Атака Sui: боротьба з ETF за вплив на Уолл-стріт, за межами екосистеми все ще стикається з великими випробуваннями на стійкість

Автор: Jae, PANews

2026 рік починається з того, що Sui за тиждень виросла більш ніж на 30%, зустрічаючи «зелений прорив».

Поки більшість Layer 1 блокчейнів все ще змагаються за TPS та кількість екосистем, Sui очікує на квиток до Уолл-стріт. Найбільша у світі компанія з управління криптоактивами Grayscale та Bitwise нещодавно подали заявки на Sui спотовий ETF до SEC США. Це означає, що токен SUI незабаром буде включений до кошика інституційних активів рівня з BTC, ETH для оцінки.

Однак, під яскравою історією про перетворення «улюбленця Кремнієвої долини» у «нового гравця Уолл-стріт», Sui проходить серйозний випробувальний період: чи зможе вона, обіймаючи традиційний капітал, стати надійною екосистемою для ринку?

Експоненційне зростання кількох показників, масовий приплив нових користувачів

За останні два з половиною роки екосистема Sui демонструє експоненційне зростання та високий рівень залученості користувачів.

З моменту запуску основної мережі в травні 2023 року її TVL виріс приблизно у 32 рази і до жовтня 2025 року досяг піку у 2,6 мільярда доларів. Однак через вплив «швидкого обвалу 10.11» TVL Sui продовжує знижуватися і наразі становить близько 1 мільярда доларів, що менше половини від піку.

Що стосується комісій за публічний ланцюг, Sui з початкових 2 мільйонів доларів виросла до приблизно 23 мільйонів доларів, зростання склало 11,5 разів.

Щодо пропускної здатності, максимум за добу становить 66,2 мільйони транзакцій, а протягом останнього року вона стабільно тримається вище 4 мільйонів транзакцій на день. Ці великі обсяги підтверджують, що Sui вже реалізувала горизонтальне масштабування, достатнє для підтримки високонавантажених користувачів та додатків.

Щодо активності користувачів, кількість щоденних активних користувачів на початку становила кілька десятків тисяч, але згодом стрімко зросла і до квітня 2025 року досягла піку у 2,5 мільйона. Хоча останнім часом цей показник трохи знизився, середньомісячні дані залишаються на здоровому рівні. На сьогодні середня кількість щоденних активних користувачів становить близько 600 тисяч.

Варто зазначити, що частка старих користувачів стабільно перевищує 20%, що свідчить про високий рівень залученості. З 2025 року у екосистему Sui постійно входить багато нових користувачів.

Ці дані формують підґрунтя для залучення інституційного капіталу: Sui вже не просто технічна публічна мережа, а зріла економіка, що несе реальний трафік та активи.

Відкриття дверей Уолл-стріт, подання кількох SUI спотових ETF

Заявки на SUI спотовий ETF відкривають шлях для подальшого залучення регульованих інвестицій та підвищують довіру інституцій.

5 грудня 2025 року Grayscale офіційно подала до SEC США реєстраційну заяву S-1, з метою перетворити свій трастовий фонд Sui у спотовий ETF. У документах зазначено, що Grayscale Sui Trust (SUI) ETF планує бути лістингованим на Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE Arca), а фонд безпосередньо володітиме токенами SUI, що прив’яжуть чисту вартість частки до ринкової ціни SUI. Ще важливіше, що у цій заявці передбачено механізм стейкінгу (Staking), що означає, що цей ETF, окрім цінового доступу для інвесторів, зможе отримувати додатковий внутрішній дохід через винагороди валідаторів у базовій мережі. Це створює сильний інтерес для інституційних інвесторів, що прагнуть до грошового потоку.

Bitwise слідом за цим, 19 грудня 2025 року, подала заявку на реєстрацію Bitwise SUI ETF до SEC, плануючи лістинг на Nasdaq і обравши Coinbase як депозитарія. Раніше Bitwise вже включила SUI до свого «Bitwise 10 Crypto Index ETF», а тепер подає окрему заявку на спотовий ETF, що офіційно підтверджує, що SUI увійшла до кошика інституційних активів поряд з BTC, ETH, SOL та іншими.

На відміну від попередніх обережних підходів, нинішня зміна керівництва SEC створює більш ліберальне регулювання для затвердження ETF на альткоїни. Це прискорює процес схвалення кількох таких ETF і переводить реалізацію Sui ETF із маркетингових перспектив у реальні часові рамки.

