Lighter виклик Hyperliquid: можливості та ризики за 700 мільйонів доларів TVL

Після того, як Hyperliquid запалив хвилю безстрокових ф'ючерсів DeFi, DEX Lighter без комісій протягом кількох місяців залучив 56 тисяч користувачів та 700 мільйонів доларів TVL, навіть одноденний об'єм торгівлі перевищив Hyperliquid. Але за аномальними даними з високим об'ємом торгівлі та низьким відкритим інтересом ховається питання: чи є це наступним зірковим проектом, чи просто спалахом на сковороді, що призвів до фіктивної торгівлі аірдропами?

Технічна революція DEX в безстрокових ф'ючерсах

Безстрокові ф'ючерси торгівельна платформа зазнає технічної революції. Після того, як Hyperliquid запалив весь ринок Децентралізовані фінанси похідних товарів, відкривши нову еру в індустрії, нещодавно з'явився Aster, засновник CEX якого особисто вийшов на ринок, який на деякий час навіть перевершив Hyperliquid, додавши другого вогню до цього буму.

Але за світлом цих двох зіркових проєктів, новий проєкт під назвою Lighter також тихо зростає, завдяки унікальній моделі з нульовими комісіями та архітектурі ZK Rollup, за короткий час залучивши понад 56 тисяч користувачів і 700 мільйонів доларів у заблокованих коштах, що також викликало значну увагу на ринку. Цей проєкт, який називають «наступним Hyperliquid», чим же він відзначається?

Lighter основні дані огляд

! [Список даних легкого ядра](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-ebb674d8ad-153d09-69ad2a.webp019283746574839201

) Основні особливості Lighter

Lighter вийшов на третій шлях, відмінний від Hyperliquid та традиційних DEX: централізоване виконання, децентралізована верифікація. Нижче наведені чотири його основні характеристики.

Традиційні CEX мають високу швидкість виконання, але є централізованими та непрозорими, що може призвести до "чорного ящика" і завдати шкоди інтересам трейдерів. Хоча DEX робить усі операції на блокчейні, забезпечуючи прозорість і перевіряність дій біржі, це призводить до повільної швидкості угод та поганого досвіду користувачів. Щоб вирішити цю проблему, DEX з'являється з різними технологічними напрямками.

Порівняння трьох технічних шляхів:

1. dYdX маршрут: поза ланцюгом узгодження, на ланцюзі розрахунок

Переваги: підвищення швидкості виконання та угод замовлень

Недоліки: непрозорість поза ланцюгом, деградація до стану CEX

2. Hyperliquid маршрут: повністю на ланцюгу Layer1

Особливість: перший успішний, масовий застосунок DEX на всьому ланцюгу

Спосіб реалізації: кастомізований Layer1, повна оптимізація виконувального та консенсусного рівнів

Переваги: біржові функції повністю на ланцюгу при цьому зберігають високу пропускну здатність.

Застосування: відповідає вимогам до миттєвості професійних команд, таких як високочастотна торгівля, маркет-мейкери тощо.

3. Легка лінія: ZK Rollup + нульове знання доказів

Особливості: централізоване виконання, децентралізована верифікація

Виконавчий рівень: Layer2 єдиний Sequencer завершує угоду, швидкість висока

Верифікаційний рівень: забезпечення справедливості транзакцій за допомогою доказів нульового знання (ZK Proof)

Основна інновація: кожна угода та примусове закриття позиції генерують ZK-докази та подаються на Layer1 для верифікації.

Основна перевага Lighter полягає в його власній технології ZK Rollup. На відміну від універсальних ZK Rollup на ринку, Lighter була глибоко оптимізована спеціально для торгівлі на основі книги замовлень. Оскільки вона зосереджується лише на логіці угод, Lighter змогла значно спростити складність нульових знань, досягнувши генерації ZK Proof за субсекунду, що відповідає вимогам професійних торгових команд щодо миттєвості.

Ключові переваги архітектури Lighter ZK:

· Всі угоди суворо дотримуються принципу пріоритету ціни та часу

· Не можна здійснювати темні маніпуляції або торгівлю з порушенням черги (теоретично)

· Генерація нульових доказів на рівні підсекунди

· досягнення балансу між ефективністю виконання та прозорістю довіри

Подвійна архітектурна безпека

Ядро Lighter побудовано за принципом "активи зберігаються на Layer1, а виконання угод відбувається на Layer2".

