Coin Metrics: Аналіз даних про Майнінг Глибина у четвертому кварталі 2024 року

Автор: Матіас Андреаде Джерело: Метрика монет Переклад: Шан Єва, Золота фінансова

Звіт про стан мережі у четвертому кварталі 2024 року: Особливий аналіз даних з майнінгу

Ключові положення

• Подія з половинуванням біткоїну у 2024 році суттєво вплинула на прибутковість майнерів. Хоча дохід в BTC від видобутку зменшився через кожне terahash (TH/s) обчислювальної потужності, але останнім часом ріст ціни біткоїна досяг понад 105 000 доларів США частково компенсував цей вплив.

• Акції компаній з відкритими біржовими торгами у галузі біткойн-майнінгу проявляють вищу волатильність, ніж ціна на біткойн. Компанії зі сильнішим балансом та більш ефективними гірничими установками (такі як Hut8, Bitdeer та Core Scientific) виявляють кращі результати порівняно з конкурентами.

Аналіз розподілу апаратного забезпечення ASIC мережі біткойн показує, що головне місце в добуванні апарати перейшли до серії машин S19, що відображає швидкі темпи покращення ефективності апаратного забезпечення для добування, постачальники послуг постійно оновлюють обладнання, щоб залишатися конкурентоспроможними.

• Переглядаючи майбутнє, здатність біткоїн-ґрунтівників адаптуватися до коригування мережевого постачання, оптимізувати операційну діяльність та використовувати можливості технологій матиме вирішальне значення для їхньої довгострокової конкурентоспроможності та прибутковості.

Вступ

Глобальна галузь майнінгу біткойнів розвинулася в складну та географічно розподілену промисловість. Шахтарі постійно шукають найвигідніші умови для підтримки своєї енергозатратної діяльності. На відміну від ідеалізованої візії «криптовалютної мережі без кордонів, що працює цілодобово», фактична ситуація полягає в тому, що майнінг біткойнів дуже чутливий до енергетичної політики регіону, кліматичних умов і навіть культурних уподобань.

У цій статті будуть розглянуті моделі та тенденції зміни глобальної галузі біткойн-майнінгу. Шляхом детального аналізу даних про майнінгову потужність біткойна та складності майнінгу ми розкриємо розподіл майнінгової потужності та її еволюцію з часом, використовуючи унікальні прогнози, надані даними Coin Metrics.

Піврічний огляд

Один з найважливіших подій у біткойн-екосистемі - регулярне зменшення нагороди за блок, останнє зменшення відбулося у квітні 2024 року. Ця подія, на яку чекають з нетерпінням, відбувається приблизно кожні чотири роки і зменшує нагороду, яку отримують біткойн-майнери, на половину, що ефективно зменшує новий обсяг BTC, що надходить в обіг.

Як і очікувалося, зменшення на пів у 2024 році мало серйозний вплив на галузь добування Bitcoin. Наш аналіз регулювання складності видобутку (як показано на наступному зображенні) показує, що протягом кількох місяців перед зменшенням на пів, складність різко зросла через те, що рударі змагалися максимізувати свої винагороди перед зменшенням виробництва.

! [QKaqTNRnNeqXFUjzq5jMv2wvfrfxsXn3Bw51TDND.png] (https://img.jinse.cn/7334537_watermarknone.png «7334537»)

Зменшення блокової винагороди безпосередньо впливає на дохід біткойн-майнерів, як показано на наступному зображенні. Наші дані показують, що після зменшення, дохід від майнінгової потужності, виміряної в біткойнах за кожні терахеш (TH/s), негайно значно знижується, оскільки майнери повинні змиритися з тим, що за кожний успішно перевірений блок вони отримують лише наполовину меншу винагороду, ніж раніше.

! [NI0eCtRzP5q4bE45BvQKvrx2fpBBJ9lPN9Yy2rd9.png] (https://img.jinse.cn/7334538_watermarknone.png «7334538»)

Незважаючи на зниження доходів у виразі в BTC, ціна на біткоїн недавно зросла до понад 107 000 доларів США, що частково компенсує цей ефект, як показано нижче. Дохід в доларах США за кожен TH/s видобутку майнінгу трохи відновився, але все ще залишається нижчим за рівень до зменшення наполовину, оскільки майнери стикаються з викликом зберегти прибутковість при зменшенні блок-винагороди.

! [38zalFLEAEHVU5tH4bsLhyuz7fgf4PoqULof310k.png] (https://img.jinse.cn/7334539_watermarknone.png «7334539»)

Ці тенденції підкреслюють необхідність стійкості та адаптації для біткоїн-майнерів під час вирішення проблем зі зміною постачання в мережі. Оскільки галузь постійно розвивається, майнерам потрібно оптимізувати свою діяльність, знаходити найефективніші джерела енергії та використовувати технологічний прогрес, щоб залишатися конкурентоспроможними в постійно змінному ландшафті криптовалютного майнінгу.

