Tether xâm nhập vào Mỹ! USAT thách thức vị thế của USDC, sự cân bằng giữa quản lý và quyền riêng tư trở thành yếu tố quyết định.

Vào ngày 12 tháng 9, nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới Tether chính thức phát hành token USAT được thiết kế riêng cho thị trường Mỹ, do Anchorage Digital Bank phát hành và Cantor Fitzgerald quản lý tài sản dự trữ. Hành động này được coi là cốt lõi của chiến lược "Đảm bảo rủi ro và mở rộng" của Tether, vừa là thử thách trực tiếp đối thủ Circle, vừa kiểm tra sự cân bằng tinh tế giữa sự tuân thủ quy định và quyền riêng tư của người dùng trong thế giới mã hóa.

Chiến lược "Đường đôi" của Tether

Giám đốc điều hành Tether, Paolo Ardoino, đã công bố sự ra mắt của USAT tại một sự kiện ở New York, và nhấn mạnh rằng sản phẩm này sẽ hoàn toàn tuân thủ quy định của Hoa Kỳ, nhắm đến các ngân hàng, công ty công nghệ tài chính và khách hàng doanh nghiệp.

USDT: Duy trì vị thế thị trường bán lẻ toàn cầu không cần giấy phép và ngoài khơi.

USAT: Tham gia vào thị trường Mỹ được quản lý, giao dịch minh bạch và có thể theo dõi.

Giám đốc thị trường toàn cầu của Mega Matrix, Colin Butler, mô tả đây là "Đảm bảo rủi ro và mở rộng" của Tether: vừa giữ được phạm vi toàn cầu của USDT, vừa mở ra các kênh tuân thủ mới.

Đối với tác động trực tiếp đến Circle

（Nguồn: The Block）

Hiện tại, tổng cung của Tether USDT đạt 1700 tỷ đô la, vượt xa USDC với 73 tỷ đô la.

Circle lâu dài định vị USDC là "sự thay thế USDT được quản lý", và có mối quan hệ chặt chẽ với Coinbase. Tuy nhiên, việc ra mắt USAT có nghĩa là Tether cũng có thể cạnh tranh tích cực trong lĩnh vực sự tuân thủ.

Chuyên gia phân tích cao cấp Dan Dolev từ Mizuho Securities chỉ ra:

"Điều này chứng tỏ mức độ hàng hóa của USDC cao hơn những gì tưởng tượng, là tín hiệu không tốt cho Circle."

Cuộc chiến giữa sự tuân thủ và quyền riêng tư

USAT sẽ hoạt động trên một đường ray được quản lý, có nghĩa là:

Quyền truy cập không còn hoàn toàn mở.

Giao dịch hoàn toàn minh bạch, có thể theo dõi

Tuân thủ hướng dẫn liên bang của Đạo luật GENIUS

Điều này là một điểm cộng cho tài chính truyền thống, nhưng đối với khái niệm ẩn danh và giao dịch không biên giới mà mã hóa theo đuổi từ sớm, thì đây là một sự nhượng bộ.

Người phụ trách dự án Holonym, Daniel Brunsdon, cảnh báo: "Nếu quy định quá mức, Stablecoin sẽ trở thành công cụ của hệ thống tài chính cũ; nếu được xử lý đúng cách, nó có thể trở thành đồng đô la kỹ thuật số đáng tin cậy toàn cầu."

Ngành công nghiệp có thể đối mặt với "Tam cực hóa"

Butler dự đoán, thị trường stablecoin sẽ hình thành cấu trúc ba cực:

USDT：Điểm neo bán lẻ toàn cầu

USDC / USAT：Lực lượng chính tuân thủ Mỹ

USDe, Sky, USDH: Đổi mới theo hướng sinh lợi

Điều này có nghĩa là cạnh tranh trong tương lai sẽ không chỉ giới hạn ở khối lượng phát hành, mà sẽ mở rộng đến các kênh phân phối, tích hợp chuỗi cung ứng, quy trình tài chính và độ sâu thanh khoản.

Tại sao là bây giờ?

Tether sau nhiều năm kiểm tra quy định và tranh cãi về danh tiếng, đã chọn thời điểm này để tiến vào thị trường Hoa Kỳ, có ba lý do chính đứng sau.

Cửa sổ chính sách: Chính quyền Trump có thái độ tương đối thân thiện đối với mã hóa.

Cơ sở hạ tầng trưởng thành: Anchorage Digital + Cantor Fitzgerald cung cấp Sự tuân thủ và bảo đảm dự trữ

Cơ hội thị trường: Tăng trưởng của Circle chậm lại, các người chơi mới như Hyperliquid phân tán khối lượng giao dịch USDC

Kết luận

Tether ra mắt USAT, không chỉ là thách thức tích cực đối với Circle, mà còn là bài kiểm tra áp lực về sự cân bằng giữa sự tuân thủ và quyền riêng tư trong toàn bộ thị trường stablecoin. Trong những tháng tới, liệu USAT có thể nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường trong khuôn khổ tuân thủ hay không, sẽ quyết định vị thế của Tether tại Hoa Kỳ, và cũng sẽ ảnh hưởng đến hướng phát triển của stablecoin toàn cầu.