структурні рівні:

Layer1 (головна мережа Ethereum)

· Відповідальний за зберігання коштів

· Усі активи користувачів зберігаються в перевірених смарт-контрактах

· Забезпечити остаточну безпеку

Layer2 (Легша мережа)

· Відповідальний за швидке зведення та розрахунок

· Остаточний стан рахунку публікується у формі стисненого diff на L1

· Оптимізація ефективності виконання угод

Ця конструкція має найбільшу перевагу в безпеці. Навіть якщо система Layer2 Lighter повністю зламається, кошти користувачів залишаються в безпеці на основній мережі Ethereum і можуть бути повернені через механізм екстреного виходу.

LLP подвійного призначення інновацій

Lighter має публічний ліквідний пул LLP (схожий на страховий фонд), який використовується для покриття втрат через ліквідацію та забезпечення ліквідності для платформи. Користувачі можуть вносити кошти в LLP, щоб сприяти ліквідності Lighter, одночасно отримуючи прибуток від маркет-мейкерства. Цей дизайн є наслідуванням механізму HLP від Hyperliquid.

Інновація LLP: У майбутніх версіях користувачі, які вносять кошти в LLP, зможуть не лише отримувати прибуток від ліквідності як LP, але й планується дозволити використовувати частки LP як заставу для участі в торгах, що реалізує подвійне використання коштів. Цей дизайн дозволяє коштам більше не залишатися без діла, підвищуючи капітальну ефективність (схоже на модель прибуткових застав, таку як USDF від Aster).

Попередження про ризики: ця функція наразі ще не запущена, під час реалізації необхідно враховувати контроль ризиків, автор детально розгляне це в розділі аналізу ризиків.

стратегія без комісії

Lighter використовує досить сміливу бізнес-модель у сфері DeFi — повну відсутність торгових комісій для звичайних користувачів. Незалежно від того, чи це ордер на купівлю (Maker), чи ордер на продаж (Taker), користувачі можуть насолоджуватися безкоштовною торгівлею. Це безсумнівно є величезною перевагою у світі DeFi, де комісії можуть сягати тисячних часток.

Порівняння моделей оплати:

! []###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-011d9d4a52-153d09-69ad2a.webp(

Професійні трейдери та маркет-мейкери готові платити ці витрати заради отримання нижчої затримки та кращої якості обслуговування. Крім того, платформа також отримує дохід через комісії за клірингові послуги (максимум 1%) та інші додаткові послуги.

Попередження: Безкоштовне – це найбільш дороге в світі. Стратегія Lighter, що пропонується безкоштовно, нагадує про модель "платежу за обробку замовлень" (PFOF) від Robinhood, а також нульові комісії заохочують частину "фіктивної торгівлі". Про ризики в цій сфері автор розповість далі.

) Стан проекту та дані про продуктивність

1. Розробка

Lighter почне тестування наприкінці 2023 року, рання версія (тоді названа «zkLighter») запуститься у 2024 році, а приватне тестування розпочнеться на початку 2025 року. Станом на сьогодні (вересень 2025 року) платформа все ще перебуває на стадії тестової мережі/закритого тестування за запрошеннями, повного відкриття для громадськості ще не відбулося, точний час запуску основної мережі та випуску токенів офіційно не оголошено.

Оскільки основна мережа ще не запущена, основний код Lighter наразі не повністю відкритий, але смарт-контракт пройшов аудит (ZK-коло перевірено ZKSecurity). У майбутньому, під час випуску основної мережі, можуть бути оприлюднені деталі коду для контролю спільноти.

2. Дані про зростання

! []###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-aeb61a3b88-153d09-69ad2a.webp(

（джерело: DefiLlama）

З точки зору даних, ріст Lighter дійсно вражає:

Кількість користувачів: Станом на вересень 2025 року кількість зареєстрованих користувачів перевищила 56 тисяч.

Розмір фондів: Загальна заблокована вартість (TVL) зросла з 2,5 мільйона доларів у березні цього року до понад 700 мільйонів доларів, що складає зростання в 280 разів.

Активність торгівлі: середній об'єм щоденних угод зріс з кількох мільярдів доларів влітку до приблизно 8 мільярдів доларів нещодавно, а 25 вересня 2025 року навіть досяг 18,9 мільярда доларів, швидко наближаючись до частки ринку Hyperliquid. Нещодавно його щоденний об'єм торгівлі навіть перевищив Hyperliquid.

