Base та OP головний DEX об'єднаються, розширять впровадження на Arc та Ethereum

Автор: Саньцин, Foresight News

ТЛ; ДОКТОР

12 листопада Dromos на презентації New Horizon оголосив про інтеграцію Aerodrome та Velodrome в єдиний вхід Aero. Це стане центром для крос-чейн спільної ліквідності в багатоланцюговому середовищі.

Новий план охоплює Base, Optimism, основну мережу Ethereum та корпоративний ланцюг Arc. Dromos позиціонує Aero як центральний рівень управління, єдиного стимулювання та єдиного маршрутизації.

AERO і VELO об'єднаються в єдину токен, частки оригінальної спільноти будуть відображені відповідно до існуючих ваг, новий токен відповідатиме майбутнім доходам всієї кросчейн системи.

MetaDEX 03 як основне оновлення, через координацію викидів з реальним доходом за допомогою подвійного двигуна, а також впровадження вбудованих аукціонів MEV, динамічних ставок та крос-ланцюгового маршрутизації, формує багаторазову багатоланцюгову ліквідність операційну систему.

Dromos планує у другому кварталі 2026 року запустити Aero в синхронізації з Arc на основній мережі Ethereum.

12 листопада Dromos провела конференцію з презентації New Horizon. Всього за день до цього засновник Олександр переслав пропозицію UNIfication від Uniswap (активація механізму збору комісій, зворотне знищення токенів… нова пропозиція допоможе Uniswap повернутися на трон?). Він зазначив, що конкуренти зробили серйозну помилку в критичний момент і перенаправив обговорення на конференцію. Під час конференції Dromos представила два основні пункти: по-перше, інтеграцію Aerodrome з Velodrome в єдиний пункт ліквідності Aero, який стане центром для подальшого розширення на інші мережі Ethereum; по-друге, випуск нового набору MetaDEX 03 для оновлення структури доходів протоколу, механізму стимулювання LP та міжланцюгового управління ліквідністю. Основна мета всієї презентації полягала в тому, щоб знову об'єднати розрізнені системи DEX у масштабовану мережу ліквіднісних операцій.

Dromos на вже існуючій двосторонній базі на Base/Optimism

Перед входом у новий AERO Dromos підсумував діяльність за останні два роки на Base та Optimism. Aerodrome та Velodrome використовують абсолютно однакову механіку: той самий MetaDEX ядро, та ж модель ve, та ж система ваг gauge, а також той же ринок хабарів. Це одне й те саме система, розгорнута на двох ланцюгах, логіка роботи практично не відрізняється.

З точки зору онлайнових показників, Aerodrome повністю зосереджений на Base і зайняв тривалу стабільну позицію в цій мережі. За даними DeFiLlama на момент написання, його TVL становить близько 467 мільйонів доларів, річний дохід від комісій перевищує 170 мільйонів доларів, а обсяг торгів за 30 днів становить 18,6 мільярдів доларів. У DEX на Base, Aerodrome завжди займає центральне місце. Навпаки, центр розгортання Velodrome все ще на OP Mainnet, але з розширенням екосистеми OP Stack, він вже поширився на нові мережі, такі як Ink, Soneium, Unichain. Загальний TVL по всій мережі наразі становить близько 57,79 мільйона доларів, з яких близько двох третин припадає на OP Mainnet. Його обсяг торгів за 30 днів становить приблизно 1,386 мільярда доларів, зберігаючи тривалу активність у DEX-екосистемі OP Mainnet. Обидва проекти займають провідні позиції за часткою обсягу торгів у своїх екосистемах, і різниця можливо виникає через масштаб самої мережі, структуру користувачів та зрілість екосистеми.

Основна структура обох систем є постійно працюючий цикл стимулювання. Базовий AMM та маршрутизація обробляється MetaDEX, а модель ve пов'язує доходи LP, ваги стимулювання та довгострокове блокування. Якщо емітенти токенів хочуть підвищити ліквідність своїх пулів, вони активно пропонують бюджет стимулювання на ринку bribe для залучення голосування ve. Власники ve розподіляють голоси відповідно до доходів від bribe, а результати голосування визначають вагу гейджу пулу: чим вища вага, тим більше AERO/VELO розподіляється кожного тижня цьому пулу. Зі збільшенням розподілу підвищується APR пулу, LP починають надавати ліквідність, формуючи замкнений цикл “стимулювання з боку проекту, розподіл стимулювання ve, LP слідують за доходами”.

