Рада з нагляду за фінансовою стабільністю знімає ярлик «уразливості» щодо криптовалют у зв’язку з наказом Трампа та законом GENIUS

FSOC видалив криптовалюту зі свого списку системних ризиків після указу Трампа про підтримку крипто — Закон GENIUS, зміни в SEC та OCC, а також зростання використання ETF і стейблкоїнів банками США.
Резюме

• Звіт FSOC за 2025 рік переводить цифрові активи з категорії «уразливості» у «значущі ринкові події для моніторингу», посилаючись на інституційне впровадження через спотові ETF на Bitcoin і Ethereum та токенізацію.
• Указ Президента Трампа 14178, Закон GENIUS, скасування SAB 121 та керівництво OCC разом сприяють створенню повністю забезпечених доларових стейблкоїнів, блокують створення цифрової валюти центрального банку США (CBDC) і дають банкам чіткіші шляхи до зберігання та криптоінтермедіації.
• Глобальні організації, такі як FSB і FATF, все ще попереджають про фрагментовані правила, нелегальні потоки та ризики стейблкоїнів, хоча зміщення FSOC полегшує макропруденційний стигматизм для банків США, ETF і ринків кредитування.

Фінансовий наглядовий рада з питань стабільності виключив цифрові активи зі свого списку уразливостей фінансової системи у своєму щорічному звіті 2025 року, завершивши трирічний період, під час якого криптовалюта класифікувалася як потенційна системна загроза, що потребує підвищеного контролю та нових законодавчих заходів.

Цифрові активи були перекласифіковані у нейтральну категорію «значущі ринкові події для моніторингу» і описані як зростаючий сектор із зростаючою участю інституцій через спотові ETF на Bitcoin і Ethereum та токенізацію традиційних активів, згідно з доповіддю.

Мета нових правил FSOC

Звіт FSOC за 2022 рік, опублікований відповідно до Указу Президента Джо Байдена 14067, зробив висновок, що «криптоактиви можуть становити ризики для стабільності фінансової системи США» і закликав до нових законодавчих заходів щодо спотових ринків і стейблкоїнів. У 2024 році звіт класифікував цифрові активи як уразливості і попереджав, що доларові стейблкоїни «продовжують представляти потенційну загрозу фінансовій стабільності, оскільки вони гостро вразливі до паніки» без банківських пруденційних стандартів.

Звіт 2025 року скасував цю постановку, зазначивши, що регулятори США «відкликали попередні широкі попередження» щодо участі у криптовалюті. У звіті йдеться, що зростання доларових стейблкоїнів, ймовірно, підтримуватиме міжнародну роль долара протягом наступного десятиліття. Лист міністра фінансів Скота Бессента переосмислює місію FSOC, стверджуючи, що каталогізація уразливостей «недостатня», і що довгострокове економічне зростання є невід’ємною частиною фінансової стабільності.

Три політичні події 2025 року супроводжували зміну FSOC, згідно з регуляторними документами та публічними записами.

Указ Президента Дональда Трампа 14178 скасував указ Байдена щодо криптовалют і встановив політику «підтримки відповідального зростання та використання цифрових активів», заборонивши цифрову валюту центрального банку США. Подальший звіт адміністрації про цифрові активи наголосив на токенізації, стейблкоїнах і лідерстві США.

Конгрес ухвалив Закон GENIUS, підписаний у липні 2025 року, який створює «дозволені емітенти платіжних стейблкоїнів», вимагає 100-відсоткового забезпечення і надає первинний контроль Федеральній резервній системі, Офісу контролера грошового обігу, Федеральній корпорації страхування депозитів і регуляторам штатів.