)# 3. Попередження про аномалії даних

Але з іншого боку, загальна сума відкритих контрактів Lighter (відкритий інтерес) відносно низька. Наразі OI Lighter становить приблизно 1,3 мільярда доларів, що на один порядок менше, ніж 13 мільярдів доларів Hyperliquid, і також нижче за нещодавні 1,5 мільярда доларів Aster.

Цей аномальний коефіцієнт сильно натякає на те, що на двох нових популярних платформах Lighter та Aster існує велика кількість короткострокових частих взаємних угод. У нормальних умовах співвідношення об'єму до відкритого інтересу повинно бути в межах 5 разів, Hyperliquid близько 0,76 разів, тоді як Lighter досягає приблизно 27 разів, що значно перевищує нормальний рівень.

Lighter проти Hyperliquid проти Aster: аналіз конкуренції

![Три основні платформи всебічне порівняння]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-147c3c7bba-153d09-69ad2a.webp(

Як нове покоління постійних DEX на основі ZK, Lighter часто порівнюють з Hyperliquid (зірковим проєктом, що першим розпочав бум перпетюальних контрактів) та Aster (новачком, що стрімко піднявся на фоні екосистеми Binance). Нижче наведено горизонтальне порівняння з кількох вимірів.

)# 1. Базова архітектура та децентралізація

Hyperliquid: Кастомізований Layer1 має кілька верифікаційних вузлів, теоретично це децентралізовано. Але через малу кількість вузлів і те, що всі вони контролюються командою, реальний рівень децентралізації обмежений.

Aster: Ядро угод реалізується поза ланцюгом, більш централізовано.

Lighter： Як Rollup, лише один Sequencer відповідає за узгодження, рівень виконання централізований, але перевірка ZK Proof вимагає дуже мало ресурсів, легкі вузли також можуть перевіряти, тому процес перевірки є високою мірою децентралізованим, що компенсує недоліки "централізованого виконання". Крім того, бухгалтерії активів знаходяться на основній мережі Ethereum, навіть якщо команда Lighter зникне, це дозволяє користувачам самостійно повернути кошти, безпека активів забезпечена в повній мірі.

2. Продуктивність та торговий досвід

Hyperliquid: обробка сотень тисяч замовлень в секунду, стабільність під час екстремальних ринкових умов, без заторів та аварій.

Lighter: реалізація мілісекундного зведення, генерування нульових знань на рівні підсекунди, досвід, близький до централізованої біржі. Продуктивність на висоті, в екстремальних випадках можливі незначні затримки.

Aster: Обмежений часом блокування BNB ланцюга у 3 секунди, що робить його ефективність відносно слабкою. Щоб компенсувати різницю в ефективності, звичайні користувачі можуть здійснювати угоди в автоматизованих маркет-мейкінгових пулах одним натисканням кнопки, що еквівалентно безпосередньому використанню ліквідності AMM пули, заощаджуючи час на очікування ордерів. У майбутньому Aster планує запустити свій власний ZK Rollup ланцюг для покращення ефективності та конфіденційності, що зробить його майбутню архітектуру більш схожою на Lighter.

3. Функції продукту та інновації

Hyperliquid: як піонер, функції відносно збалансовані та зрілі. Є як спотова торгівля, так і Безстрокові ф'ючерси. HIP-3 дозволяє користувачам створювати ринкові контракти, що безумовно сприятиме торгівлі RWA продуктами, такими як акції США, на Hyperliquid. HIP-4 пропонує проводити "прогнозні ринки" на Hyperliquid.

Aster: використання впливу Binance для швидкого залучення клієнтів. Є три інновації в функціонуванні: спільний ліквідність між кількома мережами, 1001-кратне кредитне плече, запланована торгівля в темних басейнах, що приваблює спекулянтів з високою ризиковою прихильністю. Крім того, Aster вже запустив безстрокову торгівлю акціями США, включаючи контракти на акції Tesla, Apple та інші, що дозволяє користувачам торгувати цінами акцій США 24/7.

Lighter: Як Ethereum Layer 2, очікується, що він добре взаємодіятиме з основною мережею Ethereum та іншими екосистемами Rollup, наприклад, безпосередньо підтримуючи користувачів у використанні будь-яких основних активів Ethereum як забезпечення, а також інтегруючись з гаманцями та стратегічними протоколами на Ethereum, використовуючи комбіновані переваги DeFi на Ethereum. Крім того, двофункціональність LLP забезпечення, запланована для Lighter, є потенційною інновацією: вона дозволяє постачальникам ліквідності отримувати доходи від маркет-мейкінгу, а також отримувати можливість брати участь у торгах, що фактично наділяє LP властивістю забезпечення з доходом.

