp bốn lần trong vòng năm năm, từ chưa đến 2 triệu lên 7.88 triệu, chiếm khoảng 6,3% tổng dân số Nhật Bản. Đội ngũ người dùng khổng lồ này đã tạo ra một thị trường trị giá hàng trăm tỷ yên, nhưng đồng thời cũng phơi bày những vấn đề nghiêm trọng do khoảng trống quản lý mang lại. Hiện tại, luật Công cụ tài chính và giao dịch (FIEA) không bao gồm các quy tắc giao dịch nội bộ liên quan đến tài sản tiền điện tử, trong khi tổ chức tự quản Nhật Bản về giao dịch tài sản ảo và mã hóa thiếu hệ thống giám sát hiệu quả để phát hiện các giao dịch đáng ngờ.

Trong hệ thống hiện hành, ngay cả khi sàn giao dịch phát hiện hoạt động bất thường nghi ngờ giao dịch nội bộ, họ cũng thiếu công cụ pháp lý để tiến hành điều tra sâu sắc hoặc áp dụng hình phạt thực sự. Lỗ hổng quản lý này không chỉ gây hại cho quyền lợi của các nhà đầu tư thông thường mà còn cản trở dòng vốn tổ chức vào thị trường tài sản tiền điện tử của Nhật Bản. Nhiều nhà đầu tư chuyên nghiệp lo ngại về việc thị trường thiếu công bằng, trong môi trường không có quy định rõ ràng về giao dịch nội bộ, những người nắm giữ thông tin chưa công khai có thể dễ dàng thu lợi, trong khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ trở thành nạn nhân.

Khung quy định mới và thách thức trong việc thi hành

Là cơ quan cấp trên của SESC, Cơ quan Dịch vụ tài chính (FSA) sẽ thảo luận về các chi tiết của khung quy định thông qua các nhóm làm việc trước cuối năm 2025, với mục tiêu trình Quốc hội một dự thảo sửa đổi về "Luật công cụ tài chính và giao dịch" vào năm 2026. Khi được thông qua, Nhật Bản sẽ có nền tảng pháp lý hoàn chỉnh để chống lại việc giao dịch nội gián trong Tài sản tiền điện tử, SESC sẽ trở thành thanh kiếm thực thi trong thị trường mã hóa.

Quy định mới sẽ trao cho SESC quyền điều tra rộng rãi. Các cơ quan quản lý có thể yêu cầu sàn giao dịch cung cấp hồ sơ giao dịch, theo dõi dòng tiền, điều tra những người kiểm soát thực sự đứng sau các tài khoản nghi vấn. Cơ chế xử phạt sẽ dựa theo các tiêu chuẩn hiện có của thị trường chứng khoán, với mức phạt được tính dựa trên một số lần lợi nhuận từ giao dịch nội gián. Chẳng hạn, nếu ai đó kiếm được 10 triệu yên từ giao dịch nội gián, họ có thể phải đối mặt với mức phạt gấp nhiều lần số tiền đó. Đối với các trường hợp tái phạm hoặc đặc biệt nghiêm trọng, SESC cũng sẽ chuyển hồ sơ cho cơ quan công tố để khởi tố hình sự, những người vi phạm có thể phải đối mặt với hình phạt tù.

Tuy nhiên, thực tiễn thực thi pháp luật sẽ phải đối mặt với những thách thức chưa từng có. Theo báo cáo của Nikkei Asia, các cơ quan quản lý Nhật Bản có rất ít kinh nghiệm trong việc xử lý các vụ giao dịch nội gián liên quan đến tài sản tiền điện tử. Trong thị trường chứng khoán truyền thống, định nghĩa về giao dịch nội gián tương đối rõ ràng: các giám đốc, điều hành công ty niêm yết hoặc những người nắm giữ thông tin quan trọng chưa được công khai, thực hiện giao dịch trước khi thông tin được công bố thì sẽ vi phạm pháp luật. Nhưng trong thế giới tài sản tiền điện tử, nhiều token thiếu các nhà phát hành có thể nhận diện, nhóm dự án có thể hoạt động ẩn danh, thậm chí áp dụng cấu trúc quản trị hoàn toàn phi tập trung.

