Епоха кінця рідного шифрування: нова структура регулювання, стейблкоїнів та випуску активів

Один. Підпорядкування відповідності

У процесі переходу криптовалюти з нішевого на основний ринок технологія блокчейну забезпечила світом "дикі території" регулювання. Хоча система електронних платежів «пір на пір» Сатоші Накамото не стала успішною, вона відкрила двері до паралельного світу. Цей світ перевершує традиційні закони, уряди, навіть соціальні та релігійні обмеження, існуючи в Інтернеті на численних вузлах.

Відсутність регулювання є ключовим фактором успіху цієї індустрії. Від випуску активів, починаючи з ICO та його варіантів, до зростання DeFi, а тепер і до так званих супердодатків стейблкоїн, все це ґрунтується на цій основі. Саме завдяки звільненню від обмежень традиційних фінансів було створено сьогоднішню індустрію.

Однак, з проходженням BTC ETF або перемогою Трампа, рідне шифрування, здається, увійшло в епоху кінця. Галузь почала шукати відповідність, намагаючись заповнити прогалину в потребах традиційних фінансів. Стейблкоїни, токенізація фізичних активів, платежі та інші сфери стали новими напрямками розвитку галузі. Крім того, ми, здається, залишилися лише з чистим випуском активів, зображенням, історією, рядком адрес контрактів, що стали основним змістом повсякденних обговорень.

Причиною цієї трансформації є те, що в даний час блокчейн не має ефективних засобів для обмеження неналежної поведінки різних суб'єктів, які стоять за адресами. Ми можемо лише забезпечити чесність вузлів і децентралізовані фінанси без посередників, але не можемо запобігти різним подіям, які можуть статися в цьому "темному лісі". Багато колись популярних сфер, таких як NFT, GameFi, SocialFi, сильно залежать від суб'єктів, які стоять за проектами. Хоча блокчейн має відмінні можливості для залучення фінансування, питання про те, як забезпечити розумне використання коштів цими проектами і перетворити ідеї на реальність, залишається нерозгаданим.

Невипадково, що бачення нефінансування не може бути досягнуто лише за рахунок підвищення продуктивності інфраструктури. Завдання, яке важко виконати навіть на централізованих серверах, тим більше не можна реалізувати на ланцюзі. Ми не можемо досягти "доказу роботи" на стороні проекту. Сьогодні підкорення регуляторним вимогам може стати початком нефінансового майбутнього, хоча це й виглядає іронічно, але нічого не вдієш.

Шифрування стає гілкою традиційних фінансів, це право висловлюватися про децентралізовану книгу починає забиратися у верхівки. Інновацій знизу вгору стає все менше, можливості також стискаються. Ми зустрічаємо епоху ланцюгової гегемонії.

Два. Нова структура стейблкоїнів

Ланцюгове панування проявляється в основному в двох аспектах: стейблкоїни та повторення традиційних інтернет-історій.

В області стейблкоїнів поточний ринок в основному складається з стейблкоїнів, які підтримуються фіатними валюта, та стейблкоїнів з доходом. Нещодавно прийняття "Закону про геніїв" стало важливою подією в сфері стейблкоїнів, що підтримуються фіатними валюта. Основні положення закону включають:

1. Визначення "платіжний стейблкоїн" як цифрового активу, що використовується для платежів або розрахунків, вимагаючи підтримки 1:1 у доларах США або активів з високою ліквідністю.
2. Тільки уповноважені емітенти можуть легально випускати стейблкоїни.
3. Емітент повинен мати резервні активи, еквівалентні стейблкоїну, щоб забезпечити стабільність і платоспроможність.
4. Вимагати регулярного публічного звіту про резерви, великі емітенти повинні проходити щорічний фінансовий аудит.
5. Встановити чітку регуляторну базу, включивши стейблкоїни до банківського регулювання.
6. Встановити процедури ліцензування, регулювати випускників, реалізувати механізми боротьби з відмиванням грошей та ін.
7. Спрямовано на сприяння розвитку стейблкоїн-індустрії, посилення фінансової інклюзії.
8. Обмежити великі технологічні компанії у випуску стейблкоїнів без дозволу, щоб запобігти монополії на ринку.

