ICE інвестує 20 мільярдів, оцінка 80 мільярдів доларів. Як Polymarket оцінює цю ціну?

Джерело: Galaxy; переклад: Jinse Caijing

Материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі, Міжконтинентальна біржа (ICE), у вівторок оголосила про погодження інвестування до 2 мільярдів доларів у Polymarket. Згідно з даними Messari, ця угода є сьомою за величиною акціонерною інвестицією у криптовалютну компанію, а також найбільшою приватною інвестицією традиційної компанії Уолл-стріт. Угода оцінює цю платформу прогнозів на основі блокчейн на 8 мільярдів доларів. Це практично в 7 разів більше оцінки останнього раунду фінансування Polymarket цього року, що на 22 рази більше оцінки раунду фінансування перед виборами 2024 року у листопаді.

Окрім цієї величезної інвестиції, ICE також заявила про плани "стати глобальним дистриб'ютором даних, що ґрунтуються на подіях Polymarket, надаючи клієнтам показники настроїв, пов'язані з ринковими темами". ICE повідомила, що обидві компанії також співпрацюватимуть у токенізованих проектах. Тим часом, засновник і генеральний директор Polymarket Шейн Коплан натякнув на можливий запуск токена POLY, а MetaMask також оголосила про план інтеграції Polymarket у свій гаманець (а також у торгівлю безстроковими ф'ючерсами).

Погляд Galaxy:

Інвестиції та визнання знакових установ Уолл-стріт є частиною зміни долі Polymarket та його 27-річного засновника Шейна Коплана.

Bloomberg повідомляє, що Коплан є наймолодшим у світі мільярдером, який зробив свій капітал самостійно. Приблизно рік тому, в останні дні правління адміністрації Байдена, Федеральне бюро розслідувань США провело обшук у домівці Коплана, щоб з'ясувати, чи дозволяє Polymarket доступ американським користувачам до цієї платформи, порушуючи тим самим попередню угоду з Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами.

Проте, під час правління адміністрації Трампа федеральний уряд відмовився від розслідування, Polymarket придбала біржу QCX, уповноважену CFTC, що проклало шлях для повернення Polymarket на ринок США. Коплан більше не є покинутим, його запросили на круглий стіл в Білому домі та на спільні заходи SEC-CFTC. Компанія молодшого Дональда Трампа брала участь у ранньому фінансуванні, і він приєднався до Polymarket в якості консультанта.

Окрім вражаючої оцінки та повернення Coplan, нам цікаво, як ICE планує обробляти дані Polymarket. Ця інформація вже опублікована в блокчейні, а коефіцієнти також розміщені на веб-сайті Polymarket і (очевидно) оновлюються в режимі реального часу. З іншого боку, послуги з ринкових даних є основною бізнес-лінією ICE, минулого року ця бізнес-лінія принесла приблизно 1,84 мільярда доларів доходу, що становить близько 15% від загального доходу компанії.

ICE, можливо, вважає, що може упакувати дані Polymarket в формат, який буде корисний для клієнтів TradFi, і, можливо, зможе миттєво передати їх у форматах, звичних для цих установ, на торгові екрани, які вони вже використовують. Якщо це так, і ICE стягуватиме плату за цю послугу, розділяючи доходи з Polymarket, це може допомогти вирішити давню проблему останнього (який не стягує комісії за торгівлю): знайти стійку модель доходу.

З макроекономічної точки зору, деякі можуть вважати, що справжнім продуктом платформ прогнозування ринку є не самі ставки, а інформаційні сигнали, які генеруються цими ринками. Якщо платформі вдасться знайти спосіб монетизувати ці сигнали, можна уявити, що вона зможе заробляти без стягнення комісій. Прогнозні ринки узагальнюють розрізнені дані в цінові сигнали. Ціна кожного контракту може бути витлумачена як прихована ймовірність певного результату, на яку вказує натовп. У багатьох ринках з плином часу це створює набір даних ймовірнісних прогнозів — по суті, постійно оновлювану модель колективних очікувань. З економічної точки зору, ставки є вхідними даними, а не вихідними. Цінним виходом є інформація, що виникає в результаті взаємодії цих ставок. З цієї точки зору, не важко уявити, що перевага Polymarket, яка не згадується, полягає в можливості в масовому порядку захоплювати та стандартизувати ці дані, створюючи високочастотний зворотний зв'язок реального світу про емоції та прогнози.

Традиційні біржі монетизують торгову діяльність через збори, але ці збори вводять тертя та спотворюють утворення цін. Учасники коригують ціни купівлі-продажу відповідно до витрат, що означає, що ринкова ціна буде трохи відхилятися від "справжньої" колективної ймовірності. Якщо Polymarket зможе знайти спосіб монетизувати шар даних, він зможе уникати цього тертя. Структура з нульовою комісією повинна забезпечити більш ефективний ринок, що, у свою чергу, призведе до чистіших і якісніших інформаційних продуктів. Підвищення якості даних відбувається саме тому, що користувачі не повинні платити, щоб надавати дані.

Отже, ми можемо уявити, що позиціонування Polymarket більше не є ігровою платформою, а постачальником інформаційної інфраструктури. Ринок є механізмом їхнього краудсорсингового прогнозування; у цьому випадку бізнес полягає в комерціалізації цих прогнозів. Природними клієнтами таких продуктів можуть бути фінансові установи, хедж-фонди, новинні агентства, а також розробники штучного інтелекту, які шукають індикатори майбутніх подій у реальному часі.

Водночас токен POLY, про який розповів Coplan (залежно від його дизайну), можливо, зможе вирішити ще одну велику проблему, з якою стикається Polymarket: підтримання довіри до його контрактного рішення. Понад рік тому технологічний новинний сайт The Information посилався на анонімні джерела, які повідомили, що Polymarket розглядає можливість випуску власного токена, "щоб користувачі могли перевіряти результати подій у реальному світі". Для тих, хто розуміє його прихований зміст, це звучить як попередження для протоколу UMA. Протокол UMA - це сервіс оракулів, який Polymarket використовує для вирішення ринкових проблем і арбітражу суперечок шляхом голосування спільноти. Загальною скаргою на UMA є те, що великі тримачі токенів можуть зговоритися, щоб якимось чином вирішити ринкові проблеми, отримуючи прибуток незалежно від фактичних результатів.

Polymarket цього року вжила заходів для зменшення залежності від UMA, використовуючи Chainlink для вирішення ринкових проблем, пов'язаних з коливаннями цін активів. Обидві сторони оголосили про співпрацю, заявивши, що вони "досліджують різні способи розширення застосування Chainlink, щоб вирішити проблеми прогнозних ринків, що залежать від більшої кількості суб'єктивних питань, зменшуючи залежність від механізму соціального голосування та подальше зниження ризиків вирішення". Отже, Polymarket, можливо, все ще розглядає можливість використання POLY як частини свого рішення.

Насамкінець, нас цікавить спільна робота ICE та Polymarket над токенізацією. Як зазначив Коплан у короткому інтерв'ю на подкасті TBPN, Polymarket має великий досвід у цій сфері — кожна акція "так" або "ні", що торгується на платформі, є блокчейн-токеном, пов'язаним з реальними результатами. Тому звернення по допомогу до них для токенізації реальних активів, що котируються на біржі ICE, здається не таким вже й складним.