Đặc điểm đặc biệt này mang đến một vấn đề cơ bản: Ai đủ điều kiện được định nghĩa là "người nội bộ"? Khi một tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) quyết định thực hiện nâng cấp thỏa thuận quan trọng, liệu hàng trăm thành viên cộng đồng tham gia bỏ phiếu có được coi là người nội bộ không? Khi một nhà phát triển gửi cập nhật mã trên GitHub, thông tin công khai nhưng không được công chúng chú ý có được xem là thông tin nội bộ không? Những câu hỏi này không có tiền lệ trong quy định tài chính truyền thống, cần các cơ quan quản lý từng bước khám phá câu trả lời trong thực tiễn.

FSA thúc đẩy ý định chiến lược tích hợp quy định

Tham vọng của FSA đối với việc quản lý tài sản tiền điện tử không chỉ dừng lại ở việc chống lại giao dịch nội gián. Vào đầu tháng 9 năm nay, FSA đã cố gắng chuyển việc quản lý tài sản tiền điện tử từ Luật Dịch vụ Thanh toán sang Luật Công cụ Tài chính và Giao dịch, đây là một điều chỉnh chiến lược có ý nghĩa sâu rộng. Luật Dịch vụ Thanh toán chủ yếu tập trung vào chức năng của tài sản tiền điện tử như một công cụ thanh toán, với trọng tâm quản lý là chống rửa tiền và bảo vệ người tiêu dùng. Trong khi đó, Luật Công cụ Tài chính và Giao dịch là luật chính quy định thị trường chứng khoán, bao gồm hệ thống quản lý đầy đủ về công bố thông tin, bảo vệ nhà đầu tư, và phòng ngừa thao túng thị trường.

FSA cho biết, sự chuyển đổi này có thể giải quyết các vấn đề đầu tư thường gặp trên thị trường tài sản tiền điện tử, bao gồm thông tin tiết lộ không chính xác, hoạt động bất hợp pháp không đăng ký, hành vi gian lận cũng như những lỗ hổng an ninh liên quan đến sàn giao dịch tiền điện tử. Việc đưa tài sản tiền điện tử vào khuôn khổ luật chứng khoán có nghĩa là, các bên phát hành token cần thực hiện nghĩa vụ tiết lộ thông tin tương tự như IPO, các sàn giao dịch phải đạt tiêu chuẩn an ninh và tuân thủ ở cấp độ sàn giao dịch chứng khoán, trong khi nhà đầu tư có thể tận hưởng sự bảo vệ pháp lý tương tự như nhà đầu tư chứng khoán.

Sự tích hợp quy định này phản ánh xu hướng toàn cầu. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) từ lâu đã khẳng định rằng hầu hết các mã hóa đều thuộc về chứng khoán và nên được điều chỉnh bởi luật chứng khoán. Luật Quy định Thị trường Tài sản Mã hóa của Liên minh Châu Âu (MiCA) cũng đã thiết lập một khuôn khổ quy định tài sản mã hóa toàn diện. Nhật Bản đã chọn đưa tài sản tiền điện tử vào hệ thống quy định tài chính hiện có, thay vì bắt đầu từ đầu để tạo ra một luật mới, con đường thực tiễn này có thể giúp các biện pháp quy định được thực hiện nhanh chóng hơn.

Cao Thị Tảo Miêu và Tương Lai Mã Hóa Nhật Bản

Những thay đổi ở cấp độ chính trị đã thêm vào những yếu tố mới cho việc quản lý mã hóa ở Nhật Bản. Koichi Sakamoto, người có khả năng trở thành Thủ tướng Nhật Bản tiếp theo, dự kiến sẽ mang đến động lực chính trị mới cho các tài sản rủi ro, bao gồm cả tài sản tiền điện tử, đồng thời duy trì các tiêu chuẩn quản lý nghiêm ngặt của Nhật Bản. Phong cách lãnh đạo của cô sẽ có lập trường cởi mở hơn đối với các thử nghiệm công nghệ và bày tỏ sự ủng hộ cho "chủ quyền công nghệ" cũng như sự phát triển hơn nữa của các cơ sở hạ tầng kỹ thuật số như công nghệ blockchain.

