Європейський союз у рамках DAC8 для звітності з податків на криптовалюту посилює контроль за ідентифікованими гравцями, водночас поки що залишаючи децентралізовані фінанси (DeFi) здебільшого поза межами регуляторного впливу. Режим наголошує на посередниках — таких як кастодіани та біржі — які будуть відповідальні за збір та звітність стандартизованих даних про активність користувачів відповідно до ОЕСР Crypto Asset Reporting Framework (CARF). На практиці це означає рух у напрямку до аудиту активності на блокчейні з фокусом на суб’єктах, що найтісніше взаємодіють з користувачами та активами. Але виключення DeFi не гарантує свою постійність; оскільки регулятори розширюють AML-інструменти та прагнуть отримати кращу видимість криптовалютних ринків, зростають питання щодо того, чи згодом платформи DeFi можуть бути класифіковані як постачальники послуг віртуальних активів (VASPs).
Ключові висновки
EU DAC8 пріоритетно спрямовує вимоги до звітності на кастодіанів та біржі, залишаючи DeFi поза межами негайної регуляторної сфери.
Анти-відмивальні рамки все частіше використовуються для визначення відповідальності на криптовалютних ринках, що підвищує ймовірність перекласифікації деяких учасників DeFi як VASPs, якщо зміниться регуляторна ясність.
У США законодавці розглядають поправки до Закону про цифрові товарні посередники (DCIA), причому положення щодо DeFi стають точкою напруги у ширшій дискусії між CFTC та SEC.
Децентралізовані мережі фізичної інфраструктури (DePIN) виросли у сектор приблизно на 10 мільярдів доларів, підтримувані реальним використанням, яке минулого року принесло близько 72 мільйонів доларів доходу на блокчейні, навіть попри різке падіння цін багатьох токенів у цій сфері.
Ініціативи DeFi, що базуються на Bitcoin — такі як ZK-rollups, що використовують BTC як базовий заставний актив — прискорюють інституційний інтерес до розгляду Bitcoin як активу казначейства та джерела ліквідності на блокчейні, сигналізуючи про зміну у способах використання активів на блокчейні.
Згадані тікери: $BTC
Настрій: нейтральний
Ринковий контекст: Регуляторне середовище залишається обережним, але прагматичним, з інституціями, що шукають чіткі шляхи відповідності, тоді як інвестори спостерігають за ознаками довгострокової структурної ясності як в ЄС, так і в США. У міру злиття наративів DeFi та інфраструктури на блокчейні капітал перетікає у протоколи та активи, які можуть продемонструвати реальну корисність понад просту цінність токена.
Чому це важливо
Рамки DAC8 ЄС позначають зважений підхід до оподаткування криптовалют, що базується на довірі, але з перевіркою активності через формальний режим обміну даними. Зафіксувавши звітність CARF на ідентифікованих посередниках, регулятори можуть створити слід транзакцій та активності користувачів, що легше піддається аудиту, ніж чисто ончейн-гісторія. Такий підхід, ймовірно, зменшує бар’єри для відповідальних інституцій, водночас залишаючи простір для розвитку інновацій DeFi поза межами негайного національного податкового периметру. Можливе розширення відповідальності, зумовленої AML, до DeFi — якщо регулятори вирішать класифікувати платформи DeFi як VASPs — може змінити ризиковий калькулятор для розробників, постачальників кастодіанських послуг і майданчиків ліквідності, сприяючи стандартизації та можливості верифікації.
Тим часом DeFi залишається політичним та регуляторним гарячим пунктом у США. Закон про цифрові товарні посередники (DCIA), спрямований на гармонізацію контролю між CFTC та SEC, входить у стадію пропозицій та обговорень, з особливим акцентом на те, як функції DeFi, такі як управління розробниками, автоматичне формування ринку та забезпечення ліквідності, будуть регулюватися за існуючими режимами. Це може вплинути на швидкість узгодження централізованих та децентралізованих посередників із будь-яким новим планом ринкової структури, впливаючи на цикли фінансування, інвестиції у відповідність та терміни розробки продуктів.
З інфраструктурної точки зору DePIN — децентралізовані мережі фізичної інфраструктури — тихо перетворилися у значний сегмент, що генерує дохід. Спільний звіт State of DePIN 2025 від Messari та Escape Velocity оцінює сектор приблизно у 10 мільярдів доларів, з доходом на блокчейні близько 72 мільйонів доларів минулого року. Ця тенденція підкреслює ширший перехід до інфраструктурних моделей, орієнтованих на активи, де важливіше використання та грошовий потік, ніж цінність токена самостійно. Навіть попри різке падіння цін багатьох DePIN-токенів, підлеглі мережі все частіше забезпечують реальну корисність у реальному світі — від пропускної здатності та обчислень до даних про енергоспоживання, що може привернути інституційний інтерес за умови більшої стандартизації управління та безпеки.
