Великобританія намагається відтворити сценарій криптовалюти Трампа, чи можливо реалізувати резерв у 61 000 BTC?

Лідер Реформістської партії Великої Британії Найджел Фараж на конференції в Лондоні представив стратегічний план резервування Біткойнів на суму 5 мільярдів фунтів, який майже повністю копіює політику шифрування президента Трампа, включаючи 10% податку на приріст капіталу на криптоактиви, зупинку цифрового фунта та збереження 61,000 монет BTC. Але Реформістська партія має лише 5 парламентських місць, Лейбористська партія перебуває при владі з абсолютною більшістю, а вакуум влади ускладнює реалізацію цього політичного шоу.

Сценарій криптовалюти Трампа Фараджу

（джерело: BoE）

На конференції з криптоактивів, що проходила цього тижня в Лондоні, лідер британської Реформаторської партії Найджел Фарадж позиціонував себе як «захисник» цифрових активів і представив амбітну політичну платформу. Ця пропозиція включає чотири основні пункти: введення єдиного податку на приріст капіталу в розмірі 10% на криптоактиви, створення національного стратегічного резерву біткойнів на суму близько 5 мільярдів фунтів стерлінгів (приблизно 6,64 мільярда доларів), зупинку програми цифрового фунта стерлінгів Банку Англії та можливість для громадян обирати сплату податків у криптоактивах.

Цей набір політик вражаюче нагадує обіцянки Дональда Трампа щодо криптовалютної кампанії. Три основні стовпи криптовалютної стратегії Трампа включають: рішучий опір цифровим валютам центральних банків (CBDC), відкриту підтримку з боку майнерів біткойна та промисловості, а також визнання лідерства цифрових активів як федерального пріоритету. Трамп неодноразово виступав на конференціях біткойна під час президентських виборів 2024 року, обіцяючи перетворити США на «глобальну криптостолицю» та створити стратегічні резерви біткойна, що складаються з конфіскованих активів. Ці політичні сигнали безпосередньо сприяли бурхливому припливу коштів у спотові біткойн ETF, такі як IBIT від BlackRock, які залучили десятки мільярдів доларів протягом кількох місяців.

Фарадж очевидно хоче відтворити цю успішну модель. Він підкреслив у своїй промові, що Великобританія не повинна відставати від Сполучених Штатів у сфері цифрових активів, і критикував нинішній уряд Лейбористської партії за надмірно консервативне ставлення до криптоактивів. У пропозиції Реформаторської партії найбільш вражаючим є використання 61 000 монет Біткойн, які вже були конфісковані британськими правоохоронними органами, як основи для стратегічних резервів. Ця партія Біткойн пов'язана з випадком зламу 2016 року і, за поточною ціною приблизно 112 000 доларів, становить близько 6,8 мільярда доларів, що достатньо для підтримки резерву в 5 мільярдів фунтів.

Вакуум влади: реальність 5 місць проти 650 місць

Проте політична реальність ставить величезні перешкоди перед амбіційним планом Фарадж. Після виборів у Великій Британії 2024 року Реформаторська партія зайняла лише 5 місць у 650 місцях Палати общин, тоді як Лейбористська партія має абсолютну більшість. Ця структура влади означає, що жодна політика, запропонована Реформаторською партією, не може бути безпосередньо перетворена на законодавство без затвердження та підтримки правлячої партії.

Механізм формування політики в Сполученому Королівстві радикально відрізняється від американського. У США президент має значну політичну владу через виконавчі накази, багато аспектів політики шифрування Біткойн адміністрації Трампа можуть бути реалізовані безпосередньо виконавчими відомствами без схвалення Конгресу. Однак у парламентській демократії Великої Британії зміни податкових ставок потребують схвалення фінансового законопроекту, створення стратегічних резервів Біткойн потребує уповноваження урядової структури, а політика центрального банку визначається незалежно Банком Англії (BoE), всі важливі законодавчі ініціативи повинні пройти через обговорення та затвердження Палати представників і Палати лордів.

