Постачання Tesla перевищили на 54 000 одиниць: чому прибуток за третій квартал може шокувати Уолл-стріт

Tesla звітує про прибутки за третій квартал у середу після закриття біржі, і Уолл-стріт очікує EPS на рівні 55 центів при доходах у $27,2 мільярда. Однак, дані про доставки Tesla вже показали рекордні 497,099 автомобілів, що на приблизно 54,000 більше, ніж прогнози аналітиків, що свідчить про те, що оцінки можуть бути значно занижені.

Ці додаткові автомобілі представляють приблизно $2.4 мільярда в непоказаних продажах, проте оцінка доходів від автомобільного сектора на Уолл-Стріт зросла лише на $600 мільйон після звіту про доставку. Ціни на опціони вказують на 7% рух акцій в будь-якому напрямку, тоді як минулорічний третій квартал спровокував 22% стрибок.

З ростом акцій TSLA на 103% за 12 місяців, незважаючи на зниження річних продажів, інвестори зосередяться на можливостях штучного інтелекту, включаючи розширення роботаксі та оновлення гуманоїдного робота Optimus.

Числа доставки Tesla виявляють відставання аналітиків

Розрив між даними про доставки Tesla та оцінками Уолл-стріт виявляє значний розрив у моделюванні. Tesla доставила 497,099 автомобілів у третьому кварталі 2025 року — рекорд компанії, який перевищив прогнози аналітиків приблизно на 54,000 одиниць. Це суттєве перевищення, теоретично, має призвести до значного зростання доходів, однак оцінки аналітиків ще не повністю враховані.

Математика розповідає розкриваючу історію. Ці додаткові 54,000 автомобілів представляють приблизно $2.4 мільярда в додаткових продажах за середньою ціною продажу Tesla. Проте загальна оцінка доходів Уолл-стріт від автомобільної галузі становить лише $20.6 мільярда — зросла всього на $600 мільйон з моменту публікації звіту про поставки. Це відставання свідчить про те, що аналітики або не оновили свої моделі всебічно, або закладають значні компенсуючі припущення щодо ціноутворення чи змішування.

Історичне порівняння підсилює розрив. Оцінки доходів від автомобільного сектора за третій квартал лише приблизно на $600 мільйонів вищі, ніж $20 мільярд, який Tesla отримала в Q3 2024, коли компанія продала на 34 209 менше автомобілів. Це свідчить про те, що аналітики очікують мінімального зростання доходів на одиницю проданого автомобіля, що суперечить нещодавній ціні та покращенням асортименту продуктів Tesla.

Доставки Tesla також включали рекордні 12,5 гігавт-годин енергетичних накопичувачів у кварталі, в порівнянні з 6,9 гігавт-годинами в тому ж періоді минулого року. Цей стрибок на 81% в річному вимірі в енергетичних накопичувачах — найприбутковіший сегмент бізнесу Tesla — представляє ще одне потенційне джерело прибутку, яке може бути не повністю відображене в консенсусних оцінках.

Чому консервативні оцінки створюють перевищення заробітків

Кілька факторів пояснюють, чому оцінки Уолл-Стріт виглядають консервативними порівняно з фактичними даними про доставки Tesla. По-перше, багато аналітиків підтримують річні моделі, які вони оновлюють поступово, а не відновлюють на основі квартальних даних. Цей методологічний запізнення означає, що перевищення доставки потребують тижнів, щоб повністю відобразитися в оцінках доходів та прибутків.

По-друге, аналітики можуть враховувати зниження цін або стимули, які Tesla використала для досягнення обсягу поставок. Хоча кількість поставок Tesla показала сильні показники, деякі аналітики вважають, що агресивне зниження цін зменшило маржі. Однак середня ціна продажу, про яку повідомила Tesla, залишалася відносно стабільною, що свідчить про те, що зростання обсягу відбулося завдяки розширенню попиту, а не ціновій відчаю.

По-третє, федеральний податковий кредит на електромобілі в розмірі 7,500 доларів США закінчився на початку 2025 року, що створило невизначеність щодо стійкості попиту. Аналітики можуть моделювати консервативні припущення щодо готовності клієнтів платити повну ціну без субсидії. Проте кількість доставок Tesla продовжувала зростати до третього кварталу, що свідчить про те, що занепокоєння щодо еластичності цін були завищені.

Приріст зберігання енергії представляє ще один непередбачуваний фактор. За значно вищими маржами, ніж автомобільний сектор (оцінювані 25-30% проти 15-20%), рекордне розгортання в 12,5 гігават-години може непропорційно вплинути на прибутковість. Якщо аналітики недооцінили внесок енергетичних доходів, перевищення прибутків може бути більшим, ніж тільки автомобільний потенціал.

Що інвестори насправді хочуть почути від Маска

Хоча цифри доставки Tesla забезпечують кількісну ясність, якісний коментар генерального директора Ілона Маска в середу вдень вплине на траєкторію акцій після отримання доходу. Інвестори будуть уважно аналізувати три ключові області:

Оновлення моделей за нижчими цінами: Tesla запустила “Стандартні” версії Model 3 та Model Y у жовтні за зниженими цінами. Кількість замовлень і терміни доставки цих масових варіантів можуть свідчити про те, чи зможе Tesla підтримувати зростання обсягів продажів в умовах зникнення податкових кредитів. Сильні початкові замовлення підтвердять цінову стратегію та підтримають оптимістичний прогноз на IV квартал.