Інтерес інституцій до Sui не випадковий: її конкурентні переваги — багатий спектр застосувань, особливо у сферах платежів, ігор та DeFi-протоколів.

Крім того, ринок вже формує довгострокове консенсусне визнання цінності SUI. Станом на 7 січня капіталізація токена перевищує 7 мільярдів доларів, а повна розведена оцінка (FDV) — близько 19 мільярдів. Хоча близько 62% токенів наразі заблоковані, ринок спокійно поглинає понад 60 мільйонів доларів розблокування токенів у 2026 році і не спостерігається різких цінових обвалів. Завдяки появі ETF Sui зменшиться бар’єр входу для традиційних управлінських компаній, що покращить ліквідність SUI і змінить логіку її оцінки.

Скоро запустять функцію приватних транзакцій, що може викликати комерційний попит

Паралельно з входженням інституційного капіталу, Sui прагне вирішити ще одну проблему публічних ланцюгів — питання B2B-платежів. І коли всі блокчейни пропагують прозорість даних, Sui йде іншим шляхом.

На фоні повернення приватності у криптосферу, співзасновник Mysten Labs та головний продукт-офіцер Adeniyi Abiodun 30 грудня 2025 року оголосив, що мережа Sui у 2026 році запустить нативну функцію приватних транзакцій. Це не додатковий плагін, а базова можливість, інтегрована у рівень консенсусу та модель об’єктів. Мета цієї функції — зробити приватність за замовчуванням, тобто при оплаті або переказі суми та інформація про контрагента будуть доступні лише відправнику та отримувачу, а сторонні — ні.

Ця функція може створити великий комерційний попит, оскільки традиційна прозорість публічних ланцюгів забезпечує справедливість, але суттєво ускладнює захист комерційної та особистої інформації. Планується, що рішення Sui з високою пропускною здатністю та з використанням технологій нульових знань (zk) забезпечить конфіденційність від кінця до кінця.

Найважливіша особливість приватних транзакцій Sui — їх дружність до регуляторних вимог. На відміну від Monero та інших приватних монет, Sui вводить механізм вибіркової прозорості.

• Аудит-інтерфейс: дозволяє за певних регуляторних процедур відкривати окремі транзакції для контролю;
• KYC/AML інтеграція: дозволяє фінансовим установам виконувати необхідні перевірки, зберігаючи при цьому приватність;
• Квантово-стійкі криптографічні стандарти: враховуючи потенційний вплив квантових обчислень на криптографію, у 2026 році планується оновлення з впровадженням стандартів CRYSTALS-Dilithium та FALCON, що забезпечать незламність приватних даних у майбутньому.

Ці технології дозволять позиціонувати Sui як «регульовану приватну фінансову мережу», що привабить банки та бізнеси з високим рівнем конфіденційності даних.

Однак, ця стратегія — меч із двома кінцями. Вона може залучити традиційні фінансові інституції, що цінують захист даних, але й викликати критику з боку крипто-радикалів. Ще одна складність — технічна: зберігаючи високий TPS, інтегрувати zk-протоколи та постквантову криптографію.

Екосистема оновлює інфраструктуру ліквідності

У конкурентній боротьбі Layer 1 глибина ліквідності залишається ключовим показником життєздатності мережі. Останні місяці екосистема Sui активно впроваджує нові рішення для підвищення ефективності та архітектурних оптимізацій.

Як протокол, що довго займає перше місце за TVL у Sui, NAVI Protocol 29 грудня 2025 року офіційно запустила Premium Exchange (PRE DEX). Цей крок означає, що NAVI трансформується з простого кредитного протоколу у повноцінну DeFi-інфраструктуру.

PRE DEX зосереджений на створенні механізму цінового відкриття. У сучасному криптовалютному ринку багато протоколів мають суттєві цінові дисбаланси на різних етапах. PRE DEX прагне через алгоритми ринку забезпечити цінову рівновагу для таких активів.

Для інституційних інвесторів та користувачів із кількома гаманцями PRE DEX значно підвищить управлінську ефективність. Система дозволяє зручно налаштовувати та агрегувати активи з різних ланцюгів та протоколів у одному інтерфейсі, зменшуючи фрикції між протоколами.