Chính sách kinh tế của Cao Thị Tảo Miêu cũng có thể gián tiếp mang lại lợi ích cho ngành mã hóa. Bà ủng hộ việc giảm lãi suất, giảm thuế và chính sách tiền tệ nới lỏng, những biện pháp này có thể khuyến khích nhiều vốn hơn chảy vào ngành tài sản tiền điện tử của Nhật Bản. Trong tầm nhìn của bà, Nhật Bản không chỉ nên là người sử dụng tài sản tiền điện tử mà còn nên trở thành nhà đổi mới và người đặt tiêu chuẩn cho công nghệ blockchain. Chiến lược kết hợp "quản lý nghiêm ngặt + đổi mới mạnh mẽ" này tương tự như cách làm của các quốc gia thân thiện với mã hóa như Singapore và Thụy Sĩ, cố gắng tìm ra điểm cân bằng giữa bảo vệ nhà đầu tư và thúc đẩy đổi mới.

Nếu Takamori Saemae thực sự trở thành Thủ tướng, các quy định mới của Nhật Bản nhằm chống lại giao dịch nội gián trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử có thể sẽ chi tiết hơn trong việc thực thi. Cô có thể thúc đẩy việc thành lập tòa án chuyên về tài sản tiền điện tử, đào tạo các điều tra viên chuyên nghiệp về blockchain, thậm chí thiết lập cơ chế hợp tác thực thi xuyên biên giới với các cơ quan quản lý quốc tế. Cuối cùng, đặc điểm không biên giới của tài sản tiền điện tử có nghĩa là hành động quản lý của một quốc gia đơn lẻ sẽ có hiệu quả hạn chế, chỉ có hợp tác quốc tế mới có thể thực sự kiềm chế giao dịch nội gián xuyên biên giới.

Tác động đến 7.88 triệu người dùng và thị trường

Đối với 7,88 triệu người dùng tiền điện tử tại Nhật Bản, việc thực hiện quy định mới sẽ mang lại ảnh hưởng sâu rộng. Trong ngắn hạn, việc quản lý nghiêm ngặt có thể làm giảm bầu không khí đầu cơ trên thị trường, một số nhà giao dịch dựa vào thông tin không đối xứng để kiếm lợi có thể rời khỏi thị trường. Các sàn giao dịch cần nâng cấp hệ thống giám sát, đầu tư nhiều chi phí tuân thủ hơn, và những chi phí này có thể được chuyển phần nào cho người dùng. Một số hoạt động giao dịch ở vùng xám sẽ bị xem xét nghiêm ngặt, và tính thanh khoản của thị trường có thể dao động trong thời gian chuyển tiếp.

Nhưng về lâu dài, Nhật Bản sẽ tăng cường tính công bằng và minh bạch của thị trường bằng cách xử lý các giao dịch nội gián trong tài sản tiền điện tử. Khi các nhà đầu tư thông thường tin rằng các quy tắc thị trường áp dụng đồng đều cho tất cả mọi người và không còn lo lắng về việc trở thành con mồi của những người trong cuộc, nhiều vốn sẽ sẵn sàng tham gia vào thị trường này. Các nhà đầu tư tổ chức đặc biệt coi trọng môi trường tuân thủ, các quy định rõ ràng về giao dịch nội gián có thể thu hút các quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và các tổ chức truyền thống khác đầu tư vào tài sản mã hóa. Nhật Bản có khả năng trở thành một trong những thị trường tiền điện tử được quy định và minh bạch nhất ở Châu Á, điều này sẽ củng cố vị thế quan trọng của nó trong hệ sinh thái tiền điện tử toàn cầu.