10x Research: Вичерпання купівельної спроможності цифрових фінансових компаній та продаж китів обмежують зростання Біткойна

Згідно з повідомленням Jinse Finance, 10x Research на платформі X заявляє, що різка консолідація Біткойна не триватиме вічно, а його результати не залежать від циклів, а визначаються кількістю нових коштів, що надходять на ринок, щоб компенсувати виведені кошти. На відміну від золота, ціна Біткойна більше залежить від чистого нового попиту на активи, а не від очікувань щодо процентних ставок. Моніторинг динаміки попиту та пропозиції Біткойна забезпечує потужну перевагу для прогнозування наступних кроків ринку. Поточна наративна ситуація на ринку в основному формується двома провідними крипто-темами, які ми зуміли вловити з початку цього літа. Основні теми: компанії з цифровими активами (Digital Asset Treasury) виснажують свою купівельну спроможність, а тимчасовий тиск на продаж з боку традиційних власників обмежує зростання Біткойна. Ми вже давно передбачали, що волатильність Біткойна зменшиться після того, як імпульс, викликаний законопроектом GENIUS у США, згасне, і ринок увійде в “повітряний шар” під час літньої перерви Конгресу. Очікується, що сповільнення новинного потоку стримуватиме волатильність, стискаючи чисту вартість активів компанії Біткойн Gold, і обмежуючи агресивні розміщення акцій і додаткові покупки Біткоїна з боку таких компаній, як MicroStrategy, що природно обмежує потенціал зростання Біткойна. Наш прогноз щодо значного перепризначення вартості MicroStrategy відносно Біткойна справдився, його чиста вартість активів (NAV) скоротилася лише до 1,2 разу. Коли ці аналізи були опубліковані, компанія цифрових активів Vault все ще вважалася недоторканною, отримуючи похвалу від дослідницьких команд постачальників послуг та широко висвітлюючись у ЗМІ — задовго до того, як ринок почав усвідомлювати вразливості, які ми ідентифікували. MicroStrategy тепер купує лише десятки мільйонів доларів за раз, а не мільярди — цей обсяг занадто малий, щоб інвестори повірили, що нові кошти сприяють наступному зростанню Біткойна. Другим наративом, який стримує зростання Біткойна, є усвідомлення ринку, що традиційні гаманці продають Біткойн на суму в десятки мільярдів доларів — насправді продаючи на попит ETF. З червня наш аналіз показує, що обсяги продажу цих традиційних власників лише відповідають здатності ETF та нових вхідних коштів поглинати, що запобігло краху ринку, але створило нову рівновагу. У такому середовищі волатильність Біткойна неминуче знизиться — оптимальна стратегія полягає в продажу волатильності, оскільки ціна, ймовірно, залишиться в діапазоні коливань.