З запуском PRE DEX очікується, що ціна активів у екосистемі Sui стане більш ефективною, а при роботі з великими або малоліквідними активами PRE DEX може стати майданчиком для переналаштування ліквідності.

Кінець 2025 року ознаменувався двома раундами фінансування, що можуть свідчити про перехід екосистеми Sui до етапу AI-управління та динамічного управління ліквідністю.

У грудні 2025 року Magma Finance оголосила про завершення стратегічного раунду на 6 мільйонів доларів, який очолила HashKey Capital. Magma прагне вирішити проблему фрагментації ліквідності та низької капітальної ефективності у Sui.

Технічна архітектура протоколу передбачає використання адаптивної моделі автоматизованих маркет-мейкерів (ALMM). Відрізняючись від традиційних централізованих моделей (CLMM), ALMM використовує AI для аналізу волатильності ринку в реальному часі. При сильних коливаннях AI автоматично коригує розподіл цін активів і балансуює капітал LP у активних торгових діапазонах.

Цим Magma не лише зменшує спред і цінові просідання для трейдерів, а й створює для LP реальні додаткові доходи. Також AI контролює пам’ять пулів (Mempool) для запобігання атакам MEV.

Ferra Protocol у жовтні 2025 року завершила раунд Pre-Seed на 2 мільйони доларів, який очолилаComma3 Ventures. Ferra запустила на основній мережі Sui перший DEX із динамічним моделюванням ліквідності (DLMM). Її інновація — висока модульність і комбінація моделей.

Ferra інтегрує CLMM і DAMM (динамічний автоматизований маркет-мейкер), а також вводить динамічні криві, що додатково сприятиме чесному запуску нових токенів і залученню ліквідності. Мета Ferra — стати динамічним рівнем ліквідності на Sui, перетворюючи капітал із статичного депозиту у «живу воду», що вільно тече залежно від настроїв і потреб ринку.

В екосистемі DeFi виникла криза довіри, провідні проєкти опинилися у глибокій кризі управління та кредитування

Однак, розширення Sui не проходить без труднощів. Найбільший кредитний протокол SuiLend нещодавно був звинувачений у викупі активів з шахрайськими схемами, що наклало тінь на його DeFi-екосистему і викликало у спільноти питання щодо неправильного стимулювання мережі.

Як провідний протокол кредитування у Sui, TVL SuiLend коливався близько 750 мільйонів доларів, що становить 25% усього ланцюга. Але за цими вражаючими даними його токен SEND показував слабкі результати: хоча протокол заробив у 2025 році 7,65 мільйонів доларів доходу і заявляв, що 100% комісій буде використано для викупу токенів, ціна SEND за рік впала більш ніж на 90%.

З початку 2025 року SuiLend викупила активів на 3,47 мільйона доларів (близько 9% обігу), але це не підтримало цінність токена з ринковою капіталізацією близько 13 мільйонів доларів.

Як зазначає крипто-інфлюенсер «КриптоБезстрашний», SuiLend отримала позначку ST від Bybit, а у спільноті виникли підозри щодо внутрішніх операцій з викупом, що фактично є прихованим виведенням активів командою. Особливо під час інциденту з IKA, коли SuiLend не активувала страховий фонд і примусово списала 6% основної суми з користувачів, що ще більше підірвало довіру. Крім того, підтримка роботи протоколу здебільшого залежить від щомісячних субсидій Sui Foundation у кілька мільйонів доларів.

Це викликало у спільноти обвинувачення у шахрайстві з викупом. Більшість вважає, що стратегія викупу — лише крапля у морі: хоча вона й зменшує пропозицію токенів, вона не здатна компенсувати високий рівень емісії та тиск ранніх венчурних інвесторів.

Цей випадок став тривожним дзвінком для екосистеми Sui DeFi: без реального зростання користувачів і сталих моделей, викуп активів — лише ілюзія порятунку. Окрім показників TVL і доходів, ринок має звертати увагу й на управління спільнотою та стимули протоколу.

Для Sui шлях до Уолл-стріт привабливий, але міцна основа — довгий і складний шлях. Вибуховий технічний потенціал доведено, але довіра — це основа виживання. Sui має пройти складний шлях від технічних експериментів до зрілої економіки, зберігаючи інноваційність і розумну оцінку, і заповнити довірою головний пазл зростання цінності.