4. Глибина ліквідності та торгові витрати

Hyperliquid: Завдяки величезним капіталам маркет-мейкерів (обсяг HLP досягав понад 1,5 мільярда доларів) та багатому участі інституційних маркет-мейкерів, глибина купівлі та продажу основних торгових пар навіть перевищує деякі другорядні CEX, а торгові скіпи та приховані спреди є надзвичайно малими. Хоча комісії не нульові, ставки 0,01% за ордери на продаж та 0,03-0,05% за ордери на покупку є дуже низькими в DEX. В цілому, Hyperliquid пропонує великим трейдерам низьковитратне середовище, близьке до CEX.

Lighter: йде шляхом нульових комісій за рахунок більшого спреду. Звичайні користувачі не повинні платити комісії, що знижує поверхневі витрати, але маркет-мейкери для отримання прибутку збільшують різницю в купівлі-продажу, щоб покрити витрати. Тому спред, який фактично торгують користувачі Lighter, може бути трохи вищим, ніж у Hyperliquid. Особливо це стосується нішевих торгових пар, оскільки Lighter ще не має широкої участі маркет-мейкерів, глибина ліквідності відносно недостатня, і користувачі відзначають, що товщина котирувань Lighter на деяких альткоїнах відстає від Hyperliquid.

Aster: Ситуація є більш складною. Його звичайний режим надає ліквідність через автоматизовані маркет-мейкери ALP, глибина яких залежить від обсягу активів у пулі та алгоритму; режим Pro має розподілені кошти маркет-мейкерів через мульти-ланцюгові причини, а маркет-мейкери на Binance в основному зосереджені на ланцюзі BNB, що призводить до звичайної глибини для активів, що не належать до ланцюга BNB.

Аналіз оцінки Lighter

На основі прогнозування доходів проводиться аналіз порівняльної вартості:

Гіперрідина 참ння

Оцінка доходу:

· Щоденний дохід, за скромними оцінками, перевищує 3 мільйони доларів США

· Річний дохід приблизно 11-12 мільярдів доларів США

· Поточна HYPE FDV приблизно 450 мільярдів доларів

· Імпліцитне співвідношення ціни до прибутку (P/E) приблизно 40 разів

Прогноз оцінки Lighter

Об'єм припущення:

Lighter останній об'єм торгів перевищив 80 мільярдів доларів. Але враховуючи, що нинішня активність Lighter може не бути стійкою, а також те, що ринок загалом вважає, що ці об'єми містять занадто багато фіктивної торгівлі, автор обережно оптимістично припускає, що в майбутньому стабільний середньоденний об'єм торгів складе 40 мільярдів доларів.

Розрахунок доходу:

Lighter наразі не стягує комісії за звичайні угоди, а основний дохід надходить з тарифів на преміум-акаунти.

Умови припущення:

· Щодня 20% торгівлі надходить від платних користувачів

· Середня ставка 0.01%

· Річний дохід = 40 мільярдів × 20% × 0,01% × 365 = приблизно 30 мільйонів доларів США

Оцінка FDV:

Використовуючи P/E 40, подібний до Hyperliquid, автор оцінює FDV Lighter приблизно в 1,2 мільярда доларів.

Очікування ринку:

В даний час прогнозний ринок Polymarket надає 80% ймовірності того, що оцінка Lighter після виходу на ринок перевищить 2 мільярди доларів, що відображає оптимістичні настрої ринку щодо Lighter. Ця висока премія свідчить про великий інтерес ринку до високопродуктивних Orderbook DEX.

Аналіз обґрунтованості оцінки:

! []###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-92b7c32311-153d09-69ad2a.webp(

) Аналіз ризиків: чотири основні побоювання, які не можна ігнорувати

Незважаючи на те, що Lighter демонструє багато переваг, інвестори повинні раціонально оцінювати ризики та виклики.

1. Сумнівний бізнес-модель

Lighter наразі звільняє користувачів від комісій за транзакції, що дійсно на початку привабило велику кількість користувачів, але в довгостроковій перспективі звідки платформа отримуватиме прибуток? На чиїх грошах вона заробляє?