Ще один аспект у дискусії про DeFi стосується самого Bitcoin. Проекти, що створюють DeFi-стек на базі BTC — через позики, стабількоіни, прив’язані до мережі BTC, та ZK-rollups, що закріплюють докази на базовому шарі Bitcoin — просувають дискусію про можливості Bitcoin поза збереженням вартості. Виникнення інструментів DeFi, що базуються на BTC, вказує на майбутнє, в якому Bitcoin слугуватиме не лише казначейським активом корпорацій, а й базовим шаром для ончейн-фінансів, заставних операцій та програмованих грошей. Постійні експерименти з BTC як базовим заставним активом демонструють, наскільки широко світ переосмислює роль первинної криптовалюти у ширших фінансових архітектурах.
На тлі цього регуляторного та технологічного фону нещодавні ринкові дані малюють змішану картину для DeFi та ширшої криптоактивності. У тиждень, коли топ-100 криптовалют за ринковою капіталізацією в цілому знизилися, кілька менших токенів, орієнтованих на DeFi, зазнали одних із найрізкіших втрат, що підкреслює збереження настрою ризик-оф серед інвесторів, навіть якщо користувачі продовжують шукати реальні застосування. DefiLlama відстежує загальну заблоковану цінність у протоколах DeFi, ілюструючи чутливість сектору до макроекономічних ризиків та цінових коливань токенів, навіть якщо тенденції доходів, зумовлені використанням, починають перевищувати спекулятивні наративи у деяких проектах. У сукупності ці тенденції демонструють екосистему, що дедалі більше взаємопов’язана — регуляторна ясність, ончейн-інфраструктура та реальна корисність усі сприяють тому, куди рухаються капітали та активність розробників далі.
Що слід спостерігати далі
Терміни впровадження CARF у рамках DAC8 та перша група звітних суб’єктів, заплановані на 2027 рік, з урахуванням того, що регулятори продовжують оцінювати регуляторні межі DeFi.
Майбутні поправки до DCIA, оскільки законодавці США шукають чіткіше розмежування відповідальності між CFTC та SEC, включаючи потенційні положення щодо DeFi.
Результати та наслідки звіту State of DePIN 2025, з особливим акцентом на тенденції доходів на блокчейні та сигнали інституційного прийняття.
Прогрес ініціатив Citrea щодо DeFi на базі Bitcoin, включаючи ключові етапи мережі та цільові показники ліквідності (наприклад, початковий рівень ліквідності у 50 мільйонів доларів), оскільки DeFi на базі BTC розвивається.
Джерела та перевірка
OECD Crypto Asset Reporting Framework (CARF) та керівництво DAC8 щодо обов’язкової звітності.
Співпраця Animoca Brands Japan та RootstockLabs для впровадження інструментів DeFi на базі Bitcoin у японських інституціях.
Матеріали Сенатського аграрного комітету щодо поправок, запропонованих сенаторкою Клобучар, та обговорення юрисдикції CFTC/SEC щодо криптовалютних ринків.
Звіт Messari та Escape Velocity, State of DePIN 2025, з деталізацією масштабу сектору DePIN та доходів на блокчейні.
Запуск основної мережі Bitcoin DeFi від Citrea та відповідні розкриття, включаючи BTC-заставу та стабількоін ctUSD.
Ключові показники та наступні кроки
Bitcoin (CRYPTO: BTC) залишається центральним у постійному експериментуванні з ончейн-фінансами, оскільки інституції балансують між потенціалом DeFi, підтримуваного BTC, та регуляторними й сталими аспектами розширення базового шару. Політичний розвиток у ЄС та США визначатиме швидкість і форми масштабування DeFi та застосунків, орієнтованих на BTC. Інвесторам і розробникам слід слідкувати за конкретними регуляторними віхами, новими запуском продуктів із BTC як застави та оновленнями інфраструктури DePIN, що пов’язують активність на блокчейні з реальними можливостями.
https://platform.twitter.com/widgets.js
Цю статтю спочатку опубліковано під назвою DeFi залишається поза регулюванням, оскільки регулятори посилюють контроль у інших сферах криптовалютних новин — ваш надійне джерело новин у сфері крипто, Bitcoin та блокчейн.