У січні 2025 року SEC скасувала Staff Accounting Bulletin 121 через SAB 122, виключивши керівництво, яке вимагало враховувати криптоактиви на балансах банків як зобов’язання. OCC видав Interpretive Letter 1188, що дозволяє національним банкам виступати посередниками у безризикових криптоопераціях «riskless principal». Окреме керівництво OCC дозволяє банкам тримати невеликі кількості нативних токенів для оплати газових зборів за зберігання або операції з стейблкоїнами. OCC надав попередні національні довірчі банківські ліцензії Circle, Ripple, BitGo, Paxos і Fidelity Digital Assets.

Керівництво Congressional Research Service зазначає, що кожен член ради FSOC має або підтвердити, що «вжиті всі розумні заходи для усунення системних ризиків», або пояснити, які додаткові заходи потрібні у щорічному звіті.

У 2022 році FSOC визначив цифрові активи як пріоритетну сферу і рекомендував нові повноваження для спотових ринків і стейблкоїнів. У 2023 році рада назвала цифрові активи «уразливістю фінансової стабільності», посилаючись на цінову волатильність, високий рівень кредитного плеча, взаємозалежність, операційні ризики і ризик паніки на платформах і стейблкоїнах. У 2024 році звіт попереджав, що стейблкоїни становлять потенційну загрозу фінансовій стабільності через їхню вразливість до паніки без відповідних стандартів управління ризиками.

Звіт 2025 року не пропонує рекомендацій щодо цифрових активів і не висловлює явних занепокоєнь, а лише згадує, що регулятори відкликали широкі попередження щодо криптовалюти, залишивши стейблкоїни у підсекції протидії нелегальним фінансам.

Глобальні регуляторні органи не прийняли подібних позицій. Огляд FSB за жовтень 2025 року зазначив, що глобційний ринковий капіталізація криптовалют приблизно подвоїлася до $4 трильйонів і попередив про «значні прогалини» та «фрагментоване, непослідовне» впровадження криптовалютних стандартів 2023 року. FSB оцінив ризики для фінансової стабільності як «обмежені наразі», але зростаючі через взаємозв’язки та використання стейблкоїнів.

Оновлення FATF за червень 2025 року повідомляє, що лише 40 із 138 юрисдикцій «в основному відповідають» його правилам щодо боротьби з відмиванням грошей у криптовалюті і наводить десятки мільярдів нелегальних потоків. Звіт FSOC 2025 року зберіг, що доларові стейблкоїни можуть бути використані для обходу санкцій і нелегальних фінансів, закликаючи до подальшого моніторингу та enforcement.

Перекласифікація усуває макропруденційний статус, який раніше викликав обережність серед великих банків, страховиків і пенсійних фондів щодо криптоекспозиції понад опосередковані володіння, згідно з аналітиками фінансової індустрії. Зміна політики не зобов’язує до розподілу Bitcoin, але зменшує ймовірність того, що нові правила для системно важливих фінансових установ або наглядові рекомендації обмежать ETF, зберігання або кредитні канали.

SEC затвердила спотові ETF на Bitcoin і Ethereum у 2024 році, а у 2025 році були подані додаткові заявки на крипто ETF. Закон GENIUS і керівництво OCC щодо riskless-principal надають регульованим у США банкам легальні шляхи для зберігання резервів стейблкоїнів, опосередкованих потоків між ETF на Bitcoin і стейблкоїнами, а також токенізації застав.

SEC і Комісія з товарних ф’ючерсів (CFTC) продовжують суперечити щодо юрисдикції над токенами, окрім Bitcoin або Ethereum. Звіти FATF і FSB вказують, що міжнародна координація у боротьбі з відмиванням грошей і трансграничними потоками може посилитися незалежно від політичного курсу США.

Перекласифікація криптовалюти з «уразливості» у «розвиток» відображає оцінку, що існуючі інструменти нагляду можуть управляти поточними ризиками, згідно з доповіддю. Звіт 2025 року зазначає, що ця оцінка залежить від впорядкованих потоків спотових ETF, повного забезпечення стейблкоїнів і відсутності великих збоїв у зберіганні або мостах.