Тривоги моделі Robinhood:

Стратегія "без комісії" не може не навести на думки про традиційні платформи з нульовими комісіями, такі як Robinhood. Robinhood змістив свої джерела доходу на "аукціон замовлень", тобто стягує плату з маркет-мейкерів/високочастотних трейдерів, дозволяючи їм здійснювати угоди за вигідними цінами. Насправді це є перекладенням витрат на спред: роздрібні інвестори, на перший погляд, не сплачують комісії, але під час торгівлі можуть здійснювати угоди за гіршими цінами купівлі-продажу, втрачаючи на спреді, який "з'їдає" маркет-мейкер.

Засновник Lighter не приховує своєї прихильності до моделі Robinhood у подкасті, вважаючи, що DeFi може навчитися від цього підходу «овечка платить за свиней, щоб корови розрахувалися». Проте структура трейдерів на крипторинку відрізняється від ринку акцій США — користувачі криптовалют, як правило, є меншою групою та більш спеціалізованою, з більшою чутливістю до спредів, інакше б не відбулося переходу від моделі vAMM до CLOB. Якщо нульова комісія Lighter призведе до того, що спред значно перевищуватиме конкурентів, досвідчені трейдери це помітять і покинуть платформу.

Суперечності API-сервісу:

Оскільки платний високошвидкісний API є основним джерелом доходу Lighter, компанія повинна була оптимізувати досвід користувачів у цій частині. Однак у спільноті деякі відзначають, що Lighter повільно відкриває зовнішні інтерфейси, документація API недостатня, а досвід інтеграції незадовільний, що викликає сумніви в намірах команди залишити потоки замовлень роздрібних інвесторів для власної внутрішньої команди і не дати зовнішнім високочастотним трейдерам та маркет-мейкерам отримати частку.

2. Проблема реальності торгових даних

За яскравими даними може ховатися чимало води. Найочевиднішим аномальним показником є співвідношення об'ємів та відкритого інтересу.

Аномальне порівняння даних:

! []###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-0846011682-153d09-69ad2a.webp(

Цей аномально високий об'єм торгівлі сильно натякає на те, що на платформі існує велика кількість короткострокових частих угод між собою.

Аналіз мотивації фіктивної торгівлі:

Оскільки Lighter ще не випустив токени, основна мотивація користувачів для фіктивної торгівлі полягає в отриманні балів для майбутнього аірдропу. Відсутність комісій значно знизила витрати на фіктивну торгівлю, що дозволяє деяким користувачам часто торгувати між власними рахунками, створюючи величезний об'єм угод майже без втрат.

Підтвердження даних на ланцюгу:

З аналізу даних з блокчейну видно, що на Lighter багато провідних адрес відкривають і закривають позиції тисячі разів протягом дня, але кількість активів, які залишаються на ніч, дуже мала, що повністю відповідає характеристикам здобуття аірдропу та "гри на ринку". А низький відкритий інтерес ще більше підтверджує, що на ринку не спостерігається великого обсягу нової реальної ліквідності, а велика частина торгівлі, ймовірно, є фіктивною.

Аірдроп після ризику:

Щойно закінчиться аірдроп, цей об'єм «псевдоблагополуччя» може швидко зникнути, а активність платформи опиниться під загрозою різкого падіння.

)# 3. Ризик повторного використання LLP

LLP майбутній план дозволяє користувачам використовувати їхні LP частки як заставу для участі в торгах, ця інновація "один капітал, багато використань" може ввести складні системні ризики.

Екстремальні сценарії:

Збитки від маркет-мейкінгу: команда Lighter використовує кошти LLP для маркет-мейкінгу, ринок зазнає різких односторонніх коливань, LLP як контрагент несе значні збитки, що призводить до зниження чистої вартості кожної частки LLP.

Торгові збитки: у випадку, якщо користувачі, які використовують частки LLP як заставу, зазнають збитків під час торгівлі, кількість часток LLP у їхньому Margin рахунку також буде зменшена.

Ланцюгова ліквідація: збитки від маркет-мейкінгу та торгівлі накопичуються, чиста вартість LLP і кількість LLP на маржинальному рахунку одночасно зменшуються, що збільшує збитки користувача на маржинальному рахунку, що може спровокувати ланцюгове ліквідацію, що ще більше загострює нестабільність системи.