Підприємство з майнінгу біткойнів на біржі

Публічно торгувані акції біткойн-майнінгових компаній мають сильну кореляцію з ціною біткоїну, але їх волатильність значно вища. За роки до рекордного рівня в 2024 році ціни на акції майнінгових компаній значно зросли, хоча їхні тенденції відрізняються за ефективністю виробництва, рівнем боргу та майнінговою спроможністю.

Основні компанії з видобутку, такі як Marathon Digital Holdings (MARA), Riot Platforms (RIOT) та CleanSpark (CLSK), зросли на кілька сотень відсотків з низької точки 2023 року. Проте цей ріст неоднорідний по всій галузі. Компанії з міцнішим балансом, оновленням обладнання для видобутку та більш ефективна продукція зазвичай вище залишаються за конкурентами. З липня 2024 року найбільший приріст показали Hut8, Bitdeer та Core Scientific, збільшившись відповідно на 68%, 78,5% та 60,2%, як показано на наступному графіку.

! [beXrnfdYxllP1NdYk3UjeOmkqu2cOfSfTGjDRtlv.png] (https://img.jinse.cn/7334540_watermarknone.png «7334540»)

Є кілька факторів, що сприяють цьому руху цін. Високі постійні витрати на обладнання та електроенергію гірничих компаній означають, що підвищення ціни на біткойни може призвести до більшого зростання прибутковості. Це також пояснює, чому коливання акцій гірничих компаній часто виявляються більшими, ніж у самого біткойна, тоді як вартість біткойна в той же період зросла на 54,3%.

Подія зі зменшенням винагороди за майнінг впливає на оцінку Bitcoin, оскільки інвестори враховують як зменшення нагороди за майнінг, так і історичну модель підвищення ціни після попереднього зменшення. Нарешті, багато майнерів утримують свої накопичені Bitcoin у криптовалютній зимі, що по суті є левереджем ціни Bitcoin. Зі зростанням вартості Bitcoin ці активи значно зростають, покращуючи їх фінансове становище.

Варто звернути увагу, що ці акції, крім коливань ціни біткоїна, також стикаються з унікальними ризиками. Витрати на енергію, застаріле обладнання та проблеми з регулюванням можуть суттєво вплинути на їх виступ. Крім того, конкуренція в галузі видобутку продовжує зростати, і навіть в умовах підвищення ціни біткоїна рентабельність може бути під загрозою, що може призвести до активізації угод з поглинання та інтеграції в галузі видобутку.

! [3QvEHVHuU6yNMJNai5w2W6UmIOoOC3VUyIHjM5IG.png] (https://img.jinse.cn/7334541_watermarknone.png «7334541»)

Дистрибуція ASIC

Шляхом аналізу моделі випадкових чисел у блоках видобутку можна відстежити розвиток апаратного забезпечення для видобутку біткоїну, що дозволяє глибоко зрозуміти технічний прогрес та безпекові характеристики мережі. Кожен виробник ASIC використовує власний метод сканування випадкових чисел, створюючи розпізнавані підписи, що дозволяє дослідникам визначити, які пристрої можуть відповідати за видобуток конкретного блоку. Цей метод, розроблений і вдосконалений Coin Metrics, став важливим інструментом для розуміння структури екосистеми видобутку біткоїну.

! [5C7N2CZCeuEJu61lxAgmQ7GK2gS7shoOeCb68J2O.png] (https://img.jinse.cn/7334542_watermarknone.png «7334542»)

Дані свідчать, що протягом останніх шести років лідерство в галузі гірничодобувної апаратури зазнало кількох суттєвих змін. Майнер Antminer S9, який займав провідну позицію до 2019-2020 року, майже повністю витіснений внаслідок суттєвого технологічного оновлення мережі. Наразі на першому місці знаходиться серія машин S19, включаючи XP, JPro і стандартну версію, які представляють більшість хешрейту мережі. Ця зміна свідчить про те, що швидкість підвищення ефективності гірничодобувної апаратури швидко зростає, оскільки оператори постійно оновлюються, щоб зберігати конкурентоспроможність в все більш індустріалізованому середовищі видобутку.

Висновок

Подія на зменшення наполовину в 2024 році зменшила винагороду для гірників на 50%, що має значний вплив на прибутковість та операційну діяльність глобальних біткойн-гірників. Хоча дохід, вимірюваний у BTC на одиницю обчислювальної потужності, вразливо знизився, останній стрімкий ріст ціни на біткойни допоміг частково зменшити негативний вплив і зберегти прибутковість гірників на певному рівні. Однак, ця галузь все ще стикається з викликами адаптації до автоматизованого регулювання мережевого постачання.

З розвитком екосистеми біткоїну гірнича промисловість повинна продемонструвати стійкість, адаптивність та гостроту зору щодо оптимізації операцій, щоб залишатися на передовій позиції.