Чи зможе стратегічна ставка $60B Bitcoin вижити в ринкову та боргову кризу 2026 року?

MicroStrategy змінює назву на Strategy на тлі володінь Bitcoin

На початку 2025 року MicroStrategy пройшла ребрендинг, прийнявши назву Strategy, щоб підкреслити свою основну увагу на Bitcoin. Новий візуальний маркетинг компанії відображає її статус як найбільшого корпоративного власника Bitcoin у світі. Станом на 30 грудня Strategy володіє приблизно 672 497 Bitcoin, оцінених майже у $59 мільярдів, придбаних за середньою ціною $74 997 за монету. Оскільки ціна Bitcoin торгується близько $88 000, компанія має нереалізований прибуток приблизно 17%. Однак зростаючий фінансовий тиск викликає занепокоєння щодо її стабільності, особливо через фіксовані дивіденди та боргові зобов’язання, які залишаються незмінними незалежно від коливань ринку Bitcoin.

Незважаючи на те, що у грудні було забезпечено грошовий резерв у розмірі $1.44 мільярда для покриття щонайменше 12 місяців виплат дивідендів і відсотків, залишаються питання щодо стійкості моделі Strategy у міру зміни ринкових умов. Початок інвестицій Strategy у Bitcoin припав на серпень 2020 року з стратегічною покупкою 21 454 BTC за $250 мільйонів. З того часу Strategy розширила свої активи головним чином через емісію акцій, конвертовані нотатки та випуск привілейованих акцій, що дозволило їй накопичувати Bitcoin без ліквідації основних операцій.

Структура компанії забезпечує левериджований вплив на Bitcoin, водночас продовжуючи працювати у сфері застарілого програмного забезпечення. Однак фінансові результати у 2025 році стають все більш волатильними, частково через нові стандарти обліку справедливої вартості, які вимагають щоквартальної переоцінки володінь Bitcoin. Це спричиняє прямий вплив нереалізованих прибутків і збитків на чистий дохід, посилюючи коливання прибутковості та ускладнюючи прогнозування прибутковості.

Аналітики ринку зазначають, що Strategy стала переважно компанією, орієнтованою на Bitcoin, схожою на хедж-фонд із компонентом програмного забезпечення, який зменшився у значущості. Оскільки ETF на Bitcoin набирають популярності і регуляторні загрози нависають — потенційно призводячи до виключення компаній з великим обсягом криптовалюти з основних індексів — майбутні перспективи компанії залишаються невизначеними. MSCI, ключовий провайдер індексів, розглядає можливість внесення змін у правила, які можуть виключити Strategy з бенчмарк-індексів, якщо її класифікують як «цифровий активний казначейський фонд», що призведе до пасивних відтоків коштів.

З огляду на майбутнє, експерти галузі попереджають, що погіршення ринкових умов, таких як потенційне падіння цін Bitcoin на 20-30%, може серйозно порушити леверидж і капітальну структуру Strategy. У той час як бичачий ринок може відновити премію NAV і сприяти вигідному випуску акцій, ведмежі сценарії можуть змусити компанію продавати активи і ще більше розбавляти вартість для акціонерів. В кінцевому підсумку, стійкість компанії залежить від відновлення ринку Bitcoin і більшої стабільності криптовалютного ринку, що відображає її перехід від компанії з програмним забезпеченням до високолевериджованого інструменту Bitcoin.

Ця стаття була спочатку опублікована під назвою Can Strategy’s $60B Bitcoin Bet Survive 2026 Market and Debt Crisis? на Crypto Breaking News — вашому надійному джерелі новин про криптовалюти, Bitcoin і блокчейн.