Synthetix пропонує покінчити з інфляцією: SNX переформатування акцій стейкерів або в дефляційний проект блакитних фішок

Оригінальний автор: Цзян Хайбо, PANews

9 грудня Пропозиція Synthetix щодо покращення до 2043 року, SIP-2043: Покінчити SNX інфляцією, щоб покласти край SNX інфляції, розпочала голосування за Snapshot. Якщо пропозиція буде прийнята, це означатиме кінець ери майнінгу Synthetix та інфляції, а також SNX буде токеном блакитних фішок без інфляції (потенційно дефляційної).

Згідно з концепцією управління Synthetix, її орган управління включає кілька комітетів і комісій, обраних SNX стейкерами, які проводяться кожні 4 місяці. Спартанська рада (SC) є основним керівним органом у системі, відповідальним за покращення голосування за пропозиції та зміну параметрів.

Станом на ранок 11 грудня за SIP-2014 проголосували 6 з 8 членів Спартанської ради, що має 100% підтримку, що також означає, що пропозиція з високою ймовірністю буде прийнята, а остаточне голосування завершиться 18 грудня.

Зміни в інтересах стейкерів та звичайних власників монет

Згідно з правилами протоколу, стейкери SNX в Synthetix виступають контрагентами синтетичних активів і угод з безстроковими контрактами. Крім того, стейкери SNX можуть отримувати винагороду за комісію за транзакції та SNX винагороду за інфляцію.

Потім до цього стейкер SNX включає: прибутки та збитки як контрагента трейдера + винагороду за інфляцію + спалену через комісії борг sUSD. Враховуючи, що версія Synthetix від Andromeda була розгорнута в Базі шляхом голосування, якщо існуюча пропозиція щодо припинення інфляції пройде, стейкер SNX буде включати: прибутки та збитки як контрагента трейдера + sUSD борг, спалений через комісію за транзакції + дохід від комісії за транзакцію на Базі.

У порівнянні з іншими безстроковими контрактними проектами, дохід стейкерів SNX як постачальників ліквідності також більш стабільний. Як ви можете бачити на графіку нижче, P&L стейкерів SNX (включаючи торгові комісії та P&L як контрагента трейдера) майже завжди має тенденцію до зростання.

Як показано на малюнку нижче, в останню епоху (30 листопада - 6 грудня) річна відсоткова ставка, згенерована інфляцією, перевищувала 10%, а річна відсоткова ставка, отримана від спалювання sUSD через комісію за транзакції, була вищою за 5%, і конкретна вартість може змінюватися залежно від коефіцієнта застави.

Ця пропозиція ґрунтується на тому, що інфляція зараз значно нижча, ніж раніше. Крім того, Synthetix v3 незабаром буде розгорнута на Base, що також приноситиме новий дохід. У той же час пропозиція SIP-345, яка голосується, хоче використовувати 50% комісій, що генеруються на Базі, для викупу та спалювання SNX, а інші 50% – для постачальників ліквідності. Але пропозиція розділилася, і голосування завершиться 13 грудня.

Навіть якщо немає нового інфляційного доходу, вищезгаданої стабільної прибутковості стейкінгу та нового доходу на Base може бути достатньо, щоб залучити достатню кількість стейкерів для продовження стейкінгу.

Для звичайних власників монет SNX ця пропозиція збільшить їхню частку, а низхідний тиск на ціну, викликаний інфляційними стимулами, зникне. Якщо пропозиція SIP-345 буде прийнята, SNX також вступить в епоху дефляції.

SNX Важливість стейкінгу

Для Synthetix підтримка досить високого рівня стейкінгу важливіша, ніж для інших проектів. Незалежно від того, чи це початковий синтетичний актив, чи поточний безстроковий контракт, має бути достатній обсяг синтетичних активів.

sUSD — це «ендогенно забезпечений стейблкоїн», який покладається на SNX в тій самій системі, що й застава, і майже всі стейблкоїни того ж типу зазнали невдачі. Щоб зберегти стабільність, Synthetix встановила коефіцієнт застави для карбування sUSD на рівні 500%. Навіть якщо SNX різко падає, їй зазвичай не загрожує ліквідація.

Це означає, що чим більше SNX ви ставите на стейкінг, тим більше синтетичних активів ви можете карбувати. У поточній торгівлі безстроковими контрактами на Synthetix в якості маржі можна використовувати тільки sUSD. Обсяг випуску sUSD також може обмежувати обсяг торгів безстроковими контрактами, а якщо на вторинному ринку недостатньо ліквідності для sUSD, то може бути премія в 1% або навіть вище, щоб купити sUSD, коли волатильність велика і потрібно збільшити маржу, що також вплине на торговий досвід. Це також причина, чому раніше покладалися на високу інфляцію для залучення стейкінгу.

Але правила sUSD, що регулюють розвиток проекту, можуть зникнути, а версія Andromeda, яку Synthetix скоро розгорне на Base, буде використовувати USDC як маржу. З цієї точки зору, sUSD буде менш важливим, а Synthetix менше залежатиме від стейкерів SNX.

Після багаторазового коригування інфляції

Synthetix за свою історію зазнав кількох коригувань інфляції, а також вважається одним із перших проєктів, який почав майнінг ліквідності, і поступове зниження інфляції також було планом, який був складений із самого початку.

У 2019 році, коли Synthetix змінила свою назву зі свого попередника проєкту стейблкоїнів під назвою Haaven на свою нинішню назву та бізнес синтетичних активів, щоб залучити стейкінг коштів, карбування sUSD та швидке розповсюдження токенів, Synthetix розпочала період високої інфляції, коли винагорода за стейкінг, ймовірно, становитиме близько 100% протягом першого року.

У березні 2019 року Synthetix встановила графік інфляції із загальною кількістю виданих 245 мільйонів SNX, починаючи з 1,44 мільйона SNX на тиждень, з щотижневими винагородами, які зменшуються вдвічі кожні 52 тижні протягом загалом 260 тижнів.

З огляду на невизначеність, викликану скороченням стимулів вдвічі, SIP-23 і SIP-24, які були запропоновані у вересні та жовтні 2019 року, змінили інфляцію на тижневе коригування з поступовим зниженням. До серпня 2023 року інфляція знизилася до 2,5%.

У серпні 2022 року Каїн також запропонував покласти край SNX інфляції та обмежити загальну пропозицію SNX на рівні 300 мільйонів, але пропозиція перебувала лише на стадії проєкту і не була проголосована.

Підсумки

Ця пропозиція покласти край інфляції передбачає перерозподіл частки між стейкерами SNX та звичайними власниками. Є велика ймовірність, що пропозиція буде прийнята, і інфляційний стимул SNX застави зникне, а права та інтереси звичайних власників монет більше не будуть ослаблені інфляцією.

SNX Контрагенти стейкерів як трейдери та комісії за транзакції, що стягуються, відносно стабільні та майже завжди зростають, і ця частина додаткового доходу щодо звичайних власників монет також може залучити достатню ставку. З майбутнім розгортанням версії Andromeda на Base, USDC буде використовуватися як застава і буде менше залежати від sUSD і стейкерів, що також принесе новий дохід стейкерам.