Thiếu hụt bạc toàn cầu ngày càng trầm trọng khi mức phí vật lý tăng cao trên toàn thế giới

Ấn Độ Đối Mặt Với Khủng Hoảng Nghiêm Trọng Về Bạc Thể Chất

Ấn Độ đã trở thành tâm điểm của một cuộc ép giá bạc toàn cầu, với giá kim loại vật lý tăng vọt vượt xa giá hợp đồng tương lai. Trên Sàn Giao dịch Hàng hóa Đa dạng (MCX), các nhà giao dịch báo cáo sự chênh lệch ngày càng lớn giữa thị trường giao ngay và thị trường hợp đồng tương lai. Bạc giao ngay tại các thành phố như Nagpur và Ahmedabad đang được bán với giá khoảng ₹1.65 lakh mỗi kilogram, trong khi hợp đồng tương lai của MCX giao dịch gần ₹1.50 lakh — một mức chênh lệch 10%. Tính theo đô la, đó khoảng 51 USD mỗi ounce ở giá giao ngay so với 46 USD ở hợp đồng tương lai.

Áp lực đã trở nên nghiêm trọng đến mức các quỹ tương hỗ lớn của Ấn Độ đã tạm thời ngừng tiếp nhận dòng tiền mới vào quỹ ETF bạc. Cả UTI Asset Management và Kotak Mutual Fund đều nêu lý do là thiếu bạc vật chất. Các thợ kim hoàn và người dùng công nghiệp đang trải qua sự chậm trễ trong giao hàng lên đến một tuần, trong khi các nhà bán sỉ được báo cáo là đang giữ lại hàng tồn kho, dự đoán giá sẽ tiếp tục tăng.

Áp lực gia tăng trên thị trường tương lai của Hoa Kỳ

Trên khắp Hoa Kỳ, thị trường bạc COMEX đang cho thấy những dấu hiệu căng thẳng tương tự. Các nhà phân tích lưu ý rằng tỷ lệ cho thuê bạc một tháng – một chỉ số về chi phí vay ngắn hạn – đã tăng vọt lên trên 30% trong một số phiên giao dịch. Sự gia tăng mạnh mẽ này cho thấy sự sẵn có của bạc vật chất đang bị thắt chặt.

Các nhà giao dịch ngày càng yêu cầu "giao hàng thực tế", có nghĩa là họ muốn kim loại thật thay vì thanh toán bằng tiền mặt. Kết quả là, lãi suất mở đã giảm, và giá bạc giao ngay đã chạm mức cao kỷ lục 49,6 USD mỗi ounce trước khi giảm nhẹ. Mặc dù các trường hợp giao hàng không thành công vẫn hiếm gặp trên COMEX, nhưng chi phí vay mượn và phí thanh toán ngay lập tức đang gia tăng cho thấy áp lực ngày càng tăng trong thị trường.

Trung Quốc và Châu Âu Tham Gia vào Sự Ép Lại

Thị trường bạc của Trung Quốc cũng đã trở nên chặt chẽ hơn. Nhu cầu từ lĩnh vực sản xuất năng lượng mặt trời đã khiến giá giao ngay tăng khoảng 15% so với các mức chuẩn quốc tế. Các nhà mua ở Trung Quốc báo cáo đang trả khoảng 57 USD mỗi ounce, trong khi mức trung bình toàn cầu cho hợp đồng tương lai khoảng 50 USD. Sự chậm trễ trong vận chuyển và các hạn chế xuất khẩu đối với bạc tinh chế chỉ làm trầm trọng thêm sự mất cân bằng.

Tại châu Âu, thị trường kim loại quý của London — một trung tâm toàn cầu truyền thống — đang chứng kiến sự rút lui bạc ổn định sang các kho của Mỹ. Các nhà phân tích mô tả điều này như một "cuộc di cư vật lý" đang làm giảm tính thanh khoản tại London và mở rộng khoảng cách giữa giá tương lai và giá giao ngay.

Tác động toàn cầu và triển vọng thị trường

Sự gia tăng khoảng cách giữa bạc giấy và bạc vật lý làm nổi bật một sự mất cân bằng cấu trúc sâu sắc trong nguồn cung toàn cầu. Nhu cầu công nghiệp từ năng lượng tái tạo, kết hợp với việc các nhà đầu tư tích trữ và sản lượng mỏ ngày càng thắt chặt, đã thúc đẩy sự chèn ép.

Các chuyên gia cảnh báo rằng nếu những điều kiện này tiếp tục, các thị trường hợp đồng tương lai có thể mất uy tín như những công cụ phát hiện giá đáng tin cậy. Nhiều người dự đoán rằng các phí vật lý sẽ vẫn ở mức cao cho đến khi việc nhập khẩu trở lại bình thường hoặc các sàn giao dịch điều chỉnh các điều khoản hợp đồng để phản ánh tốt hơn tình trạng sẵn có của kim loại.

Hiện tại, từ Mumbai đến Thượng Hải và New York, một thực tế thống trị: các nhà đầu tư sẵn sàng trả thêm cho những gì hợp đồng tương lai bạc không phải lúc nào cũng đảm bảo — chính kim loại thật.