Малі партії майже не можуть домінувати в цих процесах у цьому парламенті. Згідно з традицією британського парламенту, законопроекти, запропоновані приватними членами (Private Member's Bills), дуже рідко стають законами, більшість законодавства контролюється урядом правлячої партії. Навіть якщо деякі пропозиції Реформістської партії отримають підтримку з боку міжпартійних симпатиків, все одно потрібно, щоб уряд Лейбористської партії ухвалив політичне рішення на рівні кабінету, щоб включити їх до офіційної законодавчої програми. Наразі Лейбористська партія не виявляє великого інтересу до політики криптоактивів, їхня економічна політика зосереджена на традиційній фіскальній реструктуризації, інвестиціях у державні послуги та відновленні торговельних відносин з ЄС.

Згідно з «Законом про розпуск і скликання парламенту», наступні загальні вибори в Великій Британії відбудуться в серпні 2029 року. Протягом більше чотирьох років до цього часу вплив політики Реформаторської партії залишатиметься обмеженим. Якщо Реформаторська партія хоче виграти на виборах 2029 року з більшістю голосів, їй потрібно збільшити кількість місць з 5 до щонайменше 326, що стане безпрецедентною виборною зміною в сучасній політичній історії Великої Британії. Для довідки, Лейбористська партія досягла +211 місць на виборах 2024 року, що вже є найзначнішим однократним зростанням за останні сто років, тоді як Реформаторській партії потрібно досягти приросту, який перевищує це число більш ніж в 1,5 рази.

Юридичні та виконавчі бар'єри стратегічних резервів Біткойн

Стратегія Фаража щодо резерву в 5 мільярдів фунтів стерлінгів виглядає цифрами здійсненною, але на рівні правозастосування вона сповнена викликів. За обмінним курсом фунта стерлінгів до долара США 1,328, 5 мільярдів фунтів стерлінгів становлять приблизно 6,64 мільярда доларів, що при поточній ціні Біткойна в 112 000 доларів означає, що потрібно володіти близько 59 000 до 60 000 монет BTC, що становить приблизно 0,30% від поточного обсягу обігу. Згідно з доповіддю Королівської прокуратури Великої Британії (CPS), правоохоронні органи справді вилучили близько 61 000 Біткойнів, теоретично можна було б створити резерв шляхом "збереження, а не аукціону".

Однак чинні правила обробки кримінальних доходів у Великій Британії за замовчуванням передбачають ліквідацію та компенсацію. Це означає, що вилучені активи зазвичай перетворюються на готівку через аукціон, а отримані кошти використовуються для компенсації жертвам або надходять до державної скарбниці. Щоб змінити цей процес і зберегти вилучений Біткойн як стратегічний запас країни, потрібне чітке правове уповноваження. Це не лише потребує перегляду відповідних положень Закону про кримінальні доходи, але й досягнення консенсусу між Міністерством фінансів, Міністерством внутрішніх справ та Банком Англії для створення рамок управління резервами, які включають в себе управлінські угоди, облікову обробку, управління ризиками та механізм регулярної звітності.

У податковій сфері єдиний податок на прибуток від криптоактивів у розмірі 10%, запропонований Фараджем, також стикається зі складними законодавчими перешкодами. Поточна система податку на прибуток від криптоактивів у Великобританії використовує прогресивні ставки податку залежно від загального рівня доходу платника податків, а особи з високими доходами можуть стикатися зі ставками податку 20% або більше. Уніфікація до 10% значно знизить податкове навантаження на інвесторів з високими доходами, що фінансово означатиме зменшення податкових надходжень, що вимагатиме підвищення податків або скорочення витрат в інших сферах для компенсації. Будь-яке коригування ставок податків повинно бути внесене до щорічного фінансового закону, перевірене Комітетом з фінансів Палати громад та отримати більшість підтримки в парламенті. Поточна фінансова політика уряду лейбористів схильна до підвищення податків для фінансування публічних послуг, і малоймовірно, що вони підтримають значне зниження податків, яке в основному вигідне інвесторам у криптоактиви.

Механізм передачі криптоактивів Трампа vs. британська реальність

(джерело: FCA)

Причина, чому криптоактиви політика Трампа може швидко впливати на ринок, полягає в тому, що в США існує зріла система передачі інформації. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) у 2024 році затвердила кілька спотових Біткойн ETF, що дозволяє традиційним інвесторам легко інвестувати в Біткойн через брокерські рахунки. Механізм створення та викупу цих ETF безпосередньо пов'язаний зі спотовим ринком Біткойн, а дані про щотижневі припливи коштів чітко видимі. Коли Трамп випускає сигнали підтримки криптоактивів, кошти можуть миттєво надходити на ринок через ETF, утворюючи позитивний цикл "сигнал політики → впевненість інвесторів → приплив коштів → зростання цін".