Прийняття цього закону означає, що медіа для транзакцій в ланцюгу офіційно включені в регуляторну систему. Американські компанії отримують вигоду від облігацій США, а уряд США також матиме більше контролю над діяльністю в ланцюгу. Це може мати глибокий вплив на проекти децентралізованих фінансів.

З іншого боку, прибуткові стейблкоїни також переживають бум. Проекти, такі як Ethena, пропонують концепції, які теоретично можуть забезпечити високу прибутковість і високу стабільність. Однак наразі на ринку різні установи активно входять у цю сферу: від традиційних хедж-фондів до маркет-мейкерів і бірж, всі намагаються заволодіти цією часткою ринку. Ця тенденція, здається, вже відійшла від первісної мети прибуткових стейблкоїнів, бар'єри стають все вищими, а справжні інноваційні проекти, навпаки, зазнають тиску.

У цій конкуренції технологічні інновації та децентралізація, здається, вже не є важливими, а високі прибутки та зручність стали домінуючими факторами. Хоча в порівнянні з деякими спекулятивними проектами, стейблкоїни з прибутковістю можуть бути кращим вибором, але ця модель, що нагадує фінансові продукти централізованих бірж, стала єдиною інновацією на сьогодні, також відображаючи обмеженість шляхів розвитку галузі.

Три, еволюція випуску активів

Публічні блокчейни, як найбільша платформа для випуску активів, пройшли через численні зміни з моменту ICO. Однак поточна тенденція розвитку, здається, наближається до традиційного Інтернету. Деякі нові платформи мають моделі отримання прибутку, які вже надзвичайно схожі на Web2, а віддача для спільноти практично нульова, що суперечить початковим намірам Web3.

Launchpad став новим раєм для корінних шифрованих користувачів, які прагнуть до збагачення, але тут також існують проблеми. Окрім необхідності сплачувати плату платформі, користувачам також потрібно проходити через жорстку конкуренцію. Випуск активів починає демонструвати явище матрьошки, навіть проекти, які повністю відірвані від блокчейну, також починають випускати монети.

Від AI-фреймів до DeSci, а потім до токенів знаменитостей, ринок постійно шукає нові наративи для підтримки популярності. Коли ринок охолоджується, деякі проекти навіть починають відкрито використовувати схожі на схеми Понці моделі для залучення інвесторів. Ця тенденція викликає сумніви щодо того, які інновації цей етап спекуляцій може принести галузі?

Чотири, зростання економіки уваги

Успіх проекту все більше залежить від отримання уваги. Від використання балів для залучення користувачів до участі, до інвестицій в KOL для створення MCN компаній, традиційні інтернет-маркетингові методи широко використовуються в криптоіндустрії.

Увага безсумнівно є одним з найбільш цінних активів сьогодні, але її важко кількісно оцінити. Деякі проекти намагаються виміряти "цінність" інформації за допомогою технологій штучного інтелекту, але чи зможе цей підхід дійсно відобразити довгострокову цінність, ще належить з'ясувати. Токени стають "швидкорозпродажними товарами", а успіх проектів, схоже, більше залежить від маркетингових стратегій, ніж від технологічних інновацій.

Ця тенденція до загального "розкручування" викликала занепокоєння щодо майбутнього галузі. Хоча для проектів немає нічого поганого в тому, щоб активно просувати себе, якщо вся галузь зануриться в гонитву за короткостроковими вигодами, довгостроковому розвитку загрожуватимуть виклики.

Висновок

З розвитком стейблкоїнів у світ, поширення блокчейн-платежів здається неминучим. Однак, як корінні жителі цієї екосистеми, ми сподіваємося на більше: стейблкоїни, що існують на ланцюгу, нефінансові застосування, наступну хвилю інновацій. Ми не хочемо, щоб Web3 перетворився на просту платформу для продажу трафіку.

Хоча час, здається, підтверджує деякі пророкування ранніх прихильників біткоїна, ми все ще сподіваємося, що майбутнє зможе довести, що вони помилялися. Знайти баланс між відповідністю та інноваціями, водночас зберігаючи дух децентралізації та приймаючи основні застосування, можливо, є ключем до майбутнього розвитку шифрування індустрії.