Необхідні заходи контролю ризиків:

· Обмеження максимального коефіцієнта застави LLP

· Введення динамічного коригування ризикових параметрів

· Створення багаторівневої механізму пом'якшення ризиків

· Незалежний фонд страхування (посилання на Hyperliquid)

Саме через такі ризики страхові фонди зрілих платформ, таких як Hyperliquid, функціонують незалежно та не дозволяють користувачам закладати активи повторно.

4. Невизначеність управління командою

Успіх або невдача підприємницького проекту тісно пов'язаний з якістю команди. Засновники та команда Lighter мають сильний технічний фон (засновник Володимир раніше працював у сферах AI та FinTech, а ключові члени команди включають колишніх кількісних інженерів з установ), але в індустрії також є деякі негативні чутки, що викликають занепокоєння.

Підозри щодо часової лінії проєкту:

Lighter насправді не є новим проектом, що став популярним за одну ніч, його попередник «zkLighter» був заснований ще в 2022 році, але спочатку не був популярним, поки наприкінці 2023 року Hyperliquid не став популярним, після чого команда почала прискорено просувати проект, що створює враження, ніби вони «поспішають отримати вигоду в сприятливих умовах».

Суперечка засновників:

В Інтернеті ходять чутки, що ставлять під сумнів стиль роботи засновника. Згідно з інформацією аналітика-блогера JulianKin, засновник Lighter Володимир Новаковський порушив обіцянки щодо комісійних для кількох партнерів, не дотримавшися угод про розподіл прибутку; також ходять чутки, що він захоплюється розкішним життям, таким як яхтові вечірки в Майамі, і має недостатню самодисципліну в особистому житті.

Сумніви щодо інвестиційного підпису:

Хоча багато даних стверджують, що Lighter отримав інвестиції від a16z та Lightspeed. Але також є дані, які стверджують, що a16z та Lightspeed інвестували в попередній проект Novakovski під назвою Lunchclub, платформу AI для спільноти. Отже, Novakovski насправді витратив гроші від основного бізнесу Lunchclub на проект Lighter як побічний бізнес, і неочікувано, «невпевнено вдаривши по вербі», Lighter зараз став популярним.

Якщо вище наведене твердження є правдою, то насправді Lighter не отримав жодного схвалення від відомих установ, а навпаки, може бути використаний інвесторами попереднього проекту як канал для виходу з інвестицій.

Попередження про ризики: справжність вищезгаданих чуток потребує перевірки, але інвестори повинні залишатися обережними, звертати увагу на подальші дії команди та прозорість проєкту.

Підсумок: можливості та ризики існують одночасно

Lighter як нова сила на DEX ринку безстрокових ф'ючерсів дійсно демонструє чимало переваг: інноваційна архітектура ZK Rollup, модель без комісії, швидко зростаюча кількість користувачів та обсягу капіталу. На фоні нового етапу конкуренції на ринку похідних фінансових продуктів Децентралізованих фінансів, Lighter безсумнівно є проектом, який варто звернути увагу.

Основні переваги Lighter

Технічні інновації:

· Оптимізований для торгівлі ZK Rollup

· Генерація доказів на субсекундному рівні

· Гарантія безпеки активів на основній мережі Ethereum

Комерційна стратегія：

· Безкоштовні комісії для залучення користувачів

· Професійна команда платних API послуг

· LLP подвоєне використання підвищує капітальну ефективність

Дані:

· TVL за півроку зріс в 280 разів

· Об'єм денних торгів перевищує 80 мільярдів доларів

· 56 тисяч користувачів швидко накопичуються

· Необхідно усвідомити ризики

Однак, ми також повинні раціонально дивитися на ризики та виклики, що виникають.

Бізнес-модель: довгострокова стійкість без комісій викликає сумніви, що може призвести до збільшення спреду, що, в свою чергу, шкодить інтересам користувачів.

Достовірність даних: Поточний високий об'єм, ймовірно, містить значну частину фіктивної торгівлі для Аірдропу, після якого може відбутися різке зниження.

Технічний ризик: функція повторного використання LLP може спричинити системний ризик, що потребує вдосконаленої системи контролю ризиків.

Конкуренційний тиск: під тиском сильних конкурентів, таких як Hyperliquid та Aster, чи зможе Lighter створити справжній захисний вал, залишається невідомим.

Управління невизначеністю: є суперечки щодо фону команди та інвестиційної підтримки, прозорість потребує покращення

Для інвесторів Lighter може стати наступною легендою в стилі Hyperliquid, а може після буму повернутися до буденності, тому його остаточний шлях варто уважно спостерігати.