Великобританія наразі не має інфраструктури подібного масштабу. Управління фінансового контролю Великобританії (FCA) досі не затвердило місцевий спотовий Біткойн ETF, інвестори в основному здійснюють інвестиції в Біткойн через закордонні біржі або позабіржову торгівлю. Політичні сигнали Фараджу, якими б сильними вони не були, навряд чи зможуть так швидко перетворитися на кількісні ринкові впливи, як це було з Трампом. Політична система Великобританії наразі зосереджена на різних напрямках: FCA просуває регульовані правила для стабільних монет та правила зберігання через консультаційний документ CP25/14, водночас готуючи можливість виходу токенізованих інвестиційних фондів на біржу. Ці заходи поступово нададуть банкам і керуючим активами відповідний шлях для входження на ринок криптоактивів, але їхній ефект буде поступовим накопиченням, а не вибуховим зростанням у стилі Трампа.

Ставлення Банку Англії до цифрового фунта стерлінгів також суперечить заявам Фаража. Згідно з останнім звітом про прогрес, опублікованим центральним банком минулого тижня, Банк Англії та Міністерство фінансів все ще знаходяться на стадії дизайну та дослідження потенційного цифрового фунта стерлінгів, і ще не прийняли остаточне рішення про те, чи продовжувати просування. Дослідницький фокус центрального банку полягає в тому, як підвищити ефективність платіжної системи за допомогою цифрових технологій, не порушуючи фінансову стабільність. Заклик Фаража до "зупинки цифрового фунта стерлінгів" фактично є викликом незалежності політики центрального банку, що в рамках інституційної системи Великобританії надзвичайно важко реалізувати. Банк Англії має високий рівень автономії в грошово-кредитній політиці, і його рішення в основному ґрунтуються на цілях інфляції та фінансової стабільності, а не на виборчих обіцянках політиків.

Дисонанс між ринковою реальністю та політикою

Згідно з ринковими даними, теоретичний вплив пропозиції Фараджі не можна недооцінювати. Станом на момент написання, ціна Біткойна становила приблизно 111,948 доларів, максимальна ціна протягом дня наближалася до 115,948 доларів, а мінімальна досягала 110,099 доларів. Якщо Великобританія дійсно зупинить близько 60,000 монет BTC від надходження на ринок (через утримання конфіскованих активів, а не їх продаж), це суттєво змінить баланс попиту та пропозиції. Ця кількість становить приблизно 0,30% від поточної циркулюючої пропозиції, що в крайності достатньо для впливу на ціну. Якщо додатково через казначейство купувати та розширювати резерви, вплив буде ще більш значним.

Однак відсутність виконавчого шляху залишає ці теорії на рівні паперу. Юридичні підстави для збереження, а не аукціону конфіскованих активів, організаційна структура управління резервами, механізми узгодження з політикою випуску центрального банку – це все рішення адміністративних відомств та центрального банку в рамках існуючої владної структури, а не те, що може просунути меншість парламенту. Пропозиція Фаража більше нагадує політичну рекламну кампанію, метою якої є залучення підтримки виборців, дружніх до криптоактивів, а не виконуваний політичний план.

Для учасників ринку, які стежать за фактичними політичними каналами, а не політичними трибунами, справжньою уваги заслуговує робота, яку просувають FCA та Банк Англії. Впровадження правил випуску та зберігання стейблкоїнів забезпечить правову інфраструктуру для криптоторгівлі в фунтах стерлінгів. Шлях токенізованих фондів дозволить традиційним керуючим активами з меншими операційними витратами входити на крипторинок. Ефекти цих інституційних шляхів можуть бути поступовими, але вони цілком реальні та здійснювальні. Політичний шлях Великобританії відрізняється від шляху США щодо ETF, але з розширенням регульованої інфраструктури його довгостроковий вплив може бути так само глибоким.

Повідомлення про вибори має реальне значення лише тоді, коли його приймає правляча партія або коли воно перетинається з існуючими процедурами FCA та Банку Англії. Основна проблема сценарію криптовалюти Трампа від Фаража полягає не в змісті політики, а в тому, що особа, яка його висуває, не має важелів для його перетворення на закон. У рамках системи Великої Британії 5 парламентських місць можуть висловлювати думки, але не можуть змінити правила гри.