Чому Бразилія використовує Біткойн як актив для казначейства і чому інші країни можуть цьому навчитися

Основні висновки:

• Кроки Бразилії є корпоративними та муніципальними, а не суверенними.
• Спотові ETF B3 та зменшені ф'ючерси на 0,01 BTC дозволяють скарбникам отримувати прибуток, розмір та хеджувати ризики, використовуючи знайомі інструменти.
• Нові стандарти VASP (ліцензування, AML/CFT, управління, безпека), що вступають в дію в лютому 2026 року, зменшують операційну невизначеність.
• Ключова послідовність: Написати правила → скласти список базових продуктів доступу → додати інструменти хеджування → забезпечити розкриття.

Що насправді відбувається в Бразилії?

Щоб було зрозуміло, Національна скарбниця Бразилії та центральний банк не додають біткоїн до суверенних резервів країни. Також немає закону, який би вимагав від урядових органів або державних компаній тримати біткоїн (BTC).

Натомість відбувається мозаїка міських ініціатив, переліку компаній та нової ринкової інфраструктури, яка з'являється в онлайні:

• У 2022 році мер Ріо-де-Жанейро запропонував виділити 1% резервів міста на криптовалюту, що залучило муніципальні скарбниці до обговорення.
• На корпоративному рівні, Méliuz змінила свою стратегію на стратегію Bitcoin-скарбниці у 2025 році, отримала схвалення акціонерів для її розширення та залучила близько 180 мільйонів бразильських реалів ( приблизно $32.4 мільйона ) для купівлі BTC.
• Публічний ринок також зростає. У жовтні 2025 року OranjeBTC був внесений до списку на B3 з тисячами BTC на своєму балансі.
• Центральний банк посилив правила для провайдерів послуг віртуальних активів (VASP), що стосуються боротьби з відмиванням грошей (AML) та протидії фінансуванню тероризму (CFT), а також управління та захисту споживачів, із початком виконання в лютому 2026 року.

У наступних розділах ми окреслимо “що”, “чому” та ризики, які з цим пов'язані.

Бразилія впевнено займає одне з перших місць у списку країн з впровадження криптовалют у 2025 роціВи знали? B3 (скорочення для Brasil, Bolsa, Balcão) є головною фондовою біржею Бразилії, яка була створена в 2017 році внаслідок злиття фондових, ф'ючерсних та товарних бірж Сан-Паулу. Це одна з найбільших ринкових інфраструктур у світі та перша в Латинській Америці, яка здійснила лістинг спотового біржового фонду на біткойн (ETF).

Що вже побудувала Бразилія?

Бразилія витратила останні кілька років на створення регульованих, звичних способів доступу до Біткоїна.

У 2021 році B3 зареєструвала перший спотовий біткойн ETF Латинської Америки (QR Asset’s QBTC11), надаючи установам інструмент, зручний для аудиту, без вимоги самостійного зберігання з першого дня. Після цього з'явилися деривативи.

У середині 2025 року B3 зменшила розмір ф'ючерсного контракту на біткоїн з 0,1 BTC до 0,01 BTC, щоб розширити участь та покращити хеджування. Зміна була офіційно впроваджена 16 червня 2025 року через циркуляр та публічне повідомлення.

Інновації в продуктах трималися в ногу. Керуючі активами запустили гібридні фонди, які поєднують біткойн і золото на B3, що свідчить про те, що регулятори та біржа комфортно почуваються, пропонуючи продукти, пов'язані з криптовалютою, на публічних ринках.

Правила поступово вдосконалюються разом із продуктами. У листопаді 2025 року центральний банк опублікував детальні стандарти для VASP, що охоплюють ліцензування, AML/CFT, управління, безпеку та захист споживачів, з початком їхнього застосування в лютому 2026 року.

Для скарбників це знижує операційну невизначеність, оскільки вони покладаються на ETF, ф'ючерси та регульованих посередників.

Чому бразильські казначеї це роблять

Команди казначейства намагаються згладити прибутки та захистити купівельну спроможність на ринку, де бразильський реал може різко коливатися внаслідок політичних рішень та зовнішніх шоків.

Невелика частка біткойнів, що зберігається через аудовані інструменти, додає ліквідний, несувенірний хедж поряд із доларами та місцевими банкнотами без необхідності нових операцій з відання.

Це також стосується використання знайомих інструментів. Спотові ETF та лістингові ф'ючерси на B3 дозволяють казначействам визначати розмір, перерозподіляти та хеджувати в межах тих же процедур управління та аудиту, які вони використовують для інших активів. Менший ф'ючерсний контракт на 0.01-BTC робить хеджування більш точним і дешевшим для впровадження на рівні казначейства.

Тепер є план управління. Méliuz показав послідовність, яку хочуть бачити ради: схвалення акціонерів → чітке розкриття інформації → виконання → додатковий капітал для масштабування позиції. Це знижує ризик кар'єри для інших фінансових директорів, які розглядають пілотне виділення.

Доступ має значення для тих, хто не може безпосередньо тримати криптовалюту. Лістинг B3 від OranjeBTC надає можливість інвестування в акції на великій позиції BTC на балансі, що дозволяє інституціям брати участь через ліцензований інструмент, залишаючись у межах мандата.

Нарешті, регуляторна арка знижує операційну невизначеність. Оскільки стандарти VASP центрального банку, що охоплюють ліцензування, AML/CFT, управління та безпеку, набудуть чинності у лютому 2026 року, казначейники можуть покладатися на ліцензованих посередників та документовані контролі, а не на спеціалізовану криптоінфраструктуру.

Чи знаєте ви? Спотовий Bitcoin ETF – це фонд, який утримує реальний Bitcoin і дозволяє вам купувати акції цього Bitcoin на фондовій біржі, так само як і будь-який інший ETF. Він надає вам цінову експозицію, щоденну ліквідність та аудиторське зберігання без управління вашим власним гаманцем або ключами, що є причиною, чому скарбники та установи часто віддають перевагу йому замість безпосереднього утримання монет.

Ризики та як Бразилія їх вирішує

Бразилія усвідомлює ризики і посилює свій план дій.

• Волатильність ринку: Біткоїн може різко коливатися, тому скарбники, які беруть участь, зазвичай обмежують розміри позицій, встановлюють правила ребалансування та використовують зареєстровані хеджі. Менші ф'ючерси на 0.01-BTC B3, що набирають чинності 16 червня 2025 року, полегшують хеджування прибутку та збитків і шоків ліквідності з більшою точністю.
• Операційний та контрагентський ризик: Самообслуговування, експозиція до біржі та безпека постачальників не є тривіальними. Нові стандарти VASP центрального банку спонукають крипто посередників до традиційних фінансових норм.
• Юридична та правоохоронна ясність: Прокурори та регулятори потребують передбачуваних інструментів, коли криптовалюта перетинається з кримінальними справами. Новий законопроект дозволить фінансовим установам ліквідовувати конфісковану криптовалюту, узгоджуючи обробку з процесами іноземної валюти та цінних паперів і зменшуючи сірі зони у правозастосуванні.
• Громадська оптика та розкриття інформації: “Біткойн-скарбниця” залишається політично чутливою. Перелік шляхів змушує компанії до звітності, перевіреної аудиторами, та безперервного розкриття інформації про експозицію, зберігання та ризик. Ця прозорість допомагає правлінням та регуляторам відчути себе комфортно в міру зрілості ринку.

Як Бразилія порівнює: шляхи BTC-скарбниці

BTC казначейські шляхи в різних регіонах ## Чому можуть навчитися інші країни

1. Пам'ятайте, що Бразилія написала правила. Центральний банк встановив чіткі критерії для того, коли конверсії криптовалюта-фіат вважаються іноземною валютою, і підвищив стандарти для VASPs в межах AML/CFT, управління, безпеки та захисту споживачів.
2. Рано запустіть прості продукти доступу. QBTC11 та його колеги були запущені в 2021 році, надаючи установам знайомий, перевірений інструмент замість того, щоб змушувати їх створювати сховище з нуля. Завдяки шляху ETF, казначейства можуть визначити розмір ризику в рамках існуючих мандатів.
3. Додати інструменти хеджування для керівників ризиками. У червні 2025 року B3 зменшила розмір контракту на ф'ючерси на біткоїн до 0,01 BTC. Менші контракти роблять хеджування дешевшим і точнішим, що дозволяє радам їх затверджувати, а командам казначейства управляти вартістю ризику (VaR) та просадками з більшою точністю.
4. Сприяття норм розкриття інформації через публічні інструменти. Публічно торговані компанії “Bitcoin-treasury”, такі як Méliuz та OranjeBTC, створюють орієнтири для аудитів, процесів нарада, політик знецінення та графіків звітності. Це стає шаблонами, які інші можуть копіювати.
5. Пілот нижче федерального рівня. Міські або агентські пілоти ранньо висвітлюють політичні та бухгалтерські питання. Сигнал Ріо на рівні 1% у 2022 році показав, як швидко оптика стає історією і чому мандати та ризикові обмеження повинні бути чітко визначені.

Послідовність проста: написати правила, ввести стандартні доступні продукти, зменшити похідні для підтримки хеджування та дозволити розробку стандартів розкриття інформації на публічних ринках. Лише тоді розмова про включення BTC до скарбниці стає значущою.

• #Біткоїн
• #Блокчейн
• #Бізнес
• #Уряд
• #Бразилія
• #Регулювання Біткоїна Додайте реакцію!