Гонконгський стейблкоїн 2026 отримав ліцензію! Ху Чженью: токенізація орендної плати за судна відбудеться наступного року.

Глава Департаменту фінансових справ та казначейства Спеціального адміністративного району Гонконг Ху Чженью зазначив, що Гонконг досліджує, як «токенізувати» стабільні грошові потоки, такі як міжнародна орендна плата за судна, та розмістити їх у блокчейні для підписки інвесторів. Що стосується гонконгських стейблкоїнів, відповідні закони вже були ухвалені, і зараз відбувається розгляд заявок на ліцензії, мета - почати розподіл у 2026 році.

Токенізація орендної плати за судноплавство відкриває нову главу RWA

Ху Чжэнью нещодавно в інтерв'ю виданню «21 століття економічні новини» чітко відповів на питання, яке найбільше турбує ринок, щодо токенізації реальних активів (RWA). Він розповів, що Гонконг активно досліджує можливість токенізації реальних активів, які генерують стабільний грошовий потік, таких як міжнародна оренда суден, безпосередньо на блокчейні для підписки інвесторів. Ця модель не лише може створити нові інвестиційні продукти, але також використовує технологію блокчейн для досягнення простежуваності активів.

Чому орендна плата за морський транспорт стала вибором номер один для токенізації? Міжнародні морські перевезення є артерією світової торгівлі, близько 90% товарів транспортуються морем. Орендна плата за морський транспорт зазвичай забезпечується довгостроковими контрактами, що забезпечує стабільний та передбачуваний грошовий потік, що робить її дуже підходящою як основний актив для токенізованих активів. Традиційно інвестиції в морський транспорт здійснюються переважно великими інституційними інвесторами і особами з високим чистим капіталом, звичайним інвесторам важко увійти в цю сферу. Завдяки токенізації такі активи можуть бути розділені на невеликі частки, знижуючи інвестиційний поріг і дозволяючи більшій кількості інвесторів брати участь в великих активах, в які раніше могли інвестувати лише інституції.

Ху Чжэнью підкреслив, що ця модель має дві великі переваги. По-перше, вона створює абсолютно нові інвестиційні продукти, розширюючи вибір активів для інвесторів. По-друге, використовуючи незмінність Блокчейн, вона забезпечує можливість повного відстеження джерела активів і розподілу доходів. Традиційні інвестиції у судноплавство часто пов’язані зі складними юридичними структурами та посередниками, що призводить до недостатньої прозорості. Технологія Блокчейн може зафіксувати джерело кожного доходу від оренди, час розподілу та бенефіціарів, інвестори можуть в режимі реального часу переглядати свої права на доходи, і ця прозорість важко досяжна в традиційних фінансах.

Основні переваги токенізації морської оренди

Зниження інвестиційного бар'єру: розподіл великих морських активів на малі токени, що дозволяє роздрібним інвесторам також брати участь у інвестиціях на рівні установ.

Підвищення ліквідності: Токени можуть торгуватися на вторинному ринку, не чекаючи закінчення терміну дії довгострокових контрактів.

Оновлення прозорості: Блокчейн реєструє всі розподіли доходів, інвестори можуть миттєво перевірити.

Автоматизований розподіл прибутку: смарт-контракт автоматично виконує розподіл доходів, не вимагаючи довіри до посередницьких установ.

Він особливо підкреслив, що Гонконг ніколи не обмежить токенізацію лише «спекуляцією на віртуальних валютах», а має намір використовувати її в реальних економічних сценаріях, таких як оренда суден, управління корпоративними фінансами тощо. Ця чітка політична позиція показує, що регуляторні органи Гонконгу мають відкритий підхід до токенізації RWA (активи реального світу), але суворо відкидають чисто спекулятивні проекти з віртуальних активів. Орендна плата за судна є лише початком, і в майбутньому це може розширитися на оренду комерційної нерухомості, торгівельні рахунки, фінансування ланцюгів постачання та інші сценарії.

Гонконг стейблкоїн 2026 року ліцензування регулювання надзвичайно обережно

Сю Чженью підтвердив, що «Законодавство про стейблкоїни Гонконгу» було офіційно ухвалено, наразі активно розглядаються заявки на ліцензії, мета полягає в тому, щоб розпочати офіційний розподіл у 2026 році. Це важлива віхи в регуляторній структурі стейблкоїнів Гонконгу, що знаменує собою те, що Гонконг став одним з перших юрисдикцій у світі, які створили повну правову систему для стейблкоїнів. На фоні цього, законодавство США щодо стейблкоїнів все ще перебуває на етапі обговорення в Конгресі, регуляції MiCA ЄС хоч і набрали чинності, але деталі ще вдосконалюються, швидке просування Гонконгу демонструє його провідну позицію в сфері регулювання цифрових активів.

Ху Чжэнью знову підкреслив: «Гонконгський стейблкоїн абсолютно не є інструментом для спекуляцій, а покликаний вирішити проблеми реальної економіки, особливо в сфері міжнародних платежів.» Це визначення яскраво контрастує з недавно представленим сім'єю Трампа мем-коіном. Гонконгські регулятори чітко розрізняють фінансові інновації та спекуляції; стейблкоїн позиціонується як платіжний інструмент і засіб зберігання вартості, а не як об'єкт для спекуляцій з різкими коливаннями цін.

Отже, на початковому етапі кількість ліцензій на випуск стейблкоїнів у Гонконгу буде “дуже обмежена”, а регуляторні органи вживають надзвичайно обережного підходу, щоб забезпечити, що лише повністю відповідні, на 100% забезпечені та з коштами, які зберігаються в місцевих банках, установи можуть отримати ліцензію. Ці суворі стандарти затвердження призначені для запобігання ризикам з самого початку, щоб уникнути подібних до суперечок про прозорість резервів USDT або краху TerraUSD.

100% вимога до резервів є основою регулювання стейблкоїнів у Гонконзі. Це означає, що за кожен випущений 1 гонконгський долар або 1 американський долар стейблкоїна, емітент повинен утримувати еквівалентну суму фіатної валюти або високоліквідних активів у якості резерву. Ці резервні кошти повинні зберігатися в місцевих ліцензованих банках Гонконгу і підлягати регулярному аудитуванню та миттєвому моніторингу з боку регуляторних органів. Ця сувора вимога до резервів забезпечує можливість власникам стейблкоїнів у будь-який момент викупити 1:1, усуваючи ризик банкрутства.

Вимога, щоб капітал перебував під наглядом місцевих банків, ще більше посилила регуляторну проникливість. На відміну від деяких емітентів офшорних стейблкоїнів, які зберігають резерви в юрисдикціях з менш суворим регулюванням, Гонконг вимагає, щоб усі резерви перебували під наглядом місцевих ліцензованих банків. Це дозволяє регуляторам миттєво отримувати інформацію про стан резервів, а в разі виявлення аномалій – негайно втручатися, що значно знижує системні ризики.

Больові точки трансакцій та сцени використання стейблкоїнів

Висловлення Сюй Чженю відображає те, що Гонконг намагається отримати «максимальну довіру» за рахунок «найсуворішого регулювання», створюючи найбільш відповідну до норм глобальну екосистему токенізації реальних активів та стейблкоїнів Гонконгу, з метою стати «цифровим сховищем активів» для міжнародних фінансів. Це позиціонування має стратегічне значення, оскільки в умовах глобальної конкуренції в регулюванні цифрових активів Гонконг обрав інший шлях, ніж такі юрисдикції, як Сінгапур та Швейцарія.

Сінгапур та Швейцарія мають тенденцію до відносно м'якого інноваційного регулювання, що приваблює велику кількість криптоорієнтованих компаній для реєстрації. Гонконг, навпаки, обирає шлях суворого регулювання, створюючи довіру через високі стандарти відповідності, що приваблює традиційні фінансові установи та суверенні фонди до сфери цифрових активів. Перевага цієї стратегії полягає в тому, що вона може обслуговувати дійсно великі інституційні капітали, а не розрізнені кошти для спекуляцій у криптовалютах.

Крос-border платежі є основним сценарієм використання стейблкоїнів в Гонконзі. Поточна система крос-border платежів залежить від мережі SWIFT та банків-агентів, і одна транзакція за кордон зазвичай потребує 3-5 робочих днів, а комісії можуть сягати 3%-7% від суми переказу. Стейблкоїн може завершити крос-border переказ за кілька хвилин, а комісія становить менше 1%, така ефективність і перевага в витратах мають революційне значення для фінансування торгівлі, виплат зарплат та ринку грошових переказів.

Гонконг, як міжнародний фінансовий центр і ворота до материкового Китаю, має природні переваги в сфері трансакцій через кордон. Міжнародні торгові розрахунки багатьох китайських компаній, а також фінансові операції між материковим Китаєм і Південно-Східною Азією можуть бути здійснені через гонконгські стейблкоїни для більш ефективного розрахунку. Якщо Гонконг зможе успішно створити регульовану систему стейблкоїнів, це може привабити світових торговців використовувати Гонконг як центр розрахунків цифровими активами.

Ідея Сю Чженьюя «перехід від віртуального до реального» пронизує всю політичну рамку. Незалежно від того, йдеться про токенізацію морських фрахтів чи регулювання стейблкоїнів, основним є обслуговування реальної економіки, а не сприяння спекуляціям. Хоча така позиція може обмежити короткострокову популярність ринку, вона закладає міцний фундамент для довгострокового сталого розвитку цифрових активів Гонконгу.

Стратегічні міркування щодо початкового обмеженого розподілу токенів

Початкова кількість розподілу токенів буде дуже обмеженою, і за цією обережною позицією стоять глибокі стратегічні міркування. По-перше, обмежений розподіл може забезпечити зосередження регуляторних ресурсів, щоб провести глибокий нагляд за кожною ліцензованою установою, уникаючи розмиття ефективності регулювання через надмірний розподіл. По-друге, вибірковий розподіл може встановити ефект еталону, перші ліцензовані установи стануть демонстраторами галузевих стандартів, а їх практики відповідності стануть еталоном для наступних заявників.

По-перше, обмежений розподіл ліцензій знижує системний ризик. Якщо на початку буде видано велику кількість ліцензій, то в разі виникнення проблем у певної ліцензованої установи це може викликати ланцюгову реакцію, що вплине на всю екосистему. Завдяки обмеженому розподілу ліцензій регуляторні органи можуть тестувати ефективність регуляторної рамки в відносно контрольованих умовах та поступово коригувати політику на основі фактичного досвіду роботи. По-друге, сам по собі дефіцит є цінністю, перша партія ліцензій на стейблкоїни в Гонконзі стане надзвичайно конкурентоспроможною фінансовою ліцензією, що привабить найякісніші установи до подачі заявок.