Графік розширення Robotaxi: Сервіс роботаксі запущено в Остіні, штат Техас, у червні з моніторами безпеки на передньому пасажирському сидінні. Інвестори хочуть конкретики щодо розширення в інші міста та усунення моніторів безпеки — ключові віхи, що вказують на комерційну життєздатність. Прогноз доходів від роботаксі у 2026 році буде особливо значним, враховуючи потенціал бізнесу перевищити автомобільні маржі.

Прогрес гуманоїдного робота Optimus: гуманоїдний робот Tesla представляє найтривалішу можливість штучного інтелекту, але може підвищити мультиплікатори оцінки в короткостроковій перспективі, якщо комерціалізація прискориться. Оновлення щодо виробничих потужностей, пілотних проектів для клієнтів чи ціноутворення прояснить масштаб цієї можливості. Маск раніше припускав, що Optimus врешті-решт може стати найціннішим продуктом Tesla.

Маск у липні попереджав про “складні квартали” попереду через закінчення податкових кредитів та макроекономічні труднощі. Якщо коментарі в середу суперечитимуть цій обережності з покращеними прогнозами, акції можуть повторити минулорічний 22% стрибок після звітності.

AI Наратив Перемагає Продажі Транспортних Засобів у Оцінці

! Ціна акцій Tesla

(Source: KnockoutStocks)

Виконання акцій Tesla відокремилося від традиційних автомобільних показників, що пояснює, чому акції зросли на 103% за 12 місяців, незважаючи на те, що у 2025 році було продано менше загальної кількості автомобілів, ніж у 2024 році. Цей парадокс відображає зміщення інвесторів до оцінки Tesla як платформи штучного інтелекту, а не як виробника автомобілів.

Автономна система водіння Tesla—Повне автономне водіння (FSD)—тренується на мільярдах миль реальних даних з автомобілів клієнтів. Ця перевага в даних ставить Tesla на чолі технологій автономного водіння, де роботаксі представляють собою кінцеву мету монетизації. При оцінюваних валових маржах 70-80%, роботаксі можуть генерувати більше прибутку з автомобіля, ніж продаж автомобілів, одночасно усуваючи проблеми з амортизацією для власників, які отримують дохід від роботаксі.

Проект гуманоїдного робота Optimus ще більше посилює використання штучного інтелекту. Tesla використовує подібні підходи до навчання нейронних мереж, щоб навчити роботів виконувати маніпуляційні та навігаційні завдання. Якщо Tesla досягне масштабів виробництва, Optimus може вирішити величезні проблеми нестачі робочої сили в виробництві, на складах та в догляді за літніми людьми — ринках, вартість яких становить трильйони щороку.

Ця оцінювальна структура, орієнтована на штучний інтелект, пояснює, чому традиційні автомобільні аналітики оцінюють Tesla як “продати” або “тримати”, тоді як аналітики, зосереджені на технологіях, зберігають оцінки “купити”. 13 аналітиків, яких відстежує Visible Alpha, розділилися майже порівну: три “продати”, чотири “тримати”, шість “купити”. Їхня середня цільова ціна $363 знаходиться на 17% нижче від закриття у п'ятницю, що відображає цю філософську розбіжність щодо ідентичності Tesla.

Сигнали ринку опціонів 7% прибутковий рух

Ціни опціонів виявляють очікування трейдерів щодо волатильності після звітності. Поточна імпліцитна волатильність вказує на те, що акції Tesla можуть змінитися приблизно на 7% у будь-якому напрямку після звіту в середу—перекладається в діапазон $409 до $470 від закриття минулого тижня.

Очікування в 7% насправді є консервативним у порівнянні з останньою історією. Акції Tesla рухалися в середньому на 10% протягом останніх чотирьох квартальних звітів про прибутки, з особливо драматичними коливаннями на сюрпризах щодо прогнозів. Звіт за третій квартал минулого року спричинив стрибок на 22% за один день, коли Tesla оприлюднила 72 центи EPS проти очікуваних 59 центів і вказала на зростання продажів автомобілів.

Перехід до $470 позначить другий найвищий закритий курс Tesla за всю історію, що перевищує лише на короткий час під час бульбашки 2021 року. Досягнення цього рівня вимагатиме не лише перевищення прогнозів по прибутках, але й оптимістичних прогнозів щодо розширення роботаксі або несподівано сильних замовлень на нові моделі за нижчою ціною.

Навпаки, падіння до $409 може статися, якщо маржі засмутять, незважаючи на сильні показники доставки Tesla, або якщо Маск надасть песимістичний коментар щодо попиту в 4 кварталі без податкових кредитів. Волатильність акцій у 2025 році — починаючи з близьких до історичного максимуму, падаючи на 30% через побоювання щодо тарифів та політичного зворотного зв'язку з боку Маска, а потім відновлюючись — підготувала інвесторів очікувати драми.

Висновок

Доставки Tesla вже написали сценарій для ймовірного перевищення прибутків, але чи винагородять інвестори компанію, залежить виключно від прогнозів на майбутнє. Оскільки акції торгуються на основі потенціалу ШІ, а не автомобільних фундаментів, графік роботаксі Маска та оновлення Optimus мають більше значення, ніж історичні результати. Зростання на 22% після оголошення прибутків минулого року продемонструвало, як швидко може змінитися настрій на основі оптимістичних прогнозів. У міру наближення звіту в середу після закриття ринку, перевищення доставки на 54 000 автомобілів та рекордні обсяги зберігання енергії забезпечують міцну основу — тепер виконання наступних можливостей визначить, чи вийде акція Tesla на нові максимуми, чи консолідує останні прибутки.