Dromos узагальнює загальні проблеми, з якими стикається індустрія, як “три складнощі DEX”: трейдерам потрібна глибина та стабільне виконання, LP потребують прибутку з контрольованими ризиками, а протоколу потрібна стійка структура стимулювання. Протягом останніх двох років Aerodrome та Velodrome стабільно перевіряли цю стратегію на двох ланцюгах, використовуючи один і той же механізм — через прийняття основної ліквідності, координуючи стимули за допомогою ve+bribe, а потім постійно розширюючи екосистему, що дозволяє DEX перетворитися з одноточкового продукту на основну інфраструктуру блокчейну. Внутрішні дані також показують, що лише доходи від комісій можуть підтримувати стабільний діапазон, ефективність використання TVL є однією з найкращих у галузі, а значна частина вартості повертається через veAERO/veVELO до тих, хто заблокував свої активи та LP, що забезпечує узгодженість стимулів і довгострокової вартості.

Саме на такій основі накопичення Dromos позиціонує новий Aero як єдину карту всього виробництва DEX, а не як єдиний токен DEX на певному ланцюзі.

Чому слід оновити до Aero: міжланцюгова ліквідність потребує єдиного шару управління

Після завершення огляду існуючих розгортань, прес-конференція зосередила увагу на Aero. Це оновлення не є простою консолідацією двох брендів DEX, а спрямоване на вирішення структурних проблем, які виникли в екосистемі Ethereum після багаточергового паралелізму.

Екосистема Ethereum вже перетворилася з ранньої “L1 + невеликої кількості розширювальних ланцюгів” на мережу, що складається з L1, кількох L2, додатних ланцюгів та інституційних ланцюгів. Для користувачів різні ланцюги означають різні інтерфейси та різні тарифи; для проектів та LP одна й та ж актив потрібно повторно створювати в пулах та проекти стимулювання на кількох ланцюгах, ліквідність розподіляється по кількох ізольованих середовищах.

Dromos в прямому ефірі зазначив, що якщо продовжувати використовувати підхід “кожна ланцюг відповідає окремому DEX”, можна лише безперервно копіювати стару модель, не в змозі впоратися з фрагментацією ліквідності між ланцюгами. Тому основною метою Aero є створення єдиного шару логіки розподілу ліквідності над кількома ланцюгами, включаючи єдину маршрутизацію, єдине розподілення стимулів, єдину структуру управління та економічну модель, що ділиться між ланцюгами.

На прес-конференції також було згадано про ще один важливий фактор — це Arc, який був запущений компанією Circle, що випускає USDC. Arc — це новий L1, орієнтований на установи, який використовує стейблкоїн як газ, з акцентом на обслуговування розрахунків та токенізованих активів. Arc надасть повний набір інтерфейсів для дотримання вимог та сертифікації (включаючи перевірку адрес, рівень ризику, підтвердження KYC/KYB, підтвердження джерела фінансування тощо), які зовнішні протоколи можуть викликати на вимогу. Dromos підкреслює, що Aero матиме можливість підключатися до цих інтерфейсів, що дозволить йому одночасно адаптуватися до екосистеми DeFi та інституційних сценаріїв.

Одна сторона - це публічні L2, такі як Base, Optimism, інша сторона - це інституційні ланцюги на кшталт Arc. Між цими двома кінцями Dromos позиціонує Aero як “центральний хаб ліквідності”: зверху є єдина мережевий ліквідність і шар маршрутизації, знизу на різних ланцюгах реалізуються торгівля та стимули на основі однакової логіки, при цьому можливе сумісність з системою сертифікації інституційних ланцюгів.

Структура Aero: інтеграція протоколу, злиття токенів та маршрут розгортання

Після визначення ролі, прес-конференція представила структурну схему Aero, що включає інтеграцію на рівні протоколу, об'єднання на рівні токенів та майбутній темп розгортання.

На рівні протоколу Dromos вказує на те, що Aerodrome на Base буде об'єднано в єдину структуру з Velodrome на OP Stack. Передній кінець взаємодії поступово буде уніфіковано в Aero, а базовий рівень повністю перейде на MetaDEX 03 для обробки торгів, маршрутизації, ліквідності та розрахунків. Протягом перехідного періоду обидва сайти продовжуватимуть працювати, але управління, розподіл стимулів та логіка крос-ланцюгової маршрутизації будуть поетапно переведені під єдині правила Aero.

На рівні токенів Dromos чітко оголосив, що AERO буде об'єднано з VELO в єдиний токен AERO, без додаткової емісії, загальний обсяг постачання повністю відображається з існуючої спільноти. Пропорція розподілу розраховується на основі поточного TVL та ваги доходів обох протоколів, дані, надані під час прямого ефіру, становлять приблизно 94,5% для Aerodrome та приблизно 5,5% для Velodrome. Новий AERO більше не буде прив'язаний до однокомпонентного протоколу, а відповідатиме майбутнім випускам та грошовим потокам всього Aero. Модель ve зберігається, користувачі можуть замикати новий AERO як veAERO, брати участь у голосуванні та розподілі стимулів та ділитися доходом протоколу. Прямий ефір описав це як “об'єднання єдиної економічної системи”, підкреслюючи єдність механізму та економічної структури.

Щодо темпу розгортання, Dromos розділяє роботу на кілька етапів. Короткострокові завдання полягають у поетапному впровадженні можливостей бренду Aero та MetaDEX 03 на Base та Optimism, щоб забезпечити плавний перехід для існуючих користувачів та проектів. У другому кварталі 2026 року Aero буде розгорнуто на основній мережі Ethereum, розмістивши основні торгові пари та активи, чутливі до інституцій, у основному пулі. Одночасно буде розпочато розгортання мережі Arc, з активізацією перевірених пулів, що містять правила, такі як автентифікація адреси та білий список. Aero буде за потреби використовувати модулі ідентифікації та відповідності, надані Arc, для підтримки інституційних сценаріїв, зберігаючи при цьому відкриті характеристики на інших ланцюгах.

У другій половині прес-конференції на сцену вийшли кілька протоколів, які вже інтегрували MetaDEX 02, зокрема протоколи кредитування, деривативів та крос-чейн інфраструктури. Ці команди вважають, що Aero є надзвичайно важливим для створення єдиного, передбачуваного базового ліквідності. MetaDEX забезпечує стабільну маршрутизацію та глибину для зовнішніх протоколів, що робить ліквідацію, закриття позицій або крос-чейн виконання більш контрольованим; єдиний шар стимулювання зменшує витрати на повторне створення пулів та повторне голосування, дозволяючи активам, розгорнутим у крос-чейн, зберігати послідовну структуру стимулів на різних ланцюгах. Для цих протоколів Aero зосереджує управління, стимулювання та маршрутизацію в одному шарі координації крос-чейн, що дозволяє їм отримувати більш стабільні джерела ліквідності без зміни власної структури продукту, що є причиною їхнього вибору адаптуватися заздалегідь.

MetaDEX 03: Перехід від AMM до «системи управління ліквідністю»

У 2017 році Bancor вперше реалізував постійні функції ринку, а в 2018 році Uniswap став стандартним рівнем обміну DeFi завдяки надзвичайно простій моделі та дуже низьким витратам на інтеграцію. Sushi впровадив видобуток ліквідності, Curve оптимізував криві для стейблкоінів та активів з довгим хвостом, але AMM завжди важко задовольняє потреби трьох сторін в економічній структурі. Користувачі торгівлі потребують глибини та стабільного виконання, LP потребують контрольованого ризику прибутку, а протокол потребує сталого позитивного чистого доходу. Більшість DEX можуть лише вибирати між трьома.

MetaDEX 1 завершив визначення базового AMM та маршрутизації, що дозволило Velodrome стабільно приймати основну ліквідність на Optimism. MetaDEX 2 на цій основі додав модель ve, ваги gauge та ринок хабарів, поєднуючи стимулювання LP та бюджет проекту через Aerodrome та Velodrome, формуючи стійкий економічний цикл в умовах одноланцевого середовища. У цьому оновленні Dromos позиціонує MetaDEX 03 як набір крос-ланцевих рішень «ліпідності OS», який є не лише AMM на певній ланці, а єдиною схемою маркет-мейкінгу, маршрутизації та стимулювання.

Економічна структура MetaDEX 03 складається з двигуна AER та двигуна REV. Перший відповідає за стимулювання емісії, визначає обсяги емісії на кожен цикл та розподіляє стимули по різних пулах на основі голосування ve; другий відповідає за збір та розподіл доходів протоколу, включаючи комісії, Slipstream MEV та доходи від масового виконання угод. Між ними координацію забезпечує «автоматичний стабілізатор» всередині протоколу, який автоматично регулює темп емісії відповідно до реального доходу протоколу, щоб зростання пропозиції токенів якомога більше відповідало зростанню доходу протоколу. Дані з однієї тижневої таблиці, представленої в прямому ефірі, показують, що MetaDEX наразі підтримує позитивний баланс понад один мільйон доларів після вирахування стимулів LP та хабарів. Згідно з моделлю симуляції MetaDEX 03, цей баланс може бути підвищений приблизно в 2,8 рази без збільшення інфляції. Загальна мета полягає в тому, щоб LP отримували вищі загальні доходи, ніж їх внесок у комісії, при цьому протокол забезпечує позитивний чистий дохід за кожен цикл.

Основне оновлення технологічного рівня походить від Slipstream V3. На даний момент більшість MEV захоплюється третьосторонніми аукціонами рівня сортування, DEX та LP не можуть брати участь у розподілі прибутку. Slipstream V3 інтегрує в AMM набір внутрішніх MEV аукціонів та механізмів масового виконання, залишаючи частину арбітражних та виконувальних прибутків всередині протоколу, а потім розподіляючи їх відповідно до правил між LP, тримачами veAERO та казною протоколу, при цьому прагнучи не підвищувати, а навіть знижувати витрати для користувачів. Паралельно впроваджується більш детальна динамічна структура зборів, яка автоматично знижує збори для пулів з високою ліквідністю та низькою волатильністю, а для пулів з високим ризиком підвищує збори в екстремальних ринкових умовах, щоб покрити ризики за рахунок вищого доходу. Коли вона взаємодіє з обмеженням gauge та динамічним механізмом зборів, можливості MetaDEX 03 щодо коригування капітальної ефективності значно покращуються.

Щодо торгових шляхів та операційних інструментів, MetaDEX 03 також інтегрував MetaSwaps, Autopilot, ринок solver та перевірені пул. MetaSwaps орієнтований на користувачів, є єдиним інтерфейсом для крос-чейн обміну. Користувачам потрібно лише вибрати активи та цільову мережу, а бекенд автоматично розділить замовлення між Base, Optimism, основною мережею Ethereum та Arc, щоб знайти шлях з найнижчими загальними витратами. Він не створює нові крос-чейн мости, а співпрацює з багатоланковою інфраструктурою повідомлень, такою як Hyperlane. Autopilot орієнтований на LP та проектні команди, підтримує створення складних позицій одним кліком, автоматичне реінвестування, автоматичне управління бюджетом на підкуп та крос-чейн структуру стимулів. Ринок solver орієнтований на професійних маркет-мейкерів та учасників MEV, Aero надає єдиний інтерфейс та правила розрахунку, що дозволяє цим учасникам підключати власні алгоритми для участі в масовій угоді та MEV аукціонах, перетворюючи зовнішні обчислювальні потужності на внутрішні послуги протоколу.

Частина, спрямована на установи, обробляється перевіреними пулами. Aero може активувати пула з правилами KYC та білого списку в таких середовищах, як Arc, та за потреби викликати модулі відповідності, які надає Arc, щоб установи могли брати участь у маркет-мейкінгу та торгівлі за умови дотримання регуляторних вимог. MetaDEX 03 також передбачає можливість інтеграції з зовнішніми системами ідентифікації, такими як Coinbase та World ID, для додавання додаткового рівня безпеки для великих або чутливих коштів, а також надання більш просунутих аналітичних інструментів.

У концепції Dromos регулювання схиляється до стейблкоїнів і токенізованих активів. Aero через MetaDEX 03 прагне реалізувати розширене єдине ядро, яке забезпечить як відкриту ліквідність, так і ліквідність від установ без жертвування рідною